我國(guó)私募股權(quán)投資發(fā)展現(xiàn)狀分析及建議探討

摘要：我國(guó)的私募股權(quán)投資已經(jīng)成了一種新型的融資手段。但是從我國(guó)目前的私募股權(quán)投資發(fā)展行業(yè)現(xiàn)狀分析，近幾年，無論是在投資的規(guī)模還是募集規(guī)模上，都有了飛速的提高和發(fā)展，這一結(jié)果與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速增長(zhǎng)以及市場(chǎng)深化改革進(jìn)程有著密不可分的必要聯(lián)系。與此同時(shí)，我國(guó)私募股權(quán)投資基金也因?yàn)槭袌?chǎng)規(guī)模動(dòng)蕩以及政策扶持的影響產(chǎn)生了波動(dòng)較大的問題發(fā)生，比如說，導(dǎo)致看投資的集中度過高、沒有多階級(jí)的退出渠道，如果這些問題得不到相應(yīng)的解決，勢(shì)必會(huì)對(duì)我國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展造成嚴(yán)重的影響和不可估量的后果。本文簡(jiǎn)要分析了我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，目前，我國(guó)私募股權(quán)投資基金發(fā)展存在的問題以及發(fā)展我國(guó)私募股權(quán)投資的對(duì)策，從而對(duì)我國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展提供可借鑒的建議。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資;發(fā)展現(xiàn)狀分析

1985年，我國(guó)私募股權(quán)投資開始正式開展，目前不管是在投資范圍上，還是市場(chǎng)的規(guī)模上，我國(guó)的私募股權(quán)投資發(fā)展已經(jīng)有了質(zhì)的變化。

一、我國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）我國(guó)的私募股權(quán)投資規(guī)模在不斷擴(kuò)大

我國(guó)的私募股權(quán)投資發(fā)展最快的一個(gè)階段時(shí)是2006-2008年之間，在這兩年的時(shí)間里，其用量每年都以攀升的漲勢(shì)發(fā)展。截至2009年，對(duì)私募股權(quán)投資進(jìn)行了短暫、微型的市場(chǎng)調(diào)整，2010年，我國(guó)的私募股權(quán)投資再一次迎來鼎盛時(shí)期，在這一時(shí)期中，有近百支私募股權(quán)基金在我國(guó)的金融市場(chǎng)中完成了募集，整體規(guī)模近350億美元，成功交易投資440起，其總額有110余億美元。并且也正是這個(gè)鼎盛時(shí)期，讓我國(guó)的私募股權(quán)投資及交易數(shù)量都創(chuàng)下了我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的新高度。

（二）我國(guó)的私募股權(quán)投資行業(yè)范圍呈多元化的發(fā)展趨勢(shì)

如果只是從2008-2009年間的一年發(fā)展情況來分析的話，在2009年的時(shí)候完成的交易大約是450起，平均高于2008年118起的4倍，是一個(gè)非常龐大可觀的數(shù)字。如果從我國(guó)的私募股權(quán)投資行業(yè)范圍來分析的話，在這其中涉及23個(gè)不同行業(yè)，多元化的發(fā)展趨勢(shì)還在繼續(xù)擴(kuò)大，生物制藥、清潔技術(shù)、機(jī)械制造、到房地產(chǎn)等，一些新興領(lǐng)域也都紛紛加入到了我國(guó)的私募股權(quán)投資行業(yè)范圍之中，尤其是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及機(jī)械制造，其行業(yè)的規(guī)模都已經(jīng)超過了15億美元?，F(xiàn)階段，由于食品加工、生物技術(shù)等新的投資領(lǐng)域不再受傳統(tǒng)的行業(yè)范圍限制，成了新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長(zhǎng)點(diǎn)，除此之外，因?yàn)檎跋嚓P(guān)職能部門具有好的引導(dǎo)性，給多個(gè)領(lǐng)域都實(shí)現(xiàn)了行業(yè)的振興和發(fā)展。

（三）我國(guó)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)隊(duì)伍不斷壯大

我國(guó)的私募股權(quán)投資初期，比例占據(jù)最多的就要數(shù)境外的基金，因?yàn)椴还苁窃谕顿Y數(shù)量還是規(guī)模上，國(guó)際的境外基金都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)內(nèi)的投資基金力度。近幾年國(guó)內(nèi)和國(guó)外在私募股權(quán)投資方面的實(shí)力不相上下，對(duì)此，我國(guó)也進(jìn)一步放寬了管制的力度和環(huán)境，因此，我國(guó)的私募股權(quán)投資也得到了較好的發(fā)展，甚至有一些案例數(shù)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了境外基金的支持力度，搖身變成我國(guó)私募股權(quán)投資的主導(dǎo)力量，事實(shí)上，國(guó)內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)隊(duì)伍雖然在不斷地?cái)U(kuò)大，但是還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及國(guó)外的投資規(guī)模隊(duì)伍。根據(jù)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)來分析的話，在不遠(yuǎn)的將來，我國(guó)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)隊(duì)伍一定會(huì)趕超國(guó)外的投資規(guī)模機(jī)構(gòu)隊(duì)伍。

二、目前我國(guó)私募股權(quán)投資發(fā)展過程中存在的問題

（一）相關(guān)的法律法規(guī)處于停滯不前狀態(tài)

自從我國(guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)成立以后，接連設(shè)立并接受《公司法》、《信托法》等許多相關(guān)法律作為支撐。然而買這些法律基本都是近幾年頒布出臺(tái)的，法律條文中很多詳細(xì)的實(shí)施細(xì)則都沒有出現(xiàn)，使得法律法規(guī)的操作性并不夠強(qiáng)，導(dǎo)致法律的權(quán)威性大幅度降低。資金的募集、工商注冊(cè)以及稅收繳納等，這些方面都是制約著我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展，缺少統(tǒng)一的管理和指引，導(dǎo)致目前我國(guó)的私募股權(quán)投資發(fā)展過程中沒有良好的政策作為保護(hù)，沒有相關(guān)的法律法規(guī)作為支撐，時(shí)常處于一個(gè)孤立的狀態(tài)。

（二）監(jiān)管力度不夠

發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等都是我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，因?yàn)槲覈?guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)所接觸到的面積甚廣，并且所涉及的部門和機(jī)構(gòu)也特別多，而機(jī)構(gòu)監(jiān)管卻是我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)監(jiān)管的主要形式之一，基于分工分業(yè)的監(jiān)管體制下，仍然還有很多的機(jī)構(gòu)存在機(jī)構(gòu)責(zé)任重疊的現(xiàn)象，而還有很多的監(jiān)管職責(zé)的不明確劃分導(dǎo)致出現(xiàn)問題的時(shí)候，時(shí)常不能明確出責(zé)任的分配情況，因此，相關(guān)的發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等要對(duì)這一問題和現(xiàn)象進(jìn)行進(jìn)一步的強(qiáng)化。

（三）我國(guó)私募股權(quán)投資重點(diǎn)還在傳統(tǒng)行業(yè)上

根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來分析，他們國(guó)家的私募股權(quán)投資重點(diǎn)基本都是放在了新興產(chǎn)業(yè)的身上，而我們國(guó)家對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的意識(shí)并不夠強(qiáng)大，使得這個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展制度體系并不健全，由于新興起的產(chǎn)業(yè)之中，侵權(quán)行為最為嚴(yán)重，甚至是最為猖獗，沒有辦法拿起有效的法律來保護(hù)和利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)，是目前我們國(guó)家的一個(gè)重要缺漏。我國(guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)基本都是以傳統(tǒng)的行業(yè)為主體，對(duì)于一些新興起的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重視程度并不夠，導(dǎo)致很多的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)仍然處于一個(gè)資金短缺的狀態(tài)中，這也就在很大程度上抑制了我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的提高與發(fā)展。

（四）退出渠道的制度體系不完善

將目光放在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上的發(fā)展現(xiàn)狀來分析的話，可以看出，國(guó)際上的多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家在柜臺(tái)到產(chǎn)權(quán)交易，再到資產(chǎn)證券化等相關(guān)形式都開始出現(xiàn)了無縫鏈接的現(xiàn)象，這些渠道都是為了私募股權(quán)投資市場(chǎng)的整體發(fā)展提供了有效的退出渠道制度體系，利用市場(chǎng)環(huán)境將私募股權(quán)投資市場(chǎng)不斷地進(jìn)行優(yōu)化和革新。目前，我國(guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)正處于一個(gè)缺少多層次、多元化的發(fā)展，對(duì)于市場(chǎng)的定位并不清晰，而且也沒形成統(tǒng)一性質(zhì)的監(jiān)管體系和政策扶持，這也就使得我國(guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)退出渠道過于狹窄，為以后私募股權(quán)投資市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展帶來的是非常不利的影響和后果。

（五）我國(guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)缺少高素質(zhì)的專業(yè)人才

我國(guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)需要人力資源，雄厚的知識(shí)是基礎(chǔ)，同時(shí)也是私募股權(quán)投資市場(chǎng)之中不可或缺的一項(xiàng)內(nèi)容，人力資本的提高側(cè)面是提高私募股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。假如我國(guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)沒有一支高素質(zhì)的專業(yè)隊(duì)伍，那么就很難保證私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資的成功率，特別要說明的是，優(yōu)秀基金經(jīng)理是私募股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)。由于我國(guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)正處于一個(gè)剛起步的初始階段，因?yàn)殚L(zhǎng)期接受傳統(tǒng)教育思想的熏陶，能夠掌握并了解私募股權(quán)投資專業(yè)知識(shí)的學(xué)者少之又少。沒有專業(yè)的高素質(zhì)人才是限制我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，如果不能夠及時(shí)地解決這一問題，在以后，這個(gè)問題還會(huì)成為私募股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展的瓶頸問題。

三、發(fā)展我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的對(duì)策

針對(duì)我國(guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展確現(xiàn)狀來看的話，沒有相關(guān)的法律法規(guī)作為支撐的話，就會(huì)導(dǎo)致私募股權(quán)投資市場(chǎng)出現(xiàn)無法挽回的損失。所以，應(yīng)當(dāng)構(gòu)建并完善相關(guān)的法律法規(guī)，明確地提出進(jìn)入門檻，進(jìn)而有效地保障私募股權(quán)投資市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定的發(fā)展。第一，把已經(jīng)出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)搭配上一套詳細(xì)的準(zhǔn)則，防止一些不法分子鉆法律的空子，通過搭配細(xì)則，更加方便對(duì)法律法規(guī)的操作，將出現(xiàn)的問題進(jìn)行具體的責(zé)任分析。第二，盡快頒布出臺(tái)和個(gè)人破產(chǎn)方面相關(guān)的法律法規(guī)，要從法律的角度出發(fā)，約束并鼓勵(lì)每個(gè)人構(gòu)建起誠(chéng)信文化的準(zhǔn)則，最后，對(duì)已經(jīng)出臺(tái)的《貸款通則》進(jìn)行二次修訂，把與貸款相關(guān)的商業(yè)銀行中的貸款條件進(jìn)行解放，把限制性的條件進(jìn)行放寬處理，進(jìn)而不斷地加大、加寬私募股權(quán)投資市場(chǎng)的融資力度和渠道，建立起相關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度。

總結(jié)

經(jīng)過全面的深化改革后，我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，所以要構(gòu)建一套適宜本土的私募股權(quán)投資制度，針對(duì)目前的發(fā)展現(xiàn)狀制定出合理的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，政府及相關(guān)職能部門要加大政策的扶持力度，及時(shí)在政策的過渡時(shí)期也要力爭(zhēng)上游，推進(jìn)私募股權(quán)投資的市場(chǎng)發(fā)展，為我國(guó)的私募股權(quán)投資贏得一個(gè)美好的未來。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迅速一部分是離不開私募股權(quán)投資的推動(dòng)作用，對(duì)于我國(guó)一些中小型的企業(yè)來說都是具有非常重要的價(jià)值和意義，為他們的發(fā)展提供了重要的資金作為支撐的動(dòng)力。私募股權(quán)投資行業(yè)逐漸從青澀走向成熟，雖然會(huì)遇到很多的問題，但依舊需要我國(guó)不斷地探索私募股權(quán)投資的發(fā)展道路。

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作者簡(jiǎn)介：

關(guān)曉峽（1987.8- ?），女，河北張家口，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班，主修風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)方向，現(xiàn)任單位：嘉實(shí)財(cái)富管理有限公司。