基于金融創(chuàng)新條件下的金融風(fēng)險(xiǎn)管理

摘 要：近年來，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系的日益健全、成熟，以及對外開放的領(lǐng)域擴(kuò)大、層次加深，國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展亦日益蓬勃。在金融科技進(jìn)步提供的技術(shù)支持下，金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品供給、營銷手段、管理模式等方面的革新層出不窮，同時(shí)這也形成了全新的金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。金融創(chuàng)新的大勢大潮，無論對企業(yè)還是政府，都提出了新的金融風(fēng)險(xiǎn)管理要求。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新 ;金融機(jī)構(gòu) ;金融風(fēng)險(xiǎn)

一.金融創(chuàng)新概述

（一）金融創(chuàng)新的概念

金融創(chuàng)新根源于金融機(jī)構(gòu)的市場競爭，它是一個(gè)由金融機(jī)構(gòu)的盈利動機(jī)而推動，主要表現(xiàn)為變更既存的金融體制，研發(fā)新的金融產(chǎn)品、工具，以獲取基于當(dāng)下金融條件所難以取得的潛在金融經(jīng)營利潤為目的的持續(xù)性發(fā)展過程以及相關(guān)事實(shí)結(jié)果。近年來國內(nèi)迅速發(fā)展的P2P模式（peer-to-peer lending，即點(diǎn)對點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)借貸）和PPP模式（Public-Private Partnership，即政府和社會資本合作）正是金融創(chuàng)新的典型產(chǎn)物。

（二）我國近年金融創(chuàng)新的若干特征

1.理財(cái)業(yè)務(wù)成為金融產(chǎn)品競爭的焦點(diǎn)之一

改革開放40年來，國民收入水平的迅速提高與居民以資產(chǎn)保值、增值為核心目的的理財(cái)手段匱乏之間的矛盾逐漸凸顯，形成了一片盈利空間巨大的金融市場空白。理財(cái)型業(yè)務(wù)成為了金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的突破口，商業(yè)銀行自然一馬當(dāng)先，而保險(xiǎn)、信托、證券等金融機(jī)構(gòu)也紛紛開發(fā)相關(guān)金融產(chǎn)品，例如壽險(xiǎn)公司近年來推出各類弱化保險(xiǎn)保障功能，強(qiáng)化理財(cái)收益功能的“萬能險(xiǎn)”一類產(chǎn)品。

甚至一些其他以第三方支付平臺為主要業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，也摸索著在這一領(lǐng)域分一杯羹，它們相較于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，在創(chuàng)新嘗試的尺度上顯得更為“奔放”。例如螞蟻金服旗下的余額增值服務(wù)和活期資金管理服務(wù)產(chǎn)品“余額寶”，其本質(zhì)屬于貨幣基金，而“1元起購，定期也能理財(cái)，可隨取隨用”等金融創(chuàng)新要素則有力助推它在短短幾年間成為全球最大的貨幣基金。在余額寶巨大的資金聚攏能力挑戰(zhàn)下，其他金融機(jī)構(gòu)也迅速效仿這種“低風(fēng)險(xiǎn)、低收益率、高流動”的模式，推出各自的金融產(chǎn)品進(jìn)行應(yīng)對，如平安銀行的“平安盈”、民生銀行的“如意寶”等。

激烈而快節(jié)奏的競爭催生了數(shù)量龐大的多元化理財(cái)業(yè)務(wù)，使得理財(cái)業(yè)務(wù)市場迅速從存有空白走向擁擠甚至臃腫，同時(shí)金融產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象也日漸明顯。如此一來，涉足新金融模式和產(chǎn)品競爭的金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)營成本上升的同時(shí)，利潤空間反而不斷被壓縮。

2.金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)廣度顯著擴(kuò)張

國民經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展之下的居民可支配收入增加，帶來的一個(gè)直接結(jié)果是金融業(yè)服務(wù)對象的大幅增加以及客戶的需求深度、廣度不斷提升，跨領(lǐng)域、多元化、“一站式”的金融服務(wù)成為了金融創(chuàng)新的另一個(gè)競爭焦點(diǎn)。而隨著金融業(yè)務(wù)的跨領(lǐng)域創(chuàng)新，組建金融集團(tuán)、創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)組織模式以實(shí)現(xiàn)金融資本的跨行業(yè)流動逐漸成為必要。在這一進(jìn)程中，金融機(jī)構(gòu)一面拓荒新的市場領(lǐng)域，另一面則面對著全新的運(yùn)營和管理風(fēng)險(xiǎn)。

3.金融混業(yè)經(jīng)營，機(jī)構(gòu)邊界模糊化

客戶的多元化金融服務(wù)需求形成了新的利潤驅(qū)動點(diǎn)和競爭壓力，促使著金融產(chǎn)品走向復(fù)雜化和跨界化。商業(yè)銀行及其它金融機(jī)構(gòu)以全新的組織方式在貨幣和資本市場進(jìn)行多品種、多業(yè)務(wù)、多層次的復(fù)合經(jīng)營和服務(wù)供給，成為了當(dāng)代金融創(chuàng)新的大勢所趨。金融混業(yè)經(jīng)營既是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，同時(shí)也為進(jìn)一步的金融創(chuàng)新開辟了更通暢的道路。這一現(xiàn)象帶來的新風(fēng)險(xiǎn)、新挑戰(zhàn)，是金融企業(yè)和政府監(jiān)管都必須面對的。

二.金融創(chuàng)新與新金融風(fēng)險(xiǎn)的相互關(guān)系

（一）金融創(chuàng)新是新金融風(fēng)險(xiǎn)的誘因之一

對于金融資本以及金融機(jī)構(gòu)而言，逐利是天性的行動導(dǎo)向，利潤是檢驗(yàn)決策行為的標(biāo)準(zhǔn);而對于國民經(jīng)濟(jì)而言，充分活躍、有效率的資金融通環(huán)境能為各產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行能提供有力支援。

金融創(chuàng)新并非最終目的，而僅僅只是途徑、手段。通常而言，收益和風(fēng)險(xiǎn)與金融創(chuàng)新的激進(jìn)程度成正比，即對于企業(yè)而言，金融創(chuàng)新催生運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn);對于金融市場乃至整個(gè)國家金融體系而言亦是如此，大尺度的金融創(chuàng)新一邊帶來更多的金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，另一方面也帶來更活躍、更效率的資金融通狀態(tài)。因此，金融創(chuàng)新絕非必然導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)，金融企業(yè)和政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)都應(yīng)正確認(rèn)識到兩者的對立統(tǒng)一關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上平衡處理二者關(guān)系，既不扼殺金融創(chuàng)新的活力，也不縱容金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（二）科學(xué)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理保障、促進(jìn)金融創(chuàng)新

金融風(fēng)險(xiǎn)管理是進(jìn)行金融創(chuàng)新的必要保障，金融創(chuàng)新的推進(jìn)必須建立在科學(xué)、完備的金融風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)之上。良好的國家金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系能為市場中的各金融企業(yè)提供穩(wěn)定有序的競爭環(huán)境，將金融創(chuàng)新可能帶來的負(fù)外部性控制在合理范圍之內(nèi)。而金融機(jī)構(gòu)自身在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、防范、化解等方面的管理策略優(yōu)劣，則直接影響著它將在一個(gè)何種性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)-收益模型下開展金融創(chuàng)新。企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力越強(qiáng)，則更能在同等的收益預(yù)期下承擔(dān)更低的金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可以更有序、穩(wěn)定地推進(jìn)金融創(chuàng)新。

金融企業(yè)開展的金融創(chuàng)新通常以原有的金融監(jiān)管政策為準(zhǔn)繩而進(jìn)行，換言之，以監(jiān)管政策為核心的金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系一定程度上存在滯后性是常態(tài)的，而根據(jù)機(jī)構(gòu)們的金融創(chuàng)新行為以及金融市場走向不斷適時(shí)更新、調(diào)整金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系，也將是常態(tài)化現(xiàn)象。從這一角度來看，金融創(chuàng)新既需要以金融風(fēng)險(xiǎn)管理為基礎(chǔ)而展開，同時(shí)又反過來促進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系的自我進(jìn)化和完善，二者之間存在著正向博弈的關(guān)系。

三.金融創(chuàng)新條件下可能滋生的金融風(fēng)險(xiǎn)

（一）資產(chǎn)證券化形成金融風(fēng)險(xiǎn)隱患

隨著金融創(chuàng)新的推進(jìn)，日益顯著的資產(chǎn)證券化進(jìn)一步激活了金融資本的流動能力，同時(shí)也使得不良企業(yè)及其不良資產(chǎn)獲得了更多的市場參與機(jī)會。金融市場的強(qiáng)流動屬性與對不良資產(chǎn)進(jìn)入的阻抗屬性形成了一定矛盾，低質(zhì)量的資產(chǎn)對商業(yè)銀行信譽(yù)的破壞力不可小覷。同時(shí)，過高的資產(chǎn)證券化程度也將削弱貨幣當(dāng)局對貨幣發(fā)行的控制力，進(jìn)而對政府執(zhí)行宏觀調(diào)控政策形成一定阻礙。

（二）中小金融企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加明顯

在金融創(chuàng)新的競爭中，各式金融產(chǎn)品出現(xiàn)逐漸促成金融業(yè)內(nèi)部各部門的融合交叉，金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營模式同質(zhì)化日益顯著。在這一趨勢下，體量相對較小、綜合實(shí)力相對較弱的中小型金融企業(yè)往往難以擁有大型金融集團(tuán)那樣完備優(yōu)質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系， 其企業(yè)信用度更容易波動，面對金融市場大環(huán)境變動時(shí)騰挪運(yùn)營的空間也相對更小，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)對其造成的傷害更大。

四.金融創(chuàng)新條件下的金融風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（一）金融監(jiān)管緊盯金融創(chuàng)新節(jié)奏，構(gòu)建有序的市場秩序

金融創(chuàng)新帶來的金融產(chǎn)品種類、數(shù)量之多與我國當(dāng)下相關(guān)的法規(guī)、管理細(xì)則之匱乏的矛盾亟待解決。有針對性地建立金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管體系，既需要國務(wù)院下相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布大方向上的指導(dǎo)意見，例如兩年前，針對金融創(chuàng)新下一些保險(xiǎn)產(chǎn)品保障與投資屬性本末倒置的情況，當(dāng)時(shí)的保監(jiān)會及時(shí)提出了“保險(xiǎn)姓?！钡谋O(jiān)管指導(dǎo)意見;同時(shí)，也更需要根據(jù)金融市場現(xiàn)狀，及時(shí)更新完善法規(guī)細(xì)則。例如近年來針對資管行業(yè)內(nèi)部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管套利、產(chǎn)品多層嵌套、剛性兌付、規(guī)避金融監(jiān)管等問題，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布了“資管新規(guī)”，及時(shí)充分地起到了金融風(fēng)險(xiǎn)管理的作用。

（二）金融企業(yè)依法構(gòu)建內(nèi)部風(fēng)控體系

第一，金融企業(yè)應(yīng)依據(jù)監(jiān)管政策指導(dǎo)，強(qiáng)化風(fēng)控意識建設(shè)。必須正確認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)是度量資產(chǎn)收益的定價(jià)單位，收益只是建立在風(fēng)險(xiǎn)之上的條件概率，即收益只在風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍之內(nèi)才有意義，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)超出了容忍極限值，威脅到企業(yè)生存時(shí)，收益便顯得毫無意義。第二，完善風(fēng)控體系，尤其是建立健全風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制。只有基于正確合理的風(fēng)險(xiǎn)評估，才能在此基礎(chǔ)上有效形成預(yù)警、防控和化解體系，最終實(shí)現(xiàn)對金融風(fēng)險(xiǎn)的切實(shí)管控。而整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制體系的建立，既需要基于企業(yè)自身的處境，更必須以法律法規(guī)為準(zhǔn)繩，嚴(yán)格在監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定規(guī)則框架下展開。

五.結(jié)語

金融創(chuàng)新是促進(jìn)我國金融行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇，隨著其推進(jìn)，新的金融風(fēng)險(xiǎn)也必然會出現(xiàn)。要使我國金融市場在未來穩(wěn)中有進(jìn)，就必須做好金融創(chuàng)新條件下的金融風(fēng)險(xiǎn)管理工作。一方面既需要政府機(jī)監(jiān)管構(gòu)在監(jiān)管、引導(dǎo)政策上的不斷適時(shí)調(diào)整;另一方面也要求金融企業(yè)在關(guān)注金融創(chuàng)新及其收益空間的同時(shí)，必須強(qiáng)化風(fēng)控意識，依據(jù)自身情況和市場規(guī)則構(gòu)建真實(shí)有效的風(fēng)控體系，平衡處理好金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)管理之間的關(guān)系。

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作者簡介：

汪籽含（1982-），女，漢族，江蘇蘇州，本科，研究方向?yàn)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)管理