北巖銀行流動(dòng)性危機(jī)帶來的啟示

郭芙秀

【摘 要】北巖銀行在2007年前是英國(guó)五大抵押貸款銀行之一，在2007年下半年美國(guó)次貸危機(jī)波及英國(guó)后，因產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)而倒閉。這一事件引發(fā)了人們對(duì)流動(dòng)性危機(jī)的深入思考。本文以北巖銀行為研究對(duì)象，結(jié)合事件的發(fā)展背景及北巖自身發(fā)展情況，對(duì)流動(dòng)性危機(jī)的產(chǎn)生原因進(jìn)行分析。本文從內(nèi)部和外部詳細(xì)分析了北巖銀行流動(dòng)性危機(jī)發(fā)生的原因，從中借鑒北巖銀行的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，給銀行的內(nèi)部管理發(fā)展和外部金融監(jiān)管部門準(zhǔn)確實(shí)施金融監(jiān)管帶來新

【關(guān)鍵詞】北巖銀行；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)證券化

一、流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)過程

2007年下半年，美國(guó)次貸危機(jī)波及英國(guó)。英國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開始波動(dòng)，住房抵押貸款出現(xiàn)違約。北巖銀行的資產(chǎn)70%以上是缺乏流動(dòng)性的住房抵押貸款，無法進(jìn)行出售。直到2007年9月13日，BBC報(bào)道了北巖銀行向英國(guó)央行尋求資金援助的消息，引發(fā)了群眾的恐慌。14、15日儲(chǔ)戶爭(zhēng)相在北巖銀行分行取款，在短短兩天內(nèi)儲(chǔ)戶提走約20億英鎊的存款，北巖銀行所有儲(chǔ)戶存款約為240億英鎊。2007年9月17日擠兌事件再一次爆發(fā)，直到英國(guó)政府宣布為北巖銀行提供擔(dān)保，保護(hù)儲(chǔ)戶的存款安全，局勢(shì)才得以控制。2007年10月，北巖銀行宣布倒閉。

二、流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)的原因

（一）內(nèi)部原因分析

1.多輪證券化過度放貸導(dǎo)致高杠桿率

多輪證券化的循環(huán)之后擴(kuò)大了銀行的資產(chǎn)總額，實(shí)現(xiàn)過度放貸，嚴(yán)重提高了北巖銀行的杠桿倍數(shù)。北巖銀行普通股的杠桿倍數(shù)從1998年6月的22.8，上升到流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)前夕2007年6月的58.2，在2007年12月也就是擠兌事件發(fā)生之后，杠桿倍數(shù)高達(dá)86.3。北巖銀行正是由于杠桿倍數(shù)過高，無法繳納巨額的保證金，才申請(qǐng)向英國(guó)央行尋求支援。綜上，多輪證券化過度放貸，在一定程度上導(dǎo)致了北巖銀行的垮臺(tái)。

2.資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

過強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好讓北巖銀行在資產(chǎn)端更傾向于大力發(fā)展住房抵押貸款，再加上多輪證券化循環(huán)和大量短期同業(yè)拆借資金，讓同業(yè)資金在北巖銀行負(fù)債端占了很大比重，導(dǎo)致北巖銀行對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和同業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)生過度依賴。下文講從負(fù)債端和資產(chǎn)端分別說明北巖銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)情況。

北巖銀行在外部大幅吸收同業(yè)資金，在2006年北巖銀行負(fù)債端構(gòu)成中，如圖所示占比最大的是40%的住房抵押貸款證券化，其次是同業(yè)批發(fā)資金占24%，相對(duì)穩(wěn)定的存款僅占22%，住房抵押擔(dān)保債券占比6%，同業(yè)市場(chǎng)批發(fā)、住房抵押貸款證券化、抵押貸款擔(dān)保債券都是來源于同業(yè)市場(chǎng)這一融資渠道，三者相加，同業(yè)資金在負(fù)債端中的總額達(dá)到了70%的比重。北巖銀行過度依賴這樣的融資渠道，而相對(duì)穩(wěn)定的存款比例過低不足以成為額外的籌資渠道，沒有建立充足的融資渠道為日后危機(jī)提供保障，埋下了安全的隱患。

在2006年北巖銀行資產(chǎn)端構(gòu)成中，缺乏流動(dòng)性的住房抵押貸款占了77%的比重，而流動(dòng)性資產(chǎn)僅保有13%，缺乏流動(dòng)性的住房抵押貸款在總資產(chǎn)中占比過高，弊端有二，一是一旦發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，沒有充足的流動(dòng)性資產(chǎn)以彌補(bǔ)資金缺口；二是住房抵押貸款的發(fā)放與回收都依賴于房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)，一旦房地產(chǎn)走勢(shì)發(fā)生動(dòng)蕩，居民貸款總額、貸款利息收入情況一定會(huì)受到影響，如若出現(xiàn)房?jī)r(jià)暴跌，發(fā)生貸款人違約的情況，那么資產(chǎn)損失更是難以預(yù)料。

3.資產(chǎn)負(fù)債的嚴(yán)重期限錯(cuò)配

短借長(zhǎng)貸，導(dǎo)致北巖銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配情況嚴(yán)重，這是北巖銀行覆滅的根本原因。簡(jiǎn)單的說，就是以短期的借款，來發(fā)放長(zhǎng)期貸款。這里的短期借款，就是以同業(yè)市場(chǎng)拆入的資金和住房抵押貸款證券化所融入的資金，而長(zhǎng)期貸款，是北巖銀行大量發(fā)放的住房抵押貸款。同業(yè)拆借作為一項(xiàng)短期融資工具，期限往往在一年以內(nèi)，甚至幾個(gè)月。住房抵押貸款證券化的平均期限也是在3.5年之內(nèi)，看似較長(zhǎng)，但是北巖銀行嚴(yán)重依賴資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行融資，隨著存量的不斷累積，證券化負(fù)債到期時(shí)，所需償還的也是一筆巨額的數(shù)目。所以，當(dāng)北巖銀行所借資金到期時(shí)，所面臨的還債壓力，是從短期同業(yè)資金和中期證券化負(fù)債兩個(gè)方面共同產(chǎn)生的。但北巖銀行資產(chǎn)端過半都是期限為20-25年的住房抵押貸款，每個(gè)月只能收回部分資金，并不足以償還數(shù)額如此巨大的債務(wù)，北巖銀行只能選擇從同業(yè)市場(chǎng)借新債還舊債。在這種情況下，北巖銀行想要再借新還舊幾乎是不可能的，而巨大的還債壓力，會(huì)立即讓北巖銀行陷入流動(dòng)性危機(jī)。

（二）外部原因分析

1.金融監(jiān)管當(dāng)局，三方協(xié)調(diào)機(jī)制不健全，沒有及時(shí)有效地采取援助措施。

在英國(guó)，具有金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管能力的是英國(guó)政府、英國(guó)央行、英國(guó)金融服務(wù)管理局。英國(guó)金融服務(wù)管理局全權(quán)接手了英國(guó)央行的監(jiān)管職能，三方互不干涉各司其職，就導(dǎo)致了英國(guó)金融服務(wù)管理局不能及時(shí)地與其余兩方共享對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管信息，導(dǎo)致當(dāng)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了危機(jī)，金融機(jī)構(gòu)向英國(guó)央行請(qǐng)求援助時(shí)，央行因信息匱乏，無法對(duì)問題進(jìn)行全面分析，易做出錯(cuò)誤的判斷，錯(cuò)過援助的最佳時(shí)機(jī)。金融監(jiān)管服務(wù)管理局作為獨(dú)立的非政府機(jī)構(gòu)，直接由英國(guó)財(cái)政部管轄，缺乏來自其他機(jī)構(gòu)的制衡、監(jiān)督與協(xié)助。北巖銀行事件發(fā)生時(shí)，由于金融監(jiān)管服務(wù)管理局監(jiān)管能力不足，又未能及時(shí)與其余兩方共享信息，以至于錯(cuò)判北巖銀行系統(tǒng)性危機(jī)的嚴(yán)重程度，導(dǎo)致隨后財(cái)政部與英國(guó)央行的“注資”、“擔(dān)?！睕Q策延遲，三方?jīng)Q策自相矛盾，不僅錯(cuò)過最佳援助時(shí)機(jī)，反而加劇了民眾恐慌。

三、啟示

（一）對(duì)銀行內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的啟示

1.優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保證資產(chǎn)負(fù)債期限匹配

銀行必須優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持資產(chǎn)負(fù)債期限匹配合理，以活期存款配短期貸款，定期存款配中長(zhǎng)期貸款。對(duì)于負(fù)債端的擴(kuò)張必須從多方面著手，不能只單一的大程度偏重某一項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行發(fā)展，開拓多項(xiàng)融資渠道，降低對(duì)某一業(yè)務(wù)或者說某一市場(chǎng)的依賴性，以降低對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的敏感性。銀行還必須準(zhǔn)確評(píng)估市場(chǎng)狀況及自身發(fā)展情況，合理保持流動(dòng)性資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例，確保流動(dòng)性資產(chǎn)可及時(shí)合理變現(xiàn)，以應(yīng)對(duì)突然的流動(dòng)性需求。

（二）對(duì)外部監(jiān)管部門實(shí)施金融監(jiān)管的啟示

1.以謹(jǐn)慎的態(tài)度穩(wěn)妥處置金融風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)社會(huì)與公眾信心。

在這個(gè)信息化的時(shí)代，信息傳播的速度極快，無論是公開的聲明或是媒體的引導(dǎo)，都會(huì)對(duì)公眾的反應(yīng)帶來極大地影響。金融監(jiān)管部門必須提高對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的鑒別與分析能力，在金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)初期，最好能夠在其沒有產(chǎn)生巨大影響時(shí)將其化解，避免其對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)和公眾的影響。當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到一定程度后，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行公開處置時(shí)，必須考慮到公眾對(duì)此的敏感性和對(duì)公開聲明的信號(hào)效應(yīng)。這就要求監(jiān)管部門必須對(duì)此有詳細(xì)全面的了解，正確判斷風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度，懷抱嚴(yán)謹(jǐn)負(fù)責(zé)的態(tài)度實(shí)施每一項(xiàng)處置措施。在發(fā)布公開聲明的時(shí)候，需要避免信號(hào)效應(yīng)的影響，考慮到此事件同類機(jī)構(gòu)的連鎖反應(yīng)，并對(duì)這一部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行密切關(guān)注，及時(shí)了解情況并采取相應(yīng)方法妥善處理。必須顧及公眾的情緒，安撫公眾焦慮的心態(tài)，鞏固公眾的信心。

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