公司PPP項目將面臨的財務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施探討

劉影 朱自躍

摘要：最近幾年，PPP項目在我國得到迅速的發(fā)展，但是我國運用該模式的時間尚短，各類投資項目運行過程中存在較高的風(fēng)險，其中以財務(wù)風(fēng)險尤為突出。鑒于此，本文主要闡述 PPP項目將面臨的財務(wù)風(fēng)險，并針對財務(wù)風(fēng)險提出相應(yīng)的應(yīng)對措施，以期更好地推進(jìn) PPP 項目的健康有序發(fā)展。

關(guān)鍵詞：PPP項目;財務(wù)風(fēng)險;應(yīng)對措施

隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，為了更好的滿足人民群眾對社會公共服務(wù)的要求，政府對各項公共基礎(chǔ)設(shè)施的投入都在不斷加大，這也對政府的財政水平有了更高的要求。如何既能滿足基礎(chǔ)設(shè)施的投入，又能緩解當(dāng)?shù)氐呢斦毫?，是各級政府面臨的現(xiàn)實問題。鑒于此，政府與社會資本相合作的模式（PPP模式）應(yīng)運而生。但該模式也有其特點，就目前而言，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涵蓋內(nèi)容復(fù)雜和范圍廣，資金需求量大，建設(shè)和投資回報周期長，對投資方的建設(shè)施工和資本運作等能力提出極高要求，項目預(yù)期收益具有不確定性，財務(wù)風(fēng)險也不可避免。為了降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，保證企業(yè)可持續(xù)的健康的發(fā)展，我們必須高度重視，并采取必要措施。

一、PPP項目概述

PPP模式是一種融資和項目管理的模式，是政府和社會資本通過簽訂長期合同，明確雙方責(zé)權(quán)利關(guān)系，以特許權(quán)協(xié)議授權(quán)轉(zhuǎn)讓部分政府責(zé)任。雙方在此基礎(chǔ)上利益共享，風(fēng)險共擔(dān)，由此形成伙伴式合作關(guān)系。這樣，一方面，減輕了政府的財政負(fù)擔(dān)和風(fēng)險，另一方面，也滿足了社會資本的投資需求。

二、PPP 項目財務(wù)風(fēng)險分析

財務(wù)風(fēng)險狹義定義為損失的不確定性，而廣義定義就是不確定性，即損失或盈利的不確定性，既存在威脅，又帶來機(jī)會。

（一）融資風(fēng)險

PPP項目在實際運用中，資本結(jié)構(gòu)安排存在不合理，主要體現(xiàn)為自有資本較低，銀行貸款依賴度較高。傳統(tǒng)融資渠道少、貸款期限匹配度低、利率上調(diào)壓力大、征信擔(dān)保要求高，項目合規(guī)性存在隱患，加大了PPP項目融資難度和融資成本，較高的融資風(fēng)險必然存在。龐大的投資規(guī)模加重了企業(yè)的資金壓力，一旦資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，貸款將無法如期歸還，觸發(fā)融資風(fēng)險。再者，如果遇到政府融資政策調(diào)整、行業(yè)融資限制及回購款到位不及時等問題時，融資風(fēng)險將更為凸顯，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性投資風(fēng)險。

（二）資金回收風(fēng)險

PPP項目來自國家政策層面、行業(yè)層面、企業(yè)層面以及項目層面的風(fēng)險，使得PPP項目運營環(huán)節(jié)的收益具有一定的不確定性，產(chǎn)生較大的資金回收風(fēng)險。比如在某些項目中，可能存在因為政府財政支付能力不強(qiáng)，履約不及時等原因，導(dǎo)致企業(yè)不能及時回籠資金，進(jìn)而影響著企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和后續(xù)開發(fā)過程。此外，如果政府批準(zhǔn)與該PPP項目具有類似屬性項目建設(shè)或在同一或鄰近區(qū)域內(nèi)進(jìn)行反復(fù)建設(shè)，將引發(fā)整體的市場風(fēng)險，加劇PPP項目收益不確定性，造成較大資金回收風(fēng)險。

（三）成本超支風(fēng)險

PPP項目成本超支風(fēng)險主要集中于項目建設(shè)期和運營期這兩階段。在建設(shè)階段，征地拆遷等外部環(huán)境影響，施工所用的建設(shè)材料和施工設(shè)備的采購價格上漲等因素，都會導(dǎo)致項目建設(shè)成本存在超支的風(fēng)險。在運營階段，如果項目建造完工投產(chǎn)的產(chǎn)品成本超預(yù)算，質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，勢必將增加運營成本，甚至出現(xiàn)虧損。

（四）稅務(wù)風(fēng)險

PPP項目實施過程中涉及設(shè)計、項目融資、土地開發(fā)、資產(chǎn)管理和產(chǎn)業(yè)運營等跨行業(yè)的多種業(yè)務(wù)，PPP項目的稅收具有稅種多、稅率大、稅負(fù)重的特征。目前，國家陸續(xù)出臺了多項減稅措施，但都需要企業(yè)通過精細(xì)化管理去加以推進(jìn)，如果稅務(wù)籌劃、管理不當(dāng)，將對分包報價、投資價差收益及施工利潤造成較大影響，會增加其綜合成本。

三、PPP 項目財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對措施

PPP 項目的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對措施需總體把握以下幾個原則：第一是風(fēng)險識別，風(fēng)險識別是項目風(fēng)險管理的首要環(huán)節(jié);第二是風(fēng)險評估，風(fēng)險評估是風(fēng)險應(yīng)對措施的決策依據(jù);第三是風(fēng)險承擔(dān)機(jī)制，合理的風(fēng)險承擔(dān)機(jī)制是PPP項目的重要特征;第四是風(fēng)險防范措施，風(fēng)險防范措施是否有針對性關(guān)系到項目的成敗;第五是風(fēng)險與收益及回報掛鉤，承擔(dān)風(fēng)險和回報相匹配;第六是風(fēng)險防范監(jiān)督體系，必須從組織架構(gòu)、制度保障、運行機(jī)制、法律責(zé)任等內(nèi)控方面建立健全風(fēng)險防范監(jiān)督體系。

（一）融資風(fēng)險應(yīng)對措施

1.強(qiáng)化PPP 項目資金預(yù)算管理，嚴(yán)格執(zhí)行資金預(yù)算，根據(jù)實際情況進(jìn)行滾動調(diào)整，當(dāng)實際與預(yù)算有較大差異時，需及時反饋，確保資金正常運轉(zhuǎn)，全面提高資金利用效率。

2.優(yōu)化融資方案和資本結(jié)構(gòu)，一方面是合理設(shè)置自有資本的投入和貸款的比重，保持融資后的項目公司債務(wù)處于一個良性狀態(tài)，確保足夠資金儲備以應(yīng)對突發(fā)問題;另一方面是拓寬融資渠道，控制好還貸期限，短期貸款和長期貸款相互搭配，從而避免階段性還債壓力。

3.完善風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，實現(xiàn)項目利益最大化。風(fēng)險管控部門進(jìn)行風(fēng)險細(xì)節(jié)的描述，確保各方都明確自身責(zé)任，獲利和責(zé)任對等，并根據(jù)自己的責(zé)任比例進(jìn)行準(zhǔn)備金的繳存，這也是提高參與主體風(fēng)險管控的積極性的有效措施，以實現(xiàn)收益最大化。在風(fēng)險發(fā)生時，針對產(chǎn)生的損失積極尋求政府方的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，同時，項目參與各方也應(yīng)承擔(dān)一部分因風(fēng)險管控不足造成的損失。

（二）資金回收風(fēng)險應(yīng)對措施

1.合理約定投資回報條款，合理分解政府面臨的壓力，提高其履約積極性，以此提高項目收益。

2.合理約定績效付費或超額收益分享機(jī)制，從財務(wù)和法律角度出發(fā)，并結(jié)合項目類型、特點、期限等方面內(nèi)容，在項目合同談判中，將“該項目政府付費納入每年財政預(yù)算”等相關(guān)條款納入相應(yīng)合同條款中，并在合同中明確政府單方面違約情況下應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，提高資金回收保障。

3.提升公司全產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力，豐富收益回收途徑和方式。

（三）成本超支風(fēng)險應(yīng)對措施

1.針對建設(shè)階段的成本超支風(fēng)險，項目部需嚴(yán)格編制工程施工預(yù)算，對分部分項內(nèi)容進(jìn)行逐一測算，經(jīng)公司工程主管部門審核后嚴(yán)格實施，以此明確成本控制的任務(wù)和責(zé)任劃分，進(jìn)行合理的績效考核，起到激勵和約束的雙重作用。施工過程中，項目部需定期從工程質(zhì)量、工程進(jìn)度、成本投入、市場價格波動等多方面進(jìn)行分析，一旦低于預(yù)算目標(biāo)，需及時分析改進(jìn)，確保施工過程能得以有效控制。

2.運營階段，可借鑒同行業(yè)先進(jìn)管理方式，并及時分析總結(jié)，豐富管理手段，加強(qiáng)運營成本控制，保證運營收益。

（四）稅務(wù)風(fēng)險應(yīng)對措施

針對不同的項目階段，由稅務(wù)專職人員或部門需根據(jù)階段特點進(jìn)行統(tǒng)籌管理：項目投資階段，充分利用項目部所在地的相關(guān)稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行合理籌劃;項目施工階段，做好與稅務(wù)主管部門的溝通，取得充分認(rèn)可和支持;項目移交階段，根據(jù)項目特點、當(dāng)前稅收法規(guī)及融資結(jié)構(gòu)等因素，做好資產(chǎn)移交或股權(quán)移交稅務(wù)處理。

四、總結(jié)

PPP 項目高收益和高風(fēng)險共存，這種模式的廣泛運用與推廣，為建筑業(yè)的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，我們必須采取有效應(yīng)對措施，降低項目的財務(wù)風(fēng)險，最終實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

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