芯瑞達(dá)可疑成本“藏不住”，虛增收入“有文章”

胡振明

近日，主營(yíng)新型顯示光電系統(tǒng)、智能健康光源系統(tǒng)的安徽芯瑞達(dá)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“芯瑞達(dá)”）發(fā)布了招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿，擬首次公開(kāi)發(fā)行新股3542萬(wàn)股。

正常情況下，一家合規(guī)公司在申請(qǐng)IPO的時(shí)候，其招股書(shū)申報(bào)稿中所披露的內(nèi)容應(yīng)該是翔實(shí)合理的，以便投資者和監(jiān)管層能真實(shí)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，可就芯瑞達(dá)此次發(fā)布的招股書(shū)來(lái)看，所披露的數(shù)據(jù)很多地方是存在模糊和讓人疑惑的，如采購(gòu)、存貨和營(yíng)收方面數(shù)據(jù)僅從財(cái)務(wù)勾稽角度分析，就明顯存在很大疑點(diǎn)。

可疑的成本

報(bào)告期內(nèi)，芯瑞達(dá)雖然未披露主要原材料采購(gòu)金額及其占采購(gòu)總額的比例，以及公司向前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額及其占采購(gòu)總額的比例，但《紅周刊》記者依然根據(jù)其財(cái)報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)倒推出公司的采購(gòu)總額，并以之與報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)業(yè)總成本對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，兩者之間存在非常明顯的數(shù)據(jù)偏差。

首先以2018年1～6月數(shù)據(jù)為例，當(dāng)年芯瑞達(dá)“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為11017.04萬(wàn)元（如表1所示），在剔除預(yù)付款項(xiàng)因素影響，即剔除期末預(yù)付款項(xiàng)要比期初減少的19.52萬(wàn)元影響后，其2018年上半年與采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流出了11036.56萬(wàn)元。

與此同時(shí)，與同期采購(gòu)相關(guān)的還有應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款的變化，即當(dāng)期應(yīng)付款項(xiàng)期末數(shù)據(jù)20988.15萬(wàn)元相較期初的20065.31萬(wàn)元新增了922.85萬(wàn)元。在考慮應(yīng)付款項(xiàng)數(shù)據(jù)變化時(shí)，還需要考慮因購(gòu)建長(zhǎng)期資產(chǎn)對(duì)應(yīng)付款項(xiàng)所帶來(lái)的影響。即在2018年上半年，芯瑞達(dá)的固定資產(chǎn)原值、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)期末原值和期初相比，分別增加了2449.80萬(wàn)元、113.52萬(wàn)元和12.90萬(wàn)元，而其他非流動(dòng)資產(chǎn)（預(yù)付設(shè)備款）則減少了156.73萬(wàn)元。幾者綜合起來(lái)，前三項(xiàng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加金額合計(jì)2576.22萬(wàn)元，與同期的“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”1537.72萬(wàn)元相比要多出1038.50萬(wàn)元。這意味著2018年上半年因購(gòu)建長(zhǎng)期資產(chǎn)而使當(dāng)年的應(yīng)付款項(xiàng)新增了1038.50萬(wàn)元。

將因采購(gòu)導(dǎo)致的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款新增922.85萬(wàn)元和購(gòu)建長(zhǎng)期資產(chǎn)使得應(yīng)付款項(xiàng)新增的1038.50萬(wàn)元合并考慮，可以發(fā)現(xiàn)，芯瑞達(dá)在2018年上半年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的采購(gòu)活動(dòng)中，不但沒(méi)有出現(xiàn)應(yīng)付款項(xiàng)新增，相反還減少了115.65萬(wàn)元。

從采購(gòu)與現(xiàn)金流、應(yīng)付款項(xiàng)之間的財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系來(lái)看，因2018年1～6月的現(xiàn)金支出及應(yīng)付款項(xiàng)新增合計(jì)為10920.90萬(wàn)元，由此倒推出當(dāng)期的含稅采購(gòu)總額理論上大約也有10920.90萬(wàn)元。進(jìn)一步考慮2018年5月起增值稅稅率下調(diào)因素，即將這半年的含稅采購(gòu)總額之中的六分之四按17%稅率，而其余六分之二按16%考慮進(jìn)項(xiàng)稅額，則推算出2018年上半年不含稅的采購(gòu)總額大約是9360.93萬(wàn)元。

讓人奇怪的是，招股書(shū)所披露的2018年1～6月的營(yíng)業(yè)成本為16931.75萬(wàn)元，在同期存貨呈現(xiàn)出增加的情況下，剔除人工費(fèi)用、制造費(fèi)用這兩項(xiàng)不包含或少量包含原材料采購(gòu)的項(xiàng)目后，與原材料采購(gòu)所對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本理論上大約有14785.59萬(wàn)元。顯然，這一結(jié)果與記者推算出采購(gòu)總額明顯不符，兩者之間相差了5424.66萬(wàn)元。

其實(shí)，不僅2018年上半年采購(gòu)數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差，且公司2017年和2016年的采購(gòu)數(shù)據(jù)同樣有明顯偏差。

2017年，芯瑞達(dá)“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為19497.05萬(wàn)元，在考慮預(yù)付款項(xiàng)減少的57.71萬(wàn)元之后，這年跟采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流量流出了19554.77萬(wàn)元。與此同時(shí)，2017年年末應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款20065.31萬(wàn)元相比于上一年年末相同項(xiàng)目的金額減少了234.46萬(wàn)元。而固定資產(chǎn)原值、無(wú)形資產(chǎn)原值等長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目增加金額合計(jì)有5821.07萬(wàn)元，比同期“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”5412.16萬(wàn)元多出408.91萬(wàn)元，也就是說(shuō)，很可能由此增加了相同金額的應(yīng)付賬款。在對(duì)沖長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)建所增加的應(yīng)付賬款之后，公司采購(gòu)所形成的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款減少了643.37萬(wàn)元。

將2017年采購(gòu)相關(guān)現(xiàn)金流量流出的19554.77萬(wàn)元和應(yīng)付款項(xiàng)減少的643.37萬(wàn)元合并考慮，則大致可推算出這年的含稅采購(gòu)總額有18911.40萬(wàn)元。再剔除17%增值稅稅率影響，則不含稅的采購(gòu)總額大約是16163.59萬(wàn)元。

讓人奇怪的是，2017年的營(yíng)業(yè)成本32079.46萬(wàn)元在剔除人工費(fèi)用、制造費(fèi)用之后卻有29154.81萬(wàn)元，在存貨出現(xiàn)增加而并非減少的情況下，結(jié)果要比不含稅采購(gòu)總額多出了15915.87萬(wàn)元。

同樣的方法分析2016年的數(shù)據(jù)，則在剔除與經(jīng)營(yíng)采購(gòu)關(guān)系較小的項(xiàng)目之后，營(yíng)業(yè)成本與不含稅采購(gòu)總額之間相差金額達(dá)7172.09萬(wàn)元。顯然，芯瑞達(dá)報(bào)告期內(nèi)采購(gòu)數(shù)據(jù)的異常并非僅僅體現(xiàn)在某一階段，在報(bào)告期內(nèi)是長(zhǎng)期存在的，這一點(diǎn)是需要監(jiān)管層密切注意。

存貨數(shù)據(jù)有異常

其實(shí)，除了上述采購(gòu)數(shù)據(jù)與公司所披露的營(yíng)業(yè)成本之間存在大額差異外，若結(jié)合采購(gòu)、成本的情況進(jìn)一步分析招股書(shū)所披露的存貨數(shù)據(jù)變化，同樣能夠發(fā)現(xiàn)其中所存在的問(wèn)題。

上文分析到，2018年1～6月芯瑞達(dá)的采購(gòu)總額為9360.93萬(wàn)元，而同期營(yíng)業(yè)成本之中材料成本和委外加工成本分別有13939.97萬(wàn)元和723.39萬(wàn)元（如表2所示）。僅從這兩項(xiàng)成本金額來(lái)看，就已經(jīng)大幅高于同期采購(gòu)總額了，如此結(jié)果意味著這半年里還有相當(dāng)一部分成本是對(duì)以前存貨的消化。若是如此，則理論上必然體現(xiàn)為存貨中的原材料及各類產(chǎn)品的材料成本合計(jì)將減少5302.43萬(wàn)元才合理?？墒聦?shí)結(jié)果究竟會(huì)怎樣呢？

招股書(shū)披露，芯瑞達(dá)的存貨主要有兩種類型，一種是原材料和委托加工物資等原材料，另一類型則是半成品、庫(kù)存商品等完工程度不同的產(chǎn)品。在2018年6月末，原材料1970.25萬(wàn)元和委外加工物資341.24萬(wàn)元合計(jì)比期初相同項(xiàng)目的金額減少了455.96萬(wàn)元。

雖然招股書(shū)沒(méi)有披露在產(chǎn)品、半成品、庫(kù)存商品和發(fā)出商品的材料成本情況，但披露了2018年上半年這四種產(chǎn)品合計(jì)的材料成本、委外加工成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例，分別為82.93%和4.30%，結(jié)合四種產(chǎn)品在6月末3933.58萬(wàn)元合計(jì)金額比期初增加781.25萬(wàn)元來(lái)看，這四種產(chǎn)品的材料成本增加了681.48萬(wàn)元。

綜合存貨中原材料及各產(chǎn)品材料成本的增減情況，可推算出2018年上半年存貨應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)325.29萬(wàn)元的增加，而不是理論減少5302.43萬(wàn)元。在一增一減上，采購(gòu)總額在除了已經(jīng)結(jié)轉(zhuǎn)到營(yíng)業(yè)成本的部分之外，與存貨變化金額大約存在5527.96萬(wàn)元的差異。就招股書(shū)目前披露的信息來(lái)看，這數(shù)千萬(wàn)元的采購(gòu)去向顯然是找不到合理答案的。

2017年同樣如此，上文推算出的2017年的采購(gòu)總額大約是16163.59萬(wàn)元，而同期的營(yíng)業(yè)成本之中材料成本和委外加工成本合計(jì)就達(dá)到29060.79萬(wàn)元，這意味著上一年的存貨相關(guān)項(xiàng)目理論上將減少12897.20萬(wàn)元才合理。

可實(shí)際上，2017年存貨中的原材料和委外加工物資不減反增721.63萬(wàn)元，同時(shí)在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、庫(kù)存商品和發(fā)出商品合計(jì)也增加了775.29萬(wàn)元，若按材料成本、委外加工成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例80.76%和10.10%計(jì)算，則其中的原材料成本部分增加了大約704.43萬(wàn)元?？梢?jiàn)，還有14323.26萬(wàn)元的采購(gòu)金額既沒(méi)有結(jié)轉(zhuǎn)到營(yíng)業(yè)成本之中，也沒(méi)有在存貨中得到體現(xiàn)。同樣的邏輯推算，2016年也相差了5532.58萬(wàn)元。

整體來(lái)看，芯瑞達(dá)在報(bào)告期內(nèi)連續(xù)多年采購(gòu)總額沒(méi)有獲得營(yíng)業(yè)成本和存貨相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的支持，顯然這是令人生疑的。

營(yíng)業(yè)收入有虛增嫌疑

招股書(shū)還披露，芯瑞達(dá)在報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)緩慢且表現(xiàn)并不穩(wěn)定，在2017年時(shí)，營(yíng)業(yè)收入同比還出現(xiàn)了下滑，而就是這增長(zhǎng)緩慢的營(yíng)收，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)其中有虛增的嫌疑。

2018年1～6月，芯瑞達(dá)的營(yíng)業(yè)收入有22606.38萬(wàn)元，其中有933.71萬(wàn)元是外銷收入（如表3），一般情況下外銷收入是不需要考慮增值稅銷項(xiàng)稅額問(wèn)題的，與此同時(shí)，2018年5月起芯瑞達(dá)所適用的增值稅稅率從17%下調(diào)至16%。因此，用剔除外銷收入之后的收入的六分之四按17%稅率，而其余六分之二收入按16%稅率計(jì)算增值稅銷項(xiàng)稅額，可推算出2018年上半年含稅營(yíng)業(yè)收入為26218.49萬(wàn)元。

同期，公司“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”有17557.79萬(wàn)元，在剔除同期預(yù)收款項(xiàng)新增的54.71萬(wàn)元影響，則涉及同期銷售的現(xiàn)金流入了17503.08萬(wàn)元。將含稅營(yíng)業(yè)收入與現(xiàn)金流數(shù)據(jù)做對(duì)比，可發(fā)現(xiàn)還有8715.41萬(wàn)元的含稅營(yíng)業(yè)收入并沒(méi)有獲得現(xiàn)金流入，這意味著將形成相同金額的債權(quán)記入資產(chǎn)負(fù)債表中，即導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款出現(xiàn)相同金額增加。

可奇怪的是，2018年6月末應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款26935.52萬(wàn)元及壞賬準(zhǔn)備913.80萬(wàn)元跟期初相同項(xiàng)目金額相比較，不但沒(méi)有新增，反而還減少了38.48萬(wàn)元。一增一減下，僅半年的時(shí)間就有8753.89萬(wàn)元的含稅營(yíng)業(yè)收入既沒(méi)有獲得現(xiàn)金流入，也沒(méi)有相應(yīng)的應(yīng)收款項(xiàng)與之相匹配。

2017年也出現(xiàn)類似情況，相差的金額較2018年上半年要大得多。招股書(shū)披露，芯瑞達(dá)2017年?duì)I業(yè)收入為44989.98萬(wàn)元，其中的5036.06萬(wàn)元是外銷收入，按17%的稅率計(jì)算內(nèi)銷部分的銷項(xiàng)稅額后，則這年含稅營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了51782.14萬(wàn)元。

同期現(xiàn)金流量表顯示，28805.98萬(wàn)元“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”在剔除預(yù)收款項(xiàng)新增105.10萬(wàn)元影響之后，與同期營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量流入了28700.88萬(wàn)元。資產(chǎn)負(fù)債表中，2017年年末應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為26704.89萬(wàn)元，另外還有1182.91萬(wàn)元的壞賬準(zhǔn)備，兩項(xiàng)合計(jì)比上一年年末相同項(xiàng)目的金額新增7556.15萬(wàn)元。

綜合現(xiàn)金流量和應(yīng)收款項(xiàng)數(shù)據(jù)，則可發(fā)現(xiàn)這一年僅有36257.04萬(wàn)元含稅營(yíng)收獲得財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)支持的，還有15525.11萬(wàn)元的含稅收入來(lái)源不明。

同樣的方法進(jìn)一步分析與2016年?duì)I業(yè)收入相關(guān)的數(shù)據(jù)，也可發(fā)現(xiàn)這一年也有13107.94萬(wàn)元的含稅收入來(lái)源不明的情況發(fā)生。

報(bào)告期內(nèi)，芯瑞達(dá)連續(xù)出現(xiàn)超過(guò)億元的含稅營(yíng)業(yè)收入來(lái)源不明情況，這顯然是讓人很難理解的。