淺析行業(yè)發(fā)展的影響因素與投資策略

翁光明

摘 要：國民經濟中各行各業(yè)是發(fā)展變化的，一個行業(yè)的興衰會受到多方面的影響，其中最為重要影響因素是技術進步、產業(yè)政策、產業(yè)組織創(chuàng)新和全球產業(yè)轉移等等。股票投資者可以從影響行業(yè)發(fā)展的因素入手去尋找相關的投資機會。

關鍵詞：行業(yè)發(fā)展;股票投資;投資策略

國民經濟中各行各業(yè)是發(fā)展變化的，一個產業(yè)通常會經歷“先導產業(yè)——主導產業(yè)——落后產業(yè)”的過程，也是資本在行業(yè)的“形成——集中——退出”的過程。一個行業(yè)會受到技術進步、產業(yè)政策、產業(yè)組織創(chuàng)新和全球產業(yè)轉移等因素的影響而發(fā)生變化，下面我們就來分析這些影響因素和相應的投資策略。

1、科技發(fā)展對行業(yè)興衰的的影響

當前是科技大爆發(fā)時期，新興技術層出不窮。技術進步對行業(yè)的影響是巨大的，它往往催生了一個新的行業(yè)，同時迫使一個舊的行業(yè)加速進入衰退期。例如，液晶平板電視替代了顯像管電視，智能手機替代了功能手機，電動汽車正在逐步替代燃油汽車等等。這些新產品在不斷迭代改進后，技術逐步走向成熟。同時，隨著產量的提升，在規(guī)模效應下成本不斷降低，市場價格大幅度下降，從而很快就能被消費者所使用。

一大批新產品替代原有產品，意味著新的行業(yè)崛起、舊的行業(yè)衰落。我們在投資的時候，就要盡量避開衰落的行業(yè)，重點關注新興的有發(fā)展前景的行業(yè)。當前，我國的煤炭、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)屬于非常傳統(tǒng)的行業(yè)，市場的需求已經到頂，今后的需求量會逐步下降。因此，這些傳統(tǒng)行業(yè)缺乏長期投資機會，只有在價值明顯低估時才具有短期投資機會，不應成為投資者重點關注的對象。而正在蓬勃發(fā)展的云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、電動汽車等屬于新興的行業(yè)，值得投資者重點關注。

需要注意的是，消費行業(yè)特別是食品行業(yè)，因為消費者口感偏好的原因，具有很強的穩(wěn)定性，受到科技發(fā)展的沖擊較小。例如調味品和白酒行業(yè)，科技的發(fā)展只會促進這些行業(yè)的發(fā)展，并不會出現(xiàn)新的替代性產品，具有高知名度的調味品和白酒企業(yè)反而是很好的投資標的。

2、國家產業(yè)政策對行業(yè)發(fā)展的影響

產業(yè)政策是國家干預或參與經濟的一種形式，我國對戰(zhàn)略性新興產業(yè)的扶持是產業(yè)政策的重點。所謂戰(zhàn)略性新興產業(yè)，一般是指能夠帶動國民經濟其他部門發(fā)展的，具有基礎性、核心性、先導性特點的產業(yè)。比如集成電路、操作系統(tǒng)、5G通信、人工智能、新能源汽車等行業(yè)就屬于戰(zhàn)略性新興產業(yè)。

我們以大規(guī)模集成電路為例來說明國家的產業(yè)扶持政策。大規(guī)模集成電路也就是我們常說的芯片，我國作為世界工廠使用了全世界一半的芯片，但絕大多數(shù)芯片依靠進口，每年芯片的進口額達到3000億美元。而且，在中美貿易摩擦背景下，美國對我國的中興、華為、中科曙光、?？低暤绕髽I(yè)實行芯片斷供，導致這些企業(yè)巨大的損失。

為了減少對進口芯片的依賴，我國早在2014年成立了國家集成電路產業(yè)投資基金，通過入股相關芯片企業(yè)以支持我國芯片行業(yè)發(fā)展。到目前為止國家集成電路產業(yè)投資基金共籌集到3000億元以上的資金，并以此為基礎撬動上萬億的社會資金參與。預計5年之內我國對進口芯片的依存度將下降到50%以下。因此，投資者在進行股票投資的時候，就需要積極關注國家的產業(yè)政策，密切跟蹤國家集成電路產業(yè)投資基金參與股份的上市公司，這些企業(yè)隱藏著投資機會。

3、產業(yè)組織創(chuàng)新對行業(yè)的影響

產業(yè)組織是指同一產業(yè)內企業(yè)的組織形態(tài)和企業(yè)間的關系，包括市場結構、市場行為、市場績效三方面內容。因此，所謂產業(yè)組織創(chuàng)新，是指同一產業(yè)內企業(yè)的組織形態(tài)和企業(yè)間關系的創(chuàng)新。我們以互聯(lián)網公司的新零售為例說明產業(yè)組織創(chuàng)新與投資策略。

過去我國的零售業(yè)以百貨商場、超市為主，后來又興起了以阿里巴巴、京東為代表的電商網絡購物。但是隨著電商的普及，其增速在放慢，網絡流量紅利正在逐漸消失。而傳統(tǒng)的線下消費依然存在并且很強勢，電商并不能完全取代線下零售。于是阿里巴巴喊出了新零售的口號，利用自己在互聯(lián)網線上的優(yōu)勢地位，來引導線下實體店面進行改革。阿里巴巴新零售的擴張思路是：線下由點及面再到空間一體化進行布局，獲取線下流量，向線上導流，同時利用線上優(yōu)勢資源反哺線下，形成互補和融合。根據(jù)這一擴張思路，2017年阿里巴巴年投資了大潤發(fā)、華聯(lián)超市等線下商超巨頭，2018年阿里收購餓了么，并將餓了么和口碑整合成阿里本地生活公司。

阿里巴巴入股大潤發(fā)、華聯(lián)等傳統(tǒng)零售行業(yè)，就是要充分利用傳統(tǒng)零售企業(yè)成熟的供應鏈和穩(wěn)定的消費群體，同自己的線上優(yōu)勢結合起來。這種改造一旦有成效，可以幫助阿里在線下快速復制這種改造模式。同時，另一互聯(lián)網巨頭騰訊公司也入股永輝超市和海瀾之家，積極推行新零售模式?？傊ヂ?lián)網公司改變了整個零售行業(yè)的產業(yè)組織體系，讓傳統(tǒng)零售行業(yè)獲得了新生，重新獲得投資者的青睞。我們投資者需要時刻關注各行業(yè)的產業(yè)組織創(chuàng)新，發(fā)現(xiàn)投資機會。

4、全球產業(yè)轉移對行業(yè)發(fā)展的影響

當前是一個經濟全球化時代，商品、服務、資本、技術通過貿易和投資的形成跨國流動，在世界范圍內不斷提高資源配置效率。隨著高新技術行業(yè)逐漸成為發(fā)達國家的主導產業(yè)，傳統(tǒng)的勞動密集型產業(yè)如紡織服裝、消費類電子產品加快向發(fā)展中國家轉移，發(fā)展中國家變成跨國公司的加工組裝基地和制造工廠，發(fā)達國家則然掌握行業(yè)的核心技術和產業(yè)供應鏈，獲得高額的利潤。

例如，蘋果公司掌握手機的研發(fā)和產業(yè)供應鏈，它自己并不需要建立生產工廠，而是從全球各地采購零部件，然后把手機委托給富士康生產，只需要向富士康支付極低的生產組裝費即可。通過這種全球化分工生產，蘋果公司每年獲取了400多億美元的凈利潤，成為全球最賺錢的公司。在全球產業(yè)轉移過程中，中國一大批企業(yè)成為蘋果公司供應商，在蘋果手機產業(yè)鏈上占據(jù)了相當?shù)牡匚?。因此，我們在選擇投資標的的時候，就可以重點關注蘋果手機產業(yè)鏈上的一些優(yōu)質企業(yè)，他們是很好的投資對象。

同時，我們更應重點關注國產產品對進口產品逐步實現(xiàn)替代的行業(yè)，這類行業(yè)擁有更廣闊的發(fā)展前景。例如，國產液晶顯示屏逐步實現(xiàn)了對日韓產品的替代，國產儲存芯片正在大規(guī)模投資建廠，2-3年后就可大規(guī)模量產。因此，顯示屏和儲存芯片行業(yè)的相關上市公司就值得重點關注。

總之，通過以上四個方面對行業(yè)發(fā)展影響的因素分析，股票投資者就可以從中發(fā)現(xiàn)相關的投資機會。

參考文獻：

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