我國資產(chǎn)證券化情況分析

李恪

【摘要】資產(chǎn)證券化在我國還是新興事物，但是這一事物在國外已經(jīng)有十分廣泛的應(yīng)用。近些年來，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，金融環(huán)境的不斷優(yōu)化，資本市場對于資產(chǎn)證券化的需求也隨著提高，且目前我國已經(jīng)基本具備了資產(chǎn)證券化所必須的需求和環(huán)境。因此，資產(chǎn)證券化在我國蓬勃發(fā)展起來，就目前看，主流的金融資產(chǎn)可以分為以下三個類別：資產(chǎn)貸款、不良貸款以及國有股減持貸款，在這三個類別中，我們認(rèn)為不論是在信用風(fēng)險方面還是在市場的認(rèn)可度方面，資產(chǎn)貸款具有更強的競爭力和實踐基礎(chǔ)。所以，研究資產(chǎn)貸款的證券化就顯得尤為重要，且具有實際意義。

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)貸款 商業(yè)銀行 證券化

一、資產(chǎn)貸款證券化的原因

1.1資產(chǎn)證券化的要求

不是所有的資產(chǎn)都可以轉(zhuǎn)化為證券化，因為不是所有資產(chǎn)都能夠在未來產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而穩(wěn)定的現(xiàn)金流是證券化的基礎(chǔ)，也是因為穩(wěn)定的現(xiàn)金流才對投資者產(chǎn)生足夠的吸引力，以期更多的投資者能夠決定是否要購買這些資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。就目前看，投資者在選擇產(chǎn)品的時候，一方面要考慮到現(xiàn)金流的問題，另一方面還會對資產(chǎn)的現(xiàn)有狀況，是否穩(wěn)定等諸多因素進行綜合度量。

1.2資產(chǎn)證券化的物質(zhì)條件

我國目前的居民儲蓄業(yè)務(wù)雖然有所下滑，但是總量依然十分龐大，，而龐大的居民儲蓄資金可以作為個人資產(chǎn)貸款證券化的主要資金來源，而且，目前我國的證券化產(chǎn)品的信用背書多為國有銀行，因此在信用風(fēng)險方面較低，且一般情況下，收益率都要高于同類型的國債產(chǎn)品，因此居民的購買意愿更強，且對于產(chǎn)品的認(rèn)可度更高。另一方面，隨著我國整體學(xué)歷的不斷提升，居民的金融知識也隨著提高，對于這一新興的投資工具的認(rèn)可度也更加高。

1.3我國的資產(chǎn)證券市場

就目前看，我國已經(jīng)擁有了龐大的證券公司市場，且證券公司的數(shù)量眾多，上海、深圳兩地的證券交易所的相關(guān)業(yè)務(wù)也已經(jīng)基本和國外的證券交易所沒有太大區(qū)別。且很多產(chǎn)品的設(shè)置方面在世界范圍看也已經(jīng)達到了世界先進水平。抵押支持證券的流通方面已經(jīng)基本可以做到自由流通。

二、資產(chǎn)證券化的基本原理

2.1資產(chǎn)證券化的思路分析

2.1.1設(shè)立個人信用制度

由于資產(chǎn)貸款的相關(guān)業(yè)務(wù)主要面向個人，因此我們認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)對貸款的質(zhì)量以及風(fēng)險狀況進行合理的把控，主要的把控措施主要體現(xiàn)在三個方面：第一，應(yīng)當(dāng)盡快設(shè)立儲蓄的實名制度，因為實名制度一方面可以使得個人的信息能夠更加便捷的被找到。第二，應(yīng)當(dāng)使得整個社會的信用基礎(chǔ)完善。整個社會的信用基礎(chǔ)完善會使得更多的人能夠遵守相關(guān)的法律規(guī)章制度，且能夠使得違規(guī)行為的發(fā)現(xiàn)和甄別變得更為便利。第三，應(yīng)當(dāng)使得個人信用的評估更加完善。這主要體現(xiàn)在個人的違規(guī)行為方面，一旦在個人發(fā)生違規(guī)行為后能夠及時有效的調(diào)低個人的信用評級。

2.1.2加快資產(chǎn)貸款的一級市場建設(shè)

第一，我們應(yīng)當(dāng)意識到，資產(chǎn)貸款的主要根基是證券化，所以，要想使得資產(chǎn)貸款的發(fā)展速度變快，應(yīng)當(dāng)完善并加強證券市場的發(fā)展。第二，應(yīng)當(dāng)盡可能的豐富目前市場上的各類貸款產(chǎn)品，這可以使得個人能夠根據(jù)自身的需求，合理有效的選擇相關(guān)產(chǎn)品。第三，應(yīng)當(dāng)盡可能的使風(fēng)險更小，即設(shè)立完善的風(fēng)險控制制度，并使得相關(guān)的保險產(chǎn)品進入到資產(chǎn)證券化的市場中來，以此來降低資產(chǎn)貸款產(chǎn)品發(fā)生風(fēng)險的可能性。

2.2資產(chǎn)貸款證券化的運行

由于資產(chǎn)貸款證券化的產(chǎn)品特殊性，很大程度上，能不能合理有效的運營下去取決于市場的參與度以及市場主體的成分，而這種制度的建立，一方面會使得整個證券化市場的效率能夠得以提高，另一方面，還會影響到未來的發(fā)展方向。

三、推行我國資產(chǎn)貸款的證券化

3.1投資主體培育

在整個資產(chǎn)貸款證券化的過程中，機構(gòu)投資人無疑是其中的最大的投資人。而機構(gòu)投資人的逐利行為非常顯著，因此應(yīng)當(dāng)在監(jiān)管有效的前提下，對于各類基金的管控放開，以確保機構(gòu)投資者能夠合理有效的進入到保險金、養(yǎng)老基金等基金中來。

3.2大力推行體制改革

首先，我們認(rèn)為體制改革的核心是產(chǎn)權(quán)改革，而產(chǎn)權(quán)改革的主要措施是為了加快銀行商業(yè)化的步伐，并能夠使得市場經(jīng)濟能夠和現(xiàn)有的銀行體系相融合，并希望能夠從根源處提高抵押貸款的管理力度，加強相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)化培訓(xùn)。其次，應(yīng)當(dāng)促使整個行業(yè)進行有效轉(zhuǎn)型，并根據(jù)實際情況，完善并改善現(xiàn)有的利率制度，一個完善的市場化進程，才能夠保證資產(chǎn)貸款證券能夠擁有一個有效的報價機制。

3.3建立抵押市場的擔(dān)保體系

一個合理有效的資產(chǎn)證券化要解決好以下兩個問題：一、要在如此龐大的資產(chǎn)貸款的市場中，明確信用關(guān)系，并設(shè)立行之有效的信用評級制度，在一定程度上，可以提高貸款者的抵押物門檻，以此來實現(xiàn)提高抵押貸款清償能力的作用，而清償能力的提高往往伴隨著銀行的信貸風(fēng)險的降低。二、在整個抵押貸款二級市場上，安全性和清償能力是兩個最重要的指標(biāo)，要想提高這兩個指標(biāo)必須要加強流動性的管理，并能夠根據(jù)實際情況，提高交易過程中的信用監(jiān)控。