次新基金建倉(cāng)速度分化 丘棟榮“搶開(kāi)局”傅鵬博“穩(wěn)節(jié)奏”

曹井雪

廣受關(guān)注的陳光明和丘棟榮“大戰(zhàn)”又有了新的變化：在4月22日至5月9日市場(chǎng)震蕩期間，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值和中庚小盤價(jià)值的凈值分別回撤了1.87和8.79個(gè)百分點(diǎn)，這也說(shuō)明了后者相對(duì)更加看好當(dāng)前的市場(chǎng)，建倉(cāng)速度更快。

次新基金的建倉(cāng)情況歷來(lái)為投資者所關(guān)注。聚焦今年以來(lái)成立的次新基金，從稍早前公布的一季報(bào)來(lái)看，次新基金一季度末的平均倉(cāng)位為45.43%，整體建倉(cāng)速度并不快。但是也有在一季度快速建倉(cāng)的基金抓住了上漲的行情，一季度的凈值增長(zhǎng)率遙遙領(lǐng)先，例如金信消費(fèi)升級(jí);而也有建倉(cāng)速度較慢的基金，如匯安核心成長(zhǎng)，其一季度末的股票倉(cāng)位為0，錯(cuò)失了一季度市場(chǎng)的上漲。

而對(duì)于沒(méi)有公布一季報(bào)的基金而言，二季度以來(lái)的凈值表現(xiàn)則是判斷其建倉(cāng)快慢的重要指標(biāo)。在二季度市場(chǎng)震蕩過(guò)程中，對(duì)應(yīng)凈值下跌幅度較大的基金，其相應(yīng)建倉(cāng)速度相對(duì)較快。

在今年成立的明星基金中，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值和丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值無(wú)疑是最受關(guān)注的。它們不僅在成立之時(shí)有過(guò)一番較量，而且基金的建倉(cāng)速度實(shí)際也快慢不一。從凈值表現(xiàn)看，在4月22日至5月9日市場(chǎng)震蕩期間，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值和中庚小盤價(jià)值的凈值增長(zhǎng)率分別為1.87%和8.79%。

部分次新一季度“膽怯”憾失行情？

根據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，截至5月16日，今年以來(lái)成立的主動(dòng)權(quán)益類基金已有123只，其中1月成立的30只次新基金均發(fā)布了一季報(bào)，建倉(cāng)路徑悉數(shù)曝光。

綜合來(lái)看，上述31只次新基金一季度末的平均股票倉(cāng)位為45.43%，雖然成立時(shí)身處牛市，但整體上次新基金的建倉(cāng)速度并不算快。分開(kāi)來(lái)看，由于建倉(cāng)速度的差異，基金一季度的凈值表現(xiàn)自然也出現(xiàn)了分化，例如成立于1月31日的金信消費(fèi)升級(jí)，其自成立至一季度末的凈值增長(zhǎng)率為11.05%，一季度末的持股比例也達(dá)到了91.15%;但一季度末股票倉(cāng)位僅有0.0011%的東興核心成長(zhǎng)，截至3月31日，其1月30日成立以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率也僅為0.26%。

具體來(lái)說(shuō)，其中一季度末持股比例最高的基金是成立于2月26日的長(zhǎng)信價(jià)值優(yōu)選，其持股比例高達(dá)94.54%。由此可見(jiàn)，在成立后的一個(gè)月內(nèi)，基金經(jīng)理加快了建倉(cāng)速度;但是由于成立時(shí)間較晚的原因，產(chǎn)品錯(cuò)過(guò)了今年年初至2月21日市場(chǎng)快速上漲的階段。因此截至一季度末，其成立以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率僅有2.49%。

而一季度末持股比例最低的基金為匯安核心成長(zhǎng)，其股票倉(cāng)位為0。該基金成立于1月25日，由基金經(jīng)理鄒唯單獨(dú)管理。作為曾經(jīng)嘉實(shí)的明星基金經(jīng)理，鄒唯已經(jīng)擁有超過(guò)10年的投資經(jīng)驗(yàn)，其在2006年至2008年管理嘉實(shí)穩(wěn)健期間曾取得了200.05%的回報(bào)率。值得注意的是，在基金合同中，匯安核心成長(zhǎng)曾提到了在深入基本面研究的基礎(chǔ)上，精選具有核心競(jìng)爭(zhēng)力且能保持持續(xù)成長(zhǎng)的上市公司。但是在其成立至一季度末的兩個(gè)月內(nèi)的時(shí)間內(nèi)，鄒唯還未能甄選出一只滿足投資能力的股票，并錯(cuò)失了市場(chǎng)上漲的行情，遭來(lái)投資者質(zhì)疑。

他在季報(bào)總結(jié)中也作出了道歉的表述：“本基金在一季度建倉(cāng)期內(nèi)采取了保守謹(jǐn)慎的投資策略，在經(jīng)濟(jì)仍有不確定性的背景下，沒(méi)有快速大幅建倉(cāng)，錯(cuò)過(guò)了一季度的可觀行情，實(shí)為遺憾?！?/p>

除股票倉(cāng)位外，次新基金具體的建倉(cāng)品種在一季報(bào)中也逐一顯現(xiàn)。根據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，上述31只基金共計(jì)重倉(cāng)了206只股票，其中中國(guó)平安、招商銀行、貴州茅臺(tái)和五糧液最受次新基金青睞。

此外，次新基金似乎也有自己“獨(dú)家”偏愛(ài)的股票，例如在次新基金喜愛(ài)名單中排在第9位的華帝股份，其在全部公募基金重倉(cāng)股排行中的排名并不高。此外，其他有3只及以上次新基金重倉(cāng)的股票還有萬(wàn)科A、立訊精密、興業(yè)銀行、恒瑞醫(yī)藥、先導(dǎo)智能、億緯鋰能、長(zhǎng)春高新和智飛生物。

部分次新二季度快速建倉(cāng)遭遇浮虧？

對(duì)比來(lái)看，在今年以來(lái)新成立的基金中，由于成立時(shí)間較晚，沒(méi)有一季報(bào)的基金多達(dá)92只。不過(guò)由于近期市場(chǎng)的調(diào)整，次新基金凈值的回撤情況或多或少曝光了其建倉(cāng)情況。

在4月22日至5月9日市場(chǎng)的調(diào)整中，華寶科技先鋒的凈值回撤幅度為13.21%，是其中唯一超過(guò)上證指數(shù)跌幅的基金。天天基金網(wǎng)顯示，該基金成立于2月13日，不過(guò)從成立日至一季度末，其凈值增長(zhǎng)率僅為0.94%，而期間上證指數(shù)的漲幅卻達(dá)到了6.7%，這也就意味著該基金很可能在成立后的一個(gè)月內(nèi)并沒(méi)有迅速建倉(cāng)，而是在4月之后才逐漸布局股票的。

此外，在發(fā)布過(guò)一季報(bào)的次新基金中，其二季度以來(lái)的建倉(cāng)速度也隨基金凈值變化被暴露：在4月22日至5月9日市場(chǎng)調(diào)整期間，回撤幅度較大的基金也在某種程度上意味著二季度的倉(cāng)位可能較高。例如回撤幅度高達(dá)15.38%的信達(dá)澳銀先進(jìn)制造，其一季度末的倉(cāng)位水平就達(dá)到了86.57%，從凈值回撤幅度來(lái)推測(cè)，該基金二季度很可能繼續(xù)保持著較高的倉(cāng)位水平。

而最為尷尬的情況則是一季度市場(chǎng)上漲過(guò)程中倉(cāng)位低，而二季度市場(chǎng)調(diào)整時(shí)倉(cāng)位可能卻較高的基金。例如景順長(zhǎng)城智能生活，該基金成立于1月31日，而一季度末的股票倉(cāng)位僅有4.28%。正是由于倉(cāng)位較低的原因，截至一季度末，該基金成立以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率僅為0.68%。

但在一季報(bào)中，基金經(jīng)理詹成對(duì)二季度的市場(chǎng)作出了樂(lè)觀的展望，他認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)壓力不大，而且隨著年報(bào)和一季報(bào)的披露，市場(chǎng)預(yù)期也會(huì)逐步平穩(wěn)。然而，二季度以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩，該基金很可能在二季度增加了基金持倉(cāng)比例，因此其在4月22日至5月9日期間的回撤幅度達(dá)到了7.83%。

明星基金經(jīng)理建倉(cāng)速度快慢不一

隨著目前市場(chǎng)的震蕩，資金對(duì)于市場(chǎng)下一步的走向至關(guān)重要。前期募集大量資金的次新基金，一旦建倉(cāng)就會(huì)為股市注入相當(dāng)數(shù)量的活水。而次新基金尤其是明星基金的建倉(cāng)速度以及青睞的股票都將在某種程度上影響后續(xù)相關(guān)板塊的走勢(shì)。

歲末年初，許多基金公司選擇發(fā)行基金新品，例如傅鵬博掛帥的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值、丘棟榮掛帥的中庚小盤價(jià)值等。而隨著一季報(bào)發(fā)布和二季度以來(lái)凈值數(shù)據(jù)的起伏，明星基金的持倉(cāng)軌跡也浮出水面。

首先看睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值，該基金成立于3月26日，該基金的成立規(guī)模高達(dá)58.75億元。或許由于規(guī)模較大的緣故，其建倉(cāng)過(guò)程也是趨于緩慢和謹(jǐn)慎的：在成立之后的一個(gè)月內(nèi)，該基金似乎只配置了少量的股票，因此在震蕩期間的凈值回撤幅度僅約1.87%。在傅鵬博看來(lái)，未來(lái)配置股票的過(guò)程中，會(huì)選擇具有穩(wěn)定增長(zhǎng)能力的股票作為核心，占50%的股票倉(cāng)位，階段性被低估的股票則占20%的倉(cāng)位，剩余的倉(cāng)位則會(huì)配置傳統(tǒng)意義上的熱點(diǎn)。

而建倉(cāng)速度同樣較慢的還有彭凌志管理的國(guó)泰消費(fèi)優(yōu)選。該基金成立于1月17日，一季報(bào)顯示，其一季度末的持股比例僅為19.08%，而且在震蕩期內(nèi)，其凈值僅回撤了1.15個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明該基金成立后的3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)仍未急于建倉(cāng)。在彭凌志看來(lái)，二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)中略帶壓力，認(rèn)為國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)或以震蕩為主，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，因此，出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，他的建倉(cāng)速度也較慢。

附表明星次新基金凈值增長(zhǎng)率一覽

與上述基金經(jīng)理形成鮮明對(duì)比的則是80后基金經(jīng)理丘棟榮，他所管理的中庚小盤價(jià)值雖然成立于4月3日，但是在市場(chǎng)震蕩期間，基金的凈值回撤幅度達(dá)到了8.79%。對(duì)此，丘棟榮在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示：“由于當(dāng)前A股估值仍處于歷史較低位，權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史較高位，可以獲得較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。接下來(lái)，隨著市場(chǎng)的調(diào)整將繼續(xù)合理建倉(cāng)。具體到此后的投資方向，我們相對(duì)看好低估值、具備較高成長(zhǎng)預(yù)期的行業(yè)和股票。”除了小盤價(jià)值外，丘棟榮掌管的中庚價(jià)值領(lǐng)航也受到了投資者的關(guān)注。根據(jù)一季報(bào)，價(jià)值領(lǐng)航的股票倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)到了79.73%。

同樣快速建倉(cāng)的還有李化松掌管的平安核心優(yōu)勢(shì)。該基金成立于1月29日，一季報(bào)顯示，其在一季度末持倉(cāng)的股票市值占基金總資產(chǎn)的比例為55.45%。而在二季度市場(chǎng)調(diào)整期間，該基金的凈值也出現(xiàn)了9.06%的回撤，由此可見(jiàn)，該基金在二季度很有可能繼續(xù)增倉(cāng)了股票。綜合李化松的觀點(diǎn)，他認(rèn)為隨著新一輪技術(shù)驅(qū)動(dòng)、外資持續(xù)流入改善生態(tài)環(huán)境以及政策更加客觀應(yīng)對(duì)市場(chǎng)等變化，市場(chǎng)將迎來(lái)長(zhǎng)期的牛市。