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美聯(lián)儲按下降息“暫停鍵”

美國東部時間12月11日，美聯(lián)儲發(fā)表利率聲明，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在1.5%至1.75%不變，結束了7月以來的利率“三連降”。美聯(lián)儲表示，當前的貨幣政策立場有利于支持經(jīng)濟活動的持續(xù)擴張，也與強勁的勞動力市場狀況和接近2%目標的通脹率相適應。

此前，市場已普遍預計，在連續(xù)三次降息的刺激之后，美聯(lián)儲將按下降息“暫停鍵”，因此此次美聯(lián)儲的利率決議符合市場預期。相比之下，市場更為關心的是美聯(lián)儲接下來的政策動向，因此對美聯(lián)儲同時發(fā)布的經(jīng)濟預期和利率點陣圖等其他信息十分關注。

在此次政策聲明中，美聯(lián)儲在經(jīng)濟前景的描述中刪去了“不確定性”一詞，同時點陣圖顯示，到2020年年底，美聯(lián)儲將按兵不動。美聯(lián)儲同時公布的經(jīng)濟預測顯示，在17位美聯(lián)儲政策制定者中，有13位預計至少要到2021年才會調(diào)整利率，另外四名成員預計明年只有一次加息。

對于美聯(lián)儲傳達出的信息，許多機構進行了解讀。《華爾街日報》認為，美聯(lián)儲政策制定者對經(jīng)濟增長的信心增強，同時提到了對全球發(fā)展和通脹低迷的關注。這表明，盡管美聯(lián)儲沒有調(diào)整利率，但政策傾向于降息的情緒多于加息。紐約梅隆銀行認為，鑒于美聯(lián)儲刪除了對下行風險的擔憂，政策聲明本身可以被視為鷹派的；但對長期聯(lián)邦基金利率的預期維持在2.5%，而點陣圖仍顯示利率低于該水平，則意味著美聯(lián)儲在一段時間內(nèi)仍將保持寬松政策。美國銀行認為，以歷史標準衡量，當前市場定價和美聯(lián)儲2020年年底利率預期中值之間的脫節(jié)相對較小，可能暗示著部分投資者認為美國經(jīng)濟陷入衰退和多次降息的可能性很小，而維持利率不變的可能性較高。

對于美聯(lián)儲當前政策背景下的市場走勢，一些機構也做出了自己的分析。加拿大帝國商業(yè)銀行北美外匯策略主管Bipan Rai表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾提到了菲利普斯曲線疲軟、低通脹等，這些都是“鴿派言論”，因此他看好包括新西蘭元和斯堪的納維亞貨幣在內(nèi)的高Beta貨幣，并建議逢低買入股票和大宗商品。加拿大皇家銀行表示，在2020年美聯(lián)儲按兵不動的情況下，美國10年期國債收益率曲線應會保持相對平坦的形態(tài)；鑒于當前經(jīng)濟處于擴張周期的后期，收益率曲線變陡的程度有限。富國銀行外匯策略師Erik Nelson則預計，美聯(lián)儲會在2020年第一季度降息一次，并會進一步支持美元走軟。有關美聯(lián)儲接下來的政策動態(tài)，市場將持續(xù)保持關注。