科技創(chuàng)新與金融服務(wù)協(xié)同發(fā)展機(jī)制研究

孫雪嬌 朱漪帆

摘? ?要：基于科技金融平臺(tái)演化路徑的視角，對(duì)中國典型的四個(gè)科技金融平臺(tái)從科技與金融的交互關(guān)系、影響交互關(guān)系的因素以及科技與金融協(xié)同發(fā)展機(jī)制三方面進(jìn)行案例分析，研究了科技創(chuàng)新與金融服務(wù)的協(xié)同發(fā)展機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：科技與金融通過激勵(lì)機(jī)制和創(chuàng)新機(jī)制在自身發(fā)展的同時(shí)彼此促進(jìn)，形成良性循環(huán);政府是科技金融平臺(tái)初創(chuàng)期的主要因素，區(qū)域因素是科技金融平臺(tái)成長期的主要因素，資本市場是科技金融平臺(tái)壯大期的主要因素;科技與金融在平臺(tái)初創(chuàng)期主要靠政府作用實(shí)現(xiàn)協(xié)同，在平臺(tái)成長期靠政府引導(dǎo)和區(qū)域發(fā)展共同作用實(shí)現(xiàn)協(xié)同，在平臺(tái)壯大期由政府引導(dǎo)轉(zhuǎn)向資本市場導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)協(xié)同。

關(guān)鍵詞：科技創(chuàng)新;金融服務(wù);協(xié)同發(fā)展機(jī)制;科技金融平臺(tái)

中圖分類號(hào)：F832.29? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B? 文章編號(hào)：1674-2265（2019）01-0073-07

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2019.01.009

科技進(jìn)步與金融服務(wù)的相互作用和協(xié)同發(fā)展對(duì)于提高國家的科技創(chuàng)新能力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平起著日益重要的作用。1993年，深圳市科技局首次提出“科技金融”的概念，學(xué)術(shù)界多引用趙昌文等（2009）對(duì)“科技金融”內(nèi)涵的解釋：科技金融是促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性安排，是由向科學(xué)與技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供金融服務(wù)的政府、企業(yè)、市場、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過程中的行為活動(dòng)共同組成的體系。為解決市場中科技進(jìn)步對(duì)金融服務(wù)的需求與供給不匹配的現(xiàn)實(shí)問題，并切實(shí)幫助科技型企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展，科技金融平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生。目前，中國大部分省市或地區(qū)已經(jīng)搭建了科技金融平臺(tái)，但不同地域科技金融平臺(tái)的發(fā)展水平不盡相同。

科技金融平臺(tái)是金融交易主體與其生存發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境之間，通過信用流動(dòng)和貨幣循環(huán)形成的相互關(guān)聯(lián)、相互作用并且能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)的整體運(yùn)營機(jī)制，其使命是通過科技進(jìn)步與金融服務(wù)的結(jié)合共同促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。科技創(chuàng)新與金融服務(wù)的協(xié)同發(fā)展是科技金融平臺(tái)運(yùn)行的機(jī)制，使平臺(tái)在發(fā)揮功能的同時(shí)整體結(jié)構(gòu)也得到持續(xù)優(yōu)化?，F(xiàn)有研究多是單純地從科技與金融的關(guān)系出發(fā)，討論一者對(duì)另一者發(fā)展的積極影響;少數(shù)學(xué)者就科技與金融的協(xié)同發(fā)展程度、協(xié)同發(fā)展機(jī)理展開研究，卻并未結(jié)合實(shí)際資料探究明確科技與金融協(xié)同發(fā)展的決定性因素與作用機(jī)制。在科技金融平臺(tái)演化的不同階段，科技與金融交互關(guān)系的影響因素，以及二者協(xié)同發(fā)展機(jī)制可能不盡相同，但卻尚未展開討論。

本文的主要貢獻(xiàn)在于以四個(gè)典型的科技金融平臺(tái)為案例，從科技金融平臺(tái)演化路徑的動(dòng)態(tài)視角進(jìn)行研究，為科技與金融關(guān)系的相關(guān)討論提供新的解釋。本文研究了在科技金融平臺(tái)演化的不同階段，科技與金融的交互關(guān)系、影響交互關(guān)系的因素以及協(xié)同發(fā)展機(jī)制，明確了各個(gè)主體在科技金融平臺(tái)演化中的作用，對(duì)于完善政府的科技金融政策、提高財(cái)政科技資金的使用效率、推動(dòng)科技金融平臺(tái)長期發(fā)展具有重要意義。

一、文獻(xiàn)評(píng)述

（一）金融發(fā)展對(duì)科技創(chuàng)新的影響

已有文獻(xiàn)研究了金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)作用。King和Levine（1993）提出技術(shù)不確定性會(huì)帶來流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而金融的發(fā)展則有助于化解這種風(fēng)險(xiǎn)。Calderon和Liu（2003）研究發(fā)現(xiàn)金融體系建設(shè)通過篩選識(shí)別能力對(duì)科技創(chuàng)新起到推進(jìn)作用。潘理權(quán)（2005）發(fā)現(xiàn)金融調(diào)控體系的完善促進(jìn)企業(yè)科技創(chuàng)新。Stulz（2000）認(rèn)為金融資本和信貸等要素促使企業(yè)創(chuàng)新能力提升。王國順和楊昆（2011）研究發(fā)現(xiàn)社會(huì)資本與區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新顯著正相關(guān)。劉降斌和李艷梅（2008）研究了中國長江三角洲、珠江三角洲、東北老工業(yè)基地和內(nèi)陸科技圈的金融體系，發(fā)現(xiàn)金融體系對(duì)科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新有長期的支持效應(yīng)，但存在較大的區(qū)域差異。

（二）科技創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展的影響

有關(guān)科技創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展影響的相關(guān)文獻(xiàn)， Consoli（2005）、Schinckus（2008）、陳迅和吳相?。?009）等均指出以信息通信技術(shù)為代表的技術(shù)變革推動(dòng)了金融創(chuàng)新的發(fā)展并提高了金融市場的運(yùn)作效率。柏玲等（2013）研究發(fā)現(xiàn)隨著技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出能力增加，金融發(fā)展在規(guī)模、效率、結(jié)構(gòu)方面都會(huì)受到積極影響。Revilla（2012）、唐智鑫和管勇（2011）分別從金融服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新等方面來研究科技進(jìn)步對(duì)于金融創(chuàng)新的積極作用。

（三）科技與金融的交互與協(xié)同

關(guān)于科技與金融的交互作用，曹東勃和秦茗（2009）以技術(shù)—經(jīng)濟(jì)范式的演進(jìn)模式為基礎(chǔ)，指出金融創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新始終相互依存的事實(shí)。王愛儉（2008）研究了科技與金融相結(jié)合的運(yùn)作模式，進(jìn)一步闡述了中國北京中關(guān)村區(qū)域性科技金融模式的選擇與構(gòu)建。曹顥等（2011）以層次分析法測度了中國的科技金融發(fā)展指數(shù)。徐玉蓮等（2011）對(duì)中國區(qū)域科技創(chuàng)新與科技金融的耦合協(xié)調(diào)度進(jìn)行評(píng)價(jià)和研究，認(rèn)為中國整體協(xié)調(diào)度偏低且大部分地區(qū)科技金融相比科技創(chuàng)新的發(fā)展程度處于滯后狀態(tài)。王宏起和徐玉蓮（2012）通過構(gòu)建科技創(chuàng)新與金融發(fā)展子系統(tǒng)的模型解釋了兩者的協(xié)同發(fā)展機(jī)理，提出兩子系統(tǒng)通過資金流緊密耦合，以科技創(chuàng)新產(chǎn)出與科技金融投資績效作為資金循環(huán)中的關(guān)鍵變量，會(huì)出現(xiàn)兩者互相促進(jìn)或相互制約兩種情況。

可見，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多從單一方向研究科技與金融的關(guān)系，包括金融推動(dòng)科技發(fā)展或科技創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展作用的相關(guān)研究，后衍生出對(duì)于科技金融的探討。對(duì)于科技與金融交互關(guān)系和協(xié)同發(fā)展機(jī)制的代表性研究稀缺，相關(guān)文獻(xiàn)僅限于單案例研究。Yin（2003）認(rèn)為，相對(duì)于單案例研究，多案例更適于理論構(gòu)建的研究。基于此，本文采用北京中關(guān)村、上海張江高新區(qū)、蘇州高新區(qū)和武漢市高新區(qū)四個(gè)典型科技金融服務(wù)平臺(tái)的一手調(diào)研資料，基于科技金融平臺(tái)演化的動(dòng)態(tài)視角探索科技與金融的交互關(guān)系，分析在科技金融平臺(tái)的不同發(fā)展階段科技與金融的協(xié)同發(fā)展機(jī)制。

二、理論框架與研究方法

（一）理論框架構(gòu)建

科技金融連接著金融服務(wù)體系與科技創(chuàng)新體系。首先，金融對(duì)科技創(chuàng)新的支持作用是一個(gè)長期的積累過程?；诮鹑谥С值墓┙o角度進(jìn)行研究，將供給主體劃分為政府與資本市場，并認(rèn)為資本市場可以進(jìn)一步劃分為銀行等金融機(jī)構(gòu)與社會(huì)中介機(jī)構(gòu)。政府通過運(yùn)用財(cái)政資金給予科技型企業(yè)優(yōu)惠政策貸款、政府補(bǔ)貼等促進(jìn)其科技創(chuàng)新發(fā)展，追求財(cái)政投入的產(chǎn)出效率。資本市場資源包括來自銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資等金融機(jī)構(gòu)的投資、信貸等金融服務(wù)。金融服務(wù)的各個(gè)供給主體在科技金融平臺(tái)發(fā)展的不同階段發(fā)揮不同程度的作用，共同為科技型企業(yè)的科技創(chuàng)新與進(jìn)步提供金融支持，并對(duì)資金投入后的使用進(jìn)行追蹤監(jiān)督。對(duì)于金融服務(wù)的效益評(píng)價(jià)，認(rèn)為可將科技型企業(yè)的研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)化情況作為評(píng)價(jià)的三方面，具體以專利申請(qǐng)或?qū)＠@得數(shù)、科研成果轉(zhuǎn)化率等指標(biāo)進(jìn)行度量。

其次，科技型企業(yè)，既是金融服務(wù)的需求方，又是科技創(chuàng)新的供給方。隨著科技型企業(yè)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)化過程的推進(jìn)，科技創(chuàng)新體系將產(chǎn)生良好的效益，一方面可以直接為金融服務(wù)體系帶來投資回報(bào)，另一方面可以以實(shí)現(xiàn)的新技術(shù)改進(jìn)并完善金融服務(wù)體系?？萍紕?chuàng)新體系和金融服務(wù)體系相互依存、協(xié)同發(fā)展，共同推動(dòng)了科技金融發(fā)展。

科技金融平臺(tái)是連接科技企業(yè)與金融服務(wù)的載體。依據(jù)生命周期理論，本文將科技金融平臺(tái)的動(dòng)態(tài)演化過程劃分為初創(chuàng)期、成長期、壯大期和成熟期，并建立了科技金融平臺(tái)科技與金融協(xié)同發(fā)展機(jī)制的理論框架①（見圖1），并通過案例分析進(jìn)一步驗(yàn)證和擴(kuò)展該框架。首先研究金融服務(wù)與科技創(chuàng)新互相產(chǎn)生的作用（交互關(guān)系），其次針對(duì)科技金融平臺(tái)的不同發(fā)展階段考察影響平臺(tái)發(fā)展的關(guān)鍵性因素（發(fā)展要因），最后探討兩者如何在各階段發(fā)展要因的作用下強(qiáng)化交互作用，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展（協(xié)同機(jī)制）。

（二）研究方法

本文采用多案例研究方法。通過某個(gè)案例進(jìn)行研究，取得有價(jià)值的研究結(jié)果后，遵循復(fù)制法則，以更多的相同或者不同的案例去驗(yàn)證和比較以確認(rèn)初次分析結(jié)論的真實(shí)可靠性，對(duì)研究結(jié)論進(jìn)一步調(diào)整。

1. 問題界定。依據(jù)前面構(gòu)建的理論框架我們選擇科技金融發(fā)展時(shí)間比較長、有代表性的北京中關(guān)村進(jìn)行預(yù)研究，得出相應(yīng)的研究結(jié)論，結(jié)合結(jié)論界定需要進(jìn)一步分析的具體問題，主要包括區(qū)域性科技金融平臺(tái)初創(chuàng)、成長與壯大三個(gè)階段的8個(gè)問題，如表1所示。需要注意的是，對(duì)于金融服務(wù)的分析將企業(yè)自有的金融服務(wù)排除在外，且注重科技金融平臺(tái)的構(gòu)建和發(fā)展階段的分析，以定性的方法加以區(qū)分和研究。

2. 樣本選擇與資料收集。本文通過科技金融平臺(tái)的演化路徑研究科技與金融協(xié)同發(fā)展的機(jī)制，所選樣本應(yīng)具有典型性和代表性、歷經(jīng)或正處于科技金融平臺(tái)的演化過程中、對(duì)于其他地區(qū)未來科技金融平臺(tái)的構(gòu)建和完善具有借鑒意義。在樣本的選擇中，遵循以下標(biāo)準(zhǔn)：（1）科技金融平臺(tái)發(fā)展情況較為典型;（2）科技金融平臺(tái)的發(fā)展過程或階段具有代表性，并且可加以借鑒;（3）科技金融平臺(tái)的發(fā)展過程結(jié)合區(qū)域科技或金融情況具有相似性或可比較性;（4）相關(guān)調(diào)研活動(dòng)易于進(jìn)行，可獲得完整真實(shí)的數(shù)據(jù)資料?；谏鲜鰳?biāo)準(zhǔn)我們選擇了上海張江高新區(qū)、武漢市光谷資本大廈、蘇州高新區(qū)和北京中關(guān)村科技園四個(gè)省市或地區(qū)的科技金融平臺(tái)進(jìn)行案例研究，案例基本情況如表2所示。

本文研究主體部分的資料為一手資料，主要是根據(jù)實(shí)地考察、訪談獲得的，訪談對(duì)象均為各區(qū)域性科技金融平臺(tái)的高層，如高新區(qū)管委會(huì)副主任等。為了保證研究的完整性和全面性，我們還采集了二手資料進(jìn)行研究，其中包括新聞資料、調(diào)研地區(qū)提供的資料等文件。

三、分析研究

（一）科技創(chuàng)新與金融服務(wù)的交互關(guān)系識(shí)別

識(shí)別科技與金融之間的交互關(guān)系，是研究區(qū)域性科技與金融服務(wù)協(xié)同發(fā)展機(jī)制的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。結(jié)合理論框架和案例分析，我們認(rèn)為科技創(chuàng)新與金融服務(wù)的交互關(guān)系通過激勵(lì)機(jī)制和創(chuàng)新機(jī)制體現(xiàn)為以下兩點(diǎn)：第一，金融服務(wù)可以有效促進(jìn)科技創(chuàng)新， 考慮到科技型企業(yè)的融資難問題，金融服務(wù)主體主要通過擴(kuò)展融資渠道、降低融資成本的方式為科技創(chuàng)新提供助力。北京中關(guān)村通過2005年與政策綁定實(shí)施的零信貸活動(dòng)，累計(jì)組織400多家次中小企業(yè)發(fā)行直接融資產(chǎn)品，融資額達(dá)63億元，解決了大量企業(yè)首貸難的問題。截至2013年，中關(guān)村已有18家銀行設(shè)立了40余個(gè)專為科技型中小微企業(yè)服務(wù)的信貸專營機(jī)構(gòu)和特色支行;中關(guān)村科技擔(dān)保公司成立的小微事業(yè)部累計(jì)為15000家科技型企業(yè)提供了近860億元的融資擔(dān)保。另外在上海張江高新區(qū)，在以國開行為代表的8家銀行通過協(xié)商以投、貸、債、籌、政5種方式為中小企業(yè)提供金融服務(wù)，政府方面則是通過績效評(píng)價(jià)對(duì)科技項(xiàng)目予以評(píng)估、選擇和資助。第二，科技創(chuàng)新會(huì)促使金融服務(wù)向高效率、科技化方向發(fā)展。例如，上海張江高新區(qū)相比于其他地區(qū)，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和個(gè)性化特征尤為明顯。為滿足上海張江高新區(qū)一區(qū)多園的空間布局與科技創(chuàng)新的發(fā)展需求，數(shù)量極大的金融機(jī)構(gòu)根據(jù)不同分園區(qū)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局和融資特征需求設(shè)置個(gè)性化創(chuàng)新產(chǎn)品。蘇州高新區(qū)則是一方面體現(xiàn)在該地各類金融機(jī)構(gòu)借助大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段來開發(fā)適用于科技型中小企業(yè)的個(gè)性化、成本低的科技金融產(chǎn)品;另一方面體現(xiàn)在政府結(jié)合科技型企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)不斷創(chuàng)新資金使用方式，如采用后評(píng)估的補(bǔ)償方式來充分發(fā)揮政府資金的杠桿作用，提高政府撥付資金的使用效益。

由圖2可以看出，科技創(chuàng)新與金融服務(wù)兩個(gè)體系通過科技金融平臺(tái)的載體，以激勵(lì)機(jī)制和創(chuàng)新機(jī)制得以相互作用：一方面，金融服務(wù)主體通過科技金融平臺(tái)以更多樣、成本更低的融資渠道支持科技創(chuàng)新，既解決科技型企業(yè)融資難的問題，又提高了資源配置的有效性;另一方面，科技創(chuàng)新體系通過創(chuàng)造對(duì)于多樣化金融服務(wù)的需求以及提供先進(jìn)技術(shù)支持加速了供給主體的創(chuàng)新，促進(jìn)金融產(chǎn)品個(gè)性化、多樣化發(fā)展。

（二）科技金融平臺(tái)發(fā)展的主要因素分析

科技金融平臺(tái)的發(fā)展可以分為初創(chuàng)期、成長期、壯大期和成熟期四個(gè)主要階段。初創(chuàng)期，科技金融平臺(tái)在區(qū)域政府的引導(dǎo)和支持下從無到有;成長期，伴隨政府的引導(dǎo)，金融供給主體和科技型企業(yè)開始通過科技金融平臺(tái)發(fā)揮各自作用;壯大期，科技金融平臺(tái)的制度體系不斷完善，多數(shù)金融供給主體可以通過平臺(tái)高效自主地配置金融資源，多數(shù)科技型企業(yè)能夠以恰當(dāng)?shù)娜谫Y渠道進(jìn)行技術(shù)研發(fā)并取得科技成果;成熟期，科技金融平臺(tái)完全市場化運(yùn)作?？紤]到我國科技金融平臺(tái)發(fā)展情況，其主要影響因素可概括為政府因素、區(qū)域發(fā)展因素和市場因素等，這些因素在科技金融平臺(tái)動(dòng)態(tài)演化的初創(chuàng)期、成長期和壯大期起到不同程度的作用。

1. 科技金融平臺(tái)初創(chuàng)期的主要影響因素——政府因素。由表2可知，四個(gè)科技金融平臺(tái)均由政府發(fā)起設(shè)立，政府在科技金融平臺(tái)的起步進(jìn)程中均起到了關(guān)鍵的引導(dǎo)和促進(jìn)作用。政府的推動(dòng)作用主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是政策引導(dǎo)，包括提出建設(shè)國家自主創(chuàng)新示范區(qū)等發(fā)展指示、出臺(tái)推進(jìn)信用體系建設(shè)的文件等;二是金融扶持，包括建設(shè)資金和補(bǔ)貼資金等資金支持和其他有助于科技型企業(yè)發(fā)展的資源整合活動(dòng)。

2001—2011年北京中關(guān)村得到的來自國家部委、北京市政府與園區(qū)的支持資金總數(shù)呈先降后升態(tài)勢，但融資比例均在20%以上。武漢市綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力和創(chuàng)新能力等方面與北京等地相比較弱，在武漢市的科技金融平臺(tái)初創(chuàng)期，政府的作用也體現(xiàn)得尤為明顯。自2008年開始，武漢市政府就設(shè)立了總額1億元、首期5000 萬元的科技創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，將高達(dá)10. 28億元的財(cái)政資金用于引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，并以階段參股形式先后與上海融昌、聯(lián)想投資等知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共同設(shè)立超過60億元的子基金，推動(dòng)了武漢市科技金融平臺(tái)的順利起步。

2. 科技金融平臺(tái)成長期的主要影響因素——區(qū)域因素。張玉喜和趙麗麗（2015）研究表明，在科技金融平臺(tái)發(fā)展過程中，區(qū)域科技創(chuàng)新水平除受到科技金融投入的影響外，還與各區(qū)域的經(jīng)濟(jì)、文化和社會(huì)發(fā)展等因素密切相關(guān) 。以北京中關(guān)村為例，中關(guān)村在科技金融方面發(fā)展歷史悠久，相關(guān)的機(jī)構(gòu)設(shè)置是由最初的“電子一條街”保留并延續(xù)下來的。中關(guān)村1988年開始建設(shè)北京新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)實(shí)驗(yàn)區(qū)，2009年開始建設(shè)國家自主創(chuàng)新示范區(qū)，因此在科技與金融服務(wù)上具備深厚的發(fā)展基礎(chǔ)和較為完善的實(shí)驗(yàn)條件，可以加速北京中關(guān)村科技金融平臺(tái)的發(fā)展進(jìn)程。北京中關(guān)村在產(chǎn)業(yè)開發(fā)、自主創(chuàng)新等方面發(fā)展先進(jìn)，地理位置優(yōu)越確立了其金融發(fā)展的重要地位，區(qū)域科技金融平臺(tái)的發(fā)展體現(xiàn)著更強(qiáng)的政府引導(dǎo)性。蘇州市的科技金融水平在發(fā)展前期與上海、北京等相比較為不發(fā)達(dá)，但天使投資機(jī)構(gòu)數(shù)量相對(duì)較多，政府通過《天使投資引導(dǎo)資金實(shí)施辦法》推動(dòng)其科技金融體制創(chuàng)新，引導(dǎo)蘇州市大量天使投資機(jī)構(gòu)向初創(chuàng)期科技型企業(yè)投資。

因此，成長期的科技金融平臺(tái)要在政府的引導(dǎo)下結(jié)合區(qū)域優(yōu)勢因素。中關(guān)村依靠長期的科技創(chuàng)新對(duì)科技型企業(yè)加速孵化，蘇州市科技金融平臺(tái)借助數(shù)量較多的天使投資機(jī)構(gòu)支持科技創(chuàng)新，上海張江高新區(qū)的科技金融平臺(tái)更是結(jié)合創(chuàng)新型金融機(jī)構(gòu)為科技型企業(yè)提供特色融資產(chǎn)品。

3. 科技金融平臺(tái)壯大期的主要影響因素——資本市場因素。以風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)、商業(yè)銀行等為代表的資本市場科技金融主體以利潤最大化為目的，通過分析比較科技創(chuàng)新投資項(xiàng)目的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)損失，選擇最優(yōu)的投資項(xiàng)目以實(shí)現(xiàn)其最大的投資收益。平臺(tái)成長到一定階段，聚集了豐富的金融資源，信用評(píng)級(jí)等體系不斷豐富和完善，銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投等金融機(jī)構(gòu)的參與為企業(yè)提供融資、擔(dān)保等多樣化的金融服務(wù)，推動(dòng)了科技與金融協(xié)同發(fā)展的市場化程度。例如，上海張江高新區(qū)擁有各類銀行機(jī)構(gòu)400多家、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)300多家，在銀行、保險(xiǎn)、擔(dān)保、投資等各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間形成了聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新機(jī)制，可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求與科技型企業(yè)的融資需求、財(cái)務(wù)狀況設(shè)置投貸聯(lián)動(dòng)等個(gè)性化創(chuàng)新產(chǎn)品。在這個(gè)階段，多樣化的金融機(jī)構(gòu)可以通過科技金融平臺(tái)為各個(gè)有融資需求的科技企業(yè)提供金融產(chǎn)品，更強(qiáng)調(diào)資本市場的調(diào)節(jié)作用。

（三）科技創(chuàng)新與金融服務(wù)協(xié)同發(fā)展的機(jī)制

1. 科技金融平臺(tái)初創(chuàng)期——政府導(dǎo)向。在科技金融平臺(tái)初創(chuàng)階段，科技創(chuàng)新與金融服務(wù)協(xié)同發(fā)展體現(xiàn)出鮮明的政府導(dǎo)向作用。考慮到科技金融平臺(tái)初創(chuàng)期風(fēng)險(xiǎn)較大、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)葯C(jī)制不完善、創(chuàng)投等市場參與度不高、地區(qū)市場的金融服務(wù)多樣性、適用性不足等特點(diǎn)，政府是此階段主要的金融服務(wù)供給方。政府不僅在政策導(dǎo)向上給予引導(dǎo)和鼓勵(lì)，更以設(shè)立引導(dǎo)基金等方式為科技金融平臺(tái)的起步擴(kuò)大資金池、吸引金融資源。政府以政策引導(dǎo)、資金供給等方式提升科技型企業(yè)的創(chuàng)新能力，而企業(yè)的創(chuàng)新成果不僅帶來收益，也會(huì)帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如上海市政府在平臺(tái)初創(chuàng)期編制了《專項(xiàng)發(fā)展資金項(xiàng)目管理工作統(tǒng)籌圖》以保證資金使用效率，通過貼息、貼費(fèi)、政策補(bǔ)償?shù)确绞教峁┵Y助，統(tǒng)籌搭建綜合授信平臺(tái)等方式為科技金融的起步制定相關(guān)配套政策。

2. 科技金融平臺(tái)成長期——政府導(dǎo)向和區(qū)域特點(diǎn)?？萍冀鹑谄脚_(tái)的初始搭建由政府主導(dǎo)和推動(dòng)，但進(jìn)入科技金融平臺(tái)的成長期，有限的金融機(jī)構(gòu)開始通過平臺(tái)對(duì)前景較好的科技型企業(yè)投入資金。在科技金融平臺(tái)的成長期，金融服務(wù)與科技創(chuàng)新的協(xié)同發(fā)展機(jī)制結(jié)合體現(xiàn)了政府導(dǎo)向和區(qū)域特點(diǎn)，政府發(fā)揮作用的大小則與區(qū)域科技、金融發(fā)展程度及科技金融發(fā)展進(jìn)程相關(guān)聯(lián)。在此階段，金融產(chǎn)品主要由特定的某些金融機(jī)構(gòu)提供，較為單一的金融產(chǎn)品僅能滿足部分科技型企業(yè)的融資需求，這些企業(yè)以創(chuàng)新成果獲得專利、產(chǎn)業(yè)化等方式為金融機(jī)構(gòu)帶來投資收益。如上海市的區(qū)域金融發(fā)展程度較高、國際性較強(qiáng)、科技金融基礎(chǔ)設(shè)施雄厚、經(jīng)費(fèi)充裕，因此該區(qū)域金融創(chuàng)新意識(shí)較強(qiáng)、產(chǎn)品較為豐富，其金融發(fā)展背景有利于金融機(jī)構(gòu)間的聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新和個(gè)性化創(chuàng)新金融產(chǎn)品的實(shí)現(xiàn)與應(yīng)用。與上海市相比，武漢市金融發(fā)展程度較低，金融產(chǎn)品多以跟隨為主，因此專門針對(duì)武漢特色科技產(chǎn)業(yè)集群的相關(guān)金融產(chǎn)品難以滿足實(shí)際需求，政府要結(jié)合區(qū)域發(fā)展特點(diǎn)對(duì)科技發(fā)展與金融創(chuàng)新的安排進(jìn)行引導(dǎo)和干預(yù)。

3. 科技金融平臺(tái)壯大期——逐漸轉(zhuǎn)向資本市場導(dǎo)向。在科技金融平臺(tái)的壯大期，隨著信用評(píng)級(jí)體系、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制等建立和完善，風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資等更為豐富的資本參與度增加，科技創(chuàng)新與金融服務(wù)協(xié)同發(fā)展進(jìn)程由政府導(dǎo)向逐漸轉(zhuǎn)向資本市場導(dǎo)向。在這個(gè)階段，多種類型的金融機(jī)構(gòu)可以有效地識(shí)別科技型企業(yè)的融資需求并進(jìn)行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，通過科技金融平臺(tái)為科技型企業(yè)提供更加多樣化和特色化的金融產(chǎn)品。北京中關(guān)村于2012年搭建了科技金融平臺(tái)，平臺(tái)初創(chuàng)期主要由政府補(bǔ)助和引導(dǎo)科技融資;成長期則依靠多年科技發(fā)展歷史背景和北京政治文化中心的區(qū)域優(yōu)勢;而在壯大期，中關(guān)村將信用體系建設(shè)、完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和推進(jìn)市場化發(fā)展作為重點(diǎn)，平臺(tái)運(yùn)行機(jī)制逐步走向市場化引導(dǎo)，形成了以信用體系建設(shè)為基礎(chǔ)、以六項(xiàng)運(yùn)作機(jī)制（信用激勵(lì)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制、股權(quán)投資為核心的投保貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制、銀政企多方合作機(jī)制、分階段連續(xù)支持機(jī)制和市場選擇聚焦重點(diǎn)機(jī)制）促進(jìn)與資本高效對(duì)接、以十種方式（創(chuàng)業(yè)投資、天使投資、境內(nèi)外上市、代辦股份轉(zhuǎn)讓、并購重組、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易、擔(dān)保貸款、信用貸款、企業(yè)債券和信托計(jì)劃、信用保險(xiǎn)和貿(mào)易融資等）為途徑的工作體系。政府對(duì)中關(guān)村科技金融發(fā)展的參與度不斷降低，更多民間資本深度參與、與市場結(jié)合，體現(xiàn)了市場化的發(fā)展趨勢。

（四）科技金融平臺(tái)多案例分析結(jié)論

通過案例分析發(fā)現(xiàn)，金融服務(wù)與科技創(chuàng)新作為關(guān)鍵要素，兩者互動(dòng)關(guān)系是科技與金融協(xié)同機(jī)制發(fā)揮作用的基礎(chǔ);政府、區(qū)域和資本市場三要素影響著科技金融平臺(tái)的發(fā)展進(jìn)程;在科技金融平臺(tái)發(fā)展的不同階段，科技與金融協(xié)同發(fā)展的機(jī)制體現(xiàn)了不同的特點(diǎn)，多案例的分析結(jié)果如表3所示。

四、研究結(jié)論及啟示

本文以我國四個(gè)典型的科技金融平臺(tái)為案例，從科技與金融交互關(guān)系、科技金融平臺(tái)發(fā)展的影響因素、科技與金融協(xié)同發(fā)展機(jī)制三方面展開案例分析，得出以下結(jié)論：第一，科技與金融之間通過技術(shù)和資金支持、激勵(lì)和創(chuàng)新機(jī)制形成了交互促進(jìn)效應(yīng)。一方面，金融服務(wù)通過政府引導(dǎo)和投資基金等給科技型企業(yè)提供發(fā)展資金，加快科技創(chuàng)新與科技成果產(chǎn)品化和產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程;另一方面，科技創(chuàng)新的發(fā)展使得金融投資收益率穩(wěn)步提升，科技創(chuàng)新對(duì)于多樣化金融服務(wù)的需求以及科技創(chuàng)新產(chǎn)出的積極回報(bào)會(huì)促使金融工具的創(chuàng)新與多樣化，促進(jìn)了金融的發(fā)展。第二，政府因素、區(qū)域發(fā)展因素和資本市場因素在科技金融平臺(tái)發(fā)展的不同階段起著不同程度的作用。第三，科技金融平臺(tái)為科技與金融的協(xié)同發(fā)展起到了促進(jìn)作用，科技與金融的協(xié)同發(fā)展也極大促進(jìn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科技金融平臺(tái)的建設(shè)。初創(chuàng)期的平臺(tái)政策導(dǎo)向性更強(qiáng)，以政府引導(dǎo)基金為主，平臺(tái)之間有模仿、追隨和學(xué)習(xí)效應(yīng);成長期的平臺(tái)開始呈現(xiàn)區(qū)域特點(diǎn)，政府的政策服務(wù)于區(qū)域發(fā)展特點(diǎn);壯大期的平臺(tái)科技與金融協(xié)同發(fā)展程度較高，資本市場因素發(fā)揮主導(dǎo)作用，科技與金融的協(xié)同機(jī)制逐漸從政府導(dǎo)向向資本市場導(dǎo)向發(fā)展。

我國多數(shù)省市與地區(qū)的科技金融平臺(tái)仍處于初創(chuàng)期和成長期，北京中關(guān)村、上海張江等較少科技金融平臺(tái)進(jìn)入壯大期，本研究對(duì)于科技金融平臺(tái)的構(gòu)建和發(fā)展有一定的指導(dǎo)作用。本文也存在以下局限性：首先，雖取得了豐富的資料，但尚未進(jìn)行資料的仔細(xì)分類和編碼，在一定程度上影響了研究結(jié)論;其次，雖以典型性案例對(duì)科技與金融協(xié)同發(fā)展機(jī)制進(jìn)行分析，驗(yàn)證了科技創(chuàng)新與金融服務(wù)發(fā)展之間的積極循環(huán)作用，但金融市場的不發(fā)達(dá)又會(huì)抑制科技創(chuàng)新活動(dòng)，本文缺乏相關(guān)案例對(duì)其存在的消極影響加以研究;最后，本文的研究基于科技金融平臺(tái)的動(dòng)態(tài)演化過程，我們?cè)诶碚摽蚣苤泻唵蔚囟ㄐ詤^(qū)分為初創(chuàng)期、成長期、壯大期和成熟期，并未以指數(shù)等定量測算方法予以表示，這在未來的研究中有待改進(jìn)。目前尚缺少成熟期的科技金融平臺(tái)案例，有待進(jìn)一步研究。

注：

①中國目前尚缺少成熟期的科技金融平臺(tái)案例。

參考文獻(xiàn)：

[1]King R.， R. Levine. 1993.們Finance，entrepreneurship and growth：theory and evidence[J].Journal of Monetary Economics，（1）.

[2]Calderon C.， L. Liu. 2003. The direction of causality between financial development and economic growth[J].Journal of Development Economics，（2）.

[3]Stulz R.M. 2000. Financial structure， corporate finance， and economic growth[J].International Review of Finance，（1）.

[4]Consoli D. 2005. The Dynamics of Technological Change in UK Retail Banking Services：An Evolutionary Perspective[J].Research Policy，（3）.

[5]Schinckus C. 2008. The Financial Simulacrum： The Consequences of the Symbolization and the Computerization of the Financial Market[J].Journal of Socio- Economics，（3）.

[6]Revilla A J. 2012. The Relation between Firm Size and R&D Productivity in Different Technological Regimes[J].Technovation，32（11）.

[7]Yin， R.K. 2003. Case Study Research：Design and Methods[M].Thousand Oakes，（1）.

[8]趙昌文，陳春發(fā)，唐英凱.科技金融[M].北京：科學(xué)出版社， 2009年.

[9]江積海，張爍亮.基于價(jià)值網(wǎng)的科技金融平臺(tái)運(yùn)作模式研究[J].科技進(jìn)步與對(duì)策，2014，（22）.

[10]鄧天佐.應(yīng)加強(qiáng)科技金融結(jié)合試點(diǎn)和人才培養(yǎng)[J].中國科技獎(jiǎng)勵(lì)，2012，（8）.

[11]潘理權(quán).我國金融體系研究[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2005，（5）.

[12]王國順，楊昆.社會(huì)資本、吸收能力對(duì)創(chuàng)新績效影響的實(shí)證研究[J].管理科學(xué)，2011 ，（5）.

[13]劉降斌，李艷梅.區(qū)域科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新金融支持體系研究[J].金融研究，2008，（12）.

[14]陳迅，吳相俊.科技進(jìn)步與金融創(chuàng)新相互關(guān)系[J].科技與管理，2009，（6）.

[15]柏玲，姜磊，趙本福. 金融發(fā)展體系、技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出能力及轉(zhuǎn)化——來自省域動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證[J].產(chǎn)經(jīng)評(píng)論，2013，（1）.

[16]唐智鑫，管勇.互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與我國銀行業(yè)的金融創(chuàng)新[J].金融科技時(shí)代，2011，（9）.

[17]曹東勃，秦茗.金融創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新的耦合—兼論金融危機(jī)的深層原因[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2009，（1）.

[18]鄭慧，基于協(xié)同模型的科技創(chuàng)新-金融創(chuàng)新與科技金融動(dòng)態(tài)關(guān)系研究[J].經(jīng)營管理，2015，（12）.

[19]王愛儉.金融創(chuàng)新在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的動(dòng)力傳遞研究[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2008，（1）.

[20]曹顥，尤建新，盧銳，陳海洋.我國科技金融發(fā)展指數(shù)實(shí)證研究[J].中國管理科學(xué)，2011，（6）.

[21]徐玉蓮，王玉東，林艷.區(qū)域科技創(chuàng)新與科技金融耦合協(xié)調(diào)度評(píng)價(jià)研究[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2011，（12）.

[22]王宏起，徐玉蓮.科技創(chuàng)新與科技金融協(xié)同度模型及其應(yīng)用研究[J].中國軟科學(xué)，2012，（6）.

[23]張玉喜，趙麗麗. 中國科技金融投入對(duì)科技創(chuàng)新的作用效果——基于靜態(tài)和動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型的實(shí)證研究[J].科學(xué)學(xué)研究，2015，（2）.

Study on the Synergetic Development Mechanism of Sci-tech Innovation and Financial Services： Multi-case Study Based on the Evolution Path of Chinese Sci-tech and Financial Platforms

Sun Xuejiao1? ?Zhu Yifan2

（1. School of Accounting，Tianjin University of Finance & Economics，Tianjin? ?300000;

2. Department of Management and Economics，Tianjin University，Tianjin? ?300000）

Abstract：This thesis studies the synergetic development mechanism of sci-tech innovation and financial services，and carries out case analysis against four major sci-tech and financial platforms in China from three aspects，namely interactive relationship between technology and finance，factors affecting their relation，and synergetic development mechanism of technology and finance. It is defected that，technology and finance can realize mutual promotion during the process of own development，and thus form virtuous cycle through motivate mechanism and innovative mechanism;government ranks to be the leading factor at the start-up stage of sci-tech and financial platforms，so does regional factor at the growth stage and capital market at the expansion stage;the synergism between technology and finance is mainly realized via government function at the start-up stage of platforms，so does the combined action of government guidance and regional development at the growth stage，and the conversion from government guidance to orientation at capital market at the expansion stage.

Key Words：sci-tech innovation，financial services，synergetic development mechanism，sci-tech and financial platforms