淺析PPP項(xiàng)目融資

摘 要 自2013年國(guó)務(wù)院大力推廣PPP模式以來(lái)，PPP在中國(guó)出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。但由于PPP制度環(huán)境與體制尚不健全，加之金融機(jī)構(gòu)習(xí)慣于“硬抵押”“強(qiáng)征信”基礎(chǔ)上的懶人投資，PPP項(xiàng)目普遍存在融資難、落地難的問(wèn)題。本文主要從PPP項(xiàng)目融資問(wèn)題入手，結(jié)合實(shí)際工作，進(jìn)行粗淺的分析和探討，提出自己的看法和建議。

關(guān)鍵詞 PPP項(xiàng)目融資 融資難 破解措施

一、引言

一般而言，PPP項(xiàng)目上半場(chǎng)的重心是交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，PPP項(xiàng)目下半場(chǎng)則主要是社會(huì)資本解決項(xiàng)目融資的問(wèn)題，但PPP項(xiàng)目融資事關(guān)整個(gè)項(xiàng)目的成敗，社會(huì)資本應(yīng)安排其“打滿全場(chǎng)”?，F(xiàn)階段PPP融資難，有多難，為什么難，如何破解？在PPP從推廣到規(guī)范的背景下，討論這一問(wèn)題顯得尤為重要。

二、PPP項(xiàng)目融資難的現(xiàn)狀

（一）從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看

有報(bào)告稱，就全國(guó)PPP項(xiàng)目而言，按照四川完成融資PPP項(xiàng)目比例，融資到位率僅6.26%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于簽約比例20.2%；融資到位的PPP項(xiàng)目投資額僅為1.02萬(wàn)億元。

（二）從筆者接觸到的現(xiàn)行項(xiàng)目看

筆者接觸到的現(xiàn)行的幾個(gè)項(xiàng)目包括非常優(yōu)質(zhì)的財(cái)政部第三批示范項(xiàng)目也或多或少的受到融資難問(wèn)題的困擾。去年以來(lái)管理層出臺(tái)的約束性政策，約束了社會(huì)資本的項(xiàng)目融資行為，出現(xiàn)了政策頒布之前銀行能放貸，政策頒布之后銀行拒絕放貸的情況。

三、PPP項(xiàng)目融資難的原因

（一）PPP制度環(huán)境與體制的不健全

我國(guó)PPP模式在發(fā)展中不斷吸收總結(jié)，但截至目前，尚未形成完善的PPP制度框架和法規(guī)體系，盛傳的“PPP基本法”2018年也最終未見(jiàn)發(fā)布。PPP的法規(guī)多為部門(mén)和地方制定，缺乏國(guó)家層面的立法，法規(guī)層次較低，法律效力不高。相關(guān)部門(mén)規(guī)章、地方政府規(guī)章和地方性法規(guī)之間一定程度上還存在不協(xié)調(diào)、不配套、相互沖突的問(wèn)題。金融機(jī)構(gòu)在解讀以上政策可能出現(xiàn)認(rèn)識(shí)上的偏差或是過(guò)渡解讀，從而導(dǎo)致項(xiàng)目融資審批的遲延或是停滯。

（二）PPP項(xiàng)目的合規(guī)性要求

PPP項(xiàng)目融資的前提是PPP項(xiàng)目合規(guī)。PPP項(xiàng)目合規(guī)的標(biāo)志是：PPP實(shí)施方案和兩論通過(guò)審批并已入財(cái)政部或發(fā)改委的PPP項(xiàng)目庫(kù)。這是金融機(jī)構(gòu)對(duì)于政策風(fēng)險(xiǎn)的考量要求。銀行對(duì)PPP項(xiàng)目的法規(guī)政策研究較深，再加上銀行的風(fēng)控要求，只有合法合規(guī)以及各項(xiàng)條件完善的PPP項(xiàng)目才能較易獲得銀行融資。

四、PPP項(xiàng)目融資難的破解措施

（一）出臺(tái)“PPP基本法”

加快推進(jìn)PPP立法，已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。PPP項(xiàng)目的順利實(shí)施，與配套政策是否健全密切相關(guān)，隨著PPP進(jìn)一步發(fā)展，“政策真空”和“規(guī)則打架”的矛盾日益突出?？梢?jiàn)PPP立法工作至關(guān)重要，是PPP模式推廣、發(fā)展、壯大的關(guān)鍵。PPP基本法出來(lái)后，社會(huì)資本方將更有法律保障。結(jié)合PPP融資困境，筆者建議PPP基本法應(yīng)至少包含以下內(nèi)容：一是明確平等主體意識(shí)和契約精神意識(shí)。二是明確糾紛適用訴訟途徑保障社會(huì)資本合法守約權(quán)益。三是在“PPP基本法”的基礎(chǔ)上完善配套政策。

（二）規(guī)范PPP運(yùn)作

規(guī)范的PPP項(xiàng)目通過(guò)依法招標(biāo)、政府合法合規(guī)采購(gòu)，并且通過(guò)物有所值評(píng)價(jià)、財(cái)政承受能力論證、實(shí)施方案等文件的評(píng)審，在流程上做到了依法、合規(guī)，對(duì)政府和社會(huì)資本方?jīng)]有法律風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)資本方在甄選合作伙伴時(shí)，更趨向于實(shí)力強(qiáng)、水平高、提前布局的金融機(jī)構(gòu)。社會(huì)資本方也更愿意在做好商業(yè)保密的基礎(chǔ)上讓金融機(jī)構(gòu)提前介入，從金融機(jī)構(gòu)的角度和要求做好PPP項(xiàng)目融資的合規(guī)性，從而在項(xiàng)目合同簽訂前就把融資合規(guī)性的風(fēng)險(xiǎn)隔離了。

（三）品牌影響力和長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃

第一，用好品牌影響力。當(dāng)前PPP制度環(huán)境與體制尚不健全，土地、價(jià)格、融資等方面的配套政策亟待進(jìn)一步完善，地方政府選取社會(huì)資本方是趨向于施工服務(wù)領(lǐng)域的大型央企。大型央企公司治理規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制嚴(yán)格、有豐富的施工經(jīng)驗(yàn)、有驕人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、更有長(zhǎng)期耕耘積攢下來(lái)的深入人心的品牌。這些優(yōu)勢(shì)成為大型央企承攬工程、獲取項(xiàng)目的“底牌”，也是大型央企與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目融資談判的一張“王牌”。

第二，做好長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃。在進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)合作伙伴遴選的時(shí)候應(yīng)以一兩個(gè)PPP項(xiàng)目的融資為契機(jī)，重點(diǎn)關(guān)注金融機(jī)構(gòu)契約精神的深淺、業(yè)務(wù)能力的強(qiáng)弱、辦事效率的高低等方面，并在此基礎(chǔ)上建立一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作的伙伴關(guān)系。一方面節(jié)約了后續(xù)PPP項(xiàng)目融資的談判成本；另一方面銀行也樂(lè)見(jiàn)其成，能夠獲得更多的優(yōu)質(zhì)資源。一旦建立這種良性的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，勢(shì)必在融資價(jià)格、綠色通道、規(guī)模效益等方面帶來(lái)極大的優(yōu)勢(shì)。

上述措施并不能全面解決PPP的融資困境，部分困境需通過(guò)深化體制改革去解決。PPP作為2013年才推出的新生事物，作為我國(guó)“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的一部分，具有改變投融資模式、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的意義，我們應(yīng)該對(duì)PPP的未來(lái)充滿信心。

（作者單位為中港疏浚有限公司）

[作者簡(jiǎn)介：李衍貞（1981—），男，上海人，本科，中級(jí)會(huì)計(jì)師，研究方向：PPP項(xiàng)目融資。]

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