民族地區(qū)中小企業(yè)技術創(chuàng)新金融支持的路徑與策略

楊 荻 溫 軍

（1.西安交通大學經濟與金融學院，陜西·西安710049；2.西安外國語大學商學院，陜西·西安710128）

一、民族地區(qū)金融支持中小企業(yè)技術創(chuàng)新的現狀與問題分析

（一）銀行業(yè)支持體系不完整

銀行業(yè)是支持中小企業(yè)技術創(chuàng)新發(fā)展的主要融資渠道，而民族地區(qū)中小企業(yè)在間接融資過程中，普遍存在著融資渠道不暢、方式單一的問題，不利于中小企業(yè)開展技術創(chuàng)新活動。民族地區(qū)的資金供給體系主要由國有商業(yè)銀行和地方商業(yè)銀行組成，國有商業(yè)銀行具有龐大的分支機構，因此是信貸資金的主要提供者。但是，國有商業(yè)銀行在信貸投向上采用突出重點和優(yōu)勢發(fā)展戰(zhàn)略，把市場重點用戶定位在國家重點建設項目、優(yōu)勢產業(yè)和國有大中型企業(yè)上，不能有效覆蓋廣大中小企業(yè)。其他股份制商業(yè)銀行和外資銀行發(fā)展嚴重不足，將貴州與重慶比較，截至2017年，重慶已有27家外資銀行和288家股份制商業(yè)銀行，而貴州省外資銀行僅有1家、股份制商業(yè)銀行119家，銀行業(yè)體系不完整問題突出，與民族地區(qū)經濟發(fā)展的要求不相匹配。

（二）中間業(yè)務創(chuàng)新不足

科學有效的銀行業(yè)中間業(yè)務可增強銀行的抗風險能力，分散銀行信貸風險，保證銀行為中小企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)投入所需資金。然而，民族地區(qū)銀行業(yè)務仍以傳統(tǒng)業(yè)務為主，如存款、貸款、匯兌等，資本市場業(yè)務發(fā)展相對滯后、銀行網點布設不足，服務創(chuàng)新能力有限，金融工具創(chuàng)新缺乏靈活性、前瞻性和地域性，導致銀行業(yè)中間業(yè)務產品結構不合理，難以為具有技術創(chuàng)新潛力的中小企業(yè)提供資金支持，制約了銀行業(yè)對民族地區(qū)中小企業(yè)技術創(chuàng)新投入的信貸力度。

（三）非銀行業(yè)金融機構發(fā)展緩慢

盡管民族地區(qū)銀行業(yè)發(fā)展的需求不足為非銀行業(yè)金融機構發(fā)展提供了空間，但民族地區(qū)非銀行業(yè)金融機構，如中小信托投資公司、中小金融租賃公司、小額貸款公司等發(fā)展緩慢。非銀行業(yè)金融機構在為中小企業(yè)提供融資服務時具有信息傳遞鏈短、組織結構少、代理成本低等優(yōu)點，充分發(fā)揮非銀行業(yè)金融機構的比較優(yōu)勢可緩解中小企業(yè)融資難問題[1]。但是，由于民族地區(qū)經濟發(fā)展水平低，一方面造成地區(qū)對金融服務的需求不足，金融機構無法滿足最低盈利要求，導致區(qū)域內非銀行業(yè)金融機構的發(fā)展受限；另一方面，造成民族地區(qū)居民收入水平較低，區(qū)域內儲蓄不足，資本形成慢，非銀行業(yè)金融機構發(fā)展所需資金不足，阻礙了非銀行業(yè)金融機構的市場開發(fā)和機構體系發(fā)展。另外，民族地區(qū)非銀行業(yè)金融機構運行缺乏規(guī)范化和法制化。規(guī)范化規(guī)章制度的缺失，不僅會阻礙地區(qū)金融機構的發(fā)展，還會導致地區(qū)中小企業(yè)貸款面臨更高的融資風險；法制化制度的缺失會造成非銀行業(yè)金融機構缺少對資金融通、管理、使用和監(jiān)督方面的具體約束，導致非銀行業(yè)金融機構發(fā)展滯后。

（四）資本市場體系不完善，直接融資困難

民族地區(qū)金融發(fā)展的一個明顯特點就是資本市場發(fā)展緩慢且基本處于缺乏狀態(tài)[2]，在這種情況下，中小企業(yè)技術創(chuàng)新缺乏利用社會資本的條件和可能性空間，直接融資渠道受到極大地制約，從而抑制了中小企業(yè)的技術創(chuàng)新活動。主板市場上市融資是企業(yè)短時間內籌集資金的重要途徑，但國家對中小企業(yè)直接融資的市場準入條件要求嚴格，缺乏靈活性，導致大部分中小企業(yè)不易取得主板市場公開發(fā)行上市的資格。創(chuàng)業(yè)板和新三板對民族地區(qū)中小企業(yè)有很大的適用性，中小企業(yè)進入創(chuàng)業(yè)板和新三板有很大潛力，但由于上市輔導服務等環(huán)境建設不足，導致中小企業(yè)很難通過創(chuàng)業(yè)板和新三板上市，所以目前創(chuàng)業(yè)板和新三板并不能從根本上解決中小企業(yè)直接融資問題。對于債券市場而言，盡管民族地區(qū)跟全國債券市場同時起步，但因規(guī)模小速度慢，地區(qū)間債券發(fā)展不平衡，嚴重制約了民族地區(qū)中小企業(yè)技術創(chuàng)新的直接融資。據中國區(qū)域金融運行報告統(tǒng)計，民族地區(qū)2017年國內債權融資額僅占全國當年債權融資額的9.4%，東部發(fā)達地區(qū)占比48.7%。

（五）貨幣政策差異化程度低，扶持民族地區(qū)的政策效果難以顯現

少數民族地區(qū)經濟發(fā)展滯后，金融體系發(fā)展不完善，同時金融機構以國有銀行為主，缺乏競爭，增強了金融市場的統(tǒng)一性，忽視了差異性。一方面，中央銀行的存款準備金制度實行不同地區(qū)同一比率，從功能層面來看，它充分體現了集中資金和調節(jié)貨幣總量的功能。由于法定存款準備金率全國是統(tǒng)一的，而民族地區(qū)的貨幣信用化水平遠遠低于發(fā)達地區(qū)，因此，貨幣政策的差異性和針對性難以實現，實際貨幣供給減少，現金漏損率較高，使民族地區(qū)貨幣乘數低于發(fā)達地區(qū)，銀行業(yè)金融組織的可控資金就將減少，支配能力下降，加劇了民族地區(qū)中小企業(yè)融資難問題。另一方面，雖然我國利率市場化進程穩(wěn)步推進，民族地區(qū)企業(yè)可通過提高銀行貸款利率來獲得資金，并且借貸資金的成本約束也會促使民族地區(qū)企業(yè)提高資金運用效率，但利率市場化貨幣政策也會使民族地區(qū)企業(yè)面臨銀行借貸資金大量流向發(fā)達地區(qū)的局面。利率市場化后銀行會更加謹慎地選擇信貸對象，一個重要的衡量指標就是信用狀況，民族地區(qū)中小企業(yè)融資難問題將更為突出。同時，民族地區(qū)票據業(yè)務起步晚、發(fā)展緩慢，票據融資業(yè)務占各項貸款比率較低，使中央銀行通過再貼現政策手段調節(jié)資金需求的效應不明顯。

（六）中小企業(yè)自身發(fā)展程度低，間接融資成本較高

民族地區(qū)中小企業(yè)普遍存在起點低、規(guī)模小、缺乏競爭力和資本積累不足等問題，導致其間接融資成本較高[3]。主要表現為以下三點：一是金融機構在發(fā)放貸款上會設置各種標準或門檻，要求貸款方有價值相當的抵押物及擔保，但民族地區(qū)中小企業(yè)抵押擔保能力較弱，償債能力有限，導致金融機構無法與其建立長期穩(wěn)定的合作關系；二是民族地區(qū)企業(yè)大多規(guī)模小、經營透明度較低、財務制度不健全，存在著比較嚴重的信息不對稱問題，造成間接融資困難；三是中小企業(yè)自身信用能力的大小直接影響到其獲得銀行貸款的能力，民族地區(qū)中小企業(yè)存在商業(yè)信用和企業(yè)信用檔案記錄缺乏的問題，為避免風險，商業(yè)銀行在信貸管理中推廣授權授信制度，對民族地區(qū)中小企業(yè)貸款審批、擔保等程序上要求相當嚴格，造成貸款成本較高。

二、金融支持民族地區(qū)中小企業(yè)技術創(chuàng)新的理論與機理解釋

現代金融發(fā)展理論認為，現代經濟發(fā)展與增長實質上是技術不斷創(chuàng)新進步的過程，金融體系發(fā)展可以通過資本積累的渠道影響到企業(yè)技術創(chuàng)新，從而影響經濟增長的速度和水平。根據內生經濟增長理論和生產函數理論，金融系統(tǒng)中的金融中介和金融工具，可以通過動員更多的社會儲蓄并把儲蓄轉化為投資，也可通過提高資源配置效率、增加技術研發(fā)的投資等方式促進企業(yè)技術進步，進而促進經濟增長。Mckinnon（1988）在《經濟發(fā)展中的貨幣與資本》一書中指出：通常情況下，新的科學技術從開發(fā)到應用都離不開資本的積累，企業(yè)進行技術創(chuàng)新需要投入大量的研發(fā)資金，企業(yè)家的個人財富往往難以為整個創(chuàng)新項目提供持續(xù)的資金保障。除了小部分富裕的人之外，大部分人在進行技術創(chuàng)新時都會受到十足的限制[4]。現代金融發(fā)展理論和Mckinnon的判斷切中了目前民族地區(qū)中小企業(yè)技術創(chuàng)新的金融環(huán)境與金融支持的理論實質。

具體來看，金融支持主要通過直接提供資金支持、降低信息不對稱、促進實現帕累托改進、分散企業(yè)技術創(chuàng)新的風險等渠道與機理，影響著中小企業(yè)的技術創(chuàng)新。

第一，直接提供資金與資本。中小企業(yè)研發(fā)投入需要資金支持，而資金離不開金融的發(fā)展。美國經濟學家熊彼特（1912）提出，一家具備良好信息篩選機制的銀行，可以通過甄別出最具有創(chuàng)新能力的企業(yè)并為其提供資金，從而促進創(chuàng)新活動的開展[5]。Hicks（1969）認為，金融市場的發(fā)展是英國18世紀工業(yè)革命發(fā)生的重要因素，金融市場中的金融中介能夠為工業(yè)中出現的新技術提供大量長期投資，這也是產業(yè)革命的先決條件之一[6]。在金融發(fā)展水平高的地區(qū)，金融中介的發(fā)展通過緩解中小企業(yè)融資約束而對企業(yè)創(chuàng)新起到積極作用，為技術創(chuàng)新活動提供所需資金。一方面，金融中介通過定期存單、股票、債券等金融產品的方式吸引社會大量的小額資金并進行歸集，然后將其投向需要大規(guī)模投資的技術創(chuàng)新項目。另一方面，金融中介利用其獨有的信息處理手段，通過集中投放持續(xù)性的資金，將資金和項目進行合理的匹配，進而為中小企業(yè)技術創(chuàng)新項目提供持續(xù)且穩(wěn)定的資金支持。

第二，降低信息不對稱，實現交換的帕累托改進。金融系統(tǒng)能夠對研究開發(fā)活動提供事前的評估以及事中、事后的監(jiān)督，從而大大減少研發(fā)過程中的逆向選擇和道德風險，通過傳遞和處理信息，降低企業(yè)技術創(chuàng)新的信息成本，提升中小企業(yè)技術創(chuàng)新能力?，F實中，銀行作為借貸雙方的中介，通過信息的傳遞處理解決信息不對稱問題。根據關系型借貸理論，銀行可通過提供貸款、信用托收、現金管理、往來賬項管理以及存款服務等途徑，與企業(yè)形成關系型債務，而借貸雙方之間形成的關系型債務有助于實現交換的帕累托改進，還可能會產生若干能夠創(chuàng)造社會經濟福利的契約特征，利用這些特征能夠更好地控制或解決借貸雙方潛在的利益沖突，這種信息處理和傳遞可有效緩解企業(yè)創(chuàng)新面臨的由信息不對稱等問題所引起的創(chuàng)新融資阻礙。

第三，分散中小企業(yè)技術創(chuàng)新的風險。技術創(chuàng)新是一項既能帶來高收益，又具有高風險的活動。金融中介的一個重要作用就是減少、分散和轉移風險，能以最低的成本有效配置風險。金融中介通過某種合約的形式將技術創(chuàng)新過程中的不同經濟主體聯系在一起，通過金融創(chuàng)新創(chuàng)造出有效的合成資產，以滿足不同風險偏好的個體投資者的需求，降低或分散技術創(chuàng)新風險。另外，金融中介的另一重要作用即是風險管理，其擁有各細分領域的專業(yè)投資人才，并設置了投資部門和風控部門，通過優(yōu)化資產組合，來降低技術創(chuàng)新的風險。

三、金融支持民族地區(qū)中小企業(yè)技術創(chuàng)新的路徑與策略

（一）完善銀行業(yè)體系，支持新型金融模式

增加銀行網點布局，鼓勵股份制商業(yè)銀行和外資銀行在民族地區(qū)設立更多分支機構，給予外資銀行進入優(yōu)惠條款。建立多元化銀行機構體系，加強銀行業(yè)競爭，將信貸資源投向最優(yōu)效率的地方，使信貸資源配置更加合理，促進民族地區(qū)中小企業(yè)獲得銀行的資金支持，推進創(chuàng)新研發(fā)。同時，銀行應大力發(fā)展“互聯網+金融”的模式，加強中間業(yè)務的創(chuàng)新。目前，民族地區(qū)銀行業(yè)收入主要來自于利差收入，金融服務產品無法滿足城鎮(zhèn)居民多元化的需求。因此，銀行業(yè)應結合民族地區(qū)經濟發(fā)展特點，借助互聯網等新型平臺創(chuàng)新金融產品，提高非利息收入占比，拓寬收入渠道，提高銀行的競爭力，實現銀行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，為中小企業(yè)提供貸款支持。

（二）加快非銀行業(yè)金融機構建設，優(yōu)化金融環(huán)境

非銀行業(yè)金融機構的發(fā)展能夠優(yōu)化金融環(huán)境，促進地區(qū)民族經濟發(fā)展。首先，以經濟發(fā)展帶動金融需求，促進非銀行業(yè)金融機構發(fā)展。針對民族地區(qū)的具體情況，一方面，國家在金融政策和財稅政策上應給予民族地區(qū)傾斜，鼓勵具備條件的民間資本進入非銀行業(yè)金融領域，設立金融機構，為中小企業(yè)技術創(chuàng)新提供條件；另一方面，民族地區(qū)要優(yōu)化產業(yè)結構，提高經濟質量和市場化程度，促進貨幣化水平提升，增加民族地區(qū)中小企業(yè)的金融需求。其次，建立健全非銀行業(yè)金融機構金融法律體系。加強金融法律法規(guī)的宣傳，規(guī)范經營規(guī)章制度，制定適合民族地區(qū)特點的金融監(jiān)管機制，降低日常資金管理風險，保證資金流動合理有序，使地方非銀行業(yè)金融機構可持續(xù)健康發(fā)展。

（三）完善資本市場體系，拓寬直接融資渠道

加快多層次資本市場建設，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。一是積極推進創(chuàng)業(yè)板市場建設。結合民族地區(qū)發(fā)展實際，適當降低準入條件，鼓勵區(qū)域性股權交易中心建設。二是大力發(fā)展債券市場。一方面，規(guī)范債券市場的發(fā)行、交易與管理過程，針對民族地區(qū)中小企業(yè)特點，適當降低發(fā)債市場對中小企業(yè)發(fā)行債券的門檻，完善債券發(fā)行相關政策，鼓勵并扶持具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)發(fā)債融資；另一方面，豐富債券種類、鼓勵債券創(chuàng)新，對于達不到債券發(fā)行條件的民族地區(qū)中小企業(yè)，可考慮發(fā)行民族地區(qū)中小企業(yè)集合債券。通過多層次資本市場的建設改變中小企業(yè)過度依賴間接融資的局面，為技術創(chuàng)新提供支持。

（四）制定民族地區(qū)因地制宜的貨幣政策

提高金融政策的有效性，必須和區(qū)域經濟發(fā)展相一致，采取差異化貨幣政策。一是民族地區(qū)利率市場化應結合相應的優(yōu)惠和獎勵政策。利率市場化雖可增強金融機構的自主定價權及客戶和企業(yè)的自由選擇權，但貸款投資在不同區(qū)域對利率市場化彈性不同，對不同區(qū)域經濟發(fā)展會產生不同影響。因此，應針對民族地區(qū)經濟發(fā)展特點，創(chuàng)新貨幣政策，支持中小企業(yè)技術創(chuàng)新。二是實施差別存款準備金率。民族地區(qū)金融市場相對滯后，應在政策層面給予一定的準備金浮動空間。三是加大民族地區(qū)各大商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款額度，使銀行對中小企業(yè)貸款比例達到全國商業(yè)銀行貸款的平均水平。對中小企業(yè)創(chuàng)新提供貸款的銀行，可給予貼息補助和稅收減免。四是建設地區(qū)票據市場，優(yōu)化票據市場結構，實現再貼現工具差別化，進行區(qū)別化管理。

（五）推進中小企業(yè)信用擔保體系建設

民族地區(qū)中小企業(yè)間互助擔保機構和民營擔保機構不夠發(fā)達，擔保能力與中小企業(yè)的需求存在較大差異。對此，一要完善相關法律法規(guī)，建立具有民族地區(qū)特色的行業(yè)準入標準、準入制度和從業(yè)人員管理制度的擔保體系。二要加大對擔保業(yè)的稅收扶持、資金支持和補償力度。三要加快完善中小企業(yè)信用評級制度建設，利用大數據、區(qū)塊鏈等信息技術，將各部門分散的信息統(tǒng)一收集到信息平臺，建立民族地區(qū)中小企業(yè)信用系統(tǒng)，催生商業(yè)銀行為中小企業(yè)貸款的動力。同時，銀行應結合民族地區(qū)中小企業(yè)大多屬于輕資產行業(yè)這一特點，加快發(fā)展動產融資業(yè)務，突破傳統(tǒng)擔保方式的限制，充分利用應收票據、應收賬款、存貨、其他應收款等資源以達到抵押或擔保的目的，緩解中小企業(yè)因抵押或擔保不足所帶來的融資約束問題。