關(guān)于新監(jiān)管環(huán)境下集團(tuán)財務(wù)公司資金集中管理問題的探討

鄒正

摘要：多年來，集團(tuán)財務(wù)公司在加強(qiáng)集團(tuán)資金集中管理，提高資源配置效率，保障集團(tuán)資金安全等方面發(fā)揮了重要作用，但同時其在實(shí)現(xiàn)資金集中管理功能的過程中也存在著一些改進(jìn)空間。本文首先梳理了我國集團(tuán)財務(wù)公司的發(fā)展現(xiàn)狀，并指出新監(jiān)管環(huán)境對其影響，最后針對其在資金管理過程中存在的部分問題給出了相應(yīng)解決辦法。

關(guān)鍵詞：集團(tuán)財務(wù)公司;資金管理;金融嚴(yán)監(jiān)管

一、引言

財務(wù)公司是以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)提供資金管理和金融服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。（1）1987年中國人民銀行批準(zhǔn)成立了我國首家集團(tuán)財務(wù)公司，此后集團(tuán)財務(wù)公司在規(guī)模和覆蓋行業(yè)的數(shù)量方面都有了巨大的增長。2017年，金融業(yè)開啟嚴(yán)監(jiān)管格局，在“堅決去杠桿，去通道業(yè)務(wù)，讓銀行業(yè)務(wù)回歸本源，進(jìn)一步規(guī)范市場投資和交易行為”的監(jiān)管思路下，市場流動性有所縮緊，財務(wù)公司的發(fā)展也進(jìn)一步得到規(guī)范。在新的監(jiān)管環(huán)境下，財務(wù)公司如何更好實(shí)現(xiàn)資金集中管理功能成為一項(xiàng)很有必要的研究課題。

二、財務(wù)公司發(fā)展情況與新監(jiān)管環(huán)境的影響

（一）國內(nèi)財務(wù)公司發(fā)展現(xiàn)狀

經(jīng)過三十余年的發(fā)展，我國集團(tuán)財務(wù)公司從無到有，從小到大，行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。數(shù)量方面，截止2018年7月，全國共有集團(tuán)財務(wù)公司法人機(jī)構(gòu)262家;規(guī)模方面，截止2018年二季度，全國集團(tuán)財務(wù)公司的資產(chǎn)總規(guī)模為5.23萬億元;盈利情況方面，2018年上半年，全國集團(tuán)財務(wù)公司利潤總額和凈利潤分別達(dá)到578.15億元和445.66億元。

總體來看，大多數(shù)財務(wù)公司在集團(tuán)內(nèi)地位較高，承擔(dān)著越來越多的業(yè)務(wù)職能，成為集團(tuán)內(nèi)部重要的財資管理和金融服務(wù)力量。截至2017年底，約79%的財務(wù)公司是其所在集團(tuán)唯一資金平臺，由集團(tuán)直接管理的財務(wù)公司比例也達(dá)到93%。財務(wù)公司的功能定位呈現(xiàn)出立足集團(tuán)，服務(wù)集團(tuán)，回歸本源的趨勢，在優(yōu)化集團(tuán)資源配置、提升運(yùn)行效率方面發(fā)揮出重要作用。

（二）集團(tuán)財務(wù)公司資金管理職能

現(xiàn)階段財務(wù)公司的職能范圍涵蓋資金集中管理、投融資管理、決策支持、風(fēng)險管理、服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈等多個不同的層次，其中資金集中管理是其最基本的職能。在大型企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，資金集中管理一般是指“統(tǒng)一開戶、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一融資”，用以實(shí)現(xiàn)資本保值增值并降低集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險。

（三）新監(jiān)管環(huán)境對財務(wù)公司的影響

當(dāng)前的金融監(jiān)管政策將繼續(xù)朝著鼓勵金融服務(wù)實(shí)體回歸本源、限制泛金融無序發(fā)展、加強(qiáng)對復(fù)雜結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品穿透式監(jiān)管以及提高監(jiān)管信息化程度的方向發(fā)展。新的監(jiān)管環(huán)境直接壓縮了財務(wù)公司的盈利空間，其進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的難度進(jìn)一步加大，企業(yè)集團(tuán)通過財務(wù)公司對資金進(jìn)行集中管理以實(shí)現(xiàn)資本保值增值并降低集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的目標(biāo)也受到較大影響。在新的監(jiān)管環(huán)境下，找出集團(tuán)財務(wù)公司在資金集中管理方面存在的問題并改進(jìn)十分必要。

三、集團(tuán)財務(wù)公司資金管理的問題及成因

（一）融資渠道相對單一

充足、穩(wěn)定的資金來源對于集團(tuán)財務(wù)公司開展業(yè)務(wù)極為重要。目前財務(wù)公司主要的資金來源包括資本金投入、集團(tuán)內(nèi)成員存款、同業(yè)拆借資金以及金融債的發(fā)行，但從2014年起，全國財務(wù)公司合計負(fù)債中源自內(nèi)部存款的部分就超過90%，截至2018年9月，該比例達(dá)到93.18%。由于集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部成員的同質(zhì)性，往往當(dāng)集團(tuán)企業(yè)缺乏資金時，財務(wù)公司因?yàn)槿谫Y渠道的單一性，資金也相對短缺。

財務(wù)公司對流動性缺口的主要調(diào)節(jié)手段是同業(yè)拆借，同業(yè)拆借限額與注冊資本相等，期限限制在7天以內(nèi)。與集團(tuán)公司的資金管理相比，這一調(diào)節(jié)方式的規(guī)模相對較小，期限也有限。較為單一的資金來源導(dǎo)致大多數(shù)財務(wù)公司難以與外部金融機(jī)構(gòu)競爭，進(jìn)而影響了其作為內(nèi)部金融平臺服務(wù)整個集團(tuán)。

（二）資產(chǎn)負(fù)債管理體系存在薄弱環(huán)節(jié)

目前國內(nèi)財務(wù)公司行業(yè)內(nèi)已經(jīng)建立起基本的資產(chǎn)負(fù)債管理框架并取得了一定成效，但在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價引導(dǎo)資源配置、利率風(fēng)險管理、信息化程度等方面仍存在薄弱環(huán)節(jié)，整體上與商業(yè)銀行相比仍存在較大差距，影響其實(shí)現(xiàn)資金集中管理的功能。具體來看：

一是管理機(jī)制和管理重點(diǎn)有待改進(jìn)。管理機(jī)制方面，大多數(shù)財務(wù)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理職能分散在各個業(yè)務(wù)部門和分支機(jī)構(gòu)，無法獨(dú)立客觀地完成各項(xiàng)業(yè)務(wù)在整體層面的統(tǒng)籌管控，導(dǎo)致部分風(fēng)險無法暴露。管理重點(diǎn)方面，財務(wù)公司資產(chǎn)負(fù)債管理仍以規(guī)模配置為主，缺乏對結(jié)構(gòu)、利率等方面的管理，其對市場變化的敏感性較差。二是財務(wù)公司部分管理人員認(rèn)為財務(wù)公司服務(wù)對象在集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)，風(fēng)險較小，忽視了金融行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債管理內(nèi)容和方式單一。三是資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險管理技術(shù)落后，目前大多數(shù)財務(wù)公司并沒有完善的風(fēng)險信息系統(tǒng)，對于國際先進(jìn)的數(shù)理統(tǒng)計模型等量化管理工具也還處在了解和學(xué)習(xí)階段。

（三）業(yè)務(wù)范圍相對狹窄

集團(tuán)財務(wù)公司的營業(yè)收入可以被分為利息收入、手續(xù)費(fèi)傭金收入、投資收益以及其他收入。在2016年全國財務(wù)公司的收入構(gòu)成中，利息收入達(dá)到總收入比重的84.32%，業(yè)務(wù)范圍相對狹窄。以出版?zhèn)髅叫袠I(yè)內(nèi)某龍頭集團(tuán)企業(yè)旗下H財務(wù)公司的經(jīng)營構(gòu)成來看，雖然其取得了《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》規(guī)定的全部11項(xiàng)基本業(yè)務(wù)的經(jīng)營資格，但受制于相關(guān)監(jiān)管政策、市場經(jīng)驗(yàn)、人員配備等因素的限制，H財務(wù)公司目前僅對其成員單位提供6類基本業(yè)務(wù)服務(wù)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)較少。

四、相關(guān)對策建議

（一）拓寬融資渠道

十九大之后，我國對加強(qiáng)“一帶一路”建設(shè)、實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略提出更高的要求，許多大型企業(yè)集團(tuán)都積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略號召，將產(chǎn)能優(yōu)勢、技術(shù)與資金優(yōu)勢、經(jīng)驗(yàn)與模式優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場與合作優(yōu)勢。新業(yè)務(wù)的拓展需要大量的資金支持，這也就給財務(wù)公司服務(wù)集團(tuán)的功能定位帶來挑戰(zhàn)。而前文的數(shù)據(jù)分析已經(jīng)表明大多數(shù)財務(wù)公司資金來源較為集中，需要進(jìn)一步拓寬融資渠道以更好地與外部金融機(jī)構(gòu)競爭、實(shí)現(xiàn)資金管理功能。

通過發(fā)行金融債券能在改善財務(wù)公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的同時提高其自我發(fā)展能力。銀監(jiān)會在2007年專門就財務(wù)公司發(fā)行金融債券相關(guān)問題下發(fā)通知，對財務(wù)公司發(fā)行金融債券應(yīng)滿足的條件做出規(guī)定。盡管《通知》中設(shè)定的條件標(biāo)準(zhǔn)相對較高，但是在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下即便是滿足條件的財務(wù)公司，想要發(fā)行新的金融債也具有較大阻力。因此建議有融資需求又滿足發(fā)行條件的財務(wù)公司在發(fā)行前積極與監(jiān)管部門溝通，在發(fā)行品種、發(fā)行對象、期限結(jié)構(gòu)、利率設(shè)計等方面做出更加適合集團(tuán)戰(zhàn)略與監(jiān)管要求的選擇。

而從長遠(yuǎn)角度考慮，獲得更多資本金投入對財務(wù)公司來說可以保障其更持久的發(fā)展。隨著財務(wù)公司在集團(tuán)內(nèi)部承擔(dān)的職能越來越多樣化，戰(zhàn)略地位的不斷提升，集團(tuán)需要通過增加注冊資本金擴(kuò)大財務(wù)公司規(guī)模。2018年8月雙匯集團(tuán)財務(wù)公司獲得河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司和雙匯集團(tuán)新增3億注冊資本金，占其增資前注冊資本金的比重達(dá)60%。而三峽財務(wù)公司也在其發(fā)展規(guī)劃中提出到2020年其注冊資本金將新增5億元至55億元，成為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)“保增長”目標(biāo)新的增長點(diǎn)。

（二）完善資產(chǎn)負(fù)債管理體系

針對資產(chǎn)負(fù)債管理體系中的薄弱環(huán)節(jié)導(dǎo)致的資金集中管理問題，可以從優(yōu)化部門結(jié)構(gòu)、提高對系統(tǒng)性風(fēng)險重視程度、布局全面風(fēng)險管理體系等多個方面著手解決。

一是完善公司治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化部門設(shè)置。財務(wù)公司可以通過設(shè)立資產(chǎn)負(fù)債管理委員會，統(tǒng)籌管理資產(chǎn)負(fù)債相關(guān)業(yè)務(wù);設(shè)立專業(yè)的研發(fā)部門，開展內(nèi)外部金融政策環(huán)境、金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品等專業(yè)研究，協(xié)助公司投資、信貸、財顧等相關(guān)業(yè)務(wù)開展，通過金融人才的培養(yǎng)更好地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債管理。

二是提高對金融行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的重視程度。隨著去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)，防范化解金融風(fēng)險工作已經(jīng)取得一定成效，但目前企業(yè)負(fù)債率仍然偏高，居民部門加杠桿速度依舊偏快，政府部門隱性債務(wù)仍待解決。財務(wù)公司需要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)金融形勢變化對集團(tuán)所在行業(yè)和財務(wù)公司自身經(jīng)營的影響，加強(qiáng)對成員單位資金的預(yù)算管理，做好流動性指標(biāo)監(jiān)測，規(guī)范開展投資業(yè)務(wù)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，壓縮高風(fēng)險投資占比。同時財務(wù)公司作為MPA體系中被考核的主體之一，也應(yīng)嚴(yán)格按照考核要求穩(wěn)步拓展信貸業(yè)務(wù)規(guī)模。

三是構(gòu)建全面的風(fēng)險管理體系，提高財務(wù)公司風(fēng)險防御能力。全面的風(fēng)險管理體系應(yīng)滲透于經(jīng)營管理全流程和各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，這也就要求財務(wù)公司在完善業(yè)務(wù)管理制度體系、流程和授權(quán)監(jiān)督管理機(jī)制的同時，建立涵蓋風(fēng)險識別、評估、應(yīng)對、預(yù)警、監(jiān)督和考核機(jī)制在內(nèi)的風(fēng)險監(jiān)測體系，使業(yè)務(wù)風(fēng)險管控功能前移，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)流程的融合，提高風(fēng)險管理水平和風(fēng)險防御能力。

（三）積極拓展業(yè)務(wù)范圍

在當(dāng)前加強(qiáng)金融監(jiān)管、規(guī)范產(chǎn)融結(jié)合、防范金融風(fēng)險的政策環(huán)境下，各個財務(wù)公司需要結(jié)合其所在集團(tuán)的戰(zhàn)略定位積極拓展業(yè)務(wù)范圍。在行業(yè)總體層面可以將信貸業(yè)務(wù)作為核心業(yè)務(wù)，在此基礎(chǔ)上大力培育并發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)，開拓票據(jù)市場，提升財務(wù)公司在集團(tuán)內(nèi)的金融服務(wù)能力。2015年銀監(jiān)會開啟的產(chǎn)業(yè)鏈金融試點(diǎn)業(yè)務(wù)為財務(wù)公司培育產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)提供了契機(jī)。目前北汽、上汽、格力等財務(wù)公司都相繼開始為上下游企業(yè)提供融資服務(wù)，隨著政策的開放，具備條件的財務(wù)公司也應(yīng)該抓住機(jī)遇積極探索。

同時，互聯(lián)網(wǎng)思維的引入在當(dāng)前環(huán)境下對于財務(wù)公司拓展業(yè)務(wù)布局也尤為重要。例如寶鋼財務(wù)公司為上海鋼鐵交易中心打造了“寶融通”在線質(zhì)押融資服務(wù)，為“資源GO”電商平臺提供了在線票據(jù)貼現(xiàn)服務(wù)。中航工業(yè)財務(wù)公司也開發(fā)出融資類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品“航易貸”，客戶可通過線上系統(tǒng)實(shí)時查詢產(chǎn)品余額和貸款辦理進(jìn)度。“互聯(lián)網(wǎng)+”思維對于改進(jìn)財務(wù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)經(jīng)營和內(nèi)部管理有著重要意義，有利于財務(wù)公司更好地實(shí)現(xiàn)資金集中管理功能。

五、結(jié)語

金融嚴(yán)監(jiān)管給集團(tuán)財務(wù)公司開展業(yè)務(wù)帶來較大政策約束，進(jìn)而對其實(shí)現(xiàn)資金集中管理功能產(chǎn)生較大影響。目前，財務(wù)公司在資金管理過程中還存在著融資渠道相對單一、資產(chǎn)負(fù)債管理體系尚有薄弱環(huán)節(jié)以及業(yè)務(wù)范圍相對狹窄等改進(jìn)空間。未來，集團(tuán)財務(wù)公司需要以十九大大精神為指引，進(jìn)一步深化“去杠桿”、“降成本”等方面獨(dú)特優(yōu)勢，結(jié)合集團(tuán)戰(zhàn)略定位，回歸本源、服務(wù)實(shí)體，實(shí)現(xiàn)財務(wù)公司價值和集團(tuán)利益的最大化。

注釋：

《關(guān)于中央企業(yè)進(jìn)一步促進(jìn)財務(wù)公司健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》

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