王麗
財務(wù)報表專業(yè)性強、提供的信息多,而且報表使用者角度不同,對財務(wù)報表的關(guān)注也各有側(cè)重點。這就決定了財務(wù)報表分析的錯綜復(fù)雜性。本文指出了做出財務(wù)分析的關(guān)鍵財務(wù)指標,為報表使用者作出決策提供依據(jù)。
在當代社會,越來越多的人對財務(wù)報表給與了關(guān)注,力圖能夠透過表面列式的數(shù)字看清企業(yè)的運行狀況。這類群體我們稱之為利益相關(guān)者,包括債權(quán)人、股東、企業(yè)經(jīng)營者、供應(yīng)商等。他們各自站位不同,有著不同的目的,對財務(wù)報表的關(guān)注角度也各有側(cè)重點。如債權(quán)人關(guān)注企業(yè)的償債能力,擔心企業(yè)股東為了獲得超額利潤使企業(yè)資金面臨高風險;股東更關(guān)心企業(yè)資產(chǎn)的安全性和盈利能力,以確定他們的投資是否可以取得預(yù)期利潤;供應(yīng)商要通過分析,考察其信用水平和付款能力,看企業(yè)是否適合長期合作;財務(wù)經(jīng)營者則要綜合考慮以上各個相關(guān)者的關(guān)注點,并進行平衡。財務(wù)指標繁多復(fù)雜,需要有相關(guān)的財務(wù)知識進行分析。本文抓住幾個關(guān)鍵指標進行分析,以滿足不同角度的需求。
一、了解企業(yè)概況的指標
分析企業(yè)情況,需要先從了解企業(yè)的整體概況出發(fā)。從資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)總額、利潤表中的營業(yè)收入總額、基本情況表中的職工人數(shù)等,判斷企業(yè)的規(guī)模大小。計算資產(chǎn)負債率或產(chǎn)權(quán)比例,了解企業(yè)資產(chǎn)來源情況。企業(yè)的銷售毛利率與同行業(yè)相比可以大致看出產(chǎn)品在市場中的競爭地位。
二、分析企業(yè)償債能力
企業(yè)的償債能力分短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)償還流動負債的能力,一般來說,流動資產(chǎn)相對流動負債越多,企業(yè)的償債能力越強,因此流動比率以及之后衍生的速動比率和現(xiàn)金比率,是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標。流動比率一般認為為2左右比較好,表示公司有良好的短期償債能力,速動比率一般為1左右比較好,流動比率和速動比率過小,則表示公司償債能力不強,過大,則表示流動資產(chǎn)占用資金較多,不利于資金的周轉(zhuǎn)。另外一個重要指標是現(xiàn)金凈流量與流動負債比,因為負債最終還需現(xiàn)金償還,它能最直接的反映出企業(yè)的償債能力和舉借新債的能力?,F(xiàn)金流動負債比率越大,表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多,越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。但是,該指標也不是越大越好,指標過大表明企業(yè)流動資金利用不充分,獲利能力不強。長期負債主要是長期借款、應(yīng)付債券和長期應(yīng)付款,衡量長期負債能力的主要指標是資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)。資產(chǎn)負債率是判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理的重要指標,一般認為,資產(chǎn)負債率的適宜水平是40%~60%。70%稱為警戒線。但是不同行業(yè)資產(chǎn)負債率的指標不相同。從公司債權(quán)人的立場來講,公司的資產(chǎn)負債率越低越好,這樣,公司的償債能力有保證,借款的安全系數(shù)就高。利息保障倍數(shù)沒有反映企業(yè)的經(jīng)營收益支付債務(wù)利息的能力,越高說明償債能力越強,至少應(yīng)該大于1才表明有償付利息的能力 。
三、盈利能力分析
銷售毛利是企業(yè)利潤的直接來源,因此分析銷售毛利率是利潤表分析的頭等大事。不同行業(yè),銷售毛利差別很大。一般來說,食品類的毛利率普遍在15%到20%之間,而煙草制造業(yè)毛利可達70%。從盈利角度說,毛利率越高,企業(yè)利潤越大。同時還說明企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量高,市場需求旺盛,成本比較低,有較好的競爭力和價格空間,費用承擔能力也較強。所以毛利率越高越好。因此,分析企業(yè)盈利能力,要參照本行業(yè)的毛利率標準才有意義。當然,還要結(jié)合同一行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)進行比較,例如煤炭行業(yè),2002年到2011年被稱為煤炭的“黃金十年”, 到了2008年的7月,煤炭的價格達到了頂峰,不少煤炭企業(yè)的利潤都已經(jīng)超過了100%。而07年美國的次貸危機引發(fā)了全球性的金融危機,中國也不例外,受此影響,煤炭市場需求快速萎縮, 12年起煤炭價格不斷下降,15年出現(xiàn)了大面積虧損。16年國家去產(chǎn)能、限產(chǎn)等政策的出臺,使煤炭價格又出現(xiàn)了回暖,價格漲幅高達59.84%。
另一個衡量盈利能力的重要指標是凈利率。因為有些行業(yè)毛利率很高,但三項費用也很高,造成了最后得到的凈利潤并不高。如IT行業(yè),毛利率很高,可以達到80%-90%,但是它的運營成本和人力資本等都相當高,所以這個行業(yè)的凈利率在10%-20%,遠遠低于毛利率。所以將毛利率和凈利率結(jié)合起來分析,才可以反映出企業(yè)盈利本質(zhì)。
四、營運能力分析
主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出量與資產(chǎn)占用量之間的比率。營運能力指標包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。行業(yè)不同,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的差別是很大的,但大多應(yīng)處于1-2,流通企業(yè)如超市,產(chǎn)品賣得快,資金周轉(zhuǎn)就快,自然會產(chǎn)生更多的利潤,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常大于2,而釀酒行業(yè)對地理、工藝、水源、原料都有很高的要求,所以該行業(yè)均為資本密集型企業(yè),總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均小于1。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標。一般來說,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高,說明收款迅速,資產(chǎn)的流動性好,壞賬損失的可能性較小,短期償債能力較強。但是,如果這一比率過高,可能是由企業(yè)的信用政策、付款條件過于苛刻所致,這樣會限制企業(yè)銷售量的擴大,從面影響盈利水平。行業(yè)不同,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不同,社會平均周轉(zhuǎn)率為7.8,建筑業(yè)平均4.2,而批發(fā)零售業(yè)可以達到8.9。所以,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析需要結(jié)合行業(yè)特點和本企業(yè)奉行的信貸政策。
財務(wù)報表使用的概念越來越專業(yè)化,提供的信息越來越多,報表分析的技術(shù)日趨復(fù)雜。唯有抓住關(guān)鍵的指標,才能對企業(yè)做出大體而不失偏頗的評價。(作者單位:冀中能源股份有限公司邢東礦)