王麗
財(cái)務(wù)報(bào)表專業(yè)性強(qiáng)、提供的信息多,而且報(bào)表使用者角度不同,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)注也各有側(cè)重點(diǎn)。這就決定了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的錯(cuò)綜復(fù)雜性。本文指出了做出財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo),為報(bào)表使用者作出決策提供依據(jù)。
在當(dāng)代社會(huì),越來越多的人對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表給與了關(guān)注,力圖能夠透過表面列式的數(shù)字看清企業(yè)的運(yùn)行狀況。這類群體我們稱之為利益相關(guān)者,包括債權(quán)人、股東、企業(yè)經(jīng)營者、供應(yīng)商等。他們各自站位不同,有著不同的目的,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)注角度也各有側(cè)重點(diǎn)。如債權(quán)人關(guān)注企業(yè)的償債能力,擔(dān)心企業(yè)股東為了獲得超額利潤使企業(yè)資金面臨高風(fēng)險(xiǎn);股東更關(guān)心企業(yè)資產(chǎn)的安全性和盈利能力,以確定他們的投資是否可以取得預(yù)期利潤;供應(yīng)商要通過分析,考察其信用水平和付款能力,看企業(yè)是否適合長期合作;財(cái)務(wù)經(jīng)營者則要綜合考慮以上各個(gè)相關(guān)者的關(guān)注點(diǎn),并進(jìn)行平衡。財(cái)務(wù)指標(biāo)繁多復(fù)雜,需要有相關(guān)的財(cái)務(wù)知識(shí)進(jìn)行分析。本文抓住幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行分析,以滿足不同角度的需求。
一、了解企業(yè)概況的指標(biāo)
分析企業(yè)情況,需要先從了解企業(yè)的整體概況出發(fā)。從資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)總額、利潤表中的營業(yè)收入總額、基本情況表中的職工人數(shù)等,判斷企業(yè)的規(guī)模大小。計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率或產(chǎn)權(quán)比例,了解企業(yè)資產(chǎn)來源情況。企業(yè)的銷售毛利率與同行業(yè)相比可以大致看出產(chǎn)品在市場(chǎng)中的競(jìng)爭地位。
二、分析企業(yè)償債能力
企業(yè)的償債能力分短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力,一般來說,流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)流動(dòng)負(fù)債越多,企業(yè)的償債能力越強(qiáng),因此流動(dòng)比率以及之后衍生的速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率,是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)。流動(dòng)比率一般認(rèn)為為2左右比較好,表示公司有良好的短期償債能力,速動(dòng)比率一般為1左右比較好,流動(dòng)比率和速動(dòng)比率過小,則表示公司償債能力不強(qiáng),過大,則表示流動(dòng)資產(chǎn)占用資金較多,不利于資金的周轉(zhuǎn)。另外一個(gè)重要指標(biāo)是現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債比,因?yàn)樨?fù)債最終還需現(xiàn)金償還,它能最直接的反映出企業(yè)的償債能力和舉借新債的能力。現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率越大,表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多,越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。但是,該指標(biāo)也不是越大越好,指標(biāo)過大表明企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分,獲利能力不強(qiáng)。長期負(fù)債主要是長期借款、應(yīng)付債券和長期應(yīng)付款,衡量長期負(fù)債能力的主要指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)。資產(chǎn)負(fù)債率是判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理的重要指標(biāo),一般認(rèn)為,資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%~60%。70%稱為警戒線。但是不同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)不相同。從公司債權(quán)人的立場(chǎng)來講,公司的資產(chǎn)負(fù)債率越低越好,這樣,公司的償債能力有保證,借款的安全系數(shù)就高。利息保障倍數(shù)沒有反映企業(yè)的經(jīng)營收益支付債務(wù)利息的能力,越高說明償債能力越強(qiáng),至少應(yīng)該大于1才表明有償付利息的能力 。
三、盈利能力分析
銷售毛利是企業(yè)利潤的直接來源,因此分析銷售毛利率是利潤表分析的頭等大事。不同行業(yè),銷售毛利差別很大。一般來說,食品類的毛利率普遍在15%到20%之間,而煙草制造業(yè)毛利可達(dá)70%。從盈利角度說,毛利率越高,企業(yè)利潤越大。同時(shí)還說明企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量高,市場(chǎng)需求旺盛,成本比較低,有較好的競(jìng)爭力和價(jià)格空間,費(fèi)用承擔(dān)能力也較強(qiáng)。所以毛利率越高越好。因此,分析企業(yè)盈利能力,要參照本行業(yè)的毛利率標(biāo)準(zhǔn)才有意義。當(dāng)然,還要結(jié)合同一行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較,例如煤炭行業(yè),2002年到2011年被稱為煤炭的“黃金十年”, 到了2008年的7月,煤炭的價(jià)格達(dá)到了頂峰,不少煤炭企業(yè)的利潤都已經(jīng)超過了100%。而07年美國的次貸危機(jī)引發(fā)了全球性的金融危機(jī),中國也不例外,受此影響,煤炭市場(chǎng)需求快速萎縮, 12年起煤炭價(jià)格不斷下降,15年出現(xiàn)了大面積虧損。16年國家去產(chǎn)能、限產(chǎn)等政策的出臺(tái),使煤炭價(jià)格又出現(xiàn)了回暖,價(jià)格漲幅高達(dá)59.84%。
另一個(gè)衡量盈利能力的重要指標(biāo)是凈利率。因?yàn)橛行┬袠I(yè)毛利率很高,但三項(xiàng)費(fèi)用也很高,造成了最后得到的凈利潤并不高。如IT行業(yè),毛利率很高,可以達(dá)到80%-90%,但是它的運(yùn)營成本和人力資本等都相當(dāng)高,所以這個(gè)行業(yè)的凈利率在10%-20%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于毛利率。所以將毛利率和凈利率結(jié)合起來分析,才可以反映出企業(yè)盈利本質(zhì)。
四、營運(yùn)能力分析
主要指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出量與資產(chǎn)占用量之間的比率。營運(yùn)能力指標(biāo)包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。行業(yè)不同,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的差別是很大的,但大多應(yīng)處于1-2,流通企業(yè)如超市,產(chǎn)品賣得快,資金周轉(zhuǎn)就快,自然會(huì)產(chǎn)生更多的利潤,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常大于2,而釀酒行業(yè)對(duì)地理、工藝、水源、原料都有很高的要求,所以該行業(yè)均為資本密集型企業(yè),總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均小于1。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標(biāo)。一般來說,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高,說明收款迅速,資產(chǎn)的流動(dòng)性好,壞賬損失的可能性較小,短期償債能力較強(qiáng)。但是,如果這一比率過高,可能是由企業(yè)的信用政策、付款條件過于苛刻所致,這樣會(huì)限制企業(yè)銷售量的擴(kuò)大,從面影響盈利水平。行業(yè)不同,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不同,社會(huì)平均周轉(zhuǎn)率為7.8,建筑業(yè)平均4.2,而批發(fā)零售業(yè)可以達(dá)到8.9。所以,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析需要結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和本企業(yè)奉行的信貸政策。
財(cái)務(wù)報(bào)表使用的概念越來越專業(yè)化,提供的信息越來越多,報(bào)表分析的技術(shù)日趨復(fù)雜。唯有抓住關(guān)鍵的指標(biāo),才能對(duì)企業(yè)做出大體而不失偏頗的評(píng)價(jià)。(作者單位:冀中能源股份有限公司邢東礦)