國有企業(yè)“一股獨大”的股權(quán)改革分析

黃響林

摘要：“一股獨大”是世界企業(yè)的通病，不能更好地提高社會生產(chǎn)率，不利于資產(chǎn)分配，造成貧富差距懸殊的社會現(xiàn)狀，在企業(yè)改革的探索中，單純的追求股權(quán)分散改革并不利于國民經(jīng)濟的發(fā)展，往往會造成更加不利的因素，加大社會貧富差距。通過從“一股獨大”的社會現(xiàn)狀出發(fā)，分析國外的失敗經(jīng)驗，結(jié)合我國混改制度，探索符合我國國情的國企改革方案。

關(guān)鍵詞：一股獨大；民營資本；社保轉(zhuǎn)化

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）03-0141-02

一、“一股獨大”在全球的現(xiàn)狀分析

從法理上講，一個企業(yè)的“一股獨大”是一家具有絕對控股結(jié)構(gòu)或相對控股結(jié)構(gòu)的股份制企業(yè)，無論其持股是否高于50%，都稱之為“一股獨大”。另一種觀點是，只有當股東權(quán)益超過50%時，它才能被稱為“一股獨大”。

全球最大的家族企業(yè)數(shù)量占所有公司的65%-80%。根據(jù)美國500強企業(yè)1993年至2003年的數(shù)據(jù)，根據(jù)股東的年度利潤、資產(chǎn)回報率、年度收入增長和年度銷售額，發(fā)現(xiàn)177家表現(xiàn)良好的公司由家族企業(yè)經(jīng)營，占總數(shù)的三分之一。

中國絕大多數(shù)私營公司（包括許多知名上市公司）也是出現(xiàn)這種局面，如：世界貿(mào)易股份、雅戈爾集團、娃哈哈、三一重工，新希望等都是家族企業(yè)。此外，自20世紀90年代以來，越來越多的外國投資者，港澳臺投資公司已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榭毓晒竞酮氋Y企業(yè)。[1]

在國有資本占主導地位的形勢下，民營資本參與國有企業(yè)改革中來，顯得動力不足。因此，國有企業(yè)應盡可能擴大非公有制資本，特別是民營企業(yè)的資本和股權(quán)比例。[2]發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的關(guān)鍵是改革“國有資本一股獨大”現(xiàn)象。[3]

二、解決國有企業(yè)“一股獨大”的主要措施

（一）國有企業(yè)整體上市

國有企業(yè)的整體上市將導致國有企業(yè)的一系列根本性變化。母公司將由國有獨資企業(yè)或持股公司向混合所有制公司轉(zhuǎn)變。上市公司法律制度和股權(quán)制度的深化，將促進國有企業(yè)“行政干預”和“行政偏向”制度問題的解決，為建立自我約束的治理機制和效率創(chuàng)造基礎(chǔ)，合理利用企業(yè)內(nèi)部資源。

自混改以來，中國國有上市公司數(shù)量穩(wěn)定增長（受金融危機影響2009年減少74家），國有資產(chǎn)占比大于50%的企業(yè)保持在25%-35%之間?！笆濉逼陂g主張國企的核心資產(chǎn)上市，到十八屆三中全會由上海市政府首先提出來的國有企業(yè)整體上市，國有企業(yè)的經(jīng)驗逐漸成熟。上市的國有企業(yè)可以通過股權(quán)多元化和整體上市與股權(quán)激勵相結(jié)合，保護中小股東的投資利益。使得“一股獨大”的現(xiàn)象弱化。

（二）引入民營資本

中共十八屆三中全會以來，深化民了營資本進入國有企業(yè)，調(diào)動了民營資本的積極性，允許民營資本參與國有企業(yè)改革。民營資本和國企資本在改革中各取所長，形成互贏局面，保證了國企資金的收益和民營資本的高效運轉(zhuǎn)。

國有上市企業(yè)通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債的形式吸收民營資本，僅2005年至2012年的8年時間，發(fā)行可轉(zhuǎn)債吸收民營資金近2萬億，民營資本參與國有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易活動金額達到1 803億。

民營資本和外資進入國有企業(yè)的戰(zhàn)略投資和產(chǎn)業(yè)投資，使國有企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)得到調(diào)整，公司治理得到有效制衡。員工可以進入和離開，經(jīng)理可以上上下下，工資可以增加和減少?；旌纤兄破髽I(yè)還通過績效激勵、靈活補償、員工持股和模擬股份制來最大限度地喚醒人力資本，[4]我們應該為資本所有者和工人建立一個責任共同體，共同分擔利益和風險。通過引入民營資本，國有企業(yè)的核心競爭力大大增強，而國有資本規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢、創(chuàng)新和管理的資本與外國資本的優(yōu)勢已被有機地結(jié)合起來。顯著地降低了國企“一股獨大”帶來的不利因素。

（三）員工持股

自1992年開始，內(nèi)部員工和法人所有權(quán)的試點股份制度促進了當時中國3 700多家股份制試點企業(yè)的發(fā)展。然而，隨著非法交易和上市后 “內(nèi)部員工股票”的大量拋售等，國有資本一度退出競爭性領(lǐng)域，即使是產(chǎn)權(quán)交易過程中的評估黑洞也開始出現(xiàn)，員工持股的試點計劃停滯不前。

截至2017年，全國已有27個省區(qū)市制定了員工持股實施細則，2016年在國資委首先展開10個國企員工持股的試點工作中取得了顯著的成效，據(jù)統(tǒng)計，歐冶云商員工持股、上海泛亞員工持股、中國電器院的員工持股、構(gòu)力科技的員工持股、中鐵設計的員工持股比例分別為5%、8%、22%、25%、20%。通過員工持股，員工可以積極主動的工作，優(yōu)化公司股權(quán)的性質(zhì)，削弱國有企業(yè)的現(xiàn)狀。

（四）資產(chǎn)重組

加快國有大型企業(yè)內(nèi)部的重組。要簡化企業(yè)組織，清理和整合下屬企業(yè)層次過多，采取關(guān)閉、破產(chǎn)、撤銷、合并，取消企業(yè)法人資格等措施。原則上，管理水平控制在三個層面。有必要完善大企業(yè)的母子公司制度，強化母公司在戰(zhàn)略管理、資本運作、結(jié)構(gòu)調(diào)整、財務控制、風險防范等方面的職能。通過業(yè)務和資產(chǎn)的調(diào)整或重組，公司的整體優(yōu)勢將發(fā)揮作用，實現(xiàn)專業(yè)化，規(guī)模化經(jīng)營。

國企的資產(chǎn)重組型式多樣化，比如東方航空通過發(fā)行股份吸收合并上海航空、友聯(lián)股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)及股權(quán)交換吸收了百聯(lián)，上海醫(yī)藥的合并以及股份的合并資產(chǎn)方面，金浩股份首次公開發(fā)行 A股和股票掉期吸收了太行水泥的合并、南京鋼鐵和上海汽車發(fā)行股份購買資產(chǎn)實現(xiàn)整體上市、重慶百貨收購新世紀百貨、恒源煤電股份加現(xiàn)金方式購買煤炭資源、上海梅林發(fā)行股份購買食品資產(chǎn)、西藏城頭和象嶼股份借殼上市等。通過收購、置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)剝離和場外資產(chǎn)合并重組國有資產(chǎn)。隨著混改的深化，截至2016年國資委建管的企業(yè)就減少103家之多，有利于國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

（五）國資轉(zhuǎn)化社保計劃

國務院最近發(fā)布了《劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金實施方案》，決定從2018年開始，國家將中央和地方國有及國有控股的大中型企業(yè)和金融機構(gòu)的國有股，以豐富社會保障基金，除公益類企業(yè)、文化企業(yè)、政策和開發(fā)性金融機構(gòu)以及國務院另有規(guī)定外，轉(zhuǎn)讓比例統(tǒng)一為企業(yè)的國有股權(quán)。國有資本的配置，豐富社會保障基金，一方面，可以使國家社會保障基金的總儲備，在很大程度上可以解決養(yǎng)老金缺口問題。另一方面，上市公司的主要作用是大幅削弱公司集團的壟斷地位。

為了建立龐大的社?；饍洌瑖覍⒋_定轉(zhuǎn)移比例作為公司的國有股權(quán)。此轉(zhuǎn)移比例與以前的政策不同，這一次需要 “轉(zhuǎn)讓”所有國有股。事實上，從中國工農(nóng)企業(yè)和中國石油、中國石化、中海油、四大國有銀行的角度來看，轉(zhuǎn)移規(guī)模較小。通過國有資本轉(zhuǎn)讓，可以有效地改善國有企業(yè)一股獨大的局面，有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)，改善現(xiàn)有的國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。

三、混合所有制形式下的國企股權(quán)改革成效

推動混合所有制改革，應該在以下四個方面有所突破：一是突破所有制鴻溝，解決“與誰混合的問題”；二是突破甩包袱心態(tài)，在改革發(fā)展?jié)摿Υ蟮念I(lǐng)域深入開展混合所有制改革，要在“電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實質(zhì)性步伐”；三是突破充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域國有資本“一股獨大” 的障礙，加快形成有效制衡的公司治理結(jié)構(gòu)；四是突破國有經(jīng)濟和民營經(jīng)濟的思維誤區(qū)，形成共贏格局。

通過各種所有制資本的大量混合，充分發(fā)揮了非公有制資本在混合所有制改革企業(yè)改革中得到充分發(fā)揮。導致了制度與機制的“化學反應”的相互融合和相互促進，從而實現(xiàn)了把資本的“形式混合”與制度的“精神融合”統(tǒng)一起來。

作為首批改革試點企業(yè)，東航物流在2017年取得了良好業(yè)績，收入增長超過3%、利潤總額增長超過70%。東航物流成功引入了ProLogis、Debon Express等外資和民營資本，外資、中高級管理人員和核心業(yè)務骨干的持股比例達到25%。企業(yè)迅速完成授權(quán)管理、行政審議、分類考核等內(nèi)部機制改革，實現(xiàn)了與民營資本和外國股東的戰(zhàn)略資本資源的有效聯(lián)系，開辟了整個航空物流產(chǎn)業(yè)鏈。

第二批混合所有制試點中國聯(lián)通共推出了14個戰(zhàn)略投資者，包括騰訊、百度、阿里巴巴、京東等民營資本，中國聯(lián)通集團持股比例由62.7%降至36.7%，集團公司的管理職能減少51.3%，省級分支機構(gòu)減少205個，14個二級機構(gòu)正副職退職，省級分支機構(gòu)中層干部平均退出率為15%，實現(xiàn)了組織扁平、高效、減少內(nèi)部資源消耗。與此同時，中國聯(lián)通已授予7 800多名核心員工限制性股票，總股份比例為2.7%，調(diào)動了最核心要素的積極性。[5]

四、結(jié)語

“一股獨大”是世界企業(yè)的通病，不能更好地提高社會生產(chǎn)率，不利于資產(chǎn)分配，造成貧富差距懸殊的社會現(xiàn)狀。在世界企業(yè)改革的探索中，單純的追求股權(quán)分散改革并不利于國民經(jīng)濟的發(fā)展，往往會造成更加不利的因素，加大社會貧富差距。從我國的國情出發(fā)進行國企混改制度的研究，國有企業(yè)進行交叉持股，增大員工持股比例以及推出國資社保轉(zhuǎn)化方案，探索出符合我國國情的國企股權(quán)改革方案，經(jīng)過實踐證明，在混改制度下我國的國企改革得到了良好的發(fā)展。

參考文獻：

[1] 何 昆.國有企業(yè)改革的分類與分流研究[J].環(huán)渤海經(jīng)濟瞭望，2017（7）.

[2] 左雪蓮，謝在陽.分類治理視角下國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化——基于801家國有上市公司的實證研究[J].商業(yè)經(jīng)濟研究，2016（12）.

[3] 楊衛(wèi)東.關(guān)于商業(yè)類國有企業(yè)改革的思考[J]. 華中師范大學學報：人文社會科學版，2016（3）.

[4] 駱家駹，李昌振.國有企業(yè)改革：分類、設計及實施[J].經(jīng)濟與管理研究，2016（5）.

[5] 趙力斕，于敬如.我國民營資本參與國有企業(yè)混合所有制改革的障礙及政策建議[J].對外經(jīng)貿(mào)，2016（4）.

[責任編輯：龐 林]