中弘退啟示：2019或成為“退市年”

譚浩俊

2018年12月27日，在完成最后一個交易日后，中弘退A股的8年生命周期正式終結(jié)。雖然它創(chuàng)造了很多項“第一”，諸如第一個連續(xù)20個交易日股價低于1元、第一個因股份低于1元而退市、A股史上第一低價股等等，但是，這些“第一”沒有一項是光彩的。伴隨著中弘退的終結(jié)，不僅有中小投資者、機(jī)構(gòu)投資者慘踏“地雷”，更有12家信托公司因“觸雷”而損失慘重。最慘的當(dāng)屬安信信托，涉及債務(wù)余額高達(dá)21億元，排名第二的中建投信托，涉及債務(wù)余額則為14.82億元。這些見“利”忘“險”的信托機(jī)構(gòu)，也終于讓中弘退好好地上了一堂風(fēng)險教育課。

2018：退市新規(guī)威力漸現(xiàn)

所謂退市新規(guī)，就是指上交所與深交所于2018年11月16日同步發(fā)布的重大違法強(qiáng)制退市實施辦法。新規(guī)最顯著的一個方面，就是“明確上市公司構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為的，證券交易所應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定的基本制度要求?！碧貏e是“五個安全”，在征求意見稿中都沒有出現(xiàn)，正式發(fā)文時都出現(xiàn)了。很重要的一個原因，就是長生生物疫苗事件的發(fā)生。

也正因為如此，在對中弘退作出第一個退市裁決后，最有可能成為第二個出局的，就是存在重大違法行為的*ST長生。因為，涉及公共安全的疫苗事件，不可能簡單放過。作為上市公司，也不可能沒有社會責(zé)任。而從目前投資者對*ST長生的態(tài)度來看，步中弘退后塵也是眾望所歸、大勢所趨。

除了中弘退和*ST長生之外，其他在2018年受到退市或啟動退市處罰的還有*ST吉恩、*ST昆機(jī)、*ST烯碳等已于5月份先后被終止上市，金亞科技和*ST百特則于去年6、7兩月被啟動強(qiáng)制退市。如果說強(qiáng)制退市新規(guī)沒有出臺前，這些被終止上市或啟動退市的公司還有一線生機(jī)的話，新規(guī)出臺后，這些公司可能都難以逃脫退市的命運。

退市的利劍，已經(jīng)懸在所有績差或出現(xiàn)問題的上市公司頭頂，稍不留神，利劍就有可能斬落下來。如果沒有強(qiáng)壯的身體和強(qiáng)大的心理承受能力，千萬不要效仿中弘退，也不要學(xué)*ST長生，這些都不是榜樣，而是危險的警示。

2019，或成為“退市年”

放在幾年前，強(qiáng)制退市更多的是紙上談兵，即便2015年博元投資因為嚴(yán)重違法被強(qiáng)制退市，很多人仍然認(rèn)為，這只是殺雞給猴看，不會再有多少企業(yè)被強(qiáng)制退市的。但是，退市新規(guī)的出臺，不可能再像過去那樣高高舉起、輕輕放下。證監(jiān)會已經(jīng)反復(fù)強(qiáng)調(diào)，凡是觸犯新規(guī)的，有一家退一家，犯規(guī)上市公司不要再抱僥幸心理。

事實也是如此，新規(guī)剛一出臺，就有兩家公司被強(qiáng)制退市，兩家公司啟動強(qiáng)制退市，力度空前，決心也空前。尤其值得關(guān)注的是，科創(chuàng)板的即將設(shè)立，注冊制在科創(chuàng)板的率先試行，預(yù)示著注冊制的步伐將加快。注冊制步伐加快，退市制度將更加嚴(yán)厲。因為，沒有退市制度做保證，注冊制就很難施行，也很難發(fā)揮作用。所以，從制度層面來看，2019年會因為科創(chuàng)板的設(shè)立和注冊制的試行，倒逼退市制度進(jìn)一步發(fā)力，繼而使2019年或成為“退市年”。

讓2019年成為“退市年”的，還有上市公司自身存在的問題。據(jù)統(tǒng)計，滬深兩市中，已有80多家上市公司被實施ST風(fēng)險警示，其中有20多家公司很有可能被暫停上市。因為，這些上市公司已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，且最新一期續(xù)虧，或最新業(yè)績預(yù)告仍是虧損。短期內(nèi)，這些公司的基本面很難有徹底好轉(zhuǎn)的可能。不僅如此，隨著監(jiān)管力度的不斷加大，管理層對反映強(qiáng)烈的一些上市公司在上市過程中的行為也在抓緊調(diào)查，一些存在上市造假的公司，也將面臨被強(qiáng)制退市等方面的風(fēng)險。

所以，面對強(qiáng)制退市新規(guī)，上市公司需要有敬畏之心，要學(xué)會敬畏市場、敬畏投資者、敬畏其他公司，尤其要敬畏市場規(guī)則和法律法規(guī)，切不要總是帶著僥幸心理在市場上混。一個規(guī)范有序的市場，是不可能總是容忍不規(guī)范行為的存在，否則，投資者會遠(yuǎn)離市場;反過來，也到了投資者用腳投票的時候了，對那些垃圾公司，用遠(yuǎn)離來倒逼其退市或做出改變。一旦退市氛圍形成，市場秩序也就會越來越好了。