越抱越緊

本刊編輯部

本周，美聯(lián)儲十年來首次降息如期而至，25個基點(diǎn)的降幅沒能超出市場預(yù)期，美股應(yīng)聲向下。全球主要市場都受到波及，A股概莫能外，滬指再度考驗(yàn)2900點(diǎn)關(guān)口，唯有科創(chuàng)板成了萬綠叢中的一點(diǎn)紅。

從A股市場來說，涪陵榨菜等白馬股的閃崩，加重了市場對抱團(tuán)資金“前途”問題的“擔(dān)憂”。實(shí)際上，資金重點(diǎn)抱團(tuán)的消費(fèi)股近期一直處在調(diào)整狀態(tài)中，促成這種走勢的因素里已經(jīng)涵蓋了抱團(tuán)資金“漸漸瓦解”的悲觀預(yù)期。

那么，抱團(tuán)資金會不會撤離消費(fèi)龍頭？這個問題對于不同性質(zhì)的資金來說，答案完全相反。

參加今年3月“春季糖酒會”的眾多TMT行業(yè)基金經(jīng)理們，他們所代表的資金幫助白酒等消費(fèi)龍頭們實(shí)現(xiàn)股價節(jié)節(jié)攀升，但他們也應(yīng)該是最近消費(fèi)龍頭回調(diào)中的“關(guān)鍵力量”。

和從TMT領(lǐng)域流進(jìn)又流出的資金不同，在消費(fèi)龍頭里“臥倒不動”的長線資金們，始終是消費(fèi)龍頭們的“中堅”。因?yàn)閷ψ约核x股票的“信仰”，他們絕不會輕易點(diǎn)擊“賣出”按鍵。

尤其是經(jīng)歷了當(dāng)年抱團(tuán)成長和周期后，當(dāng)前的理性資金只關(guān)心一個問題：企業(yè)到底有沒有寬厚的護(hù)城河，安全邊際夠不夠？

如果把持續(xù)產(chǎn)生利潤、持續(xù)成長看作是好股票基礎(chǔ)的話，那么A股市場只有幾百只好股票，再優(yōu)中選優(yōu)，結(jié)果就是資金抱團(tuán)。抱團(tuán)資金看重的是絕對估值和長期收益，短期估值的波動只是歷史長河中的一朵浪花。

隨著資本市場不斷優(yōu)勝劣汰，業(yè)績爆雷股和垃圾股人人喊打、無人問津，資金抱團(tuán)攻守兼?zhèn)涞钠贩N是常態(tài)，更是未來。

2019年8月3日