河南省外商直接投資影響因素的實證研究

郭 敬， 邢 帥

(鄭州大學 商學院， 河南 鄭州 450001)

隨著國家改革開放持續(xù)不斷推進，我國經(jīng)濟實力有了顯著增強，尤其是在引進外商直接投資(FDI)方面更是取得了較大成就，從1983年的22.6億美元增長至2016年的1260.01億美元。但是FDI在我國的區(qū)域分布呈現(xiàn)出較大差異，東部沿海地區(qū)相比中西部各省份在外資數(shù)量和質(zhì)量上都遙遙領(lǐng)先。21世紀初，國家為引導FDI進入中西部省份，陸續(xù)出臺了一系列優(yōu)惠政策，實施了“中部崛起”“西部大開發(fā)”等戰(zhàn)略，目的便是統(tǒng)籌兼顧，促進經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展，改善外資區(qū)域分布不平衡的局面。河南省作為中部經(jīng)濟大省，自改革開放以來經(jīng)濟總量不斷上升，在引進外資方面也取得了令人矚目的成就，由1986年的0.06億美元到2016年的169.9億美元，增長了千倍之多，但是相比東部沿海各省份，河南省利用外資在數(shù)量和質(zhì)量上仍存在較大差距。因此，對河南省引進利用FDI的影響因素進行研究具有重要意義。本文將從實證角度出發(fā)，分析各個因素對河南省實際利用FDI的影響程度，根據(jù)實證結(jié)果提出相應的政策建議，從而更好地促進河南省經(jīng)濟穩(wěn)定快速發(fā)展。

一、研究現(xiàn)狀

在外商直接投資對發(fā)展中國家或地區(qū)經(jīng)濟增長影響的理論中，美國經(jīng)濟學家錢納里和斯特勞特在1969年建立的“雙缺口”理論是最具代表性的，該理論認為，絕大多數(shù)發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展歷程表明，制約經(jīng)濟發(fā)展的因素主要有三個：一是儲蓄，即國內(nèi)消費需求水平不足，難以支撐投資需求的擴張；二是外匯，有限的外匯收入無法滿足經(jīng)濟發(fā)展所需要的資本產(chǎn)品和消費產(chǎn)品的進口；三是吸收能力，即由于缺乏必要的管理水平和技術(shù)，無法有效地利用外資以及各種資源。這三種制約因素都會阻礙經(jīng)濟發(fā)展。以羅默、盧卡斯等經(jīng)濟學家為代表的新經(jīng)濟增長理論則認為，一個國家或地區(qū)在“走出去”的過程中會產(chǎn)生一種溢出效應，此效應會促使全球范圍內(nèi)的先進科學技術(shù)、管理水平和人力資本快速傳遞,從而推動東道國的經(jīng)濟增長?，F(xiàn)有研究表明，外商直接投資對經(jīng)濟增長有著重要的促進作用，但是外商選擇投資的地區(qū)是隨機的，是什么因素直接影響外商對投資地點的選擇呢？

關(guān)于外商直接投資的影響因素，國內(nèi)學者已有眾多研究成果，但是各個學者研究的側(cè)重點不盡相同。牛芳[1]利用2006—2010年全國31個省、市、自治區(qū)的相關(guān)數(shù)據(jù)，從外商直接投資區(qū)域性分布特點的角度出發(fā)，結(jié)合Eviews進行了實證研究，得出影響FDI的主要因素包括經(jīng)濟發(fā)展水平、勞動力成本、集聚因素、對外開放度等。褚智[2]收集了全國31個省市的截面數(shù)據(jù)，運用主成分分析的方法研究FDI的影響因素，得出地區(qū)生產(chǎn)總值、資本形成總額、城鎮(zhèn)職工平均工資等因素對FDI均有不同程度的影響。白津卉[3]運用1983—2013年FDI相關(guān)數(shù)據(jù)并結(jié)合計量經(jīng)濟學檢驗對FDI影響因素進行了研究，研究結(jié)果表明市場規(guī)模、經(jīng)濟環(huán)境、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況、資本投資回報率對我國FDI均有正向影響，勞動力成本對FDI具有負向影響。姜大謙[4]根據(jù)FDI的來源將我國FDI分為港澳臺直接投資和歐美日直接投資，然后分別對它們的影響因素進行研究，得出了人均GDP、第三產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等對兩個來源的FDI均有正向影響的結(jié)論。另外，港澳臺直接投資的影響因素還包括城鎮(zhèn)職工工資，歐美日直接投資還受勞動力素質(zhì)、貿(mào)易政策等因素的影響。

二、變量選取

傳統(tǒng)經(jīng)濟理論認為影響投資的兩個決定性因素是投資成本和投資收益。綜合大多數(shù)學者的研究成果，考慮到資料的可獲得性，本文分別從投資成本因素和投資收益因素兩方面來選取影響因子，具體如表1所示。本文選取了河南省各影響因子1986—2016年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自《河南省統(tǒng)計年鑒》。

表1 外商直接投資影響因子

三、實證分析

(一)變量相關(guān)性檢驗

為了初步檢驗FDI與所選取的影響因子是否存在一定關(guān)系，采用SPSS對FDI與影響因子進行了Pearson相關(guān)性檢驗，結(jié)果如表2所示。

可以看出，除CYJG外，F(xiàn)DI與其他影響因子在0.01的顯著性水平下都存在相關(guān)關(guān)系，由此可以初步認為，本文所選取的幾個變量可以解釋FDI，即這幾個因子與河南省FDI存在直接關(guān)系。

表2 FDI與個變量之間的Pearson相關(guān)系數(shù)

注：**表示在0.01水平上顯著相關(guān)

(二)平穩(wěn)性檢驗

本文選取變量數(shù)據(jù)的單位不盡相同，且時間序列中會存在異方差性，為消除這些影響，因此先對變量序列進行取對數(shù)處理，分別用lnFDI、lnGZ、lnKFD、lnGDP、lnSCGM、lnJCS、lnCYJG表示。隨后對選定的所有變量進行ADF單位根檢驗，原假設(shè)是序列存在單位根，結(jié)果如表3所示。

表3 變量的ADF檢驗結(jié)果

檢驗結(jié)果顯示，所有原始變量的ADF統(tǒng)計量的絕對值小于在5%顯著性水平下的臨界值，均接受原假設(shè)，即所有變量存在單位根，都是非平穩(wěn)的。此時若直接對各變量進行回歸，必然會存在偽回歸的問題，導致實證結(jié)果無法令人信服。但是可以看出，所有變量在經(jīng)過一階差分處理后的ADF統(tǒng)計量絕對值均大于在5%顯著性水平下的臨界值，拒絕原假設(shè)，表明所有變量的一階差分都是平穩(wěn)序列，因此可以認為七個變量的時間序列為一階單整，在這種情況下，它們之間會存在一種長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。

(三)協(xié)整檢驗

Johansen協(xié)整檢驗是一種基于回歸系數(shù)的檢驗方法，本文先對變量建立向量自回歸(VAR)模型，接著在VAR模型的基礎(chǔ)上進行滯后長度標準檢驗，最后根據(jù)AIC和SC準則確定各變量最優(yōu)滯后階數(shù)為1，此時進行Johansen協(xié)整檢驗，檢驗結(jié)果如表4所示。

表4 序列協(xié)整檢驗結(jié)果

注：*表示在5%顯著性水平下顯著

協(xié)整檢驗結(jié)果顯示，F(xiàn)DI和各變量代表的影響因素之間確實存在協(xié)整關(guān)系，兩種檢驗結(jié)果在5%顯著性水平下均顯著，表明變量之間存在2個協(xié)整向量。正規(guī)化后的協(xié)整方程如式(1)所示：

lnFDI=-6.35-3.011lnGZ-0.611lnKFD+

0.451lnGDP+3.95lnSCGM+

(1)

0.121lnJCS-0.72lnCYJG+ecm

式中，ecm表示方程的殘差項。根據(jù)變量的協(xié)整方程可以看出：

(1)勞動力工資水平對河南省FDI產(chǎn)生負向影響，即成本越高，河南省吸引外資數(shù)量就會越少。lnGZ的彈性系數(shù)表明河南省職工平均工資每增加1%，外商直接投資就會減少3.01%，其中最主要的原因是河南省吸引的外資大部分都集中在第二、三產(chǎn)業(yè)，而第二、三產(chǎn)業(yè)又都需要大量勞動力，因此職工平均工資就成了外商在河南省投資所要考慮的主要成本因素。

(2)對外開放度系數(shù)為負，表示KFD每增加1%，河南省FDI就會減少0.61%。通常情況下，一個國家或地區(qū)的開放程度越高，吸引外商直接投資的數(shù)量越大。但是本文結(jié)果相反，主要由于河南省是個內(nèi)陸經(jīng)濟大省，外商選擇在河南省進行投資并不是傾向于河南省的進出口規(guī)模，而是比較看中河南省作為一個人口大省的市場規(guī)模和潛力。

(3)市場潛力系數(shù)為正，表示GDP每增加1%，河南省FDI就會增加0.45%。一個地區(qū)的GDP總量越高，表明該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平越高，相應的發(fā)展?jié)摿蜁酱?，自然就會吸引更多投資。

(4)市場規(guī)模系數(shù)為正，表示河南省社會消費品總額每增加1%，外商直接投資相應增加3.95%，因此可以認為社會消費品總額代表的市場規(guī)模對河南省FDI的影響較大。社會消費品總額大，意味著河南省消費需求較大，并且河南省有著較大的人口優(yōu)勢，其市場規(guī)模是不言而喻的，因此對FDI影響較大是符合實際情況的。

(5)從基礎(chǔ)設(shè)施因素可以看出，公路和鐵路里程總和與河南省地區(qū)面積的比值每增加1%，河南省FDI就會增加0.12%。河南省的交通運輸越發(fā)達，各市的連通度越高，地區(qū)差異越小，外商投資選擇越廣，因此提高河南省的基礎(chǔ)設(shè)施水平會大大提升河南省吸引外資的能力。

(6)結(jié)果顯示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對河南省FDI產(chǎn)生負向影響，其比值每增加1%，河南省FDI相應減少0.72%。這是由于河南省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級尚未完成，第一產(chǎn)業(yè)仍占有較大比重，而影響因子CYJG中只包含了第二、三產(chǎn)業(yè)，第二、三產(chǎn)業(yè)為技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，投資成本較高，因此產(chǎn)生了負向影響。

(四)建立VEC模型

協(xié)整方程表明了變量之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，但協(xié)整方程無法表示短期內(nèi)各變量間的關(guān)系，因此需要建立誤差修正模型，即VEC模型，來討論變量之間的短期調(diào)整關(guān)系。VEC模型結(jié)果如式(2)所示(d表示一階差分)：

dlnFDI=-2+0.28dlnFDIt-1-1.49dlnGZt-1+

0.48dlnKFDt-1+8.25dlnGDPt-1+

(2)

7.94dlnSCGMt-1+0.55dlnJCSt-1+

0.18dlnCYJGt-1-1.10ecm

式中，ecm表示誤差修正項向量，是各變量的線性組合，它反映了各影響因素之間的長期均衡關(guān)系，ecm的彈性系數(shù)則表示各因素偏離長期均衡狀態(tài)時，將其調(diào)整回均衡狀態(tài)的速度。ecm的系數(shù)為-1.1，意味著FDI與各影響因子偏離長期均衡狀態(tài)時，各影響因子就會以110%的速度反向調(diào)整FDI的偏離，而各影響因子的彈性系數(shù)反映出它們在短期內(nèi)產(chǎn)生波動時對FDI增長的影響。根據(jù)VEC模型中各變量的系數(shù)可知，短期內(nèi)對FDI增長影響較大的因素包括市場發(fā)展?jié)摿Α⑹袌鲆?guī)模以及職工平均工資，而上期FDI、對外開放度、基礎(chǔ)設(shè)施水平以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在短期內(nèi)對河南省FDI的影響相對較小。

四、結(jié)論與建議

(一)結(jié)論

本文通過變量之間的協(xié)整方程與誤差修正模型的實證分析，研究了河南省職工平均工資、市場規(guī)模、市場發(fā)展?jié)摿?、對外開放度、基礎(chǔ)設(shè)施水平以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等影響因素與河南省FDI間的長期均衡以及短期波動關(guān)系，可以得出以下結(jié)論：

(1)在短期波動中，市場發(fā)展?jié)摿褪袌鲆?guī)模對河南省FDI的影響最大，其次是基礎(chǔ)設(shè)施水平，影響最小的是前期FDI，而職工平均工資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在FDI的短期波動中對其影響不顯著。這一結(jié)果與國際外商直接投資理論有相似之處，外商直接投資內(nèi)部化理論認為通過內(nèi)部市場交易可以減少交易成本以實現(xiàn)利益最大化的目標，因此外商在短期投資時最先想到的就是收益，而對收益影響較大的就是當?shù)厥袌鲆?guī)模以及發(fā)展?jié)摿?，發(fā)展?jié)摿υ酱?，說明需求越高，外商在此獲利的機會就越多。另外，雖然隨著中國整體經(jīng)濟實力的增強，全國勞動力成本不斷提高，但是外商在短期投資時常常不考慮勞動力成本問題。

(2)長期均衡狀態(tài)中，職工平均工資以及市場因素對外商直接投資的影響最大，而基礎(chǔ)設(shè)施對河南省FDI的影響相對較小，另外對外開放度以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對河南省FDI產(chǎn)生負向影響。在長期均衡狀態(tài)中，市場因素依然是必須要考慮的因素之一，因為有市場才會有收益，但是在長期投資中，職工平均工資的影響也較大。雖然河南省勞動力成本低于全國平均水平，但是近年來河南省的經(jīng)濟迅猛發(fā)展使得廉價勞動力正逐漸減少，而相應的高端勞動力不斷增加。另外，外商在河南省的投資主要集中在第二、三產(chǎn)業(yè)，因此在長期投資中，勞動力成本因素的影響較大。

(二)建議

(1)挖掘市場潛力，擴大市場規(guī)模

河南省要抓住我國當前經(jīng)濟發(fā)展的機遇，把握目前的市場發(fā)展趨勢，積極利用自身已有的資源和優(yōu)勢，制定切實可行的長遠發(fā)展方針，確保自身經(jīng)濟的平穩(wěn)快速發(fā)展。另外，政府也要制定和落實好惠民政策，最大限度地提升城鎮(zhèn)居民的可支配收入水平，促進居民消費支出，挖掘消費者的潛在消費能力并將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實消費能力，并且要大力開拓農(nóng)村市場。

(2)利用人力資源優(yōu)勢

一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平與該國家或地區(qū)吸引外商直接投資的能力呈正相關(guān)。河南省作為中部經(jīng)濟大省，更需要著重利用自身的現(xiàn)有優(yōu)勢加快經(jīng)濟發(fā)展，成為中部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的領(lǐng)頭羊。另外，河南省一直以來就是人口大省，人力資源充足，尤其是外商在河南省的投資大部分都集中在勞動密集型產(chǎn)業(yè)，而這些產(chǎn)業(yè)無疑都需要大量的人力資源。因此，人力資源充足是河南省吸引外資的核心競爭力，外商雖然比較重視河南省廉價的勞動力，但是隨著科學技術(shù)的發(fā)展，高素質(zhì)人才的需求將會越來越大。因此，河南省急需制定和實施人才戰(zhàn)略，就目前看來，河南省人才外流現(xiàn)象十分嚴重，解決這個問題的根本在于河南省需要創(chuàng)造一個具有競爭力的人才培養(yǎng)環(huán)境和留人政策，用核心競爭力培養(yǎng)人才，用產(chǎn)業(yè)吸引人才，用政策留住優(yōu)秀人才，這樣才能加速培養(yǎng)和造就一批思想政治素質(zhì)高、掌握現(xiàn)代化科學和高級管理知識的高素質(zhì)人才隊伍。

(3)加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是河南省吸引外資的外部硬性條件，而交通運輸、通信等行業(yè)的發(fā)展水平是河南省實現(xiàn)發(fā)展開放型經(jīng)濟目標的基本條件。交通運輸能力直接影響外商在河南省投資的成本，因此加大河南省基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)力度，將會大大提高本省吸引外資的能力，政府要制定經(jīng)濟全面發(fā)展規(guī)劃，有步驟地加以推進實施。同時，加快公路、鐵路、航空交通運輸立體網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，尤其是高速公路的建設(shè)，讓河南省成為連接東部、中部和西部的交通樞紐，形成連接祖國東西南北的交通大動脈。同時也要加大通信、計算機網(wǎng)絡(luò)、郵電、污水處理、霧霾治理、環(huán)境保護等項目的建設(shè)，讓河南省實現(xiàn)真正意義上的全方位、快速平穩(wěn)的發(fā)展。

(4)提高市場開放程度

一個國家或者地區(qū)的對外開放程度越高，外商直接投資的能力越強。從河南省歷年進出口總額占GDP的比重來看，河南省的開放程度一直以來都較低。我國制定并實施改革開放發(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)40年，國際化程度越來越高，國際貿(mào)易發(fā)展迅猛，習近平總書記強調(diào)以開放促發(fā)展，因此河南省要想提高吸引、利用外資的能力，就必須要提高自身的開放程度，拓寬投資形式，制定合理政策以鼓勵外商進行投資。

(5)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟全面發(fā)展

盡管本文實證檢驗結(jié)果顯示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對河南省FDI影響不顯著，但優(yōu)化河南省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也是必要的。河南省想要經(jīng)濟全面發(fā)展，不僅需要大力發(fā)展以制造業(yè)、建筑業(yè)為主的第二產(chǎn)業(yè)和以金融等服務性產(chǎn)業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)，同時也要優(yōu)化土地資源配置。由于河南省自古以來便是農(nóng)業(yè)大省，因此也要鼓勵外商對第一產(chǎn)業(yè)進行投資。政府要為在省內(nèi)投資第一產(chǎn)業(yè)等優(yōu)勢項目的外商提供優(yōu)惠政策以保障外商的合理收益，減少外商投資的相關(guān)成本，從根源上鼓勵外商投資我省優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。