國有上市企業(yè)盈余管理動(dòng)機(jī)的特殊性研究

張琦 何雪 王超男

[摘 要] 盈余管理活動(dòng)在當(dāng)前企業(yè)中普遍存在，尤其上市公司會利用盈余管理將企業(yè)對外披露的會計(jì)信息進(jìn)行調(diào)控，以此來達(dá)到自身利益最大化。但不同性質(zhì)的上市公司盈余管理的動(dòng)機(jī)也不盡相同，鑒于國有企業(yè)本身固有的特點(diǎn)和實(shí)際情況，以A企業(yè)為例，分析了國有企業(yè)的盈余管理行為與資本市場動(dòng)機(jī)、政治動(dòng)機(jī)和聲譽(yù)動(dòng)機(jī)等直接相關(guān)。適當(dāng)?shù)挠喙芾砟転槠髽I(yè)獲得更多的盈利機(jī)會，國有上市企業(yè)應(yīng)當(dāng)改善公司內(nèi)外部治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范盈余管理動(dòng)機(jī)，同時(shí)加強(qiáng)外部審計(jì)及證券監(jiān)管部門監(jiān)督，避免盈余管理濫用，以減少不利影響。

[關(guān)鍵詞] 國有企業(yè)；盈余管理；動(dòng)機(jī)；建議

[中圖分類號] F272 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1009-6043（2019）03-0145-02

一、盈余管理的基礎(chǔ)理論概述

盈余管理從字面上可以理解為管理企業(yè)的盈余，對利潤進(jìn)行調(diào)整。關(guān)于盈余管理的定義國內(nèi)外很多學(xué)者對其的闡述不盡相同，但通過各種相關(guān)定義可以總結(jié)出以下幾點(diǎn)，首先是盈余管理的使用主體是管理層，其次它的目的是為了獲取私人利益，例如籌資、稅收籌劃、獲取政治資源等，最后盈余管理的表現(xiàn)形式體現(xiàn)在很多方面，具體表現(xiàn)例如調(diào)整期間費(fèi)用、改變壞賬準(zhǔn)備計(jì)提方法、變更投資性房地產(chǎn)的計(jì)量模式等。

二、盈余管理活動(dòng)的主要?jiǎng)訖C(jī)

（一）基于企業(yè)納稅籌劃的動(dòng)機(jī)

稅收動(dòng)機(jī)是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的主要驅(qū)動(dòng)因素之一。按照我國的法律規(guī)定，公司制企業(yè)面臨著雙重課稅的問題，即我國公司制企業(yè)在繳納企業(yè)所得稅的同時(shí)，還要代扣代繳員工的個(gè)人所得稅，這在一定程度上就加大了企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。在這一點(diǎn)上，對于像非上市企業(yè)和民營企業(yè)這樣的經(jīng)營規(guī)模偏小的公司來說，他們進(jìn)行盈余管理的意愿會更為強(qiáng)烈，且是向下進(jìn)行盈余管理。除此之外，2017年1月1日，我國小型微利企業(yè)的年應(yīng)納稅所得額的上限由原先的30萬元調(diào)整到50萬元，這就更加促使中小企業(yè)在合理范圍內(nèi)去進(jìn)行適當(dāng)?shù)挠喙芾?，從而達(dá)到合理避稅的目的。

（二）基于管理者獲取薪酬的動(dòng)機(jī)

獎(jiǎng)金動(dòng)機(jī)是企業(yè)進(jìn)行盈余管理較為常見的動(dòng)機(jī)之一。企業(yè)管理者的工作能力和努力程度是很難衡量的，因此大部分企業(yè)在對其管理者進(jìn)行業(yè)績評價(jià)時(shí)一般都采用管理者業(yè)績與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的凈利潤指標(biāo)相掛鉤的方法。在對管理者進(jìn)行業(yè)績評價(jià)時(shí)，企業(yè)往往會事先設(shè)定一個(gè)凈利潤的上下限，只有當(dāng)企業(yè)管理者最終提交的財(cái)報(bào)上的凈利潤指標(biāo)在這個(gè)預(yù)先設(shè)定的范圍之內(nèi)的時(shí)候，管理者才會得到相應(yīng)的回報(bào)。因此，這在一定程度上就會促使管理者進(jìn)行盈余管理。當(dāng)凈利潤指標(biāo)低于下限時(shí)，管理者會選擇向下的盈余管理，從而拉大下一年的指標(biāo)范圍；當(dāng)凈利潤指標(biāo)高于上限時(shí)，管理者同樣會進(jìn)行向下的盈余管理，從而使自己獲得報(bào)酬。只有當(dāng)凈利潤在范圍之內(nèi)的時(shí)候，管理者才會選擇進(jìn)行向上的盈余管理，從而使自己獲得更高的獎(jiǎng)金回報(bào)。

（三）基于管理者變動(dòng)的動(dòng)機(jī)

企業(yè)高管人員變更是企業(yè)在經(jīng)營管理的過程中較為普遍的一種現(xiàn)象，尤其在國有企業(yè)中尤為突出。無論是離任高管還是繼任高管往往會出于自身利益的考量而在允許范圍內(nèi)進(jìn)行盈余管理。對于離任高管來說，無論是自身的聲譽(yù)、未來職場的工作方向，甚至是退休金，這些都可能是推動(dòng)其進(jìn)行盈余管理的原因。而對于繼任高管來說，他們在上任之初可能會選擇進(jìn)行向下的盈余管理，因?yàn)檫@樣既可以把經(jīng)營不善的責(zé)任推給前任，又可以為自己接下來的運(yùn)營提供更高的盈利空間，從而凸顯自己的工作能力。因此，企業(yè)高管人員變更的時(shí)期恰巧也是企業(yè)管理者進(jìn)行盈余管理較為頻繁的時(shí)期。

（四）基于公司上市和資本價(jià)值評估的動(dòng)機(jī)

企業(yè)在有大量資金需求的情況下，一般都會想要去推動(dòng)公司上市，而且企業(yè)在上市成功后，不僅公司的發(fā)展機(jī)會增加，原持股股東的股份往往也會升值，從而使其身價(jià)倍增。因此，不少非上市企業(yè)都在大力推動(dòng)著企業(yè)上市。然而，按照我國相關(guān)法律規(guī)定，首次公開發(fā)行股票的公司的凈利潤必須連續(xù)3年為正且累計(jì)超過3000萬元，且上市成功后的企業(yè)的凈利潤如果連續(xù)2年為負(fù)，則其股票會被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。除此之外，我國對于首次公開發(fā)行的股票的股價(jià)的定價(jià)采取的是詢價(jià)機(jī)制，但其報(bào)價(jià)時(shí)的基本依據(jù)是企業(yè)財(cái)報(bào)上的市盈率指標(biāo)，也就是說，企業(yè)的每股收益直接決定了其發(fā)行價(jià)格的高低。因此，在這種情況下，企業(yè)往往會選擇在法律允許的范圍內(nèi)進(jìn)行適度的盈余管理，從而為企業(yè)的上市之路提供保障。

（五）基于實(shí)現(xiàn)計(jì)劃的政治動(dòng)機(jī)

由于我國實(shí)行的是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，我國企業(yè)在其經(jīng)營過程中往往會受到國家宏觀調(diào)控的影響。在這一點(diǎn)上，國有企業(yè)尤為突出。在國家宏觀政策的指引下，我國企業(yè)，尤其是國有企業(yè)，一般會按照國家的大政方針來制定發(fā)展策略和計(jì)劃。到了年底總結(jié)時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)基本都順利實(shí)現(xiàn)了計(jì)劃目標(biāo)，而且數(shù)據(jù)表明，其實(shí)現(xiàn)結(jié)果與計(jì)劃結(jié)果基本一致，這就說明企業(yè)很可能進(jìn)行了盈余管理。此外，研究發(fā)現(xiàn)，緊抓國家方針政策的企業(yè)往往都得到了國家的支持與扶住，企業(yè)發(fā)展在同行業(yè)中明顯居于較高水平，因此，在我國特殊的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，國家的方針政策也是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的原因之一。

三、盈余管理動(dòng)機(jī)案例分析——以A上市國有企業(yè)為例

（一）A企業(yè)情況概述

A企業(yè)是一家由國資委控股的大型國有上市企業(yè)，主要從事工程建設(shè)，是全國交通百強(qiáng)企業(yè)，主要經(jīng)營范圍包括：國內(nèi)公路工程施工項(xiàng)目總承包、市政公用工程施工總承包、工程設(shè)計(jì)等，以及承包與該公司實(shí)力相適應(yīng)的國外工程項(xiàng)目，并負(fù)責(zé)對外派遣實(shí)施境外工程所需的勞務(wù)人員。除此之外，A企業(yè)也是較早一批在上海證券交易所掛牌上市的國有企業(yè)，其市值現(xiàn)已達(dá)23.6億元。

根據(jù)A企業(yè)發(fā)布的2017年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，A企業(yè)2017年的凈利潤為1.39億元，與2016年同期相比，其增速高達(dá)375.27%。對此，A企業(yè)在其財(cái)務(wù)報(bào)告中給出的解釋是“公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大以及公司不斷優(yōu)化項(xiàng)目管控模式和采取降本增效措施，使公司整體盈利能力進(jìn)一步提升?！比欢?，在此基礎(chǔ)上，A企業(yè)2017年的“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”一項(xiàng)卻為負(fù)值，且與2016年同期相比下降了9.25%。除此之外，A企業(yè)的審計(jì)單位B會計(jì)師事務(wù)所對A企業(yè)2017年出具了“無保留意見”的審計(jì)報(bào)告。因此，我們有理由認(rèn)為A企業(yè)在其財(cái)務(wù)編制過程中進(jìn)行了適度的盈余管理。既然如此，A企業(yè)作為一家國有上市企業(yè)，其進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)是什么呢？與私營企業(yè)相比，其進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)又有哪些特殊性呢？

（二）A企業(yè)盈余管理動(dòng)機(jī)分析

1.資本市場動(dòng)機(jī)

A企業(yè)作為一家上市企業(yè)，資本市場動(dòng)機(jī)自然就是其進(jìn)行盈余管理必不可少的原因之一。根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的規(guī)定表明，最近兩個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤連續(xù)為負(fù)值或者被追溯重述后連續(xù)為負(fù)值的企業(yè)的股票會被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示操作，在這種情況下，大多數(shù)上市企業(yè)都會通過真實(shí)盈余管理活動(dòng)或應(yīng)計(jì)盈余管理活動(dòng)來調(diào)節(jié)其期末凈利潤，A企業(yè)作為一家大型國有上市企業(yè)自然也不例外。如圖1所示，A企業(yè)近幾年來的凈利潤指標(biāo)在每年期末的時(shí)候均為正值，然而轉(zhuǎn)年第二年第一季度的財(cái)報(bào)的凈利潤指標(biāo)卻為負(fù)值。因此，我們可以認(rèn)為A企業(yè)進(jìn)行了盈余管理，且促使A企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)之一就是“資本市場動(dòng)機(jī)”。

凈利潤圖

2.政治動(dòng)機(jī)

A企業(yè)作為一家國有控股的大型企業(yè)，其各項(xiàng)決策勢必會受到國家調(diào)控的影響。2013年，國家主席習(xí)近平提出“一帶一路”的合作倡議，并于2015年正式開始“一帶一路”的沿線建設(shè)。2017年，國家加大對“一帶一路”沿線的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，持續(xù)擴(kuò)大投資規(guī)模。A企業(yè)作為一帶一路板塊的國有大型企業(yè)，在此基礎(chǔ)上也設(shè)定了其經(jīng)營計(jì)劃。按計(jì)劃，2017年，A企業(yè)新增合同訂單130億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入100億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額6500萬元。然而，實(shí)際情況是，A企業(yè)實(shí)際完成合同金額143.76億元，實(shí)際完成收入101.64億元，實(shí)際完成利潤總額1.88億元。由上述數(shù)據(jù)可以看出，A企業(yè)2017年計(jì)劃完成指標(biāo)與實(shí)際完成指標(biāo)的差異額并不大，因此，我們可以認(rèn)為A企業(yè)在2017年受到國家“一帶一路”建設(shè)的影響，在財(cái)務(wù)報(bào)表編制過程中進(jìn)行了一定程度的盈余管理。

3.聲譽(yù)動(dòng)機(jī)

與私營企業(yè)不同，國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人存在定期輪崗的情況，這是由國家進(jìn)行行政任命的。因此國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人更加看重其上市企業(yè)的形象及自身聲譽(yù)和政績問題。從2003年起，A企業(yè)就已經(jīng)經(jīng)歷了五次高管人員輪崗，其間更經(jīng)歷了四次董事長的更換，分別是從2003年-2008年、2008年-2012年、2012年-2014年，2015年-2018年。由此可以看出，A企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人更換是比較頻繁的。2017年正值領(lǐng)導(dǎo)人換屆之時(shí)，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人為提高自身聲譽(yù)，凸顯其政績水平，往往會選擇進(jìn)行盈余管理，從而為其今后的仕途打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

總而言之，A企業(yè)作為一家大型國有上市企業(yè)，其進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)除了上市企業(yè)自身帶有的資本市場動(dòng)機(jī)以外，還因其國有控股的特殊屬性，企業(yè)進(jìn)行盈余管理的行為還受到國家政策和更換企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人所帶來的聲譽(yù)因素的影響。

四、總結(jié)

盈余管理作為一種合法合規(guī)的調(diào)整行為，既符合預(yù)期的管理目標(biāo)，又能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。由上述案例分析可知，國有企業(yè)上市公司的盈余管理動(dòng)機(jī)來自多個(gè)方面，適當(dāng)?shù)挠喙芾砟転槠髽I(yè)獲得更多的盈利機(jī)會，但倘若使用不當(dāng)便會對企業(yè)產(chǎn)生很多負(fù)面影響，企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)拇胧?，以減少不利影響。

（一）改善公司內(nèi)外部治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范盈余管理動(dòng)機(jī)

對于外部治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)管理者往往會為了使企業(yè)保持良好的形象，采用盈余管理的方式來向外部傳遞企業(yè)的利好消息，以此從資本市場中獲取大量資金。企業(yè)通過不斷的融資來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，這也有利于增加地方政府的收益，這樣企業(yè)的盈余管理就不僅是企業(yè)的獨(dú)角戲，同時(shí)也會得到政府的支持。

對于內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)需要分別調(diào)節(jié)內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)構(gòu)成以及執(zhí)行董事的比例等。如果企業(yè)股權(quán)高度分散，就無法激勵(lì)小股東對績效管理進(jìn)行合理的評價(jià)和監(jiān)督；如果股權(quán)高度集中，又會出現(xiàn)控股股東侵害小股東利益的情況，造成“一股獨(dú)大”。企業(yè)可以通過國有股減持、擴(kuò)大獨(dú)立董事比例、增加監(jiān)事會外部人員比例等方式來規(guī)范他們的盈余管理。

（二）加強(qiáng)外部審計(jì)及證券監(jiān)管部門監(jiān)督，避免盈余管理濫用

一方面應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)注冊會計(jì)師的獨(dú)立性，同時(shí)注冊會計(jì)師應(yīng)當(dāng)具有較高的職業(yè)判斷能力，能夠分辨出企業(yè)的盈余管理手段，從而提高所披露的會計(jì)信息的可靠性，對被審計(jì)單位的盈余管理活動(dòng)出具較客觀的審計(jì)意見，避免濫用盈余管理的情況。另一方面證券監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同的需要，適時(shí)的調(diào)整監(jiān)督政策，對于違法違規(guī)的公司進(jìn)行嚴(yán)懲，有效制約不當(dāng)?shù)挠喙芾硇袨椤?/p>

盈余管理不僅影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，對上市公司而言，更會對社會大環(huán)境產(chǎn)生影響，尤其對于性質(zhì)特殊的國有企業(yè)來說，不能只是指望企業(yè)經(jīng)營管理者的改進(jìn)來規(guī)范盈余管理行為，而是需要政府等社會各相關(guān)部門、利益相關(guān)者來進(jìn)行系統(tǒng)的管理，以此來發(fā)揮最大的作用，共同促進(jìn)國有企業(yè)的健康發(fā)展。

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[責(zé)任編輯：王鳳娟]