增中有壓：2019年財政收入主基調

曉睿

突出國企改革的主線進而釋放出制度性變革紅利是造就財政收入新來源的重要路徑。

作為“國家賬本”的重要組成部分，財政收入不僅是一國經濟實力的基礎性象征，而且是企業(yè)經營狀況的重要“晴雨表”，同時更是各國政府調控經濟、改善民生以及平衡公共需求的最有力工具，對此，謀求財政盈余或者財政收支的基本平衡也就成為了所有國家財政政策的共同目標。對于我國而言，得益于“穩(wěn)增長”目標實現(xiàn)的推動，新的一年財政收入繼續(xù)保持正增長不容置疑，但由于受到多種因素的影響，財政收入增長幅度會框定在有限的范圍內，而且增幅可能還會慣性縮小。

邊際遞減延續(xù)

觀察發(fā)現(xiàn)，過去10年中，雖然財政收入年度規(guī)模不斷增大，但除極少數(shù)年份外，財政收入增幅卻總體呈現(xiàn)出逐級遞減趨勢，其中從2014年起財政收入增長幅度開始從上一年的10.1%減少到當年的8.6%，之后每年都保持了個位數(shù)增長，而且增長幅度越來越小。數(shù)據顯示，2018年全國一般公共預算收入18.34萬億元，雖然同比增長6.2%，完成年度預期目標，但增速比上年回落了1.2個百分點。

由于受到基數(shù)效應的作用，財政收入每上一個新臺階后升抵一個新高度所面臨的難度將會越來越大，也就是經濟學上的邊際遞減效應，除非經濟增長與企業(yè)經營出現(xiàn)超乎尋常的向上格局，才可能拉動財政收入實現(xiàn)令人意外的大步跨越，否則很難改正財政收入增長步伐放慢的慣性。不僅如此，過去10年中，我國經濟增長速度實際是在逐年下滑的，在這種情況下，財政收入顯然不可能逃過下拉力的約束而實現(xiàn)“逆襲”，財政收入總體降幅甚至大大超過了GDP的連續(xù)降幅，而且這種邊際遞減狀況還會在2019年得到延續(xù)。

因為受到前一年財政超收帶來的財政收入在年初的高增影響，2018年全年財政收入實現(xiàn)了6.1%的預設增長目標，但是，財政超收的甩尾效應將在2019年消失或者說明顯減弱，因此，相比于2018年，2019年財財政收入繼續(xù)走低將不可避免，而且實現(xiàn)增長的難度與壓力還會更大。

瓶頸仍在收緊

財政收入與經濟增長往往保持著十分緊密的正向關系。由于對外出口增長存在著不可逆轉的降檔減速，加之國內消費增長也存在進一步放緩的趨勢，總體判斷，2019年GDP的邊際下滑比2018年更快，經濟增長速度將從2018年的6.6%放緩至6.2%或者6.3%;問題的關鍵是，總需求的減弱將驅動工業(yè)品價格的繼續(xù)回落，企業(yè)利潤勢必受到壓縮，由此必然讓稅收收入中占比最大的增值稅和企業(yè)所得稅承壓，受到影響，財政收入的增長幅度將由前一年度的6.2%回落至6%以內。值得警惕的是，如果“六穩(wěn)”（穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期）措施火力不濟，財政收入不排除出現(xiàn)至少0.5個百分點的降幅。

作為經濟下行壓力下逆周期調節(jié)的結果，減稅降費效應還將在2019年持續(xù)顯現(xiàn)，而且力度會進一步增強，從而必然對財政進賬形成硬性沖減。據財政部公布的數(shù)據，2018年全國一般公共預算收入構成中，稅收收入占比達84.7%，非稅收入占比為15.3%，但兩項收入均出現(xiàn)連續(xù)兩年負增長格局，這種趨勢在2019年還會得到強化。為了給市場主體減壓賦能，今年財政將面向小微企業(yè)普惠性地大幅減稅，其中年應納稅所得額不超過100萬元、100萬元到300萬元的部分，稅負分別降至5%和10%，優(yōu)惠率覆蓋至95%以上的納稅企業(yè);不僅如此，突出實質性減稅的訴求，作為我國第一大稅種（占比60%以上）的增值稅將得到有效性降低，16%、10%和6%的三擋增值稅率能分別下調1-2和0.5個百分點，減稅額度超過5000億元。另外，全面實施修改后的個人所得稅法及其實施條例，落實六項專項附加扣除政策，居民個稅也將得到減少，同時社會保險費率也會進一步降低。初步計算，2019年減稅降費規(guī)模將超過1.5萬億元，受到影響，被視為財政收入最主要來源的稅收收入和非稅收入勢必出現(xiàn)連續(xù)第三年的負增長。

進一步分析發(fā)現(xiàn)，政府性基金預算收入作為財政收入的重要管道也將在2019年變得越來越窄。數(shù)據顯示，去年全國性政府性基金預算收入7.5萬億元，其中土地使用權出讓收入6.5萬億元，也就是說土地出讓收入占全國政府性基金收入之比高達87%。當然，6.5萬億的最新年度土地出讓收入創(chuàng)出了歷史新高，但也很可能是歷史的最高點。由于土地出讓收入的統(tǒng)計是按照收入實現(xiàn)制，在土地成交后半年甚至更晚后房企才全部結清土地款，因此土地成交與賣地收入入庫存在時間差。這也就是說，2019年的賣地收入應當是2018年下半年及2019年上半年成交土地形成的收入。由于2018年下半年土地流拍逐步增加，而且動態(tài)來看，“堅決遏制房地產價格上漲”的政策基調不會改變，雖然調控力度存在邊際放松的可能，但更多地反映是在因城施策上，因此今年房地產銷售增速存在繼續(xù)下行的空間，其背后就是房企拿地意愿的下降以及房地產開發(fā)投資增速的繼續(xù)回落，加上今年棚改會出現(xiàn)實質性退潮，這樣，2019年土地出讓收入將顯著不及2018年，受到影響，預計2019年政府性基金收入將回落至4.3萬億元-4.6萬億元。

穩(wěn)增長與強改革并舉

盡管2109年財政收入的增長面臨著不小的風險與壓力，增長幅度也會進一步縮小，但是如果能夠通過對企業(yè)開展實質性減稅降費最終調動與釋放市場主體活力并增強經濟發(fā)展的韌性與后勁，通過給居民減稅刺激與積累消費潛能，財政收入的減少與增幅的放緩也只是一種短期性陣痛;另外，雖然2019年國內經濟增速還會繼續(xù)放慢，但絕對不會出現(xiàn)斷崖跳水的結果，經濟運行依然會保持在合理區(qū)間，從而為財政收入的穩(wěn)實增長提供了有力支撐。還值得強調的是，雖然通過賣地收入形成的政府性基金收入顯著減少，但卻能倒逼地方政府真正擺脫對“土地財政”的依賴，轉而尋找新的經濟增長點，從而構筑出財政收入的新管道，而且相比于賣地收入而言，實體產業(yè)動能對財政收入的貢獻會更加的穩(wěn)定與持久。

顯然，維系財政收入的增長，最根本的是要保持經濟增長的連續(xù)，而且必須具有一定的正向速度。一方面，對外應當盡全力塑造較為寬松與順暢的貿易環(huán)境，通過靈活的貿易談判與雙邊、多邊自由貿易協(xié)定的簽署以及實施貨幣互換等系列舉措拓展企業(yè)出口空間，同時通過加大出口退稅降低企業(yè)出口成本，提高出口的有效性;與此同時，要通過增設進境免稅店以及促進貿易和投資自由化便利化等途徑，增加海外產品進口，倒逼國內企業(yè)產品優(yōu)化升級，更多地挖掘與調動消費能量。另一方面，要創(chuàng)造新的投資引擎之力，主要是加大對制造業(yè)技術改造和設備更新、5G商用以及人工智能、工業(yè)互聯(lián)網、物聯(lián)網等新型基礎設施建設與城際交通、物流、市政基礎設施的投資力度，同時補齊農村基礎設施和公共服務設施的“短板”，保持投資對經濟的精準賦能。

突出國企改革的主線進而釋放出制度性變革紅利是造就財政收入新來源的重要路徑。數(shù)據顯示，2018年我國國有企業(yè)營業(yè)總收入58.75萬億元，同比增長10.0%，同時國有企業(yè)利潤總額首次突破3萬億元，同比增長12.9%，但國有企業(yè)財務狀況還有繼續(xù)改善的巨大空間。一方面，要通過去產能與調結構，從供給側加大國企資產的自我優(yōu)化與改良，同時運用資本市場推動國企實現(xiàn)規(guī)模性重組，增強國企的市場競爭力與贏利能力;另一方面，要加大國有企業(yè)混合所有制改革的力度，引進更多的優(yōu)質民營資本，強化國有企業(yè)存量資產的社會支配力與市場滲透力;更為重要的是，要加快國有企業(yè)從從管資產向管資本的轉變步伐，建立起國有資產增值保值的嚴密監(jiān)督體系，防止國有資產流失，確保每一分國有資產收益都能進入中央與地方的財政倉庫。

還需要強調是，財政收入減少的同時，出于“穩(wěn)增長”的需要，今年財政開支的口徑必然加大，赤字仍將不可避免，為此也可以考慮將往年2.6%的財赤率提高0.2-0.3個百分點。作為彌補赤字的國際通行做法，在發(fā)行公共債務的品類選擇上，我國政府可以在地方政府債券層面增大市場更容易認可、項目收益更顯著的專項債務發(fā)行規(guī)模，以更好地實現(xiàn)財政投入的回籠;同時在現(xiàn)有14.8萬億元存量基礎上，擴大國債發(fā)行增量。目前來看，我國中央政府負債率不到20%，大大低于發(fā)達經濟國家，伸展空間非常巨大;而非常重要的是，國債能夠在彰顯財政轉移支付功能的同時，可更有效地達到“補短板”之效以及平衡區(qū)域經濟增長需求，從而打下財政收入穩(wěn)實增長的寬闊基礎。