金融創(chuàng)新、公允價值計量與商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量

馬文琪，吳秋生

（山西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，山西太原030006）

一、引言

金融創(chuàng)新是各大商業(yè)銀行提升自身核心競爭力的重要手段，比如，中國銀行推出了飛機(jī)融資業(yè)務(wù)，中國工商銀行推出了賬戶貴金屬業(yè)務(wù)，中國農(nóng)業(yè)銀行推出了掉期存款業(yè)務(wù)，中國建設(shè)銀行推出了匯得盈系列產(chǎn)品，交通銀行推出了融正系列產(chǎn)品，等等。金融創(chuàng)新產(chǎn)品種類多樣，具有高杠桿、高流動性、復(fù)雜性、避險性等特征，其在提高商業(yè)銀行金融風(fēng)險管理水平與金融治理效率的同時，也可能導(dǎo)致過度的盈余管理，從而對會計信息確認(rèn)、計量、列報基礎(chǔ)產(chǎn)生一定的影響（潘希宏等，2013）[1]。

作為與金融創(chuàng)新產(chǎn)品直接相關(guān)的計量屬性，公允價值計量在我國的運(yùn)用經(jīng)歷了反復(fù)的過程。隨著商業(yè)銀行金融創(chuàng)新活動的展開，公允價值計量的實(shí)際應(yīng)用對金融創(chuàng)新目標(biāo)和會計信息質(zhì)量等都可能產(chǎn)生重大影響。2016年財政部發(fā)布的中華人民共和國財政部會計信息質(zhì)量檢查公告（第37號）指出，部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在會計核算、撥備計提、內(nèi)部控制、風(fēng)險分類等方面存在突出問題，其多與以公允價值計量的金融創(chuàng)新產(chǎn)品有關(guān)。商業(yè)銀行信用經(jīng)營的特性使其會計信息質(zhì)量受到存款人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等的關(guān)注，高質(zhì)量的會計信息不僅有利于銀行作出管理決策，也有助于信息使用者進(jìn)行科學(xué)決策。那么，商業(yè)銀行金融創(chuàng)新對會計信息質(zhì)量究竟有什么影響？公允價值計量在其中的作用機(jī)理是什么？弄清這些問題，對于規(guī)范公允價值運(yùn)用，保障金融創(chuàng)新真實(shí)、合理、有效，全面提高會計信息質(zhì)量，具有重要意義。

本文選取2009—2017年的A股上市商業(yè)銀行作為研究樣本，采用多元回歸模型，實(shí)證檢驗(yàn)了商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新行為對會計信息質(zhì)量的影響，以及公允價值計量在其中的作用機(jī)理。研究發(fā)現(xiàn)：金融創(chuàng)新能夠提高商業(yè)銀行會計信息的相關(guān)性，但會削弱商業(yè)銀行會計信息的可靠性；金融創(chuàng)新擴(kuò)大了公允價值計量的運(yùn)用范圍，提高了公允價值計量的運(yùn)用層次，公允價值計量運(yùn)用范圍與運(yùn)用層次在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的影響中起到了中介作用。

本文的創(chuàng)新之處在于：一是探究了金融創(chuàng)新這一影響商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的因素，豐富了商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量影響因素的研究；二是探究了公允價值計量運(yùn)用范圍和層次在金融創(chuàng)新影響會計信息質(zhì)量中的中介效應(yīng)，深化了公允價值計量運(yùn)用的研究。

二、文獻(xiàn)綜述

在商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的研究中，Hyytinen、劉瑩等發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行普遍存在會計信息披露不充分、信息失真等問題，與表外會計信息相關(guān)的披露問題尤為嚴(yán)重（李文，2001）[2]。對于商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的影響因素，學(xué)者們主要從外部制度環(huán)境和商業(yè)銀行內(nèi)部經(jīng)營管理兩方面展開分析。有關(guān)外部制度環(huán)境影響的研究表明，會計準(zhǔn)則變更會直接影響財務(wù)會計的確認(rèn)、計量與列報，從而對會計信息質(zhì)量產(chǎn)生影響（Héctor et al.，2017）[3]。具體而言，營改增的實(shí)施、公允價值計量的應(yīng)用、新金融工具會計準(zhǔn)則的實(shí)施都在不同程度上影響了商業(yè)銀行的會計信息質(zhì)量（邢敏燁，2017；梁非哲，2012）[4，5]。張小剛（2013）[6]發(fā)現(xiàn)，會計制度環(huán)境及其國際趨同程度會直接影響商業(yè)銀行的會計信息質(zhì)量。此外，商業(yè)銀行內(nèi)部經(jīng)營管理也會影響會計信息質(zhì)量。比如，內(nèi)部控制質(zhì)量提高會增強(qiáng)會計信息的穩(wěn)健性，而財務(wù)會計目標(biāo)、績效考核指標(biāo)、金融衍生產(chǎn)品會計信息的不及時披露會在不同程度上影響會計信息質(zhì)量。

對于商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的影響后果，學(xué)者們主要從銀行自身發(fā)展和銀行外部環(huán)境兩個方面展開分析。就商業(yè)銀行的自身發(fā)展而言，學(xué)者們研究發(fā)現(xiàn)，金融創(chuàng)新促進(jìn)了商業(yè)銀行財務(wù)績效、創(chuàng)新績效的提高，增強(qiáng)了資本的流動性，降低了交易成本，對金融風(fēng)險和金融監(jiān)管進(jìn)行了有效規(guī)避，促進(jìn)了商業(yè)銀行的長期發(fā)展（李小青和孫銀風(fēng)，2014；戴國強(qiáng)和羅宣東，2015；Sullivan，2000）[7-9]，但金融創(chuàng)新的過度不當(dāng)使用會加大銀行自身風(fēng)險，威脅商業(yè)銀行的金融安全（王永海和章濤，2014）[10]。就商業(yè)銀行的外部環(huán)境而言，學(xué)者們研究發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行金融創(chuàng)新可以為企業(yè)提供資金支持，幫助小微企業(yè)突破融資困境，推動金融扶貧活動在農(nóng)村地區(qū)展開，進(jìn)而提高社會資金的配置效率，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展（韓剛，2012）[11]。但金融創(chuàng)新也可能異化為監(jiān)管套利行為，妨礙商業(yè)銀行間的公平競爭，過度的金融創(chuàng)新還會加大系統(tǒng)風(fēng)險，造成金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定，甚至引發(fā)金融危機(jī)（Jobst，2005）[12]。

作為與金融創(chuàng)新產(chǎn)品直接相關(guān)的計量屬性，公允價值自引入至今一直備受爭議。一些學(xué)者認(rèn)為，公允價值計量的引入有利于商業(yè)銀行的經(jīng)營和發(fā)展。張小剛（2013）[6]、葉蓓等（2006）[13]研究發(fā)現(xiàn)，公允價值計量模式的引入會對銀行財務(wù)報表項(xiàng)目的列報產(chǎn)生影響，有利于銀行提高信息披露的透明度。潘希宏等（2013）[1]認(rèn)為，恰當(dāng)使用公允價值計量可以提高商業(yè)銀行的風(fēng)險管理能力。朱海林等（2004）[14]通過規(guī)范研究發(fā)現(xiàn)，公允價值計量模式的引入對商業(yè)銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營方式產(chǎn)生了較大沖擊，這有助于商業(yè)銀行的發(fā)展和變革。另一些學(xué)者卻認(rèn)為，公允價值計量的運(yùn)用對商業(yè)銀行的長期發(fā)展產(chǎn)生了負(fù)面影響。黃雋（2009）[15]研究發(fā)現(xiàn)，公允價值計量模式具有順周期性，這會對商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生負(fù)向影響。Plantin（2004）[16]、羅勝強(qiáng)（2006）研究發(fā)現(xiàn)，公允價值計量的運(yùn)用會加大商業(yè)銀行收益的波動性，造成金融系統(tǒng)不穩(wěn)定。張國源（2012）研究發(fā)現(xiàn)，公允價值計量與商業(yè)銀行盈余管理之間存在正相關(guān)關(guān)系，其會導(dǎo)致商業(yè)銀行過度的盈余管理。

在公允價值計量對商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的影響方面，學(xué)者們主要從價值相關(guān)性的角度進(jìn)行了研究，認(rèn)為公允價值計量信息整體上具有價值相關(guān)性，并且第一層次與第二層次公允價值信息的相關(guān)性要高于第三層次公允價值（張先治和季侃，2012；吳秋生和田峰，2018）。對公允價值計量層次信息進(jìn)行披露的銀行，其會計信息相關(guān)性更高（Ettredge,2014），并且隨著審計質(zhì)量的提高、信息環(huán)境與公司治理環(huán)境的優(yōu)化、內(nèi)部控制信息化及大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略的實(shí)施，第三層次公允價值的信息相關(guān)性會得到改善，第一層次與第二層次公允價值的信息相關(guān)性會進(jìn)一步強(qiáng)化（葛家澍，2007；王永海和章濤，2014）。然而，由于公允價值估值具有可操作性，這使得公允價值信息可能會出現(xiàn)一定程度的失真，其對股價的解釋力不強(qiáng)，不具備價值相關(guān)性（Leland，2007）。

綜上所述，已有文獻(xiàn)主要關(guān)注公允價值運(yùn)用對商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的影響，以及金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行績效、風(fēng)險及公平競爭等的影響，很少關(guān)注金融創(chuàng)新與商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的關(guān)系，更沒有研究公允價值在這兩者之中的作用機(jī)理?；诖?，本文選取A股上市商業(yè)銀行作為研究對象，探究金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的影響，深入剖析公允價值計量的運(yùn)用范圍與運(yùn)用層次在上述關(guān)系中的中介作用。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）金融創(chuàng)新與商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量

金融創(chuàng)新是指金融活動主體為了實(shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)，在不斷發(fā)展變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，以各種機(jī)遇和風(fēng)險為依托，對金融工具、金融產(chǎn)品、金融制度、金融市場等進(jìn)行變革的過程。近年來，隨著金融自由化和金融全球化程度的加深，金融創(chuàng)新已經(jīng)成為商業(yè)銀行提升自身競爭力的重要手段（曹蒸蒸，2009），加之其對增強(qiáng)流動性、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險、監(jiān)管套利、降低融資成本等金融功能的追求，金融創(chuàng)新成為商業(yè)銀行發(fā)展變革的重要組成部分（Thomas，2001；Calomiris，2004；馮毅，2011）。

金融創(chuàng)新具有很強(qiáng)的避險性，以抵押擔(dān)保證券、信用違約互換等為代表的金融創(chuàng)新工具可以對商業(yè)銀行的利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等進(jìn)行分散和規(guī)避，從而提高商業(yè)銀行的風(fēng)險管理水平，減少金融市場的不確定性，提高信息使用者決策的有效性（潘希宏，2013）[1]。金融創(chuàng)新可以增強(qiáng)銀行資本的流動性，以住房抵押貸款支持證券（RMBS）、CD存款證券等為代表的金融創(chuàng)新產(chǎn)品極大地提高了商業(yè)銀行變現(xiàn)能力差的資產(chǎn)和負(fù)債的流動性，提高了相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債對利率、價格、市場需求等的敏感程度，這有利于信息使用者對未來市場環(huán)境的變化作出準(zhǔn)確判斷，提高決策的科學(xué)性（王華慶，2011）。金融創(chuàng)新本身所具有的價格發(fā)現(xiàn)功能可以提高金融創(chuàng)新產(chǎn)品定價的科學(xué)性，為利益相關(guān)者提供更多的決策有用信息（滿玉華，2009）。金融創(chuàng)新還能降低商業(yè)銀行的交易成本、信息搜尋成本，最大限度地滿足決策者的信息需求，幫助其作出正確的判斷與決策（王華慶，2011）?；谝陨戏治?，本文提出假說H1a。

H1a：在其他條件不變的情況下，金融創(chuàng)新提高了商業(yè)銀行的會計信息相關(guān)性。

金融創(chuàng)新具有高杠桿的特征，商業(yè)銀行利用金融創(chuàng)新產(chǎn)品的高杠桿進(jìn)行交易，可以獲取超額利潤，但銀行的預(yù)期盈余超出目標(biāo)盈余又會刺激管理層平滑盈余的行為，管理者會通過調(diào)減當(dāng)期盈余達(dá)到虛增下期盈余的目的，使銀行盈余信息得不到真實(shí)反映。同時，金融創(chuàng)新還具有很強(qiáng)的定價復(fù)雜性，基本金融工具經(jīng)過長鏈條的多次創(chuàng)新，可能會使原始信息失真或扭曲，加之創(chuàng)新過程中復(fù)雜技術(shù)的使用，使得金融創(chuàng)新產(chǎn)品定價遇到很大的問題，可能導(dǎo)致會計信息的不真實(shí)反映（王華慶，2011）。商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新還可能會異化為監(jiān)管套利行為（梁家全，2015），法律約束的減弱、對監(jiān)管的規(guī)避，使商業(yè)銀行的盈余操縱有了可乘之機(jī)（Lerner，2006）。金融創(chuàng)新產(chǎn)品交易中發(fā)起者與最終購買者的分離造成嚴(yán)重的信息不對稱，為管理層提供了盈余操縱空間，從而削弱了會計信息的可靠性（張國源，2012）?；谝陨戏治?，本文提出假說H1b。

H1b：在其他條件不變的情況下，金融創(chuàng)新削弱了商業(yè)銀行的會計信息可靠性。

（二）金融創(chuàng)新與公允價值計量

商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新具有極強(qiáng)的衍生性，從銀行信用、股權(quán)、利率、外匯等衍生出的大量新型金融產(chǎn)品，由于缺乏統(tǒng)一的價格標(biāo)準(zhǔn)，加之金融市場的虛擬性，其定價要更多地由金融市場的風(fēng)險、銀行未來的收益等來決定，商業(yè)銀行以歷史成本為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)計量模式已經(jīng)不適用于此類金融創(chuàng)新產(chǎn)品（羅勝強(qiáng)，2006；王華慶，2011）。2006年財政部頒布了新會計準(zhǔn)則，在充分考慮我國國情的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎地引入了公允價值計量。公允價值以市場價格為基礎(chǔ)，符合配比原則，可以對銀行資產(chǎn)的未來收益狀況及銀行負(fù)債的市場風(fēng)險進(jìn)行有效反映，其是與金融創(chuàng)新產(chǎn)品直接相關(guān)的計量屬性（鄧永勤和康麗麗，2015）。2014年財政部發(fā)布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第39號——公允價值計量》，規(guī)范了公允價值對金融工具等的計量與披露，進(jìn)一步提高了公允價值對金融創(chuàng)新產(chǎn)品計價的科學(xué)性?；谝陨戏治?，本文提出假說H2a。

H2a：在其他條件不變的情況下，金融創(chuàng)新擴(kuò)大了商業(yè)銀行公允價值計量的運(yùn)用范圍。

商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新相當(dāng)復(fù)雜，金融產(chǎn)品衍生鏈條在加長，證券化等金融創(chuàng)新技術(shù)日益復(fù)雜，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品層次不斷提高，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的價格變動逐漸脫離實(shí)物資產(chǎn)的運(yùn)行軌跡，這對創(chuàng)新產(chǎn)品定價提出很大的挑戰(zhàn)（王華慶，2011）。金融創(chuàng)新的虛擬性使創(chuàng)新產(chǎn)品的收益分布、風(fēng)險分布難以確定，相關(guān)產(chǎn)品的交易市場尚未形成，加之金融產(chǎn)品發(fā)行者與最終購買者分離導(dǎo)致信息不完全、不對稱等，使得金融創(chuàng)新產(chǎn)品很難通過市場標(biāo)價進(jìn)行會計核算，而要更多地依賴模型標(biāo)價（葉蓓和張宇，2006；王華慶，2011）。第三層次公允價值計量采用的是市場法、收益法、成本法等價值估值技術(shù)，可以對沒有活躍市場或公開報價的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行定價，這為商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品的模型定價提供了有效方法。2017年財政部先后頒布了多項(xiàng)有關(guān)金融工具計量的會計準(zhǔn)則，全面引入了第三層次公允價值計量，并規(guī)范了使用方法，進(jìn)一步提高了金融創(chuàng)新產(chǎn)品模型定價的科學(xué)性?；谝陨戏治觯疚奶岢黾僬fH2b。

H2b：在其他條件不變的情況下，金融創(chuàng)新提高了商業(yè)銀行公允價值計量的運(yùn)用層次。

（三）公允價值計量運(yùn)用范圍與商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量

作為金融創(chuàng)新的直接產(chǎn)物，公允價值計量是與金融創(chuàng)新產(chǎn)品直接相關(guān)的計量屬性（于永生，2005）。公允價值是以市場價格為基礎(chǔ)，可以及時反映金融市場的通貨膨脹、利率變化、價格波動等情況，向信息使用者傳遞有助于其判斷和決策的“信號”（吳秋生和田峰，2018）。公允價值直接影響到商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債類科目的計量，使銀行有關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債的價值信息得到準(zhǔn)確反映，有助于決策者了解企業(yè)的資產(chǎn)狀況、現(xiàn)金流狀況、償債能力等，也更加符合計量觀對會計信息的要求（張先治和季侃，2012）。公允價值還會影響商業(yè)銀行損益類科目的計量，克服傳統(tǒng)會計收益的缺陷，使利潤表能夠滿足綜合收益表的要求，這有助于決策者充分了解企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營狀況、營運(yùn)能力等信息（葉蓓和張宇，2006）。公允價值可以對衍生金融工具、套期保值工具等表外業(yè)務(wù)進(jìn)行核算，將相關(guān)的信息在表內(nèi)進(jìn)行反映，提高了商業(yè)銀行信息披露的透明度。如果公允價值計量能夠得以廣泛應(yīng)用，則會計信息更能真實(shí)反映商業(yè)銀行的價值?；谝陨戏治?，本文提出假說H3a。

H3a：公允價值計量運(yùn)用范圍在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息相關(guān)性的正向影響中起到了中介作用。

公允價值對資產(chǎn)負(fù)債類科目、損益類科目的計量，可以直接反映商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品的價格波動狀況。但公允價值對金融負(fù)債的計量會受到銀行自身信用狀況、財務(wù)狀況的影響，當(dāng)銀行自身狀況出現(xiàn)惡化時，金融負(fù)債的公允價值會降低，最終導(dǎo)致銀行資產(chǎn)或權(quán)益增加，進(jìn)而向信息使用者傳遞錯誤信息（黃雋，2009）[15]。學(xué)術(shù)界對公允價值計量的質(zhì)疑主要在于其自身估值的可靠性，特別是在全面公允價值計量模式下，不存在相關(guān)市場的金融創(chuàng)新產(chǎn)品也需要采用公允價值計量，這會增加會計人員的主觀判斷，也為銀行管理當(dāng)局提供了盈余管理空間，很難保證公允價值信息的可靠性（Plantin，2004）?；谝陨戏治?，本文提出假說H3b。

H3b：公允價值計量運(yùn)用范圍在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息可靠性的負(fù)向影響中起到了中介作用。

（四）公允價值計量運(yùn)用層次與商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量

目前，商業(yè)銀行僅有部分基礎(chǔ)金融工具存在交易市場，其他金融資產(chǎn)和負(fù)債的公允價值都要依靠價值估值技術(shù)確定（張先治和季侃，2012），因此，第三層次公允價值計量將會在金融創(chuàng)新產(chǎn)品中得到廣泛使用。吳秋生等（2018）研究發(fā)現(xiàn)，銀行在選擇使用第三層次公允價值進(jìn)行計量時，會披露更多有助于投資者經(jīng)營決策的信息，甚至是銀行內(nèi)部的私有信息。當(dāng)商業(yè)銀行采用市場法、收益法或成本法進(jìn)行技術(shù)估值時，其會涉及更多與企業(yè)價值相關(guān)的信息，這有助于信息使用者作出科學(xué)決策（吳秋生和田峰，2018）。我國新出臺的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第39號——公允價值計量》對第三層次公允價值的信息披露進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定，要求企業(yè)對其所采用的估值技術(shù)、估值流程、相關(guān)調(diào)節(jié)信息等作出明確說明，其披露內(nèi)容遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于第一、第二層次的公允價值計量，這就進(jìn)一步提高了信息使用者的決策相關(guān)性?；谝陨戏治?，本文提出假說H4a。

H4a：公允價值計量運(yùn)用層次在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息相關(guān)性的正向影響中起到了中介作用。

第三層次公允價值計量擴(kuò)大了會計政策選擇、會計估計的范圍，很可能成為商業(yè)銀行管理當(dāng)局盈余操縱的工具（鄧永勤和康麗麗，2015）。就金融資產(chǎn)而言，其公允價值的變動會計入當(dāng)期損益，當(dāng)金融資產(chǎn)缺乏相關(guān)交易市場時，會計人員擁有較大的自由裁量權(quán)，這為商業(yè)銀行調(diào)節(jié)當(dāng)期盈余、避免虧損或摘牌提供了可乘之機(jī)（張先治和季侃，2012）。就衍生金融工具而言，其公允價值的初始計量、減值跡象的判斷、終止確認(rèn)時間的確定更多地需要會計人員的職業(yè)判斷，公允價值信息存在較強(qiáng)的主觀性，這會在一定程度上產(chǎn)生會計信息失真（羅勝強(qiáng)，2006）。金融創(chuàng)新產(chǎn)品的虛擬性與復(fù)雜性使其第三層次公允價值信息很難得到市場驗(yàn)證，這為商業(yè)銀行的盈余操縱提供了天然的保護(hù)傘，在銀行融資壓力、上市動機(jī)、避稅動機(jī)等的作用下，銀行管理層很可能利用第三層次公允價值進(jìn)行盈余操縱（吳秋生和田峰，2018）?；谝陨戏治?，本文提出假說H4b。

H4b：公允價值計量運(yùn)用層次在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息可靠性的負(fù)向影響中起到了中介作用。

四、研究設(shè)計

（一）樣本與數(shù)據(jù)

目前，我國的上市商業(yè)銀行共有26家，資產(chǎn)總規(guī)模在全部商業(yè)銀行中的占比超過70%，這些上市銀行基本能夠反映我國商業(yè)銀行的總體情況。自2009年起，我國商業(yè)銀行開始全面披露公允價值計量層級信息?；诖耍疚倪x取2009—2017年A股上市商業(yè)銀行作為研究樣本，并在剔除相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的商業(yè)銀行后，得到161個樣本觀測值。本文通過查閱上市商業(yè)銀行的年報得到公允價值計量層級的相關(guān)信息，其余信息來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。為了避免異常數(shù)值對最終結(jié)論的影響，本文對所有連續(xù)變量以1%的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了Winsorize縮尾處理，數(shù)據(jù)處理軟件為Stata13.0、Excle2007。

（二）變量定義

1.金融創(chuàng)新程度。參考王永海等（2014）的研究，本文以非利息凈收入占營業(yè)總收入的比重衡量銀行金融創(chuàng)新程度（Inno），其計算公式如下：

金融創(chuàng)新程度（lnno）=（手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入+投資收益+公允價值變動收益+匯總收益+其他業(yè)務(wù)收入）/營業(yè)收入 （1）

2.會計信息可靠性。參考張先治等（2012）、吳秋生等（2018）的研究，本文采用修正的瓊斯模型衡量會計信息可靠性，其計算公式如下：

其中：DAt表示t年末經(jīng)過調(diào)整的操縱性應(yīng)計利潤總額，其為會計信息可靠性的具體度量指標(biāo)；TAt表示 t年末經(jīng)過調(diào)整的應(yīng)計利潤總額，TAi，t=NIi，t-CFOi，t，NIt為 t年末銀行凈利潤額，CFOt為 t年末銀行經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額；At-1為t-1年末的銀行資產(chǎn)總額；NDAt為t年末經(jīng)過調(diào)整的非操縱性應(yīng)計利潤總額，其可利用公式（3）計算得到。

ΔREVt為t年末與t-1年末銀行營業(yè)收入差額，ΔRECt為t年末與t-1年末銀行應(yīng)收賬款差額，PPEt為t年末銀行固定資產(chǎn)總額。

3.會計信息相關(guān)性。參考鄧永勤等（2015）、吳秋生（2018）的研究，本文利用公式（4）檢驗(yàn)會計信息的增量相關(guān)性。其中，P表示商業(yè)銀行的市場價值，Control表示控制變量。

4.公允價值計量運(yùn)用范圍。本文采用以公允價值計量的資產(chǎn)與負(fù)債在銀行總資產(chǎn)與負(fù)債中的占比衡量商業(yè)銀行公允價值計量的運(yùn)用范圍（Fvl），具體公式如下：

公允價值計量運(yùn)用范圍（Fvl）=公允價值計量的資產(chǎn)與負(fù)債總額/總資產(chǎn)與負(fù)債總額 （5）

5.公允價值計量運(yùn)用層次。參考Ettredge（2014）等的研究，本文以是否采用第三層次公允價值計量作為商業(yè)銀行公允價值計量層次高低的判斷標(biāo)準(zhǔn)。若銀行采用了第三層次公允價值進(jìn)行會計核算，則表明其有較高的公允價值計量層次，F(xiàn)vl3取1，否則，F(xiàn)vl3 取 0。

6.控制變量。參考吳秋生等（2018）、Goncharov等（2014）的研究，本文選取償債能力Lev（銀行當(dāng)期資產(chǎn)負(fù)債率）、盈利能力Roa（銀行當(dāng)期總資產(chǎn)凈利率）、營運(yùn)能力Oi（銀行當(dāng)期營運(yùn)指數(shù)）、股權(quán)集中度Shrcr（銀行當(dāng)期前十大股東持股比例平方和）、現(xiàn)金流Cf（銀行期末凈現(xiàn)金流量）、年度虛擬變量Year等影響商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的指標(biāo)作為控制變量。

（三）模型設(shè)定

為了驗(yàn)證金融創(chuàng)新與商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的相關(guān)關(guān)系，即假說H1a、H1b，本文參考張先治等（2012）、鄧永勤等（2015）、吳秋生等（2018）的研究，構(gòu)建模型（6）和模型（7），前者用于商業(yè)銀行會計信息相關(guān)性的檢驗(yàn)，后者用于商業(yè)銀行會計信息可靠性的檢驗(yàn)。

為了驗(yàn)證金融創(chuàng)新與商業(yè)銀行公允價值計量的相關(guān)關(guān)系，即假說H2a、H2b，本文構(gòu)建了模型（8）和模型（9），前者用于商業(yè)銀行公允價值計量運(yùn)用范圍的檢驗(yàn)，后者用于對商業(yè)銀行公允價值計量運(yùn)用層次的檢驗(yàn)。

為了探究公允價值計量在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量影響中的中介作用，本文參考溫忠麟等（2004）的中介效應(yīng)研究，構(gòu)建了模型（10）至模型（13），其中，模型（10）、（12）用于商業(yè)銀行會計信息可靠性的檢驗(yàn)，模型（11）、（13）用于商業(yè)銀行會計信息相關(guān)性的檢驗(yàn)。

本文采用如下方法檢驗(yàn)中介效應(yīng)：首先檢驗(yàn)金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的影響，即假說H1a、H1b，若回歸結(jié)果顯著，則進(jìn)行第二步檢驗(yàn)，否則終止檢驗(yàn)；其次檢驗(yàn)金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行公允價值計量的影響，即假說H2a、H2b，若回歸結(jié)果顯著，則進(jìn)行第三步檢驗(yàn)，否則終止檢驗(yàn)；最后檢驗(yàn)公允價值計量對商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的影響，即假說 H3a、H3b、H4a、H4b，若回歸結(jié)果顯著，說明公允價值計量在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的影響中起到了中介作用，否則說明該中介效應(yīng)不存在。

五、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計

表1的變量描述性統(tǒng)計結(jié)果顯示：商業(yè)銀行金融創(chuàng)新程度的最大值為0.413，最小值為0.071，均值為0.22，從非利息收入的角度來看，我國商業(yè)銀行有著較高的金融創(chuàng)新程度；銀行經(jīng)調(diào)整的操縱性應(yīng)計利潤總額絕對值的最大值為0.865，最小值接近于0，從盈余管理的角度來看，商業(yè)銀行的會計信息可靠性整體較高；經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化的商業(yè)銀行市場價值均值為7.605，整體水平較高，說明商業(yè)銀行有著良好的經(jīng)營績效和發(fā)展前景；公允價值計量運(yùn)用范圍的最大值為0.734，最小值為0.007，均值為0.146，即商業(yè)銀行對公允價值的運(yùn)用有著較大的差異，但整體水平較高；公允價值計量運(yùn)用層次的均值為0.708，說明超半數(shù)的商業(yè)銀行采用了第三層次公允價值計量，公允價值計量的運(yùn)用層次整體較高。

表1 描述性統(tǒng)計結(jié)果

（二）回歸分析

表2報告了模型的多元回歸結(jié)果。從列（1）金融創(chuàng)新與商業(yè)銀行會計信息可靠性關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果來看，inno的回歸系數(shù)為0.803，且為1%水平上的顯著正相關(guān)，由于盈余管理程度與會計信息可靠性存在負(fù)相關(guān)關(guān)系（張先治和季侃，2012），說明金融創(chuàng)新削弱了商業(yè)銀行會計信息的可靠性，假說H1a得到了驗(yàn)證。從列（2）金融創(chuàng)新與商業(yè)銀行會計信息相關(guān)性關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果來看，inno的回歸系數(shù)為0.945，且為1%水平上的顯著正相關(guān)，這說明金融創(chuàng)新提高了商業(yè)銀行會計信息的相關(guān)性，假說H1b得到了驗(yàn)證。以上結(jié)果表明，商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新在提高自身會計信息相關(guān)性的同時削弱了會計信息可靠性。

從列（3）金融創(chuàng)新與商業(yè)銀行公允價值計量運(yùn)用范圍關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果來看，inno的回歸系數(shù)為1.8，且為1%水平上的顯著正相關(guān)，這說明金融創(chuàng)新擴(kuò)大了商業(yè)銀行公允價值計量的運(yùn)用范圍，假說H2a得到了驗(yàn)證。從列（4）金融創(chuàng)新與商業(yè)銀行公允價值計量運(yùn)用層次關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果來看，inno的回歸系數(shù)為1.087，且為10%水平上的顯著正相關(guān)，這說明金融創(chuàng)新擴(kuò)大了商業(yè)銀行第三層次公允價值計量的運(yùn)用范圍，假說H2b得到了驗(yàn)證。以上結(jié)果表明，商業(yè)銀行金融創(chuàng)新提高了公允價值計量的運(yùn)用范圍和運(yùn)用層次。

從列（5）公允價值計量運(yùn)用范圍與商業(yè)銀行會計信息可靠性關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果來看，fvl的回歸系數(shù)為0.184，且在5%的水平上顯著相關(guān)，這說明公允價值計量運(yùn)用范圍在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息可靠性的負(fù)向影響中起到了中介作用，假說H3a得到了驗(yàn)證。從列（6）公允價值計量運(yùn)用范圍與商業(yè)銀行會計信息相關(guān)性關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果來看，fvl的回歸系數(shù)為0.226，且在5%的水平上顯著相關(guān)，這說明公允價值計量運(yùn)用范圍在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息相關(guān)性的正向影響中起到了中介作用，假說H3b得到了驗(yàn)證。從列（7）公允價值計量運(yùn)用層次與商業(yè)銀行會計信息可靠性關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果來看，fvl3的回歸系數(shù)為0.067 4，且在10%的水平上顯著相關(guān)，這說明公允價值計量運(yùn)用層次在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息可靠性的負(fù)向影響中起到了中介作用，假說H4a得到了驗(yàn)證。從列（8）公允價值計量運(yùn)用層次與商業(yè)銀行會計信息相關(guān)性關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果來看，fvl3的回歸系數(shù)為0.114，且在5%的水平上顯著相關(guān)，這說明公允價值計量運(yùn)用層次在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息相關(guān)性的正向影響中起到了中介作用，假說H4b得到了驗(yàn)證。

表2 回歸結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

由于股價對商業(yè)銀行的市場價值也有著較強(qiáng)的解釋力度，本文參考吳秋生等（2018）的研究，以股價為商業(yè)銀行市場價值的衡量指標(biāo)，重新檢驗(yàn)了金融創(chuàng)新、公允價值計量與商業(yè)銀行會計信息相關(guān)性之間的關(guān)系。檢驗(yàn)結(jié)果并未因會計信息相關(guān)性衡量指標(biāo)的改變而發(fā)生變化，這再次支持了本文的結(jié)論。另外，本文還參考吳秋生等（2018）的研究，以異常營運(yùn)資本為商業(yè)銀行會計信息可靠性的衡量指標(biāo)，重新檢驗(yàn)了金融創(chuàng)新、公允價值計量與商業(yè)銀行會計信息可靠性之間的關(guān)系。檢驗(yàn)結(jié)果并未因會計信息可靠性衡量指標(biāo)的改變而發(fā)生變化，這再次支持了本文的結(jié)論。以上檢驗(yàn)表明，本文的研究結(jié)論具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。

六、研究結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

本文以2009—2017年我國A股上市商業(yè)銀行為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新行為對會計信息質(zhì)量的影響，以及公允價值計量在其中的中介作用。研究發(fā)現(xiàn)：金融創(chuàng)新能夠提高商業(yè)銀行會計信息的相關(guān)性，但會削弱商業(yè)銀行會計信息的可靠性；金融創(chuàng)新擴(kuò)大了公允價值計量的運(yùn)用范圍，提高了公允價值計量的運(yùn)用層次；公允價值計量的運(yùn)用范圍與運(yùn)用層次在金融創(chuàng)新對商業(yè)銀行會計信息質(zhì)量的影響中起到了中介作用。

（二）研究啟示

金融創(chuàng)新有利于商業(yè)銀行提高市場競爭力和市場價值，應(yīng)該得到大力發(fā)展，但金融創(chuàng)新也可能增大商業(yè)銀行的盈余管理空間，故政府監(jiān)管和銀行治理必須加強(qiáng)。公允價值計量能夠充分反映金融創(chuàng)新產(chǎn)品的價值，提高會計信息相關(guān)性，同時不影響會計信息可靠性，故其應(yīng)當(dāng)?shù)玫匠浞诌\(yùn)用。

要保證金融創(chuàng)新的健康發(fā)展，發(fā)揮公允價值計量的作用，必須加強(qiáng)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的政府監(jiān)管和銀行治理。首先，商業(yè)銀行應(yīng)通過股權(quán)制衡，提高董事會獨(dú)立性，加強(qiáng)對重大金融創(chuàng)新過程和信息披露的監(jiān)督，提高金融創(chuàng)新的治理效率。其次，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)金融創(chuàng)新的內(nèi)部控制及其評價，確保金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)核算真實(shí)可靠。再次，商業(yè)銀行應(yīng)聘請高質(zhì)量的審計師和專業(yè)評估機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的審計鑒證和價值評估。最后，政府監(jiān)管部門應(yīng)協(xié)調(diào)配合，加大其對金融創(chuàng)新的監(jiān)管力度，保證商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的健康發(fā)展。