上市公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的有效性分析

胡伊

【摘要】上市公司關(guān)聯(lián)交易中由于關(guān)聯(lián)交易雙方對信息內(nèi)容披露的不對等和關(guān)聯(lián)交易的隱蔽性，關(guān)聯(lián)交易對投資者來說風險較大。有關(guān)部門和機構(gòu)要加強對上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管，保證證券市場的公平、公正、公開原則，通過有效落實相關(guān)監(jiān)管措施，規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易行為，保障關(guān)聯(lián)交易的合法合規(guī)。

【關(guān)鍵詞】上市公司 關(guān)聯(lián)交易 監(jiān)管有效性

上市公司關(guān)聯(lián)交易是指上市公司關(guān)聯(lián)人與公司或其子公司之間進行的資源或義務(wù)轉(zhuǎn)移行為，關(guān)聯(lián)方之間可以相互影響甚至相互控制，因此對關(guān)聯(lián)交易的有效監(jiān)管非常重要。對上市企業(yè)關(guān)聯(lián)交易的有效監(jiān)管可以保證證券市場的公平公正性，有效降低關(guān)聯(lián)交易的風險。

一、上市公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的作用

（一）確保信息的公平性

現(xiàn)實生活中，存在交易一方為了達成某種利益，通過關(guān)聯(lián)方之間的非真實性交易達到粉飾財務(wù)狀況的目的，因此在會計報表中必須披露關(guān)聯(lián)方交易的情況，但是在實際中不可能將企業(yè)中發(fā)生的所有關(guān)聯(lián)交易信息都完整披露出來。因此，監(jiān)管部門加大了對關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管力度，要求在發(fā)生關(guān)聯(lián)交易之時，根據(jù)金額，履行相應(yīng)的決策程序和披露義務(wù)，充分披露關(guān)聯(lián)交易的交易方、交易標的、定價政策等內(nèi)容，以保證信息披露的公開公正，從監(jiān)管角度，防范違規(guī)關(guān)聯(lián)交易行為。

（二）促進關(guān)聯(lián)交易順利進行

關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管可以有效減少事前監(jiān)管中關(guān)聯(lián)交易的違規(guī)問題，遏制不正當關(guān)聯(lián)交易，將不正常的關(guān)聯(lián)交易消滅在萌芽狀態(tài)，從而保證關(guān)聯(lián)交易順利進行，實現(xiàn)交易安全和效率之間的平衡。

（三）保護中小股東和債權(quán)人合法權(quán)益

關(guān)聯(lián)交易信息披露可以使股東和潛在投資者掌握和了解公司的經(jīng)營和投資利益，從而對關(guān)聯(lián)交易進行合法要求，關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管可以減少關(guān)聯(lián)交易中的信息失靈現(xiàn)象，全面保證公司和利益相關(guān)者的合法權(quán)益，避免不正當關(guān)聯(lián)交易對公司帶來的損害。

（四）優(yōu)化資源配置

關(guān)聯(lián)交易有利于金融資源配置，克服了信息分散和信息搜索不全的問題，減少了投資者的信息搜尋成本，公司也可以減少信息公開成本，使投資者風險降低，通過相關(guān)部門對關(guān)聯(lián)交易信息披露的監(jiān)管，最大限度地提高資本市場的效率，優(yōu)化資本市場的資源配置。

二、上市公司關(guān)聯(lián)交易中的問題

（一）披露信息供應(yīng)不足，時效性低

關(guān)聯(lián)交易信息內(nèi)容會對投資者了解判斷關(guān)聯(lián)交易的公正性造成重大影響，現(xiàn)有的關(guān)聯(lián)交易信息披露一般只有關(guān)聯(lián)方關(guān)系性質(zhì)、關(guān)聯(lián)交易類型等等，對其它公司經(jīng)營影響要素，存在披露不清晰、不及時、不完整的現(xiàn)象，使得投資者缺乏投資決策的依據(jù)，通過現(xiàn)有信息了解信息的真實情況非常困難，提高了投資者的經(jīng)營風險。

（二）缺乏完善的法律規(guī)范保障

對于上市公司關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范離不開相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)制，目前針對關(guān)聯(lián)交易和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的專門立法太少，除少部分專門立法外，主要為針對證券市場和證監(jiān)會、證交所的行政法規(guī)，部分法條缺乏相關(guān)的落實執(zhí)行措施，主要為原則性法條，處理方式和責任規(guī)定不明確，加之部分關(guān)聯(lián)交易本身存在問題，對相關(guān)監(jiān)管缺乏保障，對上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管造成了影響。相關(guān)的法律法規(guī)對證券中介機構(gòu)的監(jiān)管不足，中介機構(gòu)機制不健全，即使在知道關(guān)聯(lián)交易存在問題的情況下，也很難加以規(guī)制和處罰。

三、加強上市公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管有效性的措施

（一）完善關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管相關(guān)立法

規(guī)范相關(guān)法律法規(guī)，完善現(xiàn)有的關(guān)聯(lián)交易信息披露管理辦法及其實施細則，修正相關(guān)的法律法規(guī)，做好將關(guān)聯(lián)交易法規(guī)量化標準并制定實施細則，規(guī)定必須詳細解釋與關(guān)聯(lián)方交易的定價和市場定價差異，而不是簡單地披露定價依據(jù)，適度放寬關(guān)聯(lián)交易的定義，解決現(xiàn)行的法律不規(guī)范的問題，在條件成熟時可以制定相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易信息披露條例，對于利用關(guān)聯(lián)交易損害上市公司和股東利益的行為，在進行處理時往往會造成條件上的困難，增加關(guān)聯(lián)交易信息實體與程序的銜接可以增強可操作性，減少違法行為的發(fā)生。

（二）加強對信息披露的日常監(jiān)管

增加信息披露內(nèi)容，規(guī)定上市公司財務(wù)報告全文不僅要包括相關(guān)重大關(guān)聯(lián)交易公告以及相關(guān)的法律文件、資產(chǎn)評估報告，還要披露財務(wù)預(yù)測信息，投資者在決策過程中會更加傾向于真實的預(yù)測信息。創(chuàng)新監(jiān)管方式，建立科學完善的網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控平臺，可以有效遏制違法行為，建立網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控辦公室，加強對上市公司的監(jiān)測，掌握媒體動態(tài)，對于虛假信息進行及時處理。加強對信息披露的日常管理，目前信息披露存在的主要問題有披露不及時、虛假披露、不向證監(jiān)會備案等等，要維護關(guān)聯(lián)交易披露信息中的專業(yè)性，保證股東利益，監(jiān)管部門要加強對關(guān)聯(lián)交易信息披露的日常監(jiān)督。

（三）充分利用和規(guī)范市場中介機構(gòu)的評論和監(jiān)督作用

進一步完善關(guān)聯(lián)方交易架構(gòu)的外部結(jié)構(gòu)信息披露和監(jiān)督職能，提高關(guān)聯(lián)方交易信息披露的真實性，發(fā)揮證券業(yè)協(xié)會的自律監(jiān)督作用，證券交易所對上市公司進行日常關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)督，比證監(jiān)會更加方便快捷，擴大證交所的監(jiān)管處罰權(quán)，促進企業(yè)暫停上市和終止上市處罰權(quán)的充分發(fā)揮，證券業(yè)協(xié)會擁有對會員的紀律處分作用，將協(xié)會自律與政府監(jiān)管結(jié)合起來，共同督促上市公司真實合法地參與到關(guān)聯(lián)交易中去。完善會計制度，現(xiàn)行的會計準則對關(guān)聯(lián)交易的信息內(nèi)容規(guī)范僅限于指導性的要求，操作性不強，企業(yè)在實踐中會盡量少的披露信息，而不是根據(jù)實質(zhì)重于形式的原則來披露，制度漏洞的隨機性非常大，完善會計準則，加大審計監(jiān)督力度，將相應(yīng)的問責機制與審核重大關(guān)聯(lián)交易聯(lián)系起來，運用專家意見評論并對意見負責，提高關(guān)聯(lián)方交易信息的質(zhì)量，監(jiān)管不正當?shù)年P(guān)聯(lián)交易，提高上市公司關(guān)聯(lián)交易的可信度。

四、結(jié)語

對上市公司關(guān)聯(lián)交易的有效監(jiān)管是保證關(guān)聯(lián)交易公平公正的重要保障手段。在關(guān)聯(lián)交易中，由于法律不健全、缺乏操作性等原因，關(guān)聯(lián)交易的風險較高，通過完善相關(guān)法律法規(guī)，落實執(zhí)行策略，擴大證券市場相關(guān)機構(gòu)的權(quán)力，多方聯(lián)手，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易行為，降低關(guān)聯(lián)交易風險。