房地產(chǎn)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵機制的研究

趙浩然　謝廷宇

【摘 要】基于當(dāng)前企業(yè)所有權(quán)同控制權(quán)相分離的大背景，越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)采取了股權(quán)激勵的措施。論文總結(jié)了房地產(chǎn)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵機制存在的問題，分別從國有上市公司和民營上市公司的角度進行問題分析，并針對性地提出改進建議，從而為其他上市公司制訂和完善期權(quán)激勵戰(zhàn)略提供一定經(jīng)驗參考。

【Abstract】Based on the background of the separation of the ownership and control power， more and more real estate enterprises have taken share incentive measures. This paper summarizes the problems existing in the share incentive mechanism of listed companies in the real estate industry， analyzes the problems from the perspectives of state-owned listed companies and private listed companies， and puts forward some suggestions for improvement， so as to provide some experience for other listed companies to formulate and improve the share incentive strategy.

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn);股權(quán)激勵;研究

【Keywords】 real estate; share incentive; research

【中圖分類號】F293.3 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2019）02-0055-02

1 股權(quán)激勵相關(guān)概述

股權(quán)激勵作為一種長期激勵體制，企業(yè)主要通過各種股票期權(quán)的激勵體制以達到激勵并留住核心優(yōu)秀人才的目的。這種激勵機制是公司在一定條件下將部分股東權(quán)益賦予經(jīng)營者，由此經(jīng)營者轉(zhuǎn)變成了所有者。激勵主體的利益一旦與企業(yè)總體利益相互綁定，就可以促使企業(yè)內(nèi)部一心，加快發(fā)展。員工在接受股份激勵之后，能夠極大地提高工作積極性。

2 我國房地產(chǎn)上市公司股權(quán)激勵的現(xiàn)狀及問題

2.1 我國房地產(chǎn)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵情況

目前國家經(jīng)濟持續(xù)進步，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速。該行業(yè)為社會經(jīng)濟的發(fā)展帶來較大動力，具有重要作用。隨著2006年股權(quán)分配改革，房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)企業(yè)也開始了該領(lǐng)域的創(chuàng)新，兩年后，股權(quán)激勵政策開始在該行業(yè)盛行。由于全球市場低迷帶來的行業(yè)整體下滑和市場萎縮等問題，導(dǎo)致整個行業(yè)競爭更加激烈。在金融危機出現(xiàn)之后，許多公司選擇嘗試實行股權(quán)激勵機制，期望挽留住優(yōu)秀人才和吸引更多優(yōu)秀人才，在激烈競爭中站穩(wěn)腳跟。

當(dāng)前該行業(yè)企業(yè)對股權(quán)激勵政策的實施通常選擇單一模式，盡管當(dāng)前股權(quán)激勵政策逐漸普遍，但總比例依舊未有顯著提升，我國實施該制度最普遍的是制造業(yè)，第二是信息服務(wù)行業(yè)，以此可見，該政策的實施在我國的預(yù)期發(fā)展還是相對可觀的。

2.2 我國房地產(chǎn)行業(yè)上市公司股權(quán)激勵存在的問題

2.2.1 國有房地產(chǎn)上市企業(yè)股權(quán)激勵制度存在的問題

從企業(yè)層面來看，績效考核指標設(shè)定不全是影響激勵效果的一個主要原因。

第一，正式實行的股權(quán)激勵方案只選取了凈利潤作為解鎖的績效考核要求，以保利集團為例。當(dāng)年公司在營業(yè)收入負增長的情況下，凈利潤增長率達到119.14%，通過年報可知這一年凈利潤增長很大程度上是來源于處置固定資產(chǎn)和轉(zhuǎn)讓子公司股份，難以保障不會出現(xiàn)高層為了一己私利采取盈余管理的現(xiàn)象。從行權(quán)條件的規(guī)定可以看出公司實行股權(quán)激勵的動機，如果行權(quán)條件設(shè)置的時間滯后或者選取的指標不全面則可能表明公司的激勵動機更偏向于“福利型”而不是“激勵型”[1]。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)往往是由于公司的內(nèi)部監(jiān)管不夠完善，容易出現(xiàn)管理者只為自己著想的局面。

其次，我國很多房地產(chǎn)上市企業(yè)的內(nèi)部治理體系都存在著較大漏洞，這樣會給股權(quán)激勵計劃的實施帶來一定影響，國有上市公司委托人與代理人之間的關(guān)系更為復(fù)雜，而且相關(guān)部門對國有資產(chǎn)流失和國有企業(yè)員工薪酬差距較大的問題要求較為嚴格，這些都能影響股權(quán)激勵措施的落實。

2.2.2 我國民營上市公司股權(quán)激勵制度存在的問題

我國股權(quán)激勵的監(jiān)管體系運用的還是那一套老的思路。普華永道于2010年調(diào)查了我國房地產(chǎn)上市企業(yè)實行股權(quán)激勵方案的情況，有近6成的企業(yè)指出，在施行該政策的過程中，最大的阻力來自政府政策。除了監(jiān)管力度，若干條款規(guī)定也給公司政策的實行帶來了局限，主要包括企業(yè)不能預(yù)留股份、股權(quán)激勵有關(guān)的標的股票上限為企業(yè)總股本的一成，這都減少了公司市值更符合自身需求的激勵計劃的余地。

3 我國房地產(chǎn)上市公司股權(quán)激勵存在問題的對策

3.1 有關(guān)我國國有房地產(chǎn)上市公司股權(quán)激勵制度的建議

從企業(yè)層面來看，要想落實好股權(quán)激勵計劃，就必須要選擇好績效指標、設(shè)定好業(yè)績標準。

第一，公司在進行績效指標的選擇時，不能太過單一。用更為全面的、綜合的績效指標能夠?qū)窘?jīng)營成果反應(yīng)得更為全面，也更能體現(xiàn)出股東價值的回報率，這樣避免因為股票市場的波動對公司業(yè)績的影響，并且有效減少會計人員受人控制的概率。

其次，在制定績效評價體系的同時，要求企業(yè)按照實際情況來完備參考指標。根據(jù)往年的事例，有些公司將行權(quán)條件設(shè)定為上年的增長率，但是在行權(quán)前兩年間，該公司業(yè)績下滑明顯，因此行權(quán)條件輕易達標。因此，公司修訂業(yè)績標準時，需參考其他企業(yè)，結(jié)合自身情況制定，如此才可以得到科學(xué)的考核標準。

3.2 有關(guān)我國民營房地產(chǎn)上市公司股權(quán)激勵制度的建議

首先，在監(jiān)管備案方面，國家可以簡化備案的程序，進行分類監(jiān)管，減少備案時間，此外還可以放松對股權(quán)激勵詳細條款的約束，給予公司更大的自由。如此就可以激勵企業(yè)使用股權(quán)激勵政策，此外還能幫助公司更好地運用股權(quán)激勵政策，使其獲得較好的成效。

其次，民營性質(zhì)的房地產(chǎn)公司要在內(nèi)部監(jiān)管體系上進行建設(shè)，需要設(shè)立專門的小組對股權(quán)激勵方案的設(shè)計及推行加以監(jiān)督、管理，促使董事切實履行其監(jiān)管義務(wù)，針對方案的設(shè)計要求強調(diào)激勵范圍和權(quán)力行使等因素。

4 結(jié)語

股票期權(quán)激勵機制通過賦予企業(yè)管理者到期權(quán)益的方式，促使員工個人目標與公司的戰(zhàn)略方向保持高度一致性，從而提升企業(yè)在市場上的綜合競爭力。該制度在一定程度上不僅能夠有效地規(guī)避金融市場風(fēng)險，而且可以明確劃分委托代理之間的職責(zé)權(quán)限，確保企業(yè)朝著健康穩(wěn)定的方向發(fā)展。

【參考文獻】

【1】張靜.股權(quán)激勵問題的文獻綜述[J].中國證券期貨，2011（02）：31.