銀行不良認定標準趨嚴

劉鏈

4月30日，銀保監(jiān)會在2007年原《貸款風險分類指引》的基礎上進一步修改、完善的風險分類制度與要求，發(fā)布《商業(yè)銀行金融資產風險分類暫行辦法》（下稱“《暫行辦法》”），向社會公開征求意見?！稌盒修k法》拓展了風險分類的資產范圍，提出了新的風險分類核心定義，強調以債務人為中心的分類理念，明確把逾期天數作為風險分類的客觀指標，細化重組資產的風險分類要求。

從內容上看，《暫行辦法》的關鍵要求在于以下四個方面：第一，明確了進行風險分類的資產范圍。即銀行風險分類資產的范圍不僅包括貸款、投資類資產、同業(yè)資產，還包括銀行承擔信用風險的表外項目，其中，資管產品（非標）需穿透至底層資產。

第二，逾期天數與風險分類直接掛鉤。根據逾期天數的不同，又可分為以下四種情況：1.逾期資產全部納入關注類或不良;2.逾期90天以上資產納入不良;3.逾期270天以上納入可疑類或損失類;4.逾期360天以上納入損失類。明確強化逾期天數作為風險資產分類的硬性標準。

第三，重組資產分類更加靈活。主要是不再強制要求重組資產必須納入不良，但至少需分類至關注類（重組前為不良的仍需分類至不良）。

第四，強調以債務人為中心的分類理念。同一債務人在所有銀行的債務中逾期90天以上債務已經超過5%的，各銀行均應將其債務歸為不良。

逾期標準顯性化

目前，中國商業(yè)銀行主要按照《貸款風險分類指引》的相關要求對金融資產進行風險分類，分類對象為信貸資產，部分銀行對于非信貸類金融資產，如債券資產、同業(yè)資產、表外資產等沒有開展風險分類，或采取“一刀切”的方式均認定為正常類;許多銀行對投資的資管產品也沒有進行穿透式管理。此次《暫行辦法》的頒布，很重要的一點就是拓展了銀行風險分類資產的范圍，尤其是將非信貸資產也納入認定范圍，將風險分類對象由貸款擴展至承擔信用風險的全部金融資產，非信貸類資產將依據信用減值程度分別歸類于次級類、可疑類和損失類，銀行不良資產的認定標準進一步趨嚴。

截至2018年年末，根據銀保監(jiān)會公布的數據，商業(yè)銀行口徑不良貸款率為1.83%，而不良資產率不足1%?？紤]到歷史上銀行投資非標、資管產品的風控標準和透明度低于表內信貸，資產風險和收益均大于一般性貸款，甚至部分銀行將資管產品作為藏匿不良資產的通道?；诖朔N現狀進行分析，若《暫行辦法》新政策據實列示，商業(yè)銀行資產不良將會出現一定幅度的增加。

除了不良資產認定范圍擴大，認定標準趨嚴，《暫行辦法》還引入以債務人為中心的風險分類理念，并以此推動“交叉違約”的不良認定。

實際上，《暫行辦法》借鑒了巴塞爾協議對于“非零售交易對手任何一筆風險暴露發(fā)生實質性不良，應將其所有風險暴露均認定為不良”的標準，要求非零售債務人在本行債務有5%以上分類為不良，則本行其他債務均應分類為不良。此標準類似債券市場“交叉違約”，對于綜合授信規(guī)模較大的弱資質集團客戶有一定的負面影響。

在不良認定標準的確定上，過去銀行主要是依據主觀性判斷標準進行分類，而此次《暫行辦法》則規(guī)定逾期90天以上納入不良的標準更為客觀，逾期60天以上納入不良更加審慎，而且，從操作層面來看，按逾期天數進行相應的分類也更容易執(zhí)行，且可避操作上的主觀隨意性。更能準確反映銀行不良資產的真實性。

《暫行辦法》明確規(guī)定，金融資產逾期后應至少歸為關注類，逾期90天以上應至少歸為次級類，逾期270天以上應至少歸為可疑類，逾期360天以上應歸為損失類。從實際情況來看，截至2019年一季度末，上市銀行不良偏離度（90天以上逾期貸款/不良貸款）總體保持在100%以下，其中六大行不良認定更為審慎，不良偏離度保持在60% -90%之間，股份制銀行、城商行、農商行等基本保持在90%-100%之間。因此，《暫行辦法》將90天以上逾期貸款納入不良對商業(yè)銀行的影響并不大。對于商業(yè)銀行整體而言，預計若執(zhí)行新的不良認定標準后，新增不良形成的負面影響主要是針對非上市銀行。考慮到除商業(yè)銀行以外，政策性銀行和涉農機構（農合、農信社、村鎮(zhèn)銀行）均參照《暫行辦法》的要求執(zhí)行，預計對這些金融機構的影響會更大一些。

4月上旬，在《暫行辦法》公布前，已經有媒體報道部分地方銀監(jiān)部門鼓勵有條件的銀行將逾期60天以上貸款納入不良貸款，這反映了監(jiān)管機構對風險認定更為審慎的態(tài)度，不排除未來會在全國進行推廣。若60天以上逾期貸款全部計入不良，預計對上市銀行中的股份制銀行的影響偏大。當前，部分銀行特別是非上市中小銀行盈利能力有所減弱，撥備覆蓋率不高，甚至接近監(jiān)管紅線，不良處置的壓力也較大，若將60天以上逾期貸款全部納入不良，勢必加大銀行的經營壓力，造成部分指標將突破監(jiān)管紅線，因此，預計短期內該監(jiān)管要求向全國中小銀行全面推廣的可能性不大，更可能在主要商業(yè)銀行領域推行試點。

隨著《暫行辦法》對重組資產的認定更加明確，“關注類”貸款存在一定的反彈壓力。而對重組資產的分類是《暫行辦法》的一大亮點，這主要表現在以下兩個方面：

首先是對重組資產的認定更加明確。此前的《貸款風險分類指引》規(guī)定重組貸款是指銀行由于借款人財務狀況惡化，或無力還款而對借款合同還款條款作出調整的貸款。與《貸款風險分類指引》不同的是，《暫行辦法》明確了重組資產的定義，重點對“財務困難”和“合同調整”兩個概念作出詳細的規(guī)定，細化符合重組概念的各種情形，以最大限度堵塞銀行在重組貸款方面進行監(jiān)管套利的空間。

對銀行不良資產的認定采取了“審慎監(jiān)管” 的政策取向， 這符合當前經濟的總體形勢，“以豐補歉” 有利于銀行業(yè)穩(wěn)定經營。

其次是對于重組資產不再“一刀切”認定為不良，觀察期內分類措施相對緩和。此前，商業(yè)銀行對重組貸款的分類標準較為嚴格，即重組貸款應至少歸于次級類，重組后的貸款若依然逾期，則認定為可疑類，且分類檔次在6個月觀察期內不得調高?！稌盒修k法》盡管將觀察期由6個月上調至1年，但在觀察期內采取了相對緩和的措施，即對重組資產不再“一刀切”認定為不良，對于重組前為正常類或關注類的，重組后要求至少歸為關注類。而對于觀察期內下調為不良的，應重新計算觀察期。重組前為不良的，觀察期內不得上調分類，資產質量持續(xù)惡化的應進一步下調分類，并重新計算觀察期。

在政策對重組資產分類標準引入“財務困難”和“合同調整”兩個概念后，原有通過“展期”等其他方式進行安排，規(guī)避重組貸款納入不良分類的監(jiān)管套利空間將被大大縮小。《暫行辦法》新政策實施后，將可能導致商業(yè)銀行“關注類”貸款大幅增加，對全金融機構口徑的影響則更為明顯。

總體來看，《暫行辦法》對銀行不良資產的認定采取了“審慎監(jiān)管”的政策取向，這符合當前經濟的總體形勢，“以豐補歉”有利于銀行業(yè)穩(wěn)定經營。監(jiān)管機構發(fā)布的《暫行辦法》既考慮了監(jiān)管標準與國際接軌的需要，又考慮了商業(yè)銀行的客觀承受能力，強化審慎監(jiān)管符合當前中國經濟金融的總體形勢。部分指標要求提升反映了“以豐補歉”的逆周期調節(jié)思路，鼓勵商業(yè)銀行對風險“早暴露、早隔離、早處置”，是對目前，部分銀行過于追求賬面盈利穩(wěn)定，而忽視風險積累集聚和逆周期調節(jié)安排。對上市銀行而言，由于此前在不良認定和撥備計提上已經有較為充分的準備，此次新政策的出臺對其沖擊整體相對較小，且總體風險可控。

從銀行一季報數據可窺一斑，上市銀行一季度資產質量整體處于改善狀態(tài)，風險抵補能力比2019年年初進一步上升，業(yè)績基本面情況整體好于預期，銀行業(yè)一季度無論是業(yè)績表現，還是不良資產質量表現，雖然還不能斷言拐點已至，但至少已經呈現穩(wěn)中向好的態(tài)勢。對個體銀行而言，有兩類銀行值得特別關注，一類是擁有獨特區(qū)位優(yōu)勢，有良好中小企業(yè)和個人客戶基礎和風控能力，兼具高ROE和高成長性的銀行;另一類是大型銀行資產質量認定相對審慎，受監(jiān)管新政沖擊較小，具有較好的抗周期能力，穩(wěn)健經營能力凸現。

撥備計提力度加大

中原證券認為，《暫行辦法》將銀行風險分類資產的范圍進一步擴大，且將逾期天數確定為主要分類依據，盡管此前監(jiān)管層一直按此進行引導，但將此標準正式寫入《暫行辦法》還是首次，這是資產風險分類新規(guī)對金融機構資產風險分類在認識上的兩個根本性的變化。與現行的《貸款風險分類指引》相比，《暫行辦法》有兩方面的重要變化：一是將風險分類的對象由貸款擴展到承擔信用風險的全部金融資產，對非信貸資產提出了以信用減值為核心的分類要求，特別是對資管產品提出穿透分類要求，這基本涵蓋了銀行資產的全部范圍，不再區(qū)分信貸資產與非信貸資產，表內資產與表外資產，均要按相應的標準進行相應的風險測試;二是建立貸款逾期天數與貸款分類的對應關系，《暫行辦法》要求將逾期90天以上貸款全部納入不良，將逾期超過270天以上貸款至少歸為可疑類貸款，將逾期超過360天以上貸款至少歸為損失類貸款。按逾期天數對風險資產進行相應的分類，規(guī)則清晰明了，對所有金融機構一視同仁，杜絕機構自作主張的主觀隨意性，使得金融機構資產風險分類更加透明和真實。

隨著《暫行辦法》的實施及銀行資產類別的相應調整，銀行大概率會加大計提撥備的力度，并最大限度夯實撥備基礎。由于《暫行辦法》上述兩方面的重要變化，很有可能出現的情況是盡管銀行進一步加大計提撥備的力度，但撥備覆蓋率和撥貸比等指標會反向變化，不過，這種變化是建立在銀行資產分類更準確的基礎上，從而使銀行資產質量也更真實。

由于撥備與當期利潤的相反關系，夯實撥備會影響銀行當期利潤的表現，但從長遠來看，銀行抵御風險的能力卻不斷增強。雖然新規(guī)對銀行板塊的短期影響偏負面，但長期而言，新規(guī)的落實將還原一張更真實的利潤表與資產負債表，從而掃清銀行估值提升的絆腳石。鑒于現階段銀行撥備覆蓋水平較高的現實，銀行撥備計提的騰挪空間較大，有利于緩沖新規(guī)對銀行利潤表的影響。

根據中原證券的分析，貸款逾期天數與貸款分類的對應關系具有“一中兩面性”。“一中兩面性”的含義是指不影響不良率（中性），但較大可能負面影響當期利潤（負面性）的同時提高撥備覆蓋率（正面性）。其中，逾期貸款至少歸類為關注類貸款與原有規(guī)定保持一致，表明新規(guī)的基礎條件并未發(fā)生本質變化，同時也保持了新舊政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。而逾期90天以上貸款全部納入不良貸款為新增的內容，但由于上市銀行已于2018年全部落實，因此，該條規(guī)定不會影響銀行不良率的指標。逾期超過270天以上貸款至少歸為可疑類貸款與逾期超過360天以上貸款至少歸為損失類貸款均為新增內容，預計會對銀行撥備計提力度與當前利潤產生的一定的影響。

由于《暫行辦法》明確規(guī)定了逾期超過270天以上貸款至少歸為可疑類貸款與逾期超過360天以上貸款至少歸為損失類貸款，這兩個硬性條件進一步明確了次級類與可疑類貸款風險分類的逾期天數標準，從而使得次級類與可疑類貸款向下遷移的可能性增大，這會促使銀行加大計提力度。截至2018年年末，上市銀行普遍沒有將逾期超過360天以上貸款全部納入損失類貸款，按照最低計提比例測算，上市銀行將全部逾期超過360天以上貸款納入損失類貸款時需要補齊約1200億元撥備缺口，約占上市銀行2018年歸母凈利潤的比例為10%，對當期利潤的影響較大，補齊后撥備覆蓋率相應提升10個百分點至210%。雖然《暫行辦法》關于逾期超過270天以上貸款至少歸為可疑類的規(guī)定不會對絕大部分銀行的撥備計提產生較大的影響，但很有可能促使個別中小銀行加大撥備計提力度，從而對當期利潤造成一定的影響。值得注意的是，以上是根據最低計提比例進行測算的結果，鑒于目前上市銀行的撥備覆蓋水平較高，銀行當前的撥備計提比例應明顯高于最低要求比例，因此，實際產生的影響小于測算值。

另一方面，隨著分類資產范圍的進一步擴大，會促使中小銀行進一步加大撥備計提力度。《暫行辦法》要求對債券和其他投資、同業(yè)資產、應收款項等資產進行風險分類。其中，金融投資中的以攤余成本計量的一般企業(yè)債券與非標投資的底層資產和表內貸款可比性較強，該兩類金融資產參照貸款進行五級分類的可能性較大，不排除后續(xù)參照《銀行貸款損失準備計提指引》出臺金融資產減值準備計提的文件。在上市銀行中，國有銀行上述兩類金融資產之和占總資產的比重較小，撥備計提相對充足，《暫行辦法》的影響十分有限。股份制銀行與城商行上述兩類資產占總資產的比重相對較大，撥備計提力度與貸款的撥備計提力度有一定差距，預計《暫行辦法》將促使股份制銀行與城商行進一步加大該類資產的撥備計提力度。

總體來看，盡管《暫行辦法》很有可能促使銀行進一步加大計提力度，夯實撥備水平，從而影響當期利潤，對銀行板塊的短期影響偏負面。長期而言，《暫行辦法》的落實將使得銀行的收入盈利和資產質量更加真實可信，提升投資者對銀行股的信心，從而為銀行估值的提升夯實基礎。由于現階段銀行較高的撥備覆蓋水平是建立在過去《貸款風險分類指引》的規(guī)則基礎上，上述規(guī)則不能完全反映銀行真實的利潤水平和資產負債情況。隨著《暫行辦法》的公布落實，相對于新規(guī)則的要求，銀行總體撥備水平仍顯不足，但當前較高的撥備水平既可一定程度上緩沖風險分類新規(guī)對銀行利潤表的影響，同時也使得銀行在經營上有較大的騰挪空間。

隱藏不良風險出清

實際上，2018年以來，在監(jiān)管的引導下，在金融機構向IFRS9準則切換的前提下，銀行（特別是上市銀行）早已提前做出調整，在這種情形下，《暫行辦法》帶來的新增壓力較為有限。

最近幾年，監(jiān)管對銀行金融資產分類一直較為重視，尤其是對上市銀行資產風險和資產質量更為關注，在監(jiān)管的引導下，銀行貸款分類已經足夠“扎實”。從2018年年報的數據來看，大多數上市銀行已將逾期貸款納入不良類或關注類，且將逾期90天以上貸款納入不良類，由此可見，上市銀行對《暫行辦法》新規(guī)基本無新增調整的壓力。

根據測算，上市銀行整體逾期1年以上貸款相比損失類貸款存在合計約2500億元的缺口，但僅僅是從次級、可疑類轉入損失類，轉移過程不額外增加不良貸款。此外，由于在計提比例要求上，損失類（100%）要高于次級（25%）與可疑（50%），因此，大部分銀行仍需針對這一類貸款多提撥備，這會在短期內影響利潤，但中長期來看，隨著撥備覆蓋率的提升，實則進一步提升銀行的風險抵御能力。

從另一個角度看，根據上市銀行貸款五級分類情況也可推斷出風險資產分類新規(guī)對銀行新增計提的調整壓力較小。

盡管大多數銀行逾期1年以上貸款相比損失類存在一定的缺口，但新增計提撥備調整的壓力有限。以招商銀行為例，其損失類貸款缺口約108億元，但由于其撥備覆蓋率已高達363%，預計目前撥備墊厚度足以覆蓋損失類貸款缺口。此外，由于次級類、可疑類計提比例要求分別相比損失類少75%、50%，因此，即便按照最嚴格的要求來新增計提，其所需額外比例也只有50%-75%，即54億-81億元左右。

隨著金融機構整體向IFRS9準則切換，未來資產全覆蓋、風險掛鉤逾期、一次性加大撥備計提的趨勢不可逆轉。在IFRS9準則下，從貸款、投資類資產、同業(yè)資產到表外貸款承諾和財務擔保合同等，全部采用預期損失法，計提減值準備;而且，金融工具若逾期30天，大多需認定為“風險顯著增加”，在原來計提“未來12個月內”的預期信用損失擴充至計提“整個存續(xù)期”的預期信用損失。

截至2019年一季度，所有上市銀行已完成IFRS9準則的切換，且均一次性加大計提了撥備水平，從披露數據最全的2018年已完成IFRS9準則切換的上市銀行來看，一次性多計提撥備約3000億元，從而帶動撥備池增厚約14.45%。

過去，銀行非標資產風險分類和認定一直是真空地帶，隨著新IFRS9準則和《暫行辦法》的實施，非標將開始“穿透式”風險管理。早在2013年的“8號文”，即明確要求“銀行需比對自營貸款，對非標進行投后風險管理”;2014年“127號文”再次強調要按照“實質重于形式”原則，根據基礎資產，準確計量風險并計提相應資本與撥備;此后，監(jiān)管層進行了多次排查非標計提情況，目前大多數銀行“泛資管”產品的計提已相對較為審慎。根據國盛證券的簡單測算，上市銀行整體“泛資管產品”的撥備計提比例在2.7%，相當于其撥貸比的一半以上。由于“泛資管產品”的底層資產中大部分仍為標準化債券，整體風險實際低于貸款，這一計提比例已相對較為審慎。

而風險資產分類新規(guī)的出臺，將會促進銀行進一步做實資產質量，利于銀行估值中樞的抬升。金融資產風險分類新規(guī)的出臺本身僅涉及“不良認定標準”，本質是讓銀行報表更準確地反映銀行的“真實資產質量”，并不影響銀行實際的風險水平與潛在不良壓力，因為認定標準的變化只是對報表數據的調整，這與銀行自身風控能力、企業(yè)實際償付能力以及宏觀經濟情況沒有太大關系。銀行加大“不良認定標準”實際是做實了資產質量，有效減輕市場對銀行背后“隱藏不良風險”的擔憂，有利于其估值中樞的抬升。

考慮到近期PMI、社融等指標出現企穩(wěn)的跡象，宏觀經濟預期有所改善;在監(jiān)管層不斷嚴格不良認定標準的前提下，銀行業(yè)2018年年報、一季報業(yè)績仍實現穩(wěn)步改善;加上銀行板塊整體估值水平僅為0.9倍PB左右，仍處于歷史較低水平，若銀行“隱藏不良風險”預期被“資產質量真實”的預期所替代，那么，當前的宏觀數據和微觀數據說明銀行的安全邊際已非常充分，銀行板塊的投資價值不可小覷。