關(guān)于探究據(jù)互聯(lián)網(wǎng)支付方式對貨幣使用利率的影響

田志強 伍培

（西華大學西華學院，四川 成都 610039）

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)支付是指一種網(wǎng)上交易形式，主要表現(xiàn)形式為網(wǎng)銀、第三方支付、移動支付。隨著計算機技術(shù)的快速進步，互聯(lián)網(wǎng)支付技術(shù)異軍突起、發(fā)展迅猛，在隨之而來的還有“云計算”和人工智能等，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步極大地改變了人們的生活方式、生產(chǎn)方式等，人們的支付方式對比以前就發(fā)生了巨大變化。

互聯(lián)網(wǎng)支付不同于使用現(xiàn)金支付，互聯(lián)網(wǎng)支付可以不用發(fā)生實在的貨幣轉(zhuǎn)移便可以完成購買、消費、支付等行為，現(xiàn)金并沒有出現(xiàn)在現(xiàn)實領(lǐng)域中，價值符號的轉(zhuǎn)移就只是一串數(shù)字發(fā)生變化。對于這種實在的貨幣沒有出現(xiàn)并虛擬化和資金并沒有退出媒介領(lǐng)域（銀行、支付平臺等）的現(xiàn)象對于社會的總體貨幣供求是怎樣的呢？如果有對貨幣供求發(fā)生改變，那么涉及貨幣的使用價格——利率是怎樣的呢，以及是怎樣影響的呢？甚至傳導在金融市場上效果應當是怎樣的呢？這些問題值得探討。

二、互聯(lián)網(wǎng)支付的廣泛使用

（一）硬件、技術(shù)支持

通信技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡、計算機技術(shù)的進步為互聯(lián)網(wǎng)支付的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)條件。在現(xiàn)階段，通信設備越來越普及化、功能越來越多樣化和智能化，使用起來越來越便捷，智能設備的出現(xiàn)是在一定程度上改變了人們的生活節(jié)奏；互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展更是將通信設備的功能擴大化、延伸化并且將原來遙不可及的設想變?yōu)榱爽F(xiàn)實，比如：網(wǎng)上購物、在線聊天、互動分享，如果說交通工具上的進步縮小了出行的距離，那么互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步就是減少了獲取信息的時間差距；對于計算機技術(shù)的進步，給互聯(lián)網(wǎng)支付的實現(xiàn)提供了必要的支撐，現(xiàn)在計算機技術(shù)運算速度越來越快，儲存空間也越來越大，獲取信息和處理信息的能力越來越智能化，這無疑給互聯(lián)網(wǎng)支付的廣泛使用提供必要的現(xiàn)實可能。

（二）互聯(lián)網(wǎng)支付規(guī)模

從官方半官方發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，互聯(lián)網(wǎng)支付的規(guī)模正在擴大，并且占整個無現(xiàn)金支付的比重越來越大。從中國支付結(jié)算中心協(xié)會發(fā)布的《2018中國清算行業(yè)社會責任報告》來看，2012年互聯(lián)網(wǎng)支付規(guī)模達到829.89萬億元；2013年互聯(lián)網(wǎng)支付規(guī)模達1069.7萬億元；2014年規(guī)模達1393.07萬億元；2015年互聯(lián)網(wǎng)支付規(guī)模達2042.39萬億元；2016年達到2139.2萬億元；截至2017年互聯(lián)網(wǎng)支付規(guī)模達到2113.82萬億元，互聯(lián)網(wǎng)支付發(fā)展迅猛，年增長比率高，到2017年已超過整個無現(xiàn)金支付的55%。

（三）人們支付習慣

從人們的支付習慣上的改變來看，無現(xiàn)金使用的支付的頻率正在逐步高于現(xiàn)金支付，特別是互聯(lián)網(wǎng)支付的支付方式。根據(jù)現(xiàn)實中的情況來看，若不是對使用現(xiàn)金支付特別說明，現(xiàn)在較少使用現(xiàn)金支付；就接受人群來看，大多是80后及以后的人群，但是這并不意味著其他的人群不能使用互聯(lián)網(wǎng)支付的方式，對于70后及以前的群體正在接納這種新型的支付方式。所以說人們的支付習慣正在發(fā)生調(diào)整，并且互聯(lián)網(wǎng)支付方式逐漸成為主導的支付方式。

三、理論解釋來源

（一）流動性偏好性理論

根據(jù)現(xiàn)代西方經(jīng)濟學家凱恩斯的流動性偏好理論即由于貨幣具有使用上的靈活性，人們具有寧肯犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向，因此人們在一定的條件下，愿意持有現(xiàn)金。但在互聯(lián)網(wǎng)支付發(fā)生的條件下，人們?yōu)榱藵M足日常的開銷和為了使支付方便的偏好，會將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為支付賬戶上的貨幣數(shù)字資金，因此互聯(lián)網(wǎng)支付方式的存在減弱了這種以現(xiàn)金的方式保持財富的心理傾向。

（二）可貸資金利率理論

根據(jù)可貸資金理論的利率決定來看，在其他條件不變的情況下，可貸資金的增加，會使得可貸資金的利率下行，即利率降低（如圖1）。

圖1

四、影響利率分析

（一）銀行資金

互聯(lián)網(wǎng)支付的發(fā)展使得現(xiàn)金使用頻率減少，同時資金回籠銀行、支付媒介等，使得資金漏損率（又稱提現(xiàn)率或現(xiàn)金比率，是指客戶從銀行提取一些現(xiàn)金使得一部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)現(xiàn)金漏損會減小銀行創(chuàng)造派生存款的能力）降低，在其他條件不變的情況以及滿足銀行風險控制的前體系會提升銀行創(chuàng)造派生存款的能力，也意味著銀行系統(tǒng)（支付媒介平臺）的資金更加充足。

（二）資金流通方面

從資金的流通方面來看，互聯(lián)網(wǎng)支付方式使得消費者支付結(jié)算更加便捷，這無疑是滿足消費者的一些消費欲望也刺激消費行為的發(fā)生?；ヂ?lián)網(wǎng)支付方式支付結(jié)算便捷，資金的流動性增強，流通速度加快，因此，在現(xiàn)有的資金條件和其他條件一定的情況下，貨幣在賬戶上的供給是龐大的。

（三）貨幣統(tǒng)計

從貨幣統(tǒng)計口徑上來看，在其他貨幣類別不發(fā)生變化的狀況下，當沒有發(fā)生消費時互聯(lián)網(wǎng)支付能夠使得M0下降，M1減少，M2變化不明顯，其中M2無較大變化是由于人們?yōu)榱耸沟梅奖阒Ц?，將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為M2中的居民活期存款，因此M1的數(shù)量下降，但整個M2變化不大；在發(fā)生消費時，互聯(lián)網(wǎng)支付方式使得M0轉(zhuǎn)化為M1中的企業(yè)各項存款，資金回籠于銀行體系。

（四）資金使用

對于社會資金來說存在兩大主體，一是盈余者，二是需求者，中間的連接是資金中介，在這里可以將眾多的資金中介看作是一個整體。因此，對于資金需求方來說資金中介方是資金的供給方，銀行就是很好的例子；企業(yè)、政府等是需求方主體。企業(yè)擴大再生產(chǎn)而需要資金，銀行作為重要的資金媒介，很容易就被企業(yè)視為資金來源考慮。在各項條件滿足的情況下，銀行愿意將資金貸給企業(yè)，在使用互聯(lián)網(wǎng)支付的方式，將資金劃轉(zhuǎn)到企業(yè)賬戶。企業(yè)將這筆資金投資生產(chǎn)、支付成本等（大部分采用互聯(lián)網(wǎng)支付方式），那么資金沒有超出銀行的監(jiān)管范圍。

綜上，在由互聯(lián)網(wǎng)支付方式帶來的貨幣需求與供給的多邊互動下，將刺激貨幣的短期利率產(chǎn)生下行的壓力。

五、機遇與挑戰(zhàn)

（一）貨幣形式種類發(fā)生變化

通過互聯(lián)網(wǎng)支付進行貨幣資金轉(zhuǎn)移，現(xiàn)金會被人們減少使用，現(xiàn)實中也正在發(fā)生。從貨幣統(tǒng)計口徑上來看：M0減少，M2可能不會有顯著的變化，但人們?yōu)榱朔奖阒Ц痘蛘邽榱耸怪Ц斗奖?，M0轉(zhuǎn)化為活期儲蓄存款，這在一定程度上提升了資金的流動性，方便監(jiān)控市場上的資金變化狀況，也對能否有效監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。

（二）更多的金融產(chǎn)品出現(xiàn)在市場上

更多的金融產(chǎn)品出現(xiàn)在市場上主要是有三個方面的原因造成的，一是由于互聯(lián)網(wǎng)支付帶來的利率下行，中介機構(gòu)為有效地籌措資金的來源會設計更多的金融產(chǎn)品讓資金的最終提供者選擇；二是由于資金的供應方（貨幣資金媒介）強大，其為吸引資金需求方的客戶資源，開拓客戶市場和提高資金的使用效率，從而開發(fā)更多的金融產(chǎn)品；三是資金需求方在數(shù)量和單個規(guī)模的擴大，在籌資方面有多樣的需求，反倒要求貨幣資金媒介方開發(fā)更多的金融產(chǎn)品以滿足需要。

（三）系統(tǒng)性危害傳播更快，波及范圍更廣

由互聯(lián)網(wǎng)支付工具的使用帶來利率水平的變化，依托大數(shù)據(jù)分析和便捷的支付清算體系，在這種情況下對市場有效運行的支持是有效的，市場參與者的數(shù)量也會增多，金融市場比較活躍，因此參考某一中心匯率對于指導市場主體的活動就顯得很有必要了，市場參與者也會尋找參考指標如：LIBOR、SHIBOR等。市場主體之間的聯(lián)系更加緊密，一旦有市場信號反映失真，該信號就能夠迅速傳播，并且還可能引起由利率變化所帶來的多米諾骨牌效應，比如像2008年金融危機那樣。

（四）銀行貸款的質(zhì)量更高、規(guī)模擴大

互聯(lián)網(wǎng)支付手段出現(xiàn)，支付工具發(fā)生變化，利率下行趨勢刺激了貨幣資金的使用者（需求者）擴大生產(chǎn)或建設新企業(yè)，企業(yè)群體擴大生產(chǎn)所需要的資金也不是一個小數(shù)目，銀行（資金媒介平臺）為提高資金的使用效率而優(yōu)中選優(yōu)，從而提升貸款的質(zhì)量，適當?shù)臄U大貸款規(guī)模。

（五）加快征信體系建設，完善考核指標

現(xiàn)階段的社會是一個信用社會，也是一個信用經(jīng)濟時代，個體的信用狀況對于社會整體系統(tǒng)運行好壞來說至關(guān)重要。一直以來信用都是作為金融活動的重要基礎(chǔ)，無信用難金融。利率在一定程度上也是評價信用好壞的價碼，信用差意味著使用的利率較高甚至還不能夠獲得資源的使用權(quán)，反之利率水平較低。在貨幣資金供應充足下，尋求資金的良好使用出路，信用指標作為其重要參考，所以加快信用體系建設，使考核指標科學化、合理規(guī)范化從而使貨幣資金獲得良性循環(huán)。

（六）市場建設應更加充分、和諧、有序

市場化建設堅持市場主體平等的原則，在互聯(lián)網(wǎng)支付方式對利率水平的沖擊下，應當適度放寬各金融子市場的參與主體限制，使得市場之間的聯(lián)動性增強，如果市場之間存在壁壘與較大差異，那么往往會造成資金流向的失衡，破壞市場對資源的決定性作用。比如對于貨幣市場與資本市場方面，這兩者都是企業(yè)，政府籌資融資的重要渠道，但它們之間的一個明顯區(qū)別在于籌融資期限長短的劃分上。貨幣市場融資的期限較短，其能夠較迅速的反映市場上的資金供的變化狀況，資本市場融資期限較長。兩者有相互補充的地方，資本市場上的變化在一定程度上也要依賴于貨幣市場上的行情變化，比如說資本市場上的金融資產(chǎn)的定價、一天當中的價格走勢的等。整個資金市場建設越完善、越充分，各個子市場的反應就越迅速，市場的聯(lián)動性也更好。

六、結(jié)語

互聯(lián)網(wǎng)支付工具的出現(xiàn)與使用，方便居民，方便企業(yè)，方便各種單位之間的經(jīng)濟往來，不必擔心假鈔威脅、攜帶安全、換鈔不易等問題?；ヂ?lián)網(wǎng)支付帶來的刺激利率下行，方便企業(yè)拓寬籌融資渠道，也降低企業(yè)營運上的有關(guān)財務成本。

互聯(lián)網(wǎng)支付是對支付工具形式的重大變革，是信息技術(shù)與貨幣的深度融合，其改變了貨幣資金的使用形態(tài)，影響貨幣資金的供給端，從而對利率水平的狀況發(fā)生改變，加之現(xiàn)在信息化建設、大數(shù)據(jù)時代、人工智能正在形成，市場信息透明度越來越高，市場化建設也越來越完善，這些加速了互聯(lián)網(wǎng)支付的發(fā)展以及其對利率水平的刺激?；ヂ?lián)網(wǎng)支付發(fā)展也倒逼著相關(guān)的法律法規(guī)建設、職能部門建設、基礎(chǔ)設施、人才設施建設等的改革，并促使其朝著高質(zhì)量方向發(fā)展。