商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究

張靜

摘 要：著眼于當(dāng)前商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理情況，分析匯率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，以及我國(guó)商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理現(xiàn)狀等，并提出可通過采用更精確的風(fēng)險(xiǎn)度量方法、運(yùn)用多種工具對(duì)沖等措施管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;匯率;風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：F832 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2019）18-0068-02

一、匯率風(fēng)險(xiǎn)的定義

銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)指因匯率的不利變動(dòng)對(duì)銀行以外幣計(jì)價(jià)的表內(nèi)外資產(chǎn)和負(fù)債發(fā)生損失的可能性。根據(jù)定義可知，一是以外幣計(jì)價(jià)，二是資產(chǎn)和負(fù)債分別進(jìn)行計(jì)量，三是表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)分別計(jì)量。

二、匯率風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式

商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)主要為：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)（會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)）、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

1.交易風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行在用外幣計(jì)價(jià)收付的交易中，在合同簽訂日到債權(quán)債務(wù)清償?shù)臅r(shí)間內(nèi)，由于匯率變動(dòng)而使該交易的本幣價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。主要有以下幾種情況：首先，以即期或延期付款為支付條件的商品或勞務(wù)的進(jìn)出口，在貨物裝運(yùn)和勞務(wù)提供后，貨款或勞務(wù)費(fèi)用尚未收付前匯率變化所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。其次，以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際信貸活動(dòng)，在債務(wù)未清償前存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)。最后，待履行的遠(yuǎn)期外匯合同，約定匯率與到期匯率變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。例如，一是商業(yè)銀行在辦理即期、遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)或者在銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易時(shí)留有開放性頭寸，該敞口若不及時(shí)平補(bǔ)，則可能因匯率變動(dòng)而產(chǎn)生損失;二是人民幣匯率波動(dòng)會(huì)影響外匯存貸款的變動(dòng)，從而影響外匯存貸款的規(guī)模和結(jié)構(gòu);三是人民幣匯率變動(dòng)會(huì)影響外匯衍生工具交易所形成的已實(shí)現(xiàn)損益和未實(shí)現(xiàn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益。

2.折算風(fēng)險(xiǎn)（會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)）。折算風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，在將功能貨幣轉(zhuǎn)換為其他記賬貨幣過程中，因匯率變動(dòng)為呈現(xiàn)出賬面損失的可能性。一般來說，這里的賬面損失不是因交割而產(chǎn)生的實(shí)際損益，但是會(huì)影響到商業(yè)銀行公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)果，從而影響社會(huì)公眾對(duì)銀行價(jià)值的評(píng)估。目前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行因引進(jìn)外資、境外上市、設(shè)立境外機(jī)構(gòu)等原因擁有大量的外幣資本金，如果匯率大幅波動(dòng)可能對(duì)資本充足率指標(biāo)造成影響。商業(yè)銀行期末編制合并報(bào)表時(shí)，人民幣匯率會(huì)影響外幣項(xiàng)目的折算，從而影響“匯兌損益”“其他綜合收益”等科目的數(shù)據(jù)，進(jìn)一步影響商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)和當(dāng)期損益。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于匯率變化引起商業(yè)銀行未來現(xiàn)金流變化的風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)程度的大小取決于匯率不利變動(dòng)的幅度;經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)將直接影響商業(yè)銀行整體價(jià)值，對(duì)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的影響是長(zhǎng)期且復(fù)雜的。因此是銀行最關(guān)注的一種風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化、人民幣匯率改革不斷深入，人民幣匯率會(huì)受到國(guó)際收支、貨幣政策、利率、國(guó)際資本流動(dòng)、心理預(yù)期以及某些國(guó)際重大事件等眾多因素影響，匯率雙邊波動(dòng)幅度不斷擴(kuò)大，變動(dòng)頻率不斷加快。因此，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理在商業(yè)銀行日常經(jīng)營(yíng)管理中的重要性越來越突出。

三、我國(guó)商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

1.人民幣匯率雙向波動(dòng)效應(yīng)明顯。人民幣匯改以來，主要呈現(xiàn)出四個(gè)不同的階段性特征：第一階段，2005—2008年中期。實(shí)行以外匯供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)整的浮動(dòng)匯率制度，人民幣開啟了升值進(jìn)程，到2008年升值幅度達(dá)19%。第二階段，2008—2010年中期。2008年4月10日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)突破7，后來因金融危機(jī)爆發(fā)，人民幣重新開始盯住美元，升值趨勢(shì)暫緩。第三階段，2010—2014年上半年。2010年中期恢復(fù)實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)整的浮動(dòng)匯率制后，人民幣又開啟了新一輪升值趨勢(shì)。第四階段，2014年3月至今。2015年8月11日，央行決定完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制。在“8·11”匯改之前人民幣總體呈現(xiàn)雙向波動(dòng)趨勢(shì)，但“8·11”匯改之后，人民幣呈現(xiàn)出了貶值的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)人民幣匯率的雙向波動(dòng)更加明顯。

2.國(guó)內(nèi)上市商業(yè)銀行外匯敞口不斷擴(kuò)大。隨著經(jīng)濟(jì)全球化，我國(guó)商業(yè)銀行外匯業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，隨之而來的是匯率波動(dòng)對(duì)銀行損益的影響也日益加大。2017年9月26日，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》以“51家上市公司上半年匯兌損失23億民生銀行最多”為標(biāo)題，直指民生銀行在92家上市公司中匯兌凈損失最多。外匯敞口的不斷擴(kuò)大，對(duì)商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求。

3.我國(guó)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀不容樂觀。首先，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)不夠深刻。2005年匯率改革以前，我國(guó)實(shí)行人民幣盯美元的政策，直到2014年上半年，人民幣匯率長(zhǎng)期單邊浮動(dòng)效應(yīng)顯著。在這種穩(wěn)定的匯率環(huán)境下，商業(yè)銀行面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)較低，無須考慮匯率波動(dòng)對(duì)損益的影響，因此對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度較低。在新形勢(shì)下人民幣雙邊波動(dòng)幅度不斷加大，迫切需要加強(qiáng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管控，但很多銀行尚未走出慣性思維，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)不夠重視。其次，匯率風(fēng)險(xiǎn)防控手段不夠多樣化。由于我國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)外發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)存在很大差距，衍生金融工具相對(duì)較少，一定程度上限制了商業(yè)銀行通過衍生金融工具對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)的可能性，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)用衍生金融工具對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)相對(duì)薄弱。再次，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)部控制制度、組織架構(gòu)不完善。目前國(guó)內(nèi)很多商業(yè)銀行尚未建立獨(dú)立、精確、全面的外匯風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估控體系對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)控。外匯風(fēng)險(xiǎn)分析對(duì)專業(yè)性、技術(shù)性要求較高，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理人員專業(yè)能力要求較高，例如需對(duì)外匯資金業(yè)務(wù)、國(guó)際信貸等重要業(yè)務(wù)交易中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)估和監(jiān)控。由于專業(yè)人員的缺乏，有些銀行尚未建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門相互獨(dú)立的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理和控制部門，導(dǎo)致內(nèi)部管理不完善。最后，匯率風(fēng)險(xiǎn)度量精確度有待加強(qiáng)。目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)管控大多以定性分析，或敞口分析、敏感度分析等簡(jiǎn)單的定量分析為主，未形成一套較為成熟的匯率風(fēng)險(xiǎn)分析定量分析模型。外匯敞口分析是國(guó)外20世紀(jì)七八十年代的產(chǎn)物，而我國(guó)商業(yè)銀行剛開始引入。

四、商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理舉措

1.選取適合自己經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的更精確的風(fēng)險(xiǎn)度量方法。目前，匯率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法主要有兩種，外幣敞口法和VaR方法。目前，VAR值在國(guó)外大銀行中已經(jīng)被普遍采用，基本代替了外幣敞口法。為了準(zhǔn)確地計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，JP摩根在1989年研發(fā)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制模型中首次闡述了VaR的計(jì)算方法和應(yīng)用，VaR能夠較好地反映商業(yè)銀行持有外匯頭寸的風(fēng)險(xiǎn)情況，從而使得商業(yè)銀行能夠參照VaR值來調(diào)整其外匯頭寸。隨著風(fēng)險(xiǎn)管理方法不斷完善，壓力測(cè)試、情景分析和回溯檢驗(yàn)等方法被提出并運(yùn)用到實(shí)務(wù)中，這些方法與VaR一起構(gòu)成了VaR風(fēng)險(xiǎn)體系。但是，在使用過程中其固有的缺陷亦不容忽視，如不滿足凸性，不滿足次可加性等，單純依靠VaR進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量在某些情況下可能會(huì)產(chǎn)生較大誤差?？傊糠N計(jì)量方法都有自己的優(yōu)缺點(diǎn)，商業(yè)銀行需要根據(jù)自己的資產(chǎn)規(guī)模需要、結(jié)合匯率變化特征選取更為合適的計(jì)量模型。

2.運(yùn)用多種工具對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者已通過各種實(shí)證研究證實(shí)金融衍生金融工具可以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，并且隨著我國(guó)金融市場(chǎng)各項(xiàng)制度的不斷完善與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，未來衍生金融工具的種類越來越豐富。2011年2月，外匯局發(fā)布了《國(guó)家外匯管理局關(guān)于人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易有關(guān)問題的通知》，標(biāo)志著境內(nèi)人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的正式誕生，也為金融機(jī)構(gòu)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)提供了更多可能。未來，商業(yè)銀行可根據(jù)外匯風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)及自身發(fā)展需求綜合運(yùn)用多種避險(xiǎn)工具，提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的效率，同時(shí)可借鑒國(guó)際上成熟完善的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，積極尋求外匯避險(xiǎn)工具的創(chuàng)新。

3.完善內(nèi)控機(jī)制，建立健全匯率風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)。內(nèi)部控制機(jī)制是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，完善的內(nèi)控機(jī)制可以促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理策略實(shí)施，提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率。商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)格依照外匯管理局關(guān)于金融衍生品的相關(guān)規(guī)定，制定清晰、完善的從高管層到業(yè)務(wù)操作層有關(guān)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的授權(quán)政策，以及從操作層到高管層的報(bào)告政策、路線。

4.增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。商業(yè)銀行的所有工作人員，上至高層管理者，下至基礎(chǔ)業(yè)務(wù)員，都應(yīng)該加強(qiáng)外匯風(fēng)管理的必要性與緊迫性的認(rèn)識(shí)，認(rèn)識(shí)到評(píng)估匯率形成機(jī)制對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，認(rèn)識(shí)到轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理理念的重要性，認(rèn)識(shí)到與時(shí)俱進(jìn)順應(yīng)市場(chǎng)改進(jìn)管理方法的重要性。

5.加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，增強(qiáng)市場(chǎng)分析能力。商業(yè)銀行需要建立一支能夠熟練運(yùn)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具，精通匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才隊(duì)伍，既要有擅長(zhǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析的的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)人員，也需要有能洞察分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)善于做出決策的管理層人員。同時(shí)，建立健全激勵(lì)和考核機(jī)制，避免優(yōu)秀人才流失，強(qiáng)化懲罰力度和行為約束，提高匯率風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)效。