風電項目主設備融資租賃方案應用分析

孫旺成

摘要：本文首先介紹了融資租賃在風電行業(yè)推廣發(fā)展的背景、主要模式及優(yōu)缺點，通過實例對銀行信貸、融資租賃兩種方案下的現金流進行動態(tài)分析，繼而分別核算綜合融資成本，在實證對比基礎上提出融資租賃方案的經濟性與可行性，最后基于租賃雙方的角度對融資租賃方案的制定提出合理性建議，旨在為提供借鑒與參考。

關鍵詞：風電設備;銀行信貸;融資租賃;實例分析;綜合融資成本

一、引言

風電項目具有初期投資大，建設周期短，投資強度高，政策導向性明顯的特點，僅僅依靠以自由資金積累為主的內源融資和政府扶持，難以滿足企業(yè)發(fā)展需要。同時，在傳統(tǒng)銀行信貸方式下，融資渠道狹窄、融資貴、受限條件多以及項目資源與金融資源的區(qū)域不匹配，上述因素造成了融資普遍比較困難，制約了行業(yè)的快速發(fā)展。因此，必須加快引導各類資本進入，推廣融資工具，完善風險管理機制。在此背景下，融資租賃模式逐步得到推廣應用。

一、融資租賃主要形式及其適用性

基于租賃交易中參與當事人的不同，常見下面幾種業(yè)務形式：

1.直接租賃，是指出租人自行籌措資金，向設備制造商購買設備，直接出租給承租人使用的一種租賃形式。在整個租賃期間承租人分期繳納租金，但沒有所有權僅享有使用權，并負責維修和保養(yǎng)租賃物件，租賃期滿后雙方可選擇留購、退租、續(xù)租方式協(xié)商租賃物的歸屬。

適用于：固定資產、大型設備購置;企業(yè)技術改造和設備升級。

2.售后回租，是指承租人先將租賃標的按市場公允價格出售給出租人，然后又以租賃的方式租回原來設備的一種方式。主要適用于已使用過的設備。

3.廠商租賃。此種租賃方式是指出租方與設備企業(yè)簽訂融合合同，由設備企業(yè)尋找潛在的客戶，由出租方對潛在客戶通過租賃方式提供資金服務，與賣方出口信貸方式大同小異，主要面向設備制造廠家，為了推銷自己的產品，從長遠角度來看，并不適用于風電設備融資[1]。

二、融資租賃的優(yōu)缺點

（一）優(yōu)勢

1.改善企業(yè)財務狀況和提高資金使用效率

融資租賃模式下可減少資金占用，促進資金流動，還可享受加速折舊、不占用銀行授信，合理的融資還款計劃可以與企業(yè)現金流相匹配，可在較短的時間內緩解企業(yè)資金負擔，促進財務結構的改善和優(yōu)化。

2.融資方式靈活且便利

承租人可根據實際情況靈活的選擇融資租賃方案，如直租、售后回租、項目租賃等多種操作方法，租賃審批時間較銀行信貸短，可在較短的時間內獲得項目建設所需資金;

3.租金固定

可有效避免受通貨膨脹而產生不利影響，與其他融資方式相比，可大大降低融資風險。

4.稅收優(yōu)惠

在“營改增”之后，融資租賃相關的稅收政策進行了調整和完善。承租人可以直接或與出租人分享進行租賃投資獲得的投資稅收減免。

5.節(jié)省項目建設周期

融資租賃將融資和采購兩個過程合成一個，可以提高項目建設的工作效率，早投產，早見效益。

（二）劣勢

1.融資租賃業(yè)務模式較為復雜，需對國家相關政策、財務與稅務知識、租賃標的等進行綜合分析研究后進行決策。

2.資金成本較高，租金之外還需要支付保證金、手續(xù)費、咨詢費等一系列費用，超過銀行信貸資金成本。

3.在市場利率降低的情況下，租金固定讓承租人難以對利率進行調整而承擔較高的財務支出。

4.金融風險，承租人還租能力直接影響租賃公司的經營和生存，金融風險防范貫穿于整個業(yè)務活動之中。

三、融資租賃在風電項目中的應用實例

（一）項目背景

YJ風電開發(fā)商計劃建設某50MW容量的平原風電項目，配備單機容量為2.5MW的風力發(fā)電機組共20臺。建設期預計12個月，項目總投資3.9億元，項目啟動資金1.2億元，融資規(guī)模大，其中風力發(fā)電機組融資需求為1億元。

（二）融資模式

1.銀行信貸

該投資開發(fā)商當期銀行授信額度8億元，滿足項目資金需求。

方案：貸款金額1億元，年利率4.9%，等額本息，月末支付，還款期10年。

2.融資租賃

承租人（風電項目法人公司）通過融資租賃的方式向出租人（融資租賃機構）融資，承租人確定租賃物（發(fā)電機組）設備技術規(guī)范及供貨人，各方（承租人、出租人、供貨人）就融資方案達成一致后，簽訂并執(zhí)行設備融資租賃合同及相關文件，承租人依據合同約定定期給付足額租金，租期結束后，承租方給付留購款后獲得租賃標的所有權。

方案如下：

租賃物：2.2MW風力發(fā)電機組，共23臺;

租賃物總價值：機組每臺800萬元，計18400萬元

融資金額：首付款8400萬元，融資本金1億元

租賃利率及還款節(jié)奏：年利率5.5%;等額本息，月末支付;還款期10年

財務咨詢費：融資總額的2%，期初一次性收取，計200萬元;

租賃手續(xù)費：融資總額的1%，期初一次性收取，計100萬元;

租賃保證：以該項目售電收益權、項目公司股權的抵押方式進行擔保;

留購款：融資金額的5%，期末一次性支付，計500萬元。

（三）兩種融資模式下的綜合融資成本分析

1.基于現金流的承租人融資成本動態(tài)分析：

當期現金流 = 流入資金–流出資金

資金流入：租賃本金期初流入、增值稅抵扣、所得稅扣除

資金流出：每期應付租金，含本金和利息、應付咨詢手續(xù)費、應付留購款

折現率=1/（1+r）n ?n=還款期數