互聯(lián)網金融發(fā)展的長尾驅動與風險生成機理

潘美西

【摘要】互聯(lián)網金融的發(fā)展在我國經濟發(fā)展中起到了積極的促進作用，同時也顛覆了傳統(tǒng)的金融模式，促使傳統(tǒng)金融不斷尋求轉型升級。但是在互聯(lián)網金融發(fā)展的過程中，也存在相應的風險。本文基于長尾理論對互聯(lián)網金融的發(fā)展以及相應風險進行了分析，并在此基礎上提出了互聯(lián)網金融發(fā)展風險防控策略。

【關鍵詞】互聯(lián)網金融? 長尾驅動? 金融風險

近年來互聯(lián)網金融在我國取得了快速的發(fā)展，在很大程度上顛覆了傳統(tǒng)的金融模式，對人們的生活方式和消費方式也產生了深遠的影響?；ヂ?lián)網金融之所以取得快速的發(fā)展，主要取決于兩個方面的原因，首先是互聯(lián)網金融不再受時間和空間的限制，大大提高了互聯(lián)網金融的工作效率;其次是互聯(lián)網金融基于大數(shù)據(jù)技術和網絡信息技術，有效的緩解了傳統(tǒng)金融中的信息不對稱問題，有效降低了金融交易成本。但是我們也應該注意到，互聯(lián)網金融在快速發(fā)展的過程中也帶來了金融風險，包括信用風險、流動性風險、以及市場風險等。為了更好地推動互聯(lián)網金融在我國的發(fā)展，，本文基于長尾理論對互聯(lián)網金融發(fā)展的驅動因素以及金融風險生成機理進行了分析。

一、長尾理論與互聯(lián)網金融的創(chuàng)新關系

（一）長尾理論與互聯(lián)網金融利基產品的價值

基于長尾理論，那些被排除在傳統(tǒng)金融市場外的異質化的利基金融產品如果得到滿足，它們所創(chuàng)造的價值將遠遠超過傳統(tǒng)金融產品本身的價值。這主要是由于雖然每種利基產品的銷售量很小，但是由于其種類繁多，基本上能夠滿足每一位金融參與主體的金融需求，再疊加互聯(lián)網金融交易成本極低，從而無限拓展了互聯(lián)網金融資源的配置空間，促使絕大多數(shù)的金融資源變成那段長尾，導致大規(guī)模傳統(tǒng)金融市場逐漸轉化為無數(shù)的利基市場。這些利基市場主動適應了被傳統(tǒng)金融市場所排出在外的個體以及中小企業(yè)的需求，從而形成了一個市場規(guī)模更大的長尾市場。

（二）互聯(lián)網金融積極對接了長尾客戶的金融需求

在我國傳統(tǒng)金融發(fā)展模式下借貸雙方之間存在嚴重的信息不對稱問題，借貸方與投資方之間無法實現(xiàn)真正的需求對接。但是互聯(lián)網金融依托互聯(lián)網技術以及網絡信息技術在很大程度上降低了信息搜集成本以及互聯(lián)網金融交易成本。借助成本優(yōu)勢，互聯(lián)網金融通過網絡渠道提供金融產品和金融服務。對于那些位于長尾端的低收入人群以及小微企業(yè)來說，他們的交易規(guī)模以及交易頻率難以與優(yōu)質的高端客戶相比，但是他們完全可以被較低盈利的互聯(lián)網金融進行覆蓋，雖然在單一的金融交易中所獲得的利潤不高，但是由于長尾端客戶的數(shù)量基數(shù)龐大，互聯(lián)網金融所獲得的收益完全可以與傳統(tǒng)金融市場相媲美。因此互聯(lián)網金融具有明顯的普惠金融性質，在為低收入人群以及小微企業(yè)進行服務的過程中，也獲得了自身的發(fā)展。

（三）互聯(lián)網金融的發(fā)展可能實現(xiàn)長尾市場的反轉

互聯(lián)網金融相比傳統(tǒng)金融模式最大的優(yōu)勢在于客戶準入門檻低以及金融交易成本小。這種較低的交易成本不僅會吸引被傳統(tǒng)金融市場所排斥的長尾客戶越來越多的參與到互聯(lián)網金融中，同時也會對那些高端優(yōu)質客戶產生較大的吸引力，促使那些高端優(yōu)質客戶也不斷加入到互聯(lián)網金融交易中，進而導致互聯(lián)網金融參與主體的數(shù)量越來越多。并且隨著我國互聯(lián)網金融監(jiān)督管理體制以及行列自律機制的逐漸規(guī)范，有效保障了互聯(lián)網金融交易的安全性和可靠性，促使互聯(lián)網金融交易的收益不斷提高，交易規(guī)模不斷擴大，進而導致互聯(lián)網金融在金融市場中的地位和角色也發(fā)生相應的變化，甚至有可能發(fā)展成為我國普惠金融中的核心力量。

二、互聯(lián)網金融風險的生成路徑

（一）互聯(lián)網金融的虛擬性風險

在互聯(lián)網金融交易中雙方的信息不對稱問題并沒有因為互聯(lián)網技術的發(fā)展而徹底解決，反而可能由于虛擬的互聯(lián)網的存在，導致在交易過程中交易對象、交易目的以及交易過程等信息的透明度更低。首先，由于互聯(lián)網金融交易的信息不對稱，容易導致互聯(lián)網金融市場出現(xiàn)劣質異化的風險;其次，部分互聯(lián)網金融參與主體基于虛擬的網絡可能會故意隱藏自己的交易目的以及交易信息，基于互聯(lián)網金融平臺開展網絡洗錢以及網絡詐騙等違法犯罪活動;再次，互聯(lián)網金融平臺在互聯(lián)網金融交易過程中更多的是充當中介角色，進而難以對互聯(lián)網金融參與主體的信用水平以及身份識別進行有效審查，也難以對資金的用途以及資金的流向等進行跟蹤監(jiān)督管理，從而導致在互聯(lián)網金融交易的過程中可能會存在信用風險以及流動性風險。

（二）互聯(lián)網金融發(fā)展過程中的監(jiān)管套利風險

現(xiàn)階段我國金融行業(yè)主要采用分業(yè)監(jiān)管模式，主要是以機構監(jiān)管為主，尚未有效建立起全覆蓋、立體化以及常態(tài)化的互聯(lián)網金融風險監(jiān)督管理體制。在分業(yè)監(jiān)管模式下借助網絡技術互聯(lián)網金融將各自分割的傳統(tǒng)的金融市場融合在一起，實現(xiàn)金融行業(yè)的混業(yè)經營。在這種發(fā)展背景下，很容易導致互聯(lián)網金融出現(xiàn)監(jiān)管空白以及監(jiān)管漏洞，從而導致了大量的互聯(lián)網金融業(yè)務得不到有效的監(jiān)督管理。這樣在互聯(lián)網金融交易的過程中，催生了很多打法律擦邊球，鉆法律空子的監(jiān)管套利行為。

（三）互聯(lián)網金融的技術性風險

互聯(lián)網技術是互聯(lián)網金融創(chuàng)新的基礎，但是由于互聯(lián)網金融對互聯(lián)網技術的過度依賴也導致互聯(lián)網金融存在較強的技術性風險。主要體現(xiàn)在三個方面：第一，互聯(lián)網金融交易主要是依托于互聯(lián)網金融平臺，因此互聯(lián)網金融平臺的軟、硬件安全性是互聯(lián)網金融交易順利開展的基礎，如果互聯(lián)網金融平臺沒有有效的病毒防御系統(tǒng)以及防火墻，便會導致互聯(lián)網金融平臺的數(shù)據(jù)容易受到病毒以及黑客的攻擊，進而造成重大的損失;第二，互聯(lián)網金融交易是基于客戶的口令和密碼，因此在互聯(lián)網金融交易過程中，客戶身份的識別至關重要，一些非法的互聯(lián)網金融參與者為了獲得巨額利益通過偽造客戶信息進行虛假交易或者實施金融詐騙，嚴重擾亂了正常的互聯(lián)網金融秩序;第三，由于互聯(lián)網技術人才相對缺乏，很多互聯(lián)網金融平臺都是通過購買國外的技術來解決平臺技術安全問題，由于互聯(lián)網金融平臺沒有自主知識產權，進而導致在網絡接口以及軟硬件維護方面存在嚴重的安全隱患。

三、互聯(lián)網金融風險防范策略

（一）基于互聯(lián)網金融的金融屬性建立系統(tǒng)的互聯(lián)網金融風險管控制度

互聯(lián)網金融雖然具有較低的信息搜集成本以及金融交易成本，并且互聯(lián)網金融還可以將金融風險在投資主體與融資主體之間進行有效的分配，在金融風險分配過程中參與主體數(shù)量越多風險分配就越徹底。但是我們也必須清醒的意識到，整個金融市場中的風險總量并沒有因為互聯(lián)網金融發(fā)展模式而減少。因此，有必要基于互聯(lián)網金融的金融屬性，制定嚴格的互聯(lián)網金融業(yè)務操作流程以及業(yè)務操作規(guī)范，對互聯(lián)網金融風險進行科學評估以及風險預警。

（二）基于行業(yè)自律加強對互聯(lián)網金融風險的控制

互聯(lián)網技術以及網絡信息技術在互聯(lián)網金融的發(fā)展過程中具有雙面性，互聯(lián)網金融基于先進的網絡技術實現(xiàn)了互聯(lián)網金融資源的高效配置，同時互聯(lián)網金融風險也會借助互聯(lián)網技術進行快速的傳播和溢出。因此互聯(lián)網金融一旦爆發(fā)金融風險，其造成的危害性和破壞性將比傳統(tǒng)金融風險更大。因此，除了從法律視角加強對互聯(lián)網金融的風險防控之外，還應該加強互聯(lián)網金融行業(yè)的自律性建設?；ヂ?lián)網金融協(xié)會作為全國性的行業(yè)自律組織，有責任和義務制定相應的行業(yè)規(guī)則以及行業(yè)標準，從而促使互聯(lián)網金融市場規(guī)范發(fā)展，對互聯(lián)網金融交易的風險進行有效防范。一是互聯(lián)網金融協(xié)會可以與我國相關的互聯(lián)網金融監(jiān)管部門開展信息共享，加大對互聯(lián)網金融風險的防控力度;二是互聯(lián)網金融協(xié)會應該加強對互聯(lián)網金融風險的宣傳和教育，提高互聯(lián)網金融參與主體的金融風險意識，警惕互聯(lián)網金融風險行為，共同對互聯(lián)網金融的發(fā)展進行監(jiān)督。

（三）從政府層面有效實現(xiàn)互聯(lián)網金融創(chuàng)新和互聯(lián)網金融監(jiān)管之間的平衡

我國互聯(lián)網金融出現(xiàn)之后，在較長的時間內互聯(lián)網金融得到了人們的大力追捧，同時互聯(lián)網金融又處于監(jiān)管空白的超自由狀態(tài)。這種監(jiān)管主體的缺失必然導致我國互聯(lián)網金融市場的無序發(fā)展以及出現(xiàn)信任危機，并且基于網絡傳播的快速性和及時性，很容易導致互聯(lián)網金融風險與實體經濟進行交叉?zhèn)魅尽Ｒ虼?，非常有必要基于我國互?lián)網金融的發(fā)展現(xiàn)狀，從互聯(lián)網金融的監(jiān)管對象、監(jiān)管主體以及監(jiān)管模式出發(fā)，全面建立互聯(lián)網金融風險的評估、計量以及風險預警機制，最終建立系統(tǒng)的互聯(lián)網金融監(jiān)管體系。互聯(lián)網金融政府監(jiān)管的目的不是抑制互聯(lián)網金融的創(chuàng)新發(fā)展，而是促進互聯(lián)網金融的有序健康發(fā)展，讓互聯(lián)網金融更好的為人們提供普惠金融服務。所以，在對互聯(lián)網金融進行監(jiān)管的過程中，要有效實現(xiàn)互聯(lián)網金融創(chuàng)新和互聯(lián)網金融監(jiān)管之間的平衡。對于社會安定以及客戶資金沒有影響的互聯(lián)網金融業(yè)務，應該大力支持;同時對于社會安定和客戶資金具有較大風險的互聯(lián)網金融創(chuàng)新應該加強監(jiān)管。既要為互聯(lián)網金融的發(fā)展營造自由開放的金融環(huán)境，滿足金融市場多樣化的金融需求;同時也要明確監(jiān)管主體和監(jiān)管邊界，促進互聯(lián)網金融行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展，真正實現(xiàn)傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網金融的充分融合，共同促進我國實體經濟的發(fā)展。

參考文獻：

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