成長型企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略分析

宋祥盛

摘要：當前我國大部分企業(yè)都屬于成長型企業(yè)，這些企業(yè)的財務(wù)管理相對于成熟企業(yè)來說存在更多的問題和更大的難度。而財務(wù)管理是企業(yè)發(fā)展的命脈，因此成長型企業(yè)必須要做好財務(wù)戰(zhàn)略計劃，合理的進行投融資，采用適合本公司發(fā)展的投融資及分配戰(zhàn)略，保證企業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。本文主要對成長型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略進行具體的分析。

關(guān)鍵詞： 成長型企業(yè); 財務(wù)戰(zhàn)略; 問題

市場經(jīng)濟的發(fā)展以及我國的入世，使得經(jīng)濟增長方式發(fā)生深刻的變革。隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，誕生了更多的新型企業(yè)，而這些企業(yè)都屬于成長型企業(yè)。在高速的經(jīng)濟發(fā)展前提下，成長型企業(yè)有利于推動經(jīng)濟的發(fā)展，帶動產(chǎn)業(yè)的效益。但是由于市場環(huán)境越來越復(fù)雜，競爭越發(fā)激烈，使得企業(yè)的財務(wù)也面臨著更大的風險。因此成長型企業(yè)必須要注重財務(wù)管理和戰(zhàn)略的實施，進而促進企業(yè)健康的發(fā)展。

一、成長型企業(yè)財務(wù)管理中的風險問題

（一）企業(yè)資本不足，融資難度大

成長型企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過程中大部分都采用原始資本投入的方式，資金主要來源于創(chuàng)始人家族，而企業(yè)后續(xù)的發(fā)展中資金力量有限，在企業(yè)經(jīng)營管理中經(jīng)常會出現(xiàn)資金問題。同時成長型企業(yè)大部分為新興行業(yè)，對管理人才、技術(shù)以及設(shè)備等方面的要求都非常大，而且需要不斷的進行創(chuàng)新，進而導(dǎo)致后期的投入大。此外隨著市場規(guī)模的擴大，資金投入也需要不斷的增加，而成長型企業(yè)的特點決定，相對于企業(yè)資金的投入來說，資金的增長存在一定的滯后性，導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)收益水平難以提升，影響企業(yè)的經(jīng)營利潤[1]。為了促進企業(yè)的發(fā)展，成長型企業(yè)會采用外部融資的方式進行“輸血”，但是由于成長型企業(yè)自身的限制以及政策的影響，導(dǎo)致在外部融資過程中存在一定的難度。融資方式和渠道都過于單一。股權(quán)方面我國企業(yè)在股票上市中存在嚴格的限制，導(dǎo)致成長型企業(yè)融資難度進一步提升。

（二）資本結(jié)構(gòu)缺乏合理性

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)資本價值的比例關(guān)系，主要可以分為負債和權(quán)益兩種類型。企業(yè)在負債中產(chǎn)生的利息可以在稅前進行扣減，導(dǎo)致企業(yè)面臨抵稅效應(yīng);同時負債也會對企業(yè)產(chǎn)生一定的約束。成長型企業(yè)在發(fā)展的過程中對內(nèi)源以及外部的融資過度依賴，而且大部分為短期的債務(wù)，使得企業(yè)的風險進一步加大，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂必然會面臨巨大的經(jīng)營風險[2]。一般如果企業(yè)的盈利比比較高，那么即使負債比例高也能夠促進企業(yè)的成長。但是如果盈利比不高，而負債比例高，必然會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)的負擔加重。通過調(diào)查顯示，當前我國成長型企業(yè)的負債率已經(jīng)達到70%-80%，過高的負債率也會影響到外部的融資。

（三）投資決策失誤

企業(yè)的投資可以分為內(nèi)部投資和外部投資兩種方式，成長型企業(yè)由于自身特點決定，在籌資的過程中難度比較大，因此經(jīng)常會存在資金緊缺的情況。這也決定成長型企業(yè)大部分的投資都為內(nèi)部投資，所有的資金都用于生產(chǎn)規(guī)模的擴大，新產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)等方面。隨著市場競爭越來越激烈，企業(yè)開始逐漸認識到技術(shù)創(chuàng)新的重要性，因此為了促進企業(yè)的發(fā)展，會不斷的加強對設(shè)備、技術(shù)的改進和完善，并不斷的對投資項目進行增加。但是往往忽視資金的成本和應(yīng)用效率，缺乏資金運營風險意識[3]。企業(yè)資源被大量的消耗，但是新項目投資的收益卻比較緩慢和低效，而其他項目的利潤也逐漸被新項目消耗掉，使企業(yè)面臨嚴重的財務(wù)危機。這些情況主要的因素都是由于投資失誤導(dǎo)致的。

二、成長型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略分析

通過調(diào)查顯示，當前我國的企業(yè)中70%左右為成長型企業(yè)，這也說明成長型企業(yè)已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟支柱型企業(yè)。而企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略直接影響企業(yè)的發(fā)展，所以必須要針對成長型企業(yè)的特點做好企業(yè)的戰(zhàn)略分析。

（一）企業(yè)財務(wù)籌資戰(zhàn)略分析

根據(jù)企業(yè)實際情況做好籌資戰(zhàn)略。成長型企業(yè)都處于快速的成長階段，在這個時期對企業(yè)的市場開發(fā)、資金流動等方面都具有很大的需求，而要想滿足這些方面的發(fā)展必須要加大投資。同時成長型企業(yè)的原始投資情況導(dǎo)致其在后續(xù)的發(fā)展中資金積累和追加難度比較大，無法滿足企業(yè)的發(fā)展需求。如果企業(yè)一直通過企業(yè)內(nèi)部的資金增長進行發(fā)展，必然會對企業(yè)的發(fā)展造成限制，所以企業(yè)還需要加強外部籌資策略，如權(quán)益融資。企業(yè)籌資指的是企業(yè)通過債權(quán)、股票的發(fā)行，租賃或者賒購等方式進行資金的籌集。在企業(yè)的籌資過程中最重要的問題是企業(yè)需要資金的數(shù)額問題確定，籌資的大概方向以及籌資的時間等。企業(yè)的籌資與股利分配以及投資等方面都具有緊密的聯(lián)系性，而投資的數(shù)額取決于企業(yè)的資金需求，同時還需要考慮到企業(yè)在利潤分配完成后盈余的數(shù)額?；I資最關(guān)鍵的問題為資金來源以及在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的比例以及企業(yè)權(quán)益資金與負債資金間的比例等。因此企業(yè)必須要做好籌資的戰(zhàn)略策劃。以A成長型企業(yè)為例，其在籌資戰(zhàn)略的制定中采用長短期結(jié)合的資金構(gòu)成戰(zhàn)略。并采用平穩(wěn)型的籌資方案，即對于一些波動性比較大的資產(chǎn)需求采用短期的籌資方式進行資金的籌集;而對于一些流動性強且比較平穩(wěn)的資產(chǎn)則通過長期的籌資策略進行籌集。通過這種長短期平穩(wěn)的籌集戰(zhàn)略實施，能夠使企業(yè)的籌資數(shù)額和還款期限等互相配合。一般對于短期的負債來說，利率相對來說更低，因此企業(yè)在資金的籌措中需要盤活短期融資，降低企業(yè)的融資成本，提升經(jīng)濟效益。此外A企業(yè)還采用負債資金與權(quán)益資金結(jié)合的戰(zhàn)略方式。企業(yè)先對負債資金與權(quán)益資金間的結(jié)構(gòu)合理性進行判斷，通過對每股收益的變化分析，確定收益資本結(jié)構(gòu)的合理性，并結(jié)合企業(yè)發(fā)展的風險進行綜合考慮。成長型企業(yè)已經(jīng)順利渡過了初創(chuàng)期，因此經(jīng)營風險相對較低，針對這個情況可以采用負債融資。同時在成長期企業(yè)已經(jīng)建立了較好的評估登記，為了獲取更多的彈性資金，可以通過股權(quán)認證或者債券轉(zhuǎn)換的方式進行融資。

（二）企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略分析

企業(yè)在資金投放過程中包括專業(yè)化和多元化的投資戰(zhàn)略方式。當前企業(yè)發(fā)展中應(yīng)用最廣泛的為多元化投資戰(zhàn)略。通過多元化經(jīng)營投資的應(yīng)用，有利于對企業(yè)經(jīng)營風險的分散，保證企業(yè)收益的穩(wěn)定性。隨著企業(yè)的發(fā)展，必然會面臨著對投資多元化或者專業(yè)化的選擇問題，但是大部分成長型企業(yè)沒有結(jié)合企業(yè)的實際情況合理的選擇投資戰(zhàn)略，往往盲目跟風的選擇多元化經(jīng)營策略。特別是在跨行業(yè)的投資中，由于缺乏相應(yīng)的經(jīng)驗，導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展陷入困境。企業(yè)要想進行多元化業(yè)務(wù)的開展，必須要提升企業(yè)的核心競爭力，所以企業(yè)在多元化投資項目的選擇中也需要基于企業(yè)的核心競爭力。成長型企業(yè)在投資展發(fā)展中需要對管理目標進行綜合分析，并由初創(chuàng)期的技術(shù)研發(fā)目標轉(zhuǎn)化為后期的銷售目標。同時企業(yè)的投資戰(zhàn)略也需要逐漸向市場開發(fā)方面發(fā)展，比如營銷網(wǎng)點的合理布局。此外，還需要注重對流動資產(chǎn)以及固定資產(chǎn)方面的投資，通過生產(chǎn)規(guī)模的擴展促進銷售業(yè)績的增長，進而提升市場的發(fā)展速度。在投資戰(zhàn)略的應(yīng)用中，需要加強對資金機會成本以及貨幣時間價值等方面的考慮，保證投資決策的科學(xué)性，并保證固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的合理比例。

（三）企業(yè)財務(wù)收益分配戰(zhàn)略分析

企業(yè)的股利分配具體來說指的是企業(yè)籌投資的拓展和延伸，是企業(yè)財務(wù)工作發(fā)展的必然選擇，通過合理的鼓勵分配制度實施，有利于營造良好的企業(yè)形象，提升投資者為企業(yè)注資的積極性，進而為企業(yè)的長期、穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。企業(yè)在股利分配過程中，需要注重對固定股利、剩余股利等方面政策的實施。成長型企業(yè)在股利分配中盡可能選擇剩余股利或者低股利加額外股利的政策方式。股利支付的方式一般采用股票股利的分配制度。

三、結(jié)語

綜上所述，成長型企業(yè)當前在我國企業(yè)中占有非常大的比例，而成長型企業(yè)的財務(wù)策略直接影響企業(yè)的生存和發(fā)展。成長型企業(yè)由于其自身特點決定，在發(fā)展的過程中如果財務(wù)戰(zhàn)略決策的失誤將會導(dǎo)致企業(yè)陷入困境。而這個階段企業(yè)的投融資都面臨一定的困難，企業(yè)財務(wù)面臨極大的風險，因此企業(yè)必須要做好財務(wù)戰(zhàn)略措施，促進企業(yè)健康、穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻：

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[3]李穎.成長型企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略決策[J].中國集體經(jīng)濟，2014 （22）：116-117.