老區(qū)氣田中后期投資評(píng)價(jià)方法研討與應(yīng)用

謝正龍 徐凌 徐海棠

摘 ?要：國(guó)家的能源政策讓“十三五”期間天然氣勘探與生產(chǎn)呈高速發(fā)展勢(shì)頭，天然氣投資力度的不僅會(huì)在新區(qū)新氣田加大，在老區(qū)氣田亦會(huì)加大，如何去評(píng)價(jià)老區(qū)投資效益是目前亟需解決的問題。在分析產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，結(jié)合老區(qū)氣田的生產(chǎn)實(shí)際，認(rèn)為收益法在老區(qū)氣田投資預(yù)測(cè)中有很大的不適應(yīng)性：①老區(qū)氣田的投資的目的不是為了增加多少財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，而是發(fā)揮老氣田油氣資產(chǎn)的剩余價(jià)值;②在生產(chǎn)中后期的氣井預(yù)測(cè)其產(chǎn)量的難點(diǎn)主要體現(xiàn)在設(shè)備老舊可能出現(xiàn)的很多狀況。通過研究認(rèn)為“回收期”法，為老區(qū)氣田投資評(píng)價(jià)的最優(yōu)方法，該方法對(duì)于管理層而言，對(duì)投資控制比較簡(jiǎn)單，現(xiàn)年內(nèi)的快速回收應(yīng)該說更符合企業(yè)的整體投資決策，實(shí)現(xiàn)資金的快速回收不會(huì)對(duì)下一年度新投資產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。對(duì)油氣生產(chǎn)公司來講，這種小規(guī)模的投資數(shù)量多，采用回收期法能很好的識(shí)別投資的風(fēng)險(xiǎn)，提升決策效率，可以很快的從經(jīng)濟(jì)角度對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行篩選。通過對(duì)4口井試評(píng)估也印證了該方法的可行性。

關(guān)鍵詞：投資;評(píng)價(jià);模型;測(cè)算

隨著能源改革的不斷深化，天然氣發(fā)展步伐明顯加快，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)、“煤改氣”等政策帶來了天然氣消費(fèi)量的劇增。國(guó)務(wù)院辦公廳《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014-2020年）》明確提出，到2020年天然氣占我國(guó)一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到10%，按照能源消費(fèi)總量48億噸標(biāo)煤測(cè)算，天然氣消費(fèi)量將達(dá)到3600億立方米（2017年消費(fèi)量2373億方），因此天然氣勘探與開發(fā)業(yè)務(wù)將高速發(fā)展。老氣田因生產(chǎn)需要還要進(jìn)行投資，因此經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)需求將猛增，目前主要有1990～2010年間投入開發(fā)的氣田，它們已進(jìn)入或即將進(jìn)入開發(fā)末期，在未來還有更多今天上產(chǎn)的氣田也需作經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。什么樣的評(píng)價(jià)方法和方式在經(jīng)營(yíng)上能客觀評(píng)價(jià)老區(qū)經(jīng)濟(jì)決策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響，能為決策起到很好的參謀作用，這就是本文討論的課題。

一、老區(qū)氣田投資項(xiàng)目分類

從管理與經(jīng)營(yíng)視角看來，在氣田生產(chǎn)的末期的大多數(shù)投資項(xiàng)目都屬于小規(guī)模投資，這些小投資的目的到底是什么？老油氣田改造、產(chǎn)能維護(hù)為了提升氣田的采收率，其目的更多是讓老資產(chǎn)發(fā)揮剩余價(jià)值，而不是新投資增加盈利點(diǎn)，并且投資后其收益時(shí)間比較短，用什么方法和指標(biāo)能真實(shí)反映其效益狀況？例如，一個(gè)老氣田其氣井產(chǎn)水比較嚴(yán)重，可以做一次氣舉來排液以達(dá)到維護(hù)產(chǎn)能的目的，但是做了氣舉之后提升的產(chǎn)能維持的時(shí)間是不確定的，一般12個(gè)月后其效果就不能保障了，且老氣田生產(chǎn)末期，涉及的相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備都有出現(xiàn)維修的概率，這個(gè)也是難以預(yù)測(cè)的。

老區(qū)氣田在開發(fā)中后期為使氣田正常生產(chǎn)、最大程度維護(hù)氣田生產(chǎn)能力，生產(chǎn)單位都會(huì)對(duì)老氣田進(jìn)行再投資，根據(jù)其投資項(xiàng)目的工程性質(zhì)和效果，大致可分為三大類：1、補(bǔ)充產(chǎn)能建設(shè)投資，主要指為彌補(bǔ)產(chǎn)能不足或開發(fā)氣田未動(dòng)用儲(chǔ)量時(shí)新鉆的氣井;2、老油改投資，主要指為系統(tǒng)有效生產(chǎn)，對(duì)已開發(fā)油氣田的油氣集輸、油氣水處理、 注入、 給排水、 消防、 供配電、通信、 儀表、道路等地面生產(chǎn)系統(tǒng)進(jìn)行的改造;3、增產(chǎn)措施投資，主要指為了維護(hù)生產(chǎn)井產(chǎn)能進(jìn)行的解堵、堿法作業(yè)、氣舉、排液、修井、換油管等措施。

二、方法優(yōu)選

回收期法對(duì)于管理層而言，對(duì)投資控制比較簡(jiǎn)單，但同時(shí)也需要管理人員有比較高業(yè)務(wù)水平和決策能力。對(duì)于老氣田的投資實(shí)現(xiàn)年內(nèi)的快速回收應(yīng)該說更符合企業(yè)的整體投資決策，畢竟資金的快速回收不會(huì)對(duì)下一年度新投資產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，并且對(duì)于天然氣勘探與開發(fā)這種建設(shè)類投資項(xiàng)目而言，更需要隨時(shí)有充裕的現(xiàn)金流才不會(huì)錯(cuò)過投資時(shí)機(jī)。

回收期法相對(duì)于小規(guī)模投資來說更有助于決策，對(duì)油氣生產(chǎn)公司來講，這種小規(guī)模的投資數(shù)量多，采用回收期法能很好的識(shí)別投資的風(fēng)險(xiǎn)，提升決策效率，可以很快的從經(jīng)濟(jì)角度對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行篩選。回收期法就是測(cè)算投入后產(chǎn)出的回收期，決策人員根據(jù)回收期的時(shí)間綜合判斷經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)?；厥掌诜ㄈ绾螌?shí)際應(yīng)用于老氣井的生產(chǎn)當(dāng)中？如下，A氣田有1口井，且進(jìn)入生產(chǎn)末期，該井目前因產(chǎn)水緣故產(chǎn)量很低，做因此氣舉可以保證其半年的產(chǎn)量是否合算？管理人員就可以推算，做一次氣舉花費(fèi)5萬元，該措施可以讓該井每月增加3萬方的天然氣產(chǎn)量持續(xù)時(shí)間不低于6個(gè)月，3萬方的產(chǎn)量扣除必要的生產(chǎn)費(fèi)用及相應(yīng)稅收，3萬方創(chuàng)造的利潤(rùn)是1.8萬元，3個(gè)月即回收了成本。這便是基于回收期的經(jīng)濟(jì)測(cè)算。

回收期法自身帶來的不足有兩點(diǎn)：（1）在投資回收后的現(xiàn)金流收益無法計(jì)算，即在同樣的回收期無法衡量孰優(yōu)孰劣，也就存在多項(xiàng)目效益無法比對(duì)的情況;（2）無法考量資金的時(shí)間成本。為解決時(shí)間成本這一問題，很多決策者采用現(xiàn)金折現(xiàn)的方式計(jì)算回收期，預(yù)先確定折現(xiàn)率，對(duì)折現(xiàn)值進(jìn)行累加計(jì)算。但是這一方法仍無法去對(duì)比考量項(xiàng)目?jī)?yōu)劣。因此，可引入平均會(huì)計(jì)收益率法進(jìn)行補(bǔ)充考量，平均會(huì)計(jì)收益率=平均凈收益/平均投資額，即考量資產(chǎn)收益百分比。

在回收期法的使用過程當(dāng)中最核心是如何去界定投資后帶來的“增量”。在增量的界定上應(yīng)該從兩個(gè)方面去考慮，第一就是目前該井有產(chǎn)量，投資后產(chǎn)量確有提升，比如很多井作氣舉、酸化、改造地面系統(tǒng)等;第二就是該井目前正常生產(chǎn)，但是因?yàn)樯a(chǎn)年限已很久油管腐蝕嚴(yán)重，必須作修井及更換油管作業(yè)不然隨時(shí)可能發(fā)生油管斷裂井筒阻塞導(dǎo)致該井報(bào)廢，這種情況“增量”就應(yīng)按照產(chǎn)量來測(cè)算即可。通過上述分析認(rèn)為：1、補(bǔ)充產(chǎn)能建設(shè)投資，這種項(xiàng)目投資額度大，適合收益法，可以通過“有無對(duì)比”，增量判斷項(xiàng)目投資的可行性;2、老油改投資， 這類項(xiàng)目有的投資額度也較大，以回收期判斷優(yōu)劣，輔以平均會(huì)計(jì)收益率;產(chǎn)能維護(hù)投資， 此類項(xiàng)目一般投資額度較小，資金來源多數(shù)是費(fèi)用化的成本，它的決策基本是為了判斷哪個(gè)措施更加經(jīng)濟(jì)有效，計(jì)算的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)往往是為了方案對(duì)比，采用回收期法。

收益法利用投資回報(bào)和收益折現(xiàn)等技術(shù)手段，把評(píng)估對(duì)象的預(yù)期產(chǎn)出能力和獲利能力作為評(píng)估標(biāo)的來估測(cè)評(píng)估對(duì)象的價(jià)值。該評(píng)估方法技術(shù)思路認(rèn)為，任何一個(gè)理智的投資者在投資時(shí)，所愿意投資的貨幣數(shù)額不會(huì)高于投資的資產(chǎn)未來能給其帶來的回報(bào)。根據(jù)評(píng)估對(duì)象的預(yù)期收益來評(píng)估其價(jià)值，容易被資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)各方所接受。收益法是依據(jù)資產(chǎn)未來預(yù)期收益經(jīng)折現(xiàn)或本金化處理來估測(cè)資產(chǎn)價(jià)值的，涉及三個(gè)基本要素：①被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期收益;②折現(xiàn)率或資本化率;③被評(píng)估資產(chǎn)取得預(yù)期收益的持續(xù)時(shí)間。氣田產(chǎn)能建設(shè)投資是可以預(yù)算并控制的，資本化率也是可以根據(jù)社會(huì)收益率或資產(chǎn)定價(jià)模型測(cè)算，對(duì)于單井而言生產(chǎn)時(shí)間基本在10年以上，目前的技術(shù)可以較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)其產(chǎn)量。因此老區(qū)氣田的補(bǔ)充產(chǎn)能建設(shè)投資經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)使用收益法是很客觀的。

三、評(píng)價(jià)應(yīng)用

在SC盆地東部區(qū)有很多氣田處于生產(chǎn)的中后期，面臨諸多老油改和產(chǎn)能維護(hù)投資的問題，應(yīng)該如何從經(jīng)濟(jì)角度去評(píng)價(jià)？現(xiàn)在有4口井在生產(chǎn)遇到問題需作相應(yīng)的措施，見表2。

TD19井產(chǎn)量在近期迅速?gòu)?萬方/天到4萬方/天，偏離產(chǎn)量預(yù)測(cè)曲線較遠(yuǎn)，結(jié)合生產(chǎn)實(shí)際認(rèn)為該井油管腐蝕嚴(yán)重、井筒積液、且產(chǎn)層部分被砂堵，因此建議進(jìn)行酸化并且更換油管，預(yù)計(jì)措施后產(chǎn)量能增加，且延緩遞減速度，可累計(jì)增產(chǎn)1100萬方。

TD16井產(chǎn)量在近期10萬方/天時(shí)出現(xiàn)了大的滑坡，已低至5萬方/天，利用了已有的儲(chǔ)層、生產(chǎn)動(dòng)態(tài)、試井資料，對(duì)井下進(jìn)行判斷認(rèn)為：該井氣井出砂、產(chǎn)層部分被埋，建議：開展撈砂和酸化作業(yè)，預(yù)計(jì)措施后產(chǎn)量能恢復(fù)到快速遞減期的初始段，且延緩遞減速度并增加氣井采收率，可累計(jì)增產(chǎn)3600萬方。

QL28井產(chǎn)量在生產(chǎn)10年后一個(gè)壓力很穩(wěn)定下降時(shí)段，出現(xiàn)產(chǎn)量的快速滑落，結(jié)合資料和生產(chǎn)實(shí)際綜合分析認(rèn)為：該井有阻塞。建議：開展酸化作業(yè)，預(yù)計(jì)措施后產(chǎn)量能恢復(fù)到快速遞減期的初始段，且延緩遞減速度并增加氣井采收率，可累計(jì)增產(chǎn)200萬方。

YH2井產(chǎn)量在生產(chǎn)后期，突然產(chǎn)量猛烈下降至幾乎不能產(chǎn)氣，開發(fā)判斷為該井被水封堵，建議：開展氣舉排水作業(yè)，預(yù)計(jì)措施后產(chǎn)量能恢復(fù)0.3萬方/天的狀態(tài)后按預(yù)期方式遞減，可累計(jì)增產(chǎn)1200萬方。

按照前述方法對(duì)這4口井進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，回收期最讓人滿意的是TD16井。TD19、YH2井回收期太長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大如果不考慮產(chǎn)量因素可不予上措施。QL28井是一口生氣高于15年的老井，上了措施后可維持的時(shí)間不確定性很強(qiáng)，因?yàn)樵摼渌O(shè)備也隨時(shí)面臨更換其生產(chǎn)成本也是不確定因素，建議不上措施維持現(xiàn)狀開采。

結(jié)論：

1.回收期能夠很好的輔助決策者預(yù)測(cè)老區(qū)氣田投資的現(xiàn)金流回收情況，同時(shí)為財(cái)務(wù)預(yù)算提供收支計(jì)算的基礎(chǔ);2.老區(qū)氣田的回收期超過一年就是預(yù)警線，主要就是氣田在生產(chǎn)的后期設(shè)備老舊，出現(xiàn)維修更換的概率很大且是不確定性也很大，一旦出現(xiàn)這些問題很可能經(jīng)濟(jì)投入過大才能復(fù)產(chǎn)以至于該井關(guān)停;3）老區(qū)氣田投資有效益必然是建立在提升單井采速和采收率上，提升采氣速減少后期不確性風(fēng)險(xiǎn)，提升單井采收率即生產(chǎn)更多天然氣以償還投資增加更多的盈利。

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作者簡(jiǎn)介：

謝正龍（1982-），男，碩士，高級(jí)工程師，主要從事油氣田戰(zhàn)略管理研究與規(guī)劃工作。