債券違約背景下減值業(yè)務(wù)會計核算分析
——以持有至到期投資為例

袁 鶯

一、研究背景

信用是企業(yè)保持良好運行態(tài)勢的無形條件。俗話說，有借有還再借不難。事實上，企業(yè)不僅面臨著國際國內(nèi)大環(huán)境的影響，也要承擔(dān)自身各項風(fēng)險的壓力。2007年的次貸危機就如多米諾骨牌一樣，波及著全世界的各類型企業(yè)。信譽評級制度的產(chǎn)生與運用雖能從較大程度上保障貸款企業(yè)安全，但也不能說牢不可破，環(huán)環(huán)相扣的企業(yè)命運，要求借款人保持清醒，警惕信用風(fēng)險，如若因各種原因不能及時償還債務(wù)，必然會造成經(jīng)濟損失。

（一）違約現(xiàn)象

債券是企業(yè)常見的一種有價證券，在較長的持有期間內(nèi)，較易產(chǎn)生信用風(fēng)險問題。2018年預(yù)計回收到期債券達1.24萬億元，2019年預(yù)計的金額為1.9萬億元，遠超往年5000億元的平均水平。

2018年違約債券中，發(fā)行時主體信用評級大多在AA以上，最不可能違約的債券AAA，也出現(xiàn)了違約情況。頻頻出現(xiàn)違約“瘋潮”，其一為不得不說的“虛高”評級是國內(nèi)評級怪象。顯然以評級高低作為唯一判斷標準，不太理性。其二環(huán)境因素更是不可忽視。

（二）違約原因

1.外因分析。從圖1看出，違約金額逐年提升，且數(shù)額驚人。在失去政府兜底、剛性兌付的不成文規(guī)矩后，似乎有了“集體崩盤”的意味。

2015年的貨幣寬松政策時，受政策惠及的不少民營企業(yè)通過大量發(fā)行債券融資，集中兌付期起于2018年。在“去杠桿”的政策下，高負債企業(yè)已無法通過“借新債，還舊債”的方式度過危機，失去了政府的行政保護、銀行自身難保、現(xiàn)金流出現(xiàn)了不同程度的斷裂。再者，有力的“供給側(cè)”改革，使得企業(yè)圈內(nèi)淘汰了部分產(chǎn)能過剩企業(yè)，產(chǎn)生連鎖效應(yīng)的后果……

2.內(nèi)因分析。

（1）因債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，過度依賴于外部融資而違約的丹東港和五洋建設(shè)。

（2）因公司治理風(fēng)險，尤其是因為公司治理權(quán)之爭使得債券本息兌付成為股東間博弈的籌碼的山水水泥，以及大股東利用控制權(quán)掏空公司的天威集團和管理層激進投資的富貴鳥、弘昌燃氣。

（3）因母子公司實力不平衡，母強子弱，母弱子強等問題導(dǎo)致在合并報表過程中部分拖累主業(yè)的業(yè)務(wù)被掩蓋。母子公司之間的集團內(nèi)部融資，互相提供增信措施的神霧環(huán)保、亞邦集團。

圖1 債券違約金額圖

（4）因高層意外身亡或涉嫌刑事犯罪而被逮捕的雨潤集團、華信公司。

隨著到期日的臨近，債券違約潮不可避免的到來，這不僅要求財務(wù)人員做好資金管理及籌劃，必然還給發(fā)行企業(yè)與投資企業(yè)財務(wù)工作帶來新問題，遇到復(fù)雜業(yè)務(wù)，怎么做好賬、做對賬是會計教學(xué)工作者應(yīng)提前思考的問題。下文從教學(xué)角度以典型案例為啟示，進行業(yè)務(wù)分析。

二、案例分析

（一）投資方業(yè)務(wù)

案例1：未發(fā)生違約行為。江南公司于2015年1月1日購入弘毅公司當(dāng)日發(fā)行5年期面值1000萬元，票面利率5%，市場利率4%的公司債券，該債券每年付息一次，到期還本。根據(jù)管理層決定作為持有至到期投資處理。

發(fā)行價=1000×5%×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=1043.55（萬元）

2015年1月1日，

借：持有至到期投資——成本 1000

——利息調(diào)整 43.55

貸：銀行存款 1043.55

2015年12月31日，

借：應(yīng)收利息 50

貸：持有至到期投資——利息調(diào)整 8.26

投資收益 41.74

2015.12.31攤余成本=1035.29（萬元）

2015.12.31預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=1000×5%×（P/A，4% ，4）+1000 ×（P/F，4% ，4）=1000 ×5% ×3.629+1000 ×0.854=1035.45（萬元）

攤余成本≈預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值

類推2016.12.31——2019.12.31計息分錄（數(shù)據(jù)見表1）

2020年1月1日到期

借：銀行存款 1000

貸：持有至到期投資——成本 1000

從案例1可見，在未發(fā)生違約的業(yè)務(wù)中，攤余成本的實質(zhì)應(yīng)為未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值在當(dāng)期折現(xiàn)的體現(xiàn)，與未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值能起到相互印證的作用。

案例2：在持有期內(nèi)，發(fā)生違約風(fēng)險。承接案例1，若2016年12月31日，弘毅公司發(fā)生財務(wù)困難，江南公司獲知以后各期利息不能如約償還。

2016.12.31現(xiàn)金流量現(xiàn)值=1000×（P/F，4%，3）=888（萬元）

2016.12.31攤余成本=1026.7（萬元）

2016.12.31應(yīng)計減值=1026.7-888=138.7（萬元）

借：資產(chǎn)減值損失 138.7

貸：持有至到期投資減值準備 138.7

2017.12.31計息，

借：投資收益 35.52

貸：持有至到期投資——利息調(diào)整 35.52

2018.12.31，

借：投資收益 34.10

貸：持有至到期投資——利息調(diào)整 34.10

2019.12.31，

借：持有至到期投資——利息調(diào)整 42.92

貸：投資收益 42.92

2020.1.1到期，轉(zhuǎn)銷減值，

借：銀行存款 1000

持有至到期投資減值準備 138.7

貸：持有至到期投資——成本 1000

投資收益 138.7

根據(jù)現(xiàn)行會計準則計算，攤余成本與未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值之間出現(xiàn)矛盾，呈現(xiàn)不對等趨勢。

本例中，前2年從現(xiàn)金流量現(xiàn)值與面值大小關(guān)系，屬于債券溢價發(fā)行，后3年來則屬于折價發(fā)行業(yè)務(wù)，如果以溢價理念進行分析，也必然打破現(xiàn)值與攤余成本間相互印證的關(guān)系。除此之外，還有如下矛盾點：

因為外地經(jīng)銷商經(jīng)常會將外地的石榴拉到懷遠地區(qū)進行銷售。因此，懷遠縣政府可以規(guī)劃土地建立多個懷遠石榴銷售市場，只有經(jīng)過審核確認的懷遠石榴才能在市場內(nèi)銷售。并且只能在市場內(nèi)進行石榴交易。通過官方渠道宣布市場地點，其余在市場外銷售的石榴都是仿冒的懷遠石榴。以此杜絕外地石榴以次充好的情況發(fā)生。

（1）債券持有期內(nèi)，累計投資收益金額為195.15萬元（56.45+138.7），為該債券真正的投資收益。在無任何風(fēng)險的情況下（案例1），江南公司實際利息僅為206.45萬元。不考慮時間價值因素，江南公司實際少收2年利息，即100萬元，而通過賬務(wù)處理反映的數(shù)據(jù)僅為11.3萬元。

圖2 案例1現(xiàn)金流量圖

圖3 案例2現(xiàn)金流量圖

表1 攤余成本計算表 單位：萬元

表2 攤余成本計算表 單位：萬元

（2）由于出現(xiàn)了減值情況，若考慮“持有至到期投資——利息調(diào)整”賬戶的調(diào)平，則攤余成本則無法調(diào)至面值金額。相反，如果考慮攤余成本，則會使“持有至到期投資——利息調(diào)整”賬戶出現(xiàn)不等。

從賬務(wù)處理來看，我們可以按分錄基本原理將其對應(yīng)結(jié)平，但從攤余成本計算表來看，現(xiàn)值計量與攤余成本計算中產(chǎn)生了不一致，按現(xiàn)行會計準則計算的結(jié)果，有很大的問題。一方面打破科目的理論性質(zhì)與意義，另一方面打破了現(xiàn)值計量與歷史成本計量的平衡性。

（3）2016年末出現(xiàn)的減值情況，其實質(zhì)已使債券由溢價發(fā)行轉(zhuǎn)變?yōu)檎蹆r發(fā)行。在計算2017年起的攤余成本攤銷呈相反分錄。

如何解決矛盾呢？筆者建議，由于減值的產(chǎn)生，以未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值作為解題依據(jù)，分段考慮問題。在減值當(dāng)年，重新考慮“持有至到期投資——利息調(diào)整”賬戶的金額，對原賬戶進行相應(yīng)調(diào)整。

案例3：修正案例2。

同案例2

因2016年末未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值888萬元，則應(yīng)視“持有至到期投資——利息調(diào)整”為112萬元（1000-888）

表3 攤余成本計算表 單位：萬元

圖4 “持有至到期投資——利息調(diào)整”T型賬戶圖

2016年12月31日，編制調(diào)整分錄，

借：投資收益 138.7

貸：持有至到期投資——利息調(diào)整 138.7

2017年末計息，

借：持有至到期投資——利息調(diào)整 35.52

貸：投資收益 35.52

2018年末計息，

借：持有至到期投資——利息調(diào)整 36.94

貸：投資收益 36.94

2019年末計息，

借：持有至到期投資——利息調(diào)整 39.54

貸：投資收益 39.54

2020年到期，

借：銀行存款 1000

貸：持有至到期投資——成本 1000

經(jīng)過上述調(diào)整，能保持攤余成本與未來現(xiàn)金流量關(guān)系的穩(wěn)定關(guān)系，對于復(fù)雜的經(jīng)濟事項，我們可以借用分段考慮的方法進行業(yè)務(wù)分割，這種方法當(dāng)然也存在一定的不足之處，請同行指正。

三、結(jié)論

隨著債券違約潮的到來，在進行投資時務(wù)必充分了解被投資企業(yè)的真實業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及趨勢。若遇到持有期內(nèi)的違約出現(xiàn)，應(yīng)始終保持未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值與攤余成本間的印證關(guān)系，重新計算利息調(diào)整明細，即分段分析。

在此基礎(chǔ)上，筆者建議無需從減值的角度考慮問題，因為減值的處理仍會計入當(dāng)期損益。從賬戶發(fā)生金額來看，減值也會帶來虛增投資收益的情況出現(xiàn)，導(dǎo)致所得稅多繳，對投資人無法起到保障效果。

當(dāng)然，實務(wù)中我們會出現(xiàn)更多復(fù)雜和綜合的案例，都可以運用上述修正方法進行解決，達到舉一反三的效果。