經(jīng)濟(jì)一季報(bào)釋放什么信號(hào)

劉琳

4月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)6.4%，與上年四季度相比持平，比上年同期和全年分別回落0.4和0.2個(gè)百分點(diǎn)，超出此前市場(chǎng)主流預(yù)期。

2018年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂，疊加復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。2019年以來，在落實(shí)“六穩(wěn)”政策、加大逆周期調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)上，我國(guó)密集出臺(tái)減稅降費(fèi)、簡(jiǎn)政放權(quán)等系列改革舉措，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入了新動(dòng)能。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇說，總的來看，一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，積極因素逐漸增多，為全年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

通過這份國(guó)民經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”，探尋中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈動(dòng)，其中透視了哪些信號(hào)？

向好態(tài)勢(shì)明顯

在“六穩(wěn)”政策和一系列改革舉措的提振下，2019年一季度，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)抵御住了下行風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。

在2018年曾因持續(xù)下行而備受關(guān)注的投資增速，在2019年一季度展現(xiàn)出穩(wěn)步回升的步伐。一季度，全國(guó)共完成固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）101871億元，同比增長(zhǎng)6.3%，增速比1至2月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比2018年全年提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。

“投資的上行，最主要?dú)w功于基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)回暖?！北本┐髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授蘇劍說。細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年一季度我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.4%，增速比1～2月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。

受到補(bǔ)短板等政策提振的領(lǐng)域，投資增長(zhǎng)更加明顯。比如，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資從2018年全年下降5.1%，轉(zhuǎn)為2019一季度增長(zhǎng)11%。

蘇劍表示，民生領(lǐng)域投資增加，是投資數(shù)據(jù)向好的另一支撐。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，社會(huì)領(lǐng)域投資同比增長(zhǎng)14.3%，增速比1～2月份和去年全年分別提高4.1和2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，教育投資增長(zhǎng)14.7%，衛(wèi)生和社會(huì)工作投資增長(zhǎng)3.4%，文化體育和娛樂業(yè)投資增長(zhǎng)22.7%，增速提高6.6個(gè)百分點(diǎn)。

投資數(shù)據(jù)之外，就業(yè)、物價(jià)等多方面指標(biāo)，也都呈現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。比如，3月份全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率從上月的5.3%回落到5.2%，一季度全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)324萬人;居民消費(fèi)價(jià)格延續(xù)溫和上漲態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)供求關(guān)系向更加平衡的方向轉(zhuǎn)化。

進(jìn)出口數(shù)據(jù)也有相對(duì)樂觀的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，一季度，貨物進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)3.7%，增速比1～2月份加快3.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口增長(zhǎng)6.7%，進(jìn)口增長(zhǎng)0.3%。進(jìn)出口相抵，順差5297億元，比上年同期擴(kuò)大75.2%。

“從這些數(shù)據(jù)都可以看出，今年一季度，市場(chǎng)預(yù)期明顯改善，企業(yè)、消費(fèi)者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展信心也有所增強(qiáng)?！眹?guó)家信息中心研究員牛犁說。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院副教授顏色表示，一季度特別是3月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，反映出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象初現(xiàn)，隨著各項(xiàng)政策逐步發(fā)力顯效，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)將繼續(xù)夯實(shí)。

保持定力

在諸多積極向好的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之外，一些經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的隱憂也仍然存在。

中國(guó)一季度進(jìn)出口數(shù)據(jù)有相對(duì)樂觀的表現(xiàn)，貨物進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)3.7%，增速比1-2月份加快3.0個(gè)百分點(diǎn)。

4月19日召開的中共中央政治局會(huì)議認(rèn)為，今年一季度，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間，市場(chǎng)信心明顯提升，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換加快實(shí)施，改革開放繼續(xù)有力推進(jìn)，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、好于預(yù)期，開局良好。但會(huì)議也指出，在充分肯定成績(jī)的同時(shí)，要清醒看到，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然存在不少困難和問題，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體趨緊，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，這其中既有周期性因素，但更多是結(jié)構(gòu)性、體制性的，必須保持定力、增強(qiáng)耐力，勇于攻堅(jiān)克難。

困難和問題，在一季度的總量和細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)中均有體現(xiàn)。

比如消費(fèi)方面，一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8.3%，增速比上年同期回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速?gòu)?018年3月開始降于10%以下，并在2018年全年保持整體下行趨勢(shì)。2019年3月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額收于8.7%，比前兩個(gè)月躍升0.4個(gè)百分點(diǎn)，但綜合一季度整體來看，同比增速仍然下行。

中國(guó)人民大學(xué)教授劉元春認(rèn)為，消費(fèi)表現(xiàn)一般是比較平穩(wěn)的，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額過去多年幾乎沒有低于10%的增速，這一指標(biāo)持續(xù)下行，需要引起關(guān)注。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則表示，消費(fèi)下降的一個(gè)重要原因，在于部分居民因?yàn)橘I房而導(dǎo)致儲(chǔ)蓄下降、負(fù)債較高，從而對(duì)消費(fèi)形成一定的擠出效應(yīng)。這意味著抑制消費(fèi)的因素并非短期可以消除的，可能會(huì)給消費(fèi)增長(zhǎng)帶來持續(xù)壓力。

而從工業(yè)企業(yè)運(yùn)行來看，2019年1月至2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降14.0%。雖然這一下降主要受春節(jié)因素影響，但部分重點(diǎn)行業(yè)的價(jià)格下行仍然是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)整體下降的關(guān)鍵因素。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1至2月份，汽車行業(yè)、石油加工行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、化工行業(yè)出廠價(jià)格分別下降0.4%、1.3%、2.5%和2.3%。受價(jià)格等因素影響，汽車行業(yè)利潤(rùn)同比減少370.7億元，石油加工行業(yè)減少317.3億元，鋼鐵行業(yè)減少290.6億元，化工行業(yè)減少188.8億元，上述4個(gè)行業(yè)合計(jì)下拉利潤(rùn)增速14.2個(gè)百分點(diǎn)。

2019年3月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額收于8.7%，比前兩個(gè)月躍升0.4個(gè)百分點(diǎn)，但綜合一季度整體來看，同比增速仍然下行。

利潤(rùn)上升的領(lǐng)域，則與政府大力支持基建密切相關(guān)，比如鐵路等運(yùn)輸設(shè)備的盈利增長(zhǎng)幅度非常明顯。數(shù)據(jù)顯示，在部分企業(yè)利潤(rùn)“吃不飽”的同時(shí)，第一季度鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)同比增幅為83.7%。

雖然開年前兩個(gè)月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)整體走低，但積極因素已在醞釀。數(shù)據(jù)顯示，2019年3月份，采掘工業(yè)出廠價(jià)格同比增速和環(huán)比增速分別為4.2%和1.3%，加工工業(yè)同比上升0.4%，生活資料價(jià)格也呈現(xiàn)0.5%的同比漲幅，原材料工業(yè)價(jià)格雖然同比有所下降，但價(jià)格環(huán)比上漲0.3%。“與2018年底各項(xiàng)工業(yè)品都呈下行走勢(shì)不同，目前工業(yè)產(chǎn)成品的價(jià)格上升，說明終端需求有所抬升，為將來工業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)好打下了基礎(chǔ)?！迸＠缯f。

政策“彈藥庫”

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師張永軍認(rèn)為，近日召開的政治局會(huì)議對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)提到的“周期性”因素更多是短期問題，而“結(jié)構(gòu)性、體制性”因素則是長(zhǎng)期問題。

如何保持一季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極因素，應(yīng)對(duì)周期性因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的干擾，又有針對(duì)性地解決結(jié)構(gòu)性、體制性問題？

多位專家對(duì)記者表示，穩(wěn)健的貨幣政策松緊適度、積極財(cái)政政策要加力提效，以及堅(jiān)持推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，仍然是三大“利器”。

從貨幣政策角度看，政治局會(huì)議提出要堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)，央行一季度例會(huì)則在2018年第三季度之后重提“把好貨幣供給總閘門”。新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，這些信號(hào)可能說明，在穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的雙重目標(biāo)下，未來一段時(shí)間流動(dòng)性投放可能更加謹(jǐn)慎。

從近期央行的一系列操作中也可見一斑。比如3月20日至4月15日期間，央行連續(xù)18個(gè)交易日暫停逆回購(gòu)，針對(duì)4月17日到期的3665億元MLF（中期借貸便利），央行沒有降準(zhǔn)置換MLF，而是使用1600億元逆回購(gòu)及2000億元MLF予以對(duì)沖?！斑@種鎖長(zhǎng)放短的操作表明央行投放流動(dòng)性已經(jīng)相對(duì)謹(jǐn)慎?！迸讼驏|說。

對(duì)小微企業(yè)的信貸關(guān)照，也仍然將成為未來貨幣政策的重點(diǎn)。4月17日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出諸多要求，如抓緊建立對(duì)中小銀行實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架，確保今年小微企業(yè)貸款余額增長(zhǎng)30%以上，小微企業(yè)信貸綜合融資成本在去年基礎(chǔ)上再降低1個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)政政策方面，中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員張斌認(rèn)為，未來一段時(shí)間有兩大看點(diǎn)：一方面，伴隨我國(guó)各地天氣轉(zhuǎn)暖，基建項(xiàng)目的開工也將進(jìn)入加速階段，發(fā)行地方政府轉(zhuǎn)賬債券等各種方式都將促進(jìn)基建投資在二季度繼續(xù)增長(zhǎng);另一方面，一攬子減稅降費(fèi)政策在二季度陸續(xù)落地，比如4月1日起開始新一輪增值稅改革、5月1日起降低社保費(fèi)率等舉措，都將有利于為企業(yè)減負(fù)、放水養(yǎng)魚。

多位專家表示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)久動(dòng)力，還需依靠進(jìn)一步推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。根據(jù)中央政治局會(huì)議要求，未來制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，以及堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，都是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)的重點(diǎn)。