面值上下的爭奪基金投資者宜堅(jiān)守“優(yōu)質(zhì)”基金

王驊

今年前5個(gè)月，股票型基金算術(shù)平均收益率為23.28%;不過5月市場在調(diào)整中結(jié)束，公募基金凈值當(dāng)月明顯縮水。其中，部分基金在急漲后再次跌回面值以下。

部分權(quán)益基金逆市上行

5月以來，股票型基金虧損比例達(dá)98.99%，平均收益率僅為-6.29%。在跌幅領(lǐng)先的基金中，國聯(lián)安科技動(dòng)力的凈值曾在4月初回升至1以上，但其主要配置的IT、5G、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈和半導(dǎo)體公司均出現(xiàn)不同程度的調(diào)整;同樣重配科技股的還有匯豐晉信科技先鋒、寶盈人工智能等基金。

在5月跌幅較大的基金中也不乏明星產(chǎn)品，東方紅睿陽三年定開在2018年表現(xiàn)落后，凈值一度從1.469的高點(diǎn)跌至面值以下，一季度其憑借重倉電子、地產(chǎn)、機(jī)械、汽車等板塊的優(yōu)勢企業(yè)重新獲漲;在5月的行情中，雖然基金重配行業(yè)較為分散，但重倉的個(gè)股中，立訊精密、?？低暤裙善?月以來跌幅較大，導(dǎo)致基金凈值又回到了面值附近。

反觀5月逆市上漲的基金，景順長城能源基建、廣發(fā)雙擎升級(jí)、國都多策略漲幅均在1%以上;而這些基金一季度末股票倉位維持中等水平，均在六成至七成之間。景順長城能源基建重配能源基建及部分醫(yī)藥股，其重倉的個(gè)股中，大參林、隆平高科、家家悅、川投能源、粵高速等表現(xiàn)較好。廣發(fā)雙擎升級(jí)配置分布在醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體和光伏等領(lǐng)域，重倉股中還配置了農(nóng)業(yè)和金融股，包括了通威股份、招商銀行等。

由此來看，市場防御情緒占據(jù)主導(dǎo)，內(nèi)生需求較大的板塊相對(duì)表現(xiàn)突出。目前在等待市場明朗化的階段，對(duì)于主要投向科技板塊的基金，不建議做過多的風(fēng)格和風(fēng)險(xiǎn)的暴露，可以適當(dāng)調(diào)整為立足國內(nèi)內(nèi)生需求以及擁有中長期業(yè)績管理能力價(jià)值型的品種。

多一點(diǎn)耐心，優(yōu)質(zhì)基金值得堅(jiān)守

在5月再次“被套”的基金中，實(shí)際不乏經(jīng)歷了去年跌跌不休后終于翻身的產(chǎn)品，曾經(jīng)的爆款基金興全合宜便是一例。

興全合宜近一月凈值僅調(diào)整3.09%，但考慮到基金在場內(nèi)長期有5%左右的折價(jià)，目前基金價(jià)格離“回本”尚有一定距離;不過，從基金成立以來的表現(xiàn)看，基金經(jīng)理謝治宇的投資策略并未因?yàn)槎唐诨爻范a(chǎn)生偏移，盡管中國平安、伊利等重倉股票曾經(jīng)短期承壓;但從公司的長期競爭力和盈利改善能力來看，相關(guān)股票龍頭地位無可撼動(dòng)。同時(shí)，從基金封閉兩年也可能看出，謝治宇本身就立足于中長期的表現(xiàn)，如果基金經(jīng)理本身的投資理念與投資風(fēng)格沒有顯著變化，也不妨拉長周期來審視重倉標(biāo)的公司。

同樣可能引發(fā)投資者疑問的還有中歐基金的周應(yīng)波，周應(yīng)波長期以來對(duì)市場風(fēng)格的捕捉方面反應(yīng)敏捷，幾次風(fēng)格切換都比較成功，可是其管理的中歐時(shí)代智慧在一季度上漲33%之后后繼乏力，5月單月跌幅7.64%，再次跌到面值之下。

查看基金持倉，基金一季度的成功是建立在對(duì)科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級(jí)的把握上，增持或新進(jìn)的立訊精密、五糧液等個(gè)股均獲得了較好的漲幅，不過，按照基金堅(jiān)持的投資策略，可能將行業(yè)集中在光伏、新能源以及醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)中，某些個(gè)股可能受困于市場擾動(dòng)出現(xiàn)調(diào)整。從他的配置思路看，個(gè)股選擇上很關(guān)注行業(yè)景氣度以及所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)周期與創(chuàng)新周期，這也正是他過去能夠做到幾次風(fēng)格切換的主要原因;而5月市場的擾動(dòng)受外部因素影響較大，但也可以看到基金并未因?yàn)槎唐谡{(diào)整改變一貫策略，如果投資者看好基金經(jīng)理能力，忽略短期調(diào)整立足長期可能更加適當(dāng)。

公募基金以實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健收益為目標(biāo)，基金經(jīng)理需要保持投資策略和風(fēng)格的定力。優(yōu)質(zhì)基金的標(biāo)簽除了能夠獲得超額收益，投資策略的穩(wěn)定可追溯也是重要的一環(huán)。近年來飽受詬病的“風(fēng)格漂移”現(xiàn)象，以及短期扎堆熱門板塊都會(huì)使投資者承受了與自身承受能力不相符的風(fēng)險(xiǎn)。

近期出現(xiàn)調(diào)整的“優(yōu)質(zhì)”基金實(shí)際有不少，但是明星基金經(jīng)理都曾經(jīng)歷牛熊，拉長周期看，他們對(duì)基金的回撤控制得不錯(cuò)，投資者需相信價(jià)格終將反映價(jià)值，長期投資優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，才有可能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的回歸。

對(duì)于基金投資者而言，實(shí)際他們應(yīng)當(dāng)冷靜客觀的評(píng)判持有基金的特點(diǎn)，找出主要矛盾，做出合理決策，堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)基金。