私募股權投資企業(yè)的財務風險分析及管控策略

南開大學經(jīng)濟學院 劉康華

自我國實行改革開放政策以來，國內(nèi)市場經(jīng)濟得到快速發(fā)展，并涌現(xiàn)了許多不同的市場經(jīng)濟主體，使得企業(yè)的融資需求也隨之發(fā)生了較大的變化?，F(xiàn)階段，傳統(tǒng)的投資方式與投資工具已經(jīng)無法更好的滿足新時期企業(yè)的融資需求，為了能夠進一步推動經(jīng)濟市場的穩(wěn)定發(fā)展，增強現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)濟收益，私募股權投資應運而生。

私募股權投資簡稱PE，是一種新型的投資方式。從操作方式來看，私募股權投資以私募的形式對企業(yè)進行權益性投資，并在實施投資活動之前就已經(jīng)制定好了推出機制，主要是通過上市、回購股票、并購的方式出售持股，為企業(yè)獲取經(jīng)濟利益。目前，我國的私募股權投資方式還有待完善與發(fā)展，在瞬息萬變市場環(huán)境下為企業(yè)帶來了較大的財務風險，所以在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展過程中，應不斷提高管理人員的風險意識能力，結合企業(yè)的實際發(fā)展狀況采取切實可行的管理策略，強化財務從事人員的專業(yè)能力與綜合素養(yǎng)，從而在降低企業(yè)財務風險的同時，促進我國社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

1 私募股權投資企業(yè)存在的風險

1.1 運營風險

私募股權投資較傳統(tǒng)投資方式而言，其復雜程度相對較高，系統(tǒng)性相對較強。在此種情況下，投資者要花費更多的精力與時間去了解投資項目，掌握與之相關的國家政策與法律法規(guī)，以提高投資收益，獲得經(jīng)濟效益。此外，投資者還需要探尋最為適宜的融資企業(yè)，并與該企業(yè)展開深度探討，達成具有法律效益的協(xié)議工作，做到合理入賬，合法投資。同時，作為企業(yè)來講，應更加及時、更加準確的掌握市場行情變化，結合企業(yè)的運營狀況制定更為合理的發(fā)展策略，采取有效的財政管控措施，提高工作人員的專業(yè)能力與專業(yè)素養(yǎng)，引進先進的風險防控技術，降低私募投資企業(yè)的運營風險，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，推動現(xiàn)代企業(yè)的更好發(fā)展。

1.2 財務風險

對于企業(yè)而言，財務風險主要是指在企業(yè)運營管理過程中，由于資金周轉補償所產(chǎn)生的風險。目前，隨著國內(nèi)企業(yè)發(fā)展規(guī)模的不斷擴大，企業(yè)所需周轉資金也在逐漸攀升，因而如何在確保企業(yè)正常運轉的基礎上，有效克服現(xiàn)金流匱乏問題，降低企業(yè)的財務風險，已經(jīng)成為當今社會廣泛關注的首要課題，并受到了人們的高度重視。所以，在企業(yè)發(fā)展運營過程中，應采取有效的風險規(guī)避措施，提高財務從事人員風險責任意識，以真正降低企業(yè)的財務風險，提高企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展水平。

1.3 外部環(huán)境風險

在新時代背景下，企業(yè)要想開展投資活動，需要考慮諸多風險因素。具體包括系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險兩種。其中，系統(tǒng)性風險主要是指企業(yè)在私募股權投資時所處的外部環(huán)境；非系統(tǒng)性風險主要是指企業(yè)在私募股權投資時所處的內(nèi)部環(huán)境。現(xiàn)階段，就企業(yè)存在的非系統(tǒng)性風險來講，可以通過采取風險防范措施、制定切實合理的管理方式，降低其對于企業(yè)帶來的財務風險；而就企業(yè)存在的系統(tǒng)性風險來講，主要得通過投資者自身的努力，規(guī)避投資活動可能帶來的經(jīng)濟風險。一般而言，外部風險主要體現(xiàn)為政治風險、通貨膨脹等，其中較為特殊的外部風險為：有些政府打著保護資源的旗號，對企業(yè)收取額外的費用，這不僅在一定程度上增加了企業(yè)的運營成本，還嚴重打亂了市場經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，影響現(xiàn)代企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

1.4 投資活動面臨的風險

現(xiàn)階段，對企業(yè)進行價值評估是私募股權投資最主要的工作環(huán)節(jié)。同時，對于民營企業(yè)與國有企業(yè)來講，他們所要面臨的投資風險也不盡相同。目前，國內(nèi)許多企業(yè)還存在著較為嚴重的資金流失問題，不僅為企業(yè)發(fā)展帶來了巨大阻礙，還使得企業(yè)的價值因此被低估，影響企業(yè)投資收益。此外，對于國內(nèi)的民營企業(yè)來講，由于其財務監(jiān)督體系尚未完善，財務管理制度尚不健全，從而導致投資活動面臨著較大的經(jīng)濟風險。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因有：第一，部分民營企業(yè)缺乏合理有效的現(xiàn)金流處理方法，致使企業(yè)價值評估不準確，無法進行財務指標與期貨期權的科學評估；第二，一些民營企業(yè)的管理人員沒有意識到市場股票價值的重要性，將更多注意力都放在了新產(chǎn)品研發(fā)、市場開拓方面，沒有結合企業(yè)的股票凈現(xiàn)值展開綜合定價，使得企業(yè)的市場定位存在偏差；第三，在私募股權投資活動過程中，很多投資者在尚未完全掌握企業(yè)真實情況下，進行了盲目投資，大大增加了投資風險。

1.5 管理風險

管理風險主要是指企業(yè)管理人員在進行運營管理活動過程中，由于個人能力、專業(yè)素養(yǎng)、風險意識等因素的不足，使得企業(yè)管理水平下降，造成較為嚴重的投資損失。具體表現(xiàn)為：第一，由于管理人員的素質偏低，無法作出科學準確的管理決策，導致出現(xiàn)管理風險。第二，企業(yè)缺乏行之有效的激勵機制，管理人員的工作熱情偏低。對于企業(yè)管理人員來講，其應該具備一定的分析決策能力，進而才做更適合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略決策；而對于企業(yè)來講，如果要想不斷提高自身的發(fā)展?jié)摿?，首先就要具備較為完善的投資機構，營造良好的工作環(huán)境，規(guī)范企業(yè)的管理行為，以此更好地提高企業(yè)的管理水平，有效規(guī)避股權投資帶來的風險。

1.6 股權退出風險

在過去，股權退出方式主要有：公開上市、兼并收購、股權回購等。而對于私募股權投資而言，其不同于傳統(tǒng)的投資方式，企業(yè)并沒有長期持有權，通常在企業(yè)獲得投資利潤后，選擇股權退出，在進行其他項目的循環(huán)投資，獲得投資收益。在這里需要注意的是，對于股權投資資金來說，如果在尚未獲得效益之前退出股權，那么滯留的資本則無法退還，更加不能投入到后續(xù)的投資項目，這也是目前我國股權投資最常見的投資風險。

2 私募股權投資企業(yè)的管控策略

2.1 明確財務風險的管理權限

目前，對于進行私募股權投資的企業(yè)來講，不僅要對財務風險管理權限進行劃分，提高從事人員的風險識別能力，還要結合企業(yè)的實際發(fā)展狀況，制定更為實際的管控機制，明確風險責任，優(yōu)化風險結構。此外，企業(yè)管理人員在進行風險管控工作分配時，應根據(jù)企業(yè)員工的具體能力，合理配比責任與權力，建立健全風險約束機制，激發(fā)企業(yè)員工的工作熱情，加大財務人才的培訓力度，完善考核制度，并規(guī)定只有順利考核的工作人員才能留在原崗位繼續(xù)工作，而未通過考核的工作人員則需要進行二次培訓，以真正提高企業(yè)風險管控隊伍的整合能力，最大限度的規(guī)避企業(yè)的投資風險，促進現(xiàn)代企業(yè)的長足發(fā)展。

2.2 對企業(yè)的投資價值進行評估

在投資活動開展之前，投資者應對企業(yè)的投資價值進行合理評估，權衡投資帶來的利與弊，制定有效的風險控制措施，降低投資風險損失。此外，企業(yè)在進行評估投資價值時，要選擇最為適宜的評估方法，以確保評估的準確性與有效性，從而實現(xiàn)對于企業(yè)投資價值的科學定位，更好地控制投資風險，提高投資收益。由此可見，合理評估企業(yè)的投資價值，不僅能夠有效提高風險控制措施的有效性，提升企業(yè)的經(jīng)濟效益，還能進一步增加投資活動的成功率，促進我國社會經(jīng)濟的健康發(fā)展。

2.3 風險評估

在企業(yè)進行私募股權投資過程中，需要進行準確的財務風險評估、財務風險識別，從而才能對可能潛在的投資風險進行更為有效的防控與規(guī)避，保障企業(yè)的投資收益。同時，企業(yè)的管理人員應根據(jù)投資風險的大小，制定不同的風險管控策略，實現(xiàn)運營成本的合理利用，對財務風險進行合理預估。目前，國內(nèi)企業(yè)普遍采用概率計算方式對私募股權投資活動的財務風險進行評估，這種方式不僅能夠保障企業(yè)更為透徹地了解投資內(nèi)容，掌握市場變化情況，還能夠根據(jù)企業(yè)的財務性質，作出科學準確的風險評估判斷，提高企業(yè)財務部門的工作效率，降低投資活動的風險指數(shù)，推動市場經(jīng)濟的更好發(fā)展。

2.4 選擇優(yōu)秀的管理者

選擇優(yōu)秀的管理人員，是提高私募股權投資效益的重要保障。因此，在實際的企業(yè)運營管理工作當中，應選撥責任心較強、工作能力較高的員工擔任管理工作，確保財務信息的準確性，合理分析市場變化情況，掌握私募股權投資的不確定因素，以此作出更為準確、更為有效的投資決策，提高企業(yè)的管理水平，增強企業(yè)的投資收益，促進各項工作的順利進行。

2.5 完善內(nèi)控機制，實現(xiàn)全程管理

在投資活動進展過程中，私募股權投資企業(yè)應根據(jù)活動所處的不同階段，采取不同的管理手段。比如說，在投資活動開展的前期階段，私募股權投資企業(yè)應積極掌握國家相關的優(yōu)惠政策、法律，優(yōu)化企業(yè)發(fā)展環(huán)境，做好市場調(diào)研工作，并以此為依據(jù)制定風險評估指標，選擇最適合企業(yè)發(fā)展的投資方案，確定經(jīng)營策略。在企業(yè)運營發(fā)展階段，私募股權投資企業(yè)應大力引進專業(yè)的財務人才，轉變企業(yè)管理理念，創(chuàng)新企業(yè)管理模式，完善經(jīng)濟活動跟著機制，并以市場發(fā)展為導向，采取動靜結合的風險管理方式，占領更多市場份額，提高企業(yè)的競爭力，使得企業(yè)在激烈的市場競爭中處于不敗之地。此外，企業(yè)還應不斷完善自身的內(nèi)控機制，實現(xiàn)私募股權投資的全程管理，建立健全獎懲制度與晉升機制，激發(fā)企業(yè)員工的工作熱情，推動企業(yè)資源的優(yōu)勢共享，保證財務信息的準確性與有效性，以此提高企業(yè)風險管控策略的可行性，增加私募股權投資企業(yè)的經(jīng)濟效益，推進我國現(xiàn)代化社會的有序發(fā)展。

3 結語

綜上所述，在經(jīng)濟市場日益復雜的發(fā)展背景下，私募股權投資作為一種新型的投資方式，逐漸被大眾所認可與熟悉。然而，隨著私募股權投資方式帶來高收益的同時，也伴隨著較大的投資風險，所以在私募股權投資過程中，企業(yè)應準確掌握市場變化情況，針對每一個投資項目作出科學合理的風險評估，正視企業(yè)內(nèi)部存在的實際問題，并以此為依據(jù)采取有效的管理措施，從而在降低企業(yè)投資風險的同時，促進我國社會經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。