資管新規(guī)對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的影響

(河南省新鄉(xiāng)市郵儲(chǔ)銀行 河南 新鄉(xiāng) 453400)

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)接受投資者委托，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。金融機(jī)構(gòu)為委托人利益履行誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)義務(wù)并收取相應(yīng)的管理費(fèi)用，委托人自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得收益。

一、資管新規(guī)出臺(tái)的背景

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國居民財(cái)富的不斷增加，居民對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)男枨笠泊蠓黾?，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)以收益穩(wěn)定、安全性高獲得廣大居民的青睞。2011至2015年，銀行理財(cái)規(guī)模年復(fù)合增長率超過50%，呈爆發(fā)式增長。商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)于推動(dòng)中國金融利率市場化進(jìn)程和金融深化意義重大，但同時(shí)也積累了大量風(fēng)險(xiǎn)。一方面大量表內(nèi)資產(chǎn)通過資管業(yè)務(wù)出表，資金脫實(shí)向虛，使得資金空轉(zhuǎn)，脫離了“受人之托，代人理財(cái)”業(yè)務(wù)本源；另外，各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同，缺乏統(tǒng)一的指導(dǎo)性制度，容易出現(xiàn)監(jiān)管套利，影響政策有效性，從而積累風(fēng)險(xiǎn)隱患。

為規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，統(tǒng)一同類資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)社會(huì)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，更好地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，2018年4月27日，中國人民銀行、中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國家外匯管理局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，這對(duì)于規(guī)范資產(chǎn)管理市場秩序、防范金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作用。為更好地貫徹落實(shí)《指導(dǎo)意見》，人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)于2018年7月20日發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》，就過渡期內(nèi)有關(guān)具體的操作性問題進(jìn)行明確，以促進(jìn)《指導(dǎo)意見》平穩(wěn)實(shí)施。

二、資管新規(guī)對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的影響

(一)保本理財(cái)退出市場。資管新規(guī)明確規(guī)定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益，金融機(jī)構(gòu)不得在表內(nèi)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。資管新規(guī)禁止開展銀行表內(nèi)資管業(yè)務(wù)，這意味著，無論是保本還是保收益的產(chǎn)品，銀行理財(cái)都不能再繼續(xù)開展。

(二)打破剛性兌付，推動(dòng)凈值化轉(zhuǎn)型。資管新規(guī)明確規(guī)定過渡期后不允許商業(yè)銀行再發(fā)行預(yù)期收益率類型的理財(cái)產(chǎn)品，過渡期內(nèi)要向凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品應(yīng)通過公允價(jià)值和攤余成本法估值方法，及時(shí)反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，不允許剛性兌付，出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。這一規(guī)定使商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)回歸本源，真正體現(xiàn)“受人之托、代人理財(cái)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的理財(cái)本質(zhì)特征。

(三)規(guī)范資金池業(yè)務(wù)，防止期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。資金池運(yùn)作使得不同產(chǎn)品之間風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅尽＠碡?cái)產(chǎn)品通過資金歸集，實(shí)現(xiàn)資金池運(yùn)作，各理財(cái)產(chǎn)品之間本質(zhì)上形成“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的關(guān)系，交叉風(fēng)險(xiǎn)傳染明顯。資管新規(guī)明確規(guī)定金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做到每只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，不得開展或者參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)特征的資金池業(yè)務(wù)。同時(shí)加強(qiáng)期限錯(cuò)配的流動(dòng)性管理。規(guī)定商業(yè)銀行封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品期限不得低于90天。這對(duì)于糾正資管產(chǎn)品短期化傾向有重要意義，也可以切實(shí)減少和消除資金來源端和運(yùn)用端的期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

資管新規(guī)的發(fā)布，標(biāo)志新的監(jiān)管框架正式形成，對(duì)于統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。同時(shí)，也將引導(dǎo)金融行業(yè)建長效機(jī)制，規(guī)避短期逐利，從監(jiān)管政策和自身特點(diǎn)出發(fā)進(jìn)行理財(cái)業(yè)務(wù)長期規(guī)劃，這對(duì)商業(yè)銀行來說既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。

三、資管新規(guī)下商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的思考

雖然監(jiān)管政策趨嚴(yán)，短期商業(yè)銀行理財(cái)規(guī)?？赡軙?huì)有縮減，但居民財(cái)富的快速增長和對(duì)專業(yè)化財(cái)富管理需求的不斷增加，推動(dòng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型發(fā)展。

(一)設(shè)立資產(chǎn)管理子公司，增強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)專業(yè)投研能力。資管新規(guī)明確規(guī)定，銀行要繼續(xù)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，必須設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的資管子公司，或者設(shè)立專門的資管部門來開展業(yè)務(wù)。2018年3月24日，招商銀行宣布，以50億元設(shè)立資管子公司—招銀資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司；4月19日，華夏銀行也宣布，擬出資不超過50億元全資發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)管理子公司。5月末，交行宣布擬出資不超過80億元設(shè)立資管子公司，11月以來，中行、建行先后宣布擬全資設(shè)立理財(cái)子公司，截至11月26日，農(nóng)行、工行前后宣布擬成立資產(chǎn)管理公司，目前五家大型銀行均已將理財(cái)子公司的籌建提上議程。通過設(shè)立理財(cái)子公司，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)化經(jīng)營和建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，有利于推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)回歸資管行業(yè)本源，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、價(jià)值創(chuàng)造和整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同證券、基金公司相比，投研能力對(duì)于商業(yè)銀行來說屬于弱項(xiàng)，因此，商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)應(yīng)加強(qiáng)人才和科技的投入，加大投研能力，揚(yáng)長補(bǔ)短，提升商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的整體競爭力。

(二)加快凈值型產(chǎn)品開發(fā)，提升資產(chǎn)配置能力。資管新規(guī)要求資管產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)凈值化管理，為了讓客戶能夠逐步接受凈值化產(chǎn)品，銀行資管需要從產(chǎn)品設(shè)計(jì)入手，開發(fā)出既能夠滿足客戶需求，也符合凈值化趨勢的產(chǎn)品。商業(yè)銀行應(yīng)加快產(chǎn)品研發(fā)力度，以客戶體驗(yàn)為中心，以市場需求為導(dǎo)向，設(shè)計(jì)不同種類的、確實(shí)能滿足客戶需要的產(chǎn)品。同時(shí)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者教育，不斷提高投資者的金融知識(shí)水平和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，向投資者傳遞“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的理念。未來財(cái)富管理的核心是資產(chǎn)配置能力，目前商業(yè)銀行對(duì)客戶的資產(chǎn)配置能力普遍較差，大部分商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)存在僅銷售固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象，因此，如何提升商業(yè)銀行資產(chǎn)配置能力是亟待解決的問題。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)高素質(zhì)人才的引進(jìn)和培訓(xùn)，通過代銷的基金、保險(xiǎn)、黃金等產(chǎn)品，根據(jù)客戶所處的年齡、資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、預(yù)期收益要求及投資目的等內(nèi)容，切實(shí)提升資產(chǎn)配置能力，滿足差異化的客戶需求。

(三)充分發(fā)揮商業(yè)銀行客戶渠道和銷售渠道優(yōu)勢。商業(yè)銀行同證券和基金公司相比，具有天然的客戶資源優(yōu)勢和銷售渠道優(yōu)勢，商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)眾多、客戶資源多，客戶經(jīng)理平時(shí)接觸的不同客戶類型較多，能及時(shí)了解到不同客戶的理財(cái)需求，各銀行應(yīng)充分調(diào)動(dòng)網(wǎng)點(diǎn)客戶經(jīng)理，發(fā)揮其接近客戶、了解客戶的優(yōu)勢，并通過設(shè)計(jì)科學(xué)化的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力測試，精準(zhǔn)確定客戶類型，客戶經(jīng)理應(yīng)給出明確的理財(cái)產(chǎn)品投資建議，要及時(shí)將客戶類型及產(chǎn)品建議反饋至理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)部門，研發(fā)部門根據(jù)客戶需求創(chuàng)設(shè)相應(yīng)的產(chǎn)品并交由營銷部門銷售。

(四)緊跟政策方向，投資政策導(dǎo)向行業(yè)。資管新規(guī)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、商業(yè)可持續(xù)的前提下，通過發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求、符合國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策要求的領(lǐng)域。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，支持市場化、法治化債轉(zhuǎn)股，降低企業(yè)杠桿率。因此商業(yè)銀行應(yīng)積極拓展符合我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、一帶一路、自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略下國家重點(diǎn)領(lǐng)域和重大工程建 設(shè)、科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，主動(dòng)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金(產(chǎn)業(yè)園區(qū))合作，通過資管產(chǎn)品支持經(jīng) 濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和降低企業(yè)杠桿率。