企業(yè)資產(chǎn)證券化存在的風險及對策分析

李旭濤

摘 要 金融發(fā)展過程中發(fā)生了幾次重大變革，資產(chǎn)證券化是這些變革中影響最為深遠的，資產(chǎn)證券化能夠代表金融市場中的金融思想以及高度發(fā)達的創(chuàng)新思維。雖然我國這些年在資產(chǎn)證券化方面的發(fā)展比較良好，但是與西方發(fā)達國家相比還是存在較大差距，企業(yè)資產(chǎn)證券化中依然存在較大風險，本文就對這些風險進行闡述，并提出了相關的解決對策。

關鍵詞 資產(chǎn)證券化 風險 對策

企業(yè)資產(chǎn)證券化就是企業(yè)將資產(chǎn)證券發(fā)放到市場，并對其進行貸款資產(chǎn)處理，利用轉(zhuǎn)換的形式將信貸資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)換為證券，這樣能夠讓企業(yè)在資產(chǎn)流通方面更具可行性，將信貸類資產(chǎn)換成證券實現(xiàn)發(fā)行=對資金進行融通，可以讓企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)負債率情況得到改善。如果資產(chǎn)流動性較差，那么就可以通過資產(chǎn)證券化加大資產(chǎn)流動性，這雖然是一個好辦法，但是在實際過程中還是存在一定的風險。所以企業(yè)要對這些風險予以重視，分析風險出現(xiàn)的原因，并采取有針對性的防范措施，從而避免給企業(yè)造成過大的經(jīng)濟損失，同時促進企業(yè)的進一步發(fā)展。

一、企業(yè)資產(chǎn)證券化面臨的風險

（一）道德方面的風險

企業(yè)資產(chǎn)證券化存在一定的道德風險。這是因為資產(chǎn)證券化期間涉及的內(nèi)容非常廣泛，包括銀行、專家、證券單位、中介公司、發(fā)行人員、投資人員等等，與資產(chǎn)證券化相關的人員眾多，如果其中某一個人在行為上存在問題，就會對資產(chǎn)證券化的整個過程產(chǎn)生嚴重危害?，F(xiàn)階段，我國雖然已經(jīng)開展了信用化服務建設，但是實際效果與預期存在一定偏差。銀行在進行資產(chǎn)證券化之后，有債權(quán)的銀行會利用此過程清除自身債務，而對于一些企業(yè)來說，由于不作為，債務人員能夠無限期拖欠債務，即便有能力償還也會盡量拖延時間，這將給企業(yè)造成不良影響，并且企業(yè)資產(chǎn)證券化難以真正實現(xiàn)公開化、透明化，因此需要大量專業(yè)人士參與到企業(yè)資產(chǎn)證券化過程中，如一些機構(gòu)和律師等，這又需要企業(yè)支付一定的資金。由此可見，在資產(chǎn)證券化過程中，企業(yè)需要對道德風險引起重視。

（二）技術(shù)方面的風險

企業(yè)資產(chǎn)證券化過程中存在技術(shù)風險。這是由于投資時對投資人員有較高的技術(shù)要求，要求其能夠?qū)ψC券進行定價，并且能夠打包資產(chǎn)，這兩方面導致企業(yè)資產(chǎn)證券化存在風險。要想使資產(chǎn)證券化能夠真正滿足資金需求，企業(yè)需要做到下幾方面：首先，具備良好的資金流量;其次，在資產(chǎn)存活期間能夠償還本金和利息;再次，在抵押物品時具備一定的變現(xiàn)能力;最后，在資產(chǎn)證券化過程中所應用的資產(chǎn)要具備合同款項。不僅如此，為了確保資產(chǎn)所支持的證券具有良好的流動性和穩(wěn)定性，在選擇證券化資產(chǎn)時也要引起重視，并在處理資金時對其進行打包，這個過程看上去比較容易，但實際操作過程十分煩瑣，且存在一定的困難，若缺乏統(tǒng)一規(guī)范的標準，就會導致整個過程存在操作阻礙，從而將增加企業(yè)資產(chǎn)證券化的風險。

（三）金融管理方面的風險

企業(yè)資產(chǎn)證券化過程中存在金融管理風險。資產(chǎn)證券化全過程涉及的人員沒有按照相關標準進行交易，或在交易過程中某一設備出現(xiàn)誤操作，最終將導致企業(yè)資產(chǎn)證券化全過程受到牽連。資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為金融市場發(fā)展的頂峰，能夠平衡各方面的實際需求，這其中如果某個因素出現(xiàn)波動，那就會產(chǎn)生嚴重后果。企業(yè)在金融管理過程中，一般利用計算機系統(tǒng)對金融進行監(jiān)管，若計算機系統(tǒng)出現(xiàn)問題，那就會導致資產(chǎn)交易過程出現(xiàn)波動，并且，企業(yè)資產(chǎn)業(yè)務量會不斷增加，計算機系統(tǒng)空間有限會給計算機系統(tǒng)帶來監(jiān)控困難，影響其正常工作，如果信息出現(xiàn)不完整的情況，會給相關人員帶來決策失誤。

（四）法律方面的風險

目前，我國企業(yè)資產(chǎn)證券化缺乏法律保護，只有法律才能為企業(yè)資產(chǎn)證券化保駕護航。在資產(chǎn)證券化期間，需要多方參與，涉及大量人員，并且不同個體所承擔的職責也有所區(qū)別，因此需要通過法律對不同人員所承擔的責權(quán)進行界定，這樣能夠避免外部因素帶來的風險。在企業(yè)資產(chǎn)證券化可能造成的風險中，法律風險一直存在，這是由于我國在企業(yè)資產(chǎn)證券化方面起步較晚，缺乏專業(yè)的人才，目前正處于探索階段，實操過程中還存在一些弊端，無法將理論與實踐有機結(jié)合，并且現(xiàn)行的法律并沒有與金融發(fā)展深度融合，甚至存在自相矛盾的情況。因此，企業(yè)資產(chǎn)證券化過程中要對法律風險進行深入分析。

二、企業(yè)資產(chǎn)證券化風險的防范對策

（一）完善企業(yè)的風險監(jiān)控指標體系

目前，我國企業(yè)資產(chǎn)證券化過程中對于存在的風險并不具備較高的管理水平，并且現(xiàn)有的風險控制體系難以滿足風險控制的實際需求。因此，企業(yè)應該針對資產(chǎn)證券化設計出更加完善的風險監(jiān)控體系，對產(chǎn)生風險的原因進行正確分析，并對其進行有效監(jiān)控，持續(xù)更新指標，建立完善的風險評估平臺，對風險控制活動進行科學指導。企業(yè)應該在過去風險監(jiān)控體系的基礎上，以風險控制和資產(chǎn)證券化風險具備的特點為導向，使資產(chǎn)證券化監(jiān)管體系更加科學合理。這樣不但能夠讓企業(yè)對風險進行有效控制，還能夠科學評估資產(chǎn)證券化業(yè)務，為企業(yè)帶來更好的發(fā)展。

第一，完善的風險監(jiān)控體系要將資金流動指標、企業(yè)經(jīng)營能力等全部包含在內(nèi)，將企業(yè)經(jīng)營效率和風險控制活動目標有效聯(lián)系起來。同時，企業(yè)應建立完善的證券信息庫，對分配資金以及企業(yè)基礎資產(chǎn)等情況進行全過程監(jiān)測，并對其進行有效評價。

第二，根據(jù)風險類型的不同，對企業(yè)資產(chǎn)證券化中存在的資本風險進行有效計算，通過風險資本準備真實反映出企業(yè)應對資產(chǎn)證券化風險的能力。根據(jù)不同業(yè)務規(guī)模對風險資本準備按照比例進行計算，這樣能夠避免企業(yè)由于盲目擴大經(jīng)營范圍而產(chǎn)生的金融風險。但有一點需要注意，風險資本準備沒有對風險類型進行準確區(qū)分，無法對企業(yè)目前正在經(jīng)歷的風險水平進行真實反映，為了徹底解決這一問題，全面提升企業(yè)風險資本準備屬性，企業(yè)可以借鑒西方發(fā)達國家關于風險加權(quán)資產(chǎn)的計算辦法，根據(jù)操作風險、市場風險、信用風險等不同類型，對風險資本準備進行計算，并使其成為企業(yè)今后出現(xiàn)經(jīng)營損失的衡量指標，讓風險計量更加敏感、更加準確。資產(chǎn)證券化具備復雜的風險因素，屬于全新的業(yè)務模式，通過風險類型計算出風險資金準備十分有必要。

（二）完善資產(chǎn)證券化方面的法律法規(guī)

目前，我國資產(chǎn)證券化存在法律漏洞，導致企業(yè)資產(chǎn)證券化過程中存在不小的風險。為了解決這一問題，需要對現(xiàn)有的法律法規(guī)進行完善，為企業(yè)資產(chǎn)證券化營造良好環(huán)境。我國在金融方面頒布了一些法律，包括《證券法》《信托法》等，但資產(chǎn)證券化屬于綜合性業(yè)務，具有特殊性質(zhì)，并且在實際操作中與很多金融項目存在較大不同，如果用別的法律法規(guī)來約束企業(yè)資產(chǎn)證券化，顯然存在不足。因此，相關部門需要針對企業(yè)資產(chǎn)證券化頒布相應的法律法規(guī)，只有這樣才能通過法律的形式而企業(yè)資產(chǎn)證券化提供保護，防止產(chǎn)生較大風險。

（三）加強信息評估體系建設

通過信用評估能夠有效規(guī)避企業(yè)資產(chǎn)證券化過程中存在的風險，因此企業(yè)要在信用評級方面加大力度，使評估體系更加客觀、完善?？梢酝ㄟ^擔保證明、第三方擔保人等形式進行擔保，若投資人還心存顧慮，希望對企業(yè)資產(chǎn)證券化風險進行全方位防范，可以比較不同的擔保單位，選擇信譽最高的進行擔保。即便這種方法能夠規(guī)避風險，使企業(yè)資產(chǎn)證券化更加客觀，但是也不能掉以輕心，在對評估交易進行擔保時，要以支付能力為考量標準。

（四）提高資產(chǎn)管理人員的素質(zhì)

企業(yè)資產(chǎn)證券化過程十分復雜，并且需要大量人員參與其中，需要他們具備良好的專業(yè)水平和綜合素質(zhì)，只有這樣它們才能在企業(yè)資產(chǎn)證券化過程中發(fā)揮應有的作用。但目前我國人才十分缺乏，資產(chǎn)證券化為創(chuàng)新金融業(yè)務，我國起步較晚，并沒有對其進行程序化的研究，還處于摸索階段，與西方發(fā)達國家有本質(zhì)上的差距。所以需要培養(yǎng)資產(chǎn)證券化專業(yè)人才，使他們具備良好的服務水平，對資產(chǎn)證券化進行深入研究，利用先進技術(shù)進行金融管理，保證計算機的穩(wěn)定運行，確保各項數(shù)據(jù)科學準確，從而為企業(yè)管理人員提供有效決策依據(jù)，并合理分配風險管理資源，實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)證券化的有序、安全、穩(wěn)定進行。

三、結(jié)語

現(xiàn)階段，我國企業(yè)資產(chǎn)證券化中仍然存在一些風險，并且目前我國金融市場中資產(chǎn)證券化仍處于發(fā)展階段，所以要對存在風險的原因進行深入分析，通過完善企業(yè)風險監(jiān)控體系、完善法律法規(guī)、加強信息評估體系建設、提高工作人員綜合素質(zhì)等舉措，為企業(yè)資產(chǎn)證券化順利進行打下良好基礎，營造健康的市場環(huán)境，為企業(yè)發(fā)展提供更多可能。

（作者單位為杭州新安江千島湖流域產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司）

參考文獻

[1] 羅靚.資產(chǎn)證券化業(yè)務風險影響因素與防控措施分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2018（31）：85-86.