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    中國醫(yī)藥企業(yè)的海外投資并購及未來發(fā)展趨勢探究

    2019-05-30 11:56:16閆文萃
    中國市場 2019年10期

    閆文萃

    [摘要]持續(xù)進(jìn)行海外投資并購,不僅有助于推進(jìn)中國醫(yī)藥企業(yè)藥品研發(fā)的進(jìn)程,對增加醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益也具有重要幫助。文章在對中國醫(yī)藥企業(yè)的海外投資并購發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行綜合闡述的基礎(chǔ)上,分析了中國醫(yī)藥企業(yè)海外投資并購的未來發(fā)展趨勢,以期為相關(guān)人士提供借鑒和參考。

    [關(guān)鍵詞]中國醫(yī)藥企業(yè);海外投資并購;化學(xué)制劑

    [DOI]1013939/jcnkizgsc201910015

    1前言

    調(diào)查統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2014年,全球藥品消費支出數(shù)額已經(jīng)達(dá)到1萬億美元,且經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的國家用于慢性疾病的藥品消費支出數(shù)額增長速度降低,經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國家用于慢性病的藥品消費增長迅速,給社會民眾帶來了較大的醫(yī)療負(fù)擔(dān)。

    2中國醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

    21化學(xué)原料藥發(fā)展概況

    現(xiàn)階段,化學(xué)原料藥生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)成為我國醫(yī)藥企業(yè)的主要類型之一,處于醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的上端。化學(xué)原料藥企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展與我國的對外貿(mào)易政策具有十分密切的聯(lián)系。從2006年到2014年,我國化學(xué)原料藥企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益呈現(xiàn)逐漸遞增的發(fā)展趨勢,年均復(fù)合增長率可達(dá)1686%。然而,2010年,我國化學(xué)原料藥的外貿(mào)出口存在困境,在環(huán)保藥理、大宗原料藥降價等因素的干擾,使得國民對化學(xué)原料藥的需求出現(xiàn)了下降,導(dǎo)致化學(xué)原料藥的產(chǎn)能過剩,增長速度開始放緩,同質(zhì)化競爭的日趨激烈也對化學(xué)原料藥產(chǎn)值的增長形成了一定程度上的阻礙。基于長期發(fā)展的眼光進(jìn)行審視,若能夠促進(jìn)化學(xué)原料藥的轉(zhuǎn)型和升級,將化學(xué)原料藥及制劑企業(yè)的發(fā)展目光瞄準(zhǔn)國外,提升化學(xué)原料藥及制劑企業(yè)在國外市場的占有率,借助于企業(yè)并購的形式作出科學(xué)投資,有助于實現(xiàn)對醫(yī)藥企業(yè)市場份額的擴(kuò)充,能夠?qū)崿F(xiàn)對產(chǎn)品供需關(guān)系的合理調(diào)整,為化學(xué)原料藥的良好發(fā)展贏得契機(jī)。[1]

    22化學(xué)制劑藥發(fā)展概況

    近幾年,受到政策支持、行業(yè)監(jiān)管放松和科技創(chuàng)新等多重利好推動,制藥行業(yè)發(fā)展整體增速。同時,社會民眾對醫(yī)藥需求的不斷增加,醫(yī)藥行業(yè)不斷加大對藥品的研發(fā)力度,有助于促進(jìn)化學(xué)制劑藥產(chǎn)值的進(jìn)一步增長,本土企業(yè)的全球業(yè)務(wù)愿景不斷擴(kuò)大,國際并購交易量激增。盡管在2015年以后,化學(xué)制劑藥的增速有所降低,但隨著我國醫(yī)藥企業(yè)對化學(xué)制劑藥研發(fā)力度的不斷加大,新型化學(xué)制劑藥的不斷推出,加之醫(yī)藥行業(yè)總值的增長,化學(xué)制劑藥仍能夠在激烈的市場競爭中拔得頭籌。[2]

    23總體發(fā)展情況

    21世紀(jì)以來,我國的醫(yī)藥企業(yè)總體產(chǎn)值持續(xù)保持高速增長的發(fā)展趨勢,這也推動了中國成為新興的醫(yī)藥市場。在“十一五”期間,我國醫(yī)藥行業(yè)年均復(fù)合增長率已經(jīng)高達(dá)2332%。隨著“十二五”規(guī)劃的實施,我國的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)構(gòu)得到了不斷調(diào)整,這也使得化學(xué)制劑藥的增長速度有所減弱。盡管2013年到2015年,我國醫(yī)藥行業(yè)的整體增長速度較為滯緩,但伴隨著改革深化政府部門重組,我國醫(yī)療衛(wèi)生保障體系基本實現(xiàn)了對城鎮(zhèn)居民的覆蓋,我國政府將大量的資金投入到鄉(xiāng)村醫(yī)院的建設(shè)過程中,這也為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了良好的市場環(huán)境。同時,考慮到我國城鎮(zhèn)化程度的不斷深化,老齡人口的數(shù)量持續(xù)增加,加之疾病圖譜的顯著變化,為我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了一個良好的市場預(yù)期。[3]

    3中國醫(yī)藥企業(yè)海外投資并購的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢

    31現(xiàn)狀分析

    現(xiàn)階段,中國醫(yī)藥企業(yè)海外并購的數(shù)量連年增加,引起了全球醫(yī)藥企業(yè)的廣泛關(guān)注。推動中國醫(yī)藥企業(yè)在海外開展投資并購的因素多種多樣,主要包括寬松的資金支持、海外資產(chǎn)的優(yōu)化配置、對外投資門檻降低、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型等因素。產(chǎn)品與科技創(chuàng)新是中國醫(yī)療投資的主要投資主題,由政策與創(chuàng)新驅(qū)動,中國日益在醫(yī)療平臺科技發(fā)展與投資方面引領(lǐng)世界。

    筆者在調(diào)查中國醫(yī)藥海外投資并購數(shù)額增長的原因發(fā)現(xiàn),主要包括以下幾個方面:

    (1)2015年以來,我國的經(jīng)濟(jì)增長速度出現(xiàn)了滑坡,為了提升就業(yè)市場的穩(wěn)定性,我國實施了寬松的貨幣政策,這為實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)I造了良好的市場環(huán)境。基于寬松貨幣政策的支持下,我國的部分企業(yè)能夠以較低的融資成本獲取貸款,進(jìn)而到海外進(jìn)行投資和并購。例如,通過聯(lián)合投資和并購整合計劃,收購海外核心技術(shù)和人才,間接跨境整合雙邊各種資源,實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級,打通國際化市場,提高中國企業(yè)在國際市場的核心競爭力。同時,國內(nèi)部分醫(yī)藥企業(yè)存在產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象,僅有的國內(nèi)資產(chǎn)難以實現(xiàn)對醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的充分滿足,部分企業(yè)管理者將投資的目光轉(zhuǎn)向海外,海外存在大量低估值的企業(yè),對中國醫(yī)藥企業(yè)的投資并購行為產(chǎn)生了巨大的吸引力。

    (2)為了防止人民幣過度升值和貶值,提升人民幣匯率的穩(wěn)定性,央行出臺了一系列政策,盡管能夠在一定程度上實現(xiàn)對人民幣匯率的修正,但人民幣仍處于較高的承壓狀態(tài),這也使得越來越多的醫(yī)藥企業(yè)選擇到海外

    進(jìn)行投資,以此來促進(jìn)自身資產(chǎn)的優(yōu)化配置,實現(xiàn)對人民幣下跌風(fēng)險的有效防范。

    (3)2014年底,我國為了簡化境外投資的辦理流程,頒布了《境外投資管理辦法》,規(guī)定境外投資有銀行直接進(jìn)行審核,外管局負(fù)責(zé)間接監(jiān)管。這一規(guī)定的出臺,有效增強(qiáng)了海外投資的活力,為醫(yī)藥企業(yè)走出國門提供了良好的契機(jī)。

    (4)近年來,中國企業(yè)產(chǎn)能過剩問題得到了明顯糾正,信息技術(shù)和生物醫(yī)藥企業(yè)成為新興的海外投資并購產(chǎn)業(yè)類型?,F(xiàn)階段,海外并購已經(jīng)成為中國企業(yè)參與國際分工的主要途徑,對中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型具有重要價值。中國醫(yī)藥企業(yè)積極走出海外進(jìn)行投資,借助于多種途徑進(jìn)行融資,有助于擺脫對國內(nèi)資本的依賴,產(chǎn)生反杠桿作用,為緩解我國對海外投資項目的壓力提供了可能。

    在企業(yè)收購層面,2017年見證了復(fù)星醫(yī)藥對 Gland Pharma 和 Impax 的收購(規(guī)模分別為約 11 億美元和約 7 千萬美元,及人福醫(yī)藥集團(tuán)收購美國最大BFS公司RiteDose等案例。未來這一趨勢將繼續(xù)推動醫(yī)療健康投資領(lǐng)域的發(fā)展。

    在創(chuàng)新藥物分子的來源上,國際合作引進(jìn)仍然占據(jù)著主流。近期案例包括再鼎藥業(yè)引進(jìn)新型抗生素 omadacycline,天境生物引進(jìn)抗自身免疫病藥物 olamkicept等。但中國原創(chuàng)研發(fā)如百濟(jì)神州、和記黃埔等、以及中外合作研發(fā)如復(fù)星同 Kite 成立合資公司,引進(jìn) CAR-T 療法的模式也在不斷涌現(xiàn),勢頭已然不容小覷。[4]

    32未來發(fā)展趨勢

    基于人民幣貶值、政策壓力和醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)能力有待提升等多種因素的作用下,海外投資并購成為醫(yī)藥企業(yè)取得發(fā)展優(yōu)勢的重要途徑。具備充足發(fā)展資金的中國醫(yī)藥企業(yè)紛紛到海外去開拓市場,尋求具有技術(shù)優(yōu)勢和成熟商業(yè)模式的標(biāo)的企業(yè),以獲取先進(jìn)技術(shù),豐富產(chǎn)品線以及提升自身品牌形象。為了遏制美聯(lián)儲加息對醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展造成的不利影響,中國企業(yè)紛紛加強(qiáng)了對中國醫(yī)藥企業(yè)境外投資真實性的審核,對醫(yī)藥企業(yè)的海外并購產(chǎn)生了一定影響。同時,2017年,我國掀起了生物醫(yī)藥行業(yè)海外并購的熱潮,且熱潮仍將持續(xù)。一方面,受同質(zhì)化競爭的影響,仿制藥品數(shù)量的增加,大大縮減了醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營利潤,醫(yī)藥企業(yè)不得不依靠海外投資并購維持生存與發(fā)展;另一方面,健康產(chǎn)業(yè)的回報率較高,得到了我國政府的廣泛關(guān)注,這也推動了藥企通過海外并購來完成產(chǎn)業(yè)鏈布局,依賴于海外的先進(jìn)技術(shù)搶占市場先機(jī)。此外,隨著藥品零售行業(yè)呈現(xiàn)集中化的發(fā)展趨勢,加之醫(yī)藥電商的發(fā)展,大量的處方外流,這也為藥企到海外并購提供了可靠依據(jù),使得海外投資并購成為藥企生存與發(fā)展的主要趨勢。

    4結(jié)論

    綜上所述,國家應(yīng)出臺積極的政策支持,引導(dǎo)醫(yī)藥企業(yè)到海外進(jìn)行投資和并購,通過國際合作,引入優(yōu)質(zhì)的在研創(chuàng)新產(chǎn)品和技術(shù)平臺,緩解產(chǎn)能過剩的格局,以確保企業(yè)的核心競爭力,從而拉動中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的增長。

    參考文獻(xiàn):

    [1]海外投資并購需關(guān)注法律、市場風(fēng)險[J]. 產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊,2016(9):55.

    [2]李莉文. 世界經(jīng)濟(jì)新格局與中國企業(yè)海外并購的特征、風(fēng)險及應(yīng)對[J]. 國際論壇,2017,19(1):60-65,81.

    [3]屠光紹.把握“一帶一路”建設(shè)機(jī)遇,提升海外投資并購能力[J]. 當(dāng)代金融家,2017(5):32-37.

    [4]樂誠鐸. 醫(yī)療健康投資風(fēng)向與機(jī)會[J].麥肯錫中國銀行業(yè)CEO季刊,2018秋季刊:404-419.

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