我國(guó)區(qū)域金融效率及影響因素分析

李雯 王純峰2

基金項(xiàng)目：遼寧大學(xué)2014年度人文社科類青年基金項(xiàng)目“東北老工業(yè)基地金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)發(fā)展研究”（項(xiàng)目號(hào)：LDQN201416）;遼寧省社科聯(lián)2016年度遼寧經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展立項(xiàng)課題“裝備制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的社會(huì)資本作用研究”（項(xiàng)目號(hào)：2016lslktzdian-16）;遼寧省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃基金“遼寧上市公司殼資源流失問(wèn)題與對(duì)策研究”（L16DGL005）

中圖分類號(hào)：F830? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

內(nèi)容摘要：本文以2001-2016年數(shù)據(jù)作為研究樣本，使用DEA-Malmquist指數(shù)法測(cè)算了中國(guó)金融業(yè)的效率，并使用固定效應(yīng)模型，從供給側(cè)和需求側(cè)兩個(gè)維度考察了金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響因素。結(jié)果表明，考察期內(nèi)，中國(guó)金融業(yè)TFP呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行趨勢(shì)，東部地區(qū)的金融效率最高，西部地區(qū)最低。需求側(cè)因素中，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和對(duì)外貿(mào)易可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著促進(jìn)作用，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率和金融效率之間呈現(xiàn)為負(fù)相關(guān)關(guān)系。供給側(cè)因素中，人力資本水平、技術(shù)進(jìn)步、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和居民消費(fèi)均能對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。最后提出了相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞：金融業(yè)? ?全要素生產(chǎn)率? ?供給側(cè)改革

引言

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行的核心樞紐，對(duì)于各個(gè)行業(yè)的發(fā)展都有著重要的推動(dòng)作用。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)金融業(yè)發(fā)展迅速，金融體系不斷健全，金融結(jié)構(gòu)不斷完善，但在金融業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程中，開(kāi)始凸顯出一些問(wèn)題，如量性增長(zhǎng)有余，質(zhì)性發(fā)展不足等。面對(duì)發(fā)展過(guò)程出現(xiàn)的問(wèn)題，管理層出臺(tái)了多項(xiàng)改革措施，“十三五”規(guī)劃明確提出了要深化金融體制改革，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。金融改革無(wú)疑要解決中國(guó)金融業(yè)自身的量大低效問(wèn)題，通過(guò)提高金融領(lǐng)域的資源配置效率，以提升金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。當(dāng)前中國(guó)全面實(shí)施的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為金融領(lǐng)域的供給側(cè)改革提供了契機(jī)，通過(guò)供給側(cè)改革，提高金融業(yè)全要素生產(chǎn)率是決定新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和速度的保障。因此在金融改革之際，研究中國(guó)金融業(yè)效率有著重要的意義。

金融效率測(cè)算

（一）全要素生產(chǎn)率測(cè)度方法

本文使用基于數(shù)據(jù)包絡(luò)分析的非參數(shù)Malmquist指數(shù)法測(cè)算金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率（簡(jiǎn)稱TFP），以此作為金融效率指標(biāo)，Malmquist指數(shù)可表示為：

其中，M值即為全要素生產(chǎn)率TFP，若M值大于1，表示TFP提升;若M值小于1，表示TFP降低。TC表示技術(shù)進(jìn)步，若TC值大于1，表示生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)技術(shù)有所提升;若TC值小于1，表示生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)技術(shù)的下降。TE值技術(shù)效率，若TE值大于1，表示技術(shù)效率的提升，若TE值小于1，表示技術(shù)效率的下降。

（二）我國(guó)金融效率測(cè)算結(jié)果

使用DEA-Malmquist指數(shù)方法計(jì)算TFP時(shí)，首先需要確定投入和產(chǎn)出指標(biāo)，借鑒前人研究成果，并綜合考慮中國(guó)金融行業(yè)的自身特征，以中國(guó)金融業(yè)從業(yè)人員數(shù)量作為勞動(dòng)力投入指標(biāo)，以金融業(yè)固定資產(chǎn)投資和存款額作為資本投入指標(biāo)，以金融業(yè)增加值作為產(chǎn)出指標(biāo)變量。選擇2001-2016年數(shù)據(jù)作為本文樣本，所有數(shù)據(jù)均來(lái)自中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒、中國(guó)金融年鑒等。運(yùn)用Deap軟件，計(jì)算中國(guó)整體及區(qū)域的金融業(yè)全要素生產(chǎn)率及其變化趨勢(shì)，結(jié)果如圖1和圖2所示。

由圖1可知，整體而言，考察期內(nèi)中國(guó)金融效率呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行的局面，其2001-2015年間全要素生產(chǎn)率的震幅逐漸收斂，這意味著隨著我國(guó)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的不斷成熟，抗風(fēng)險(xiǎn)能力的持續(xù)提升，盈利能力的日趨穩(wěn)定，全要素生產(chǎn)率出現(xiàn)收斂趨勢(shì)。多數(shù)時(shí)間內(nèi)的全要素生產(chǎn)率大于1，這從另一角度驗(yàn)證了中國(guó)金融業(yè)整體良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。2015-2016年間，金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率有所提升，新常態(tài)背景下，我國(guó)政府大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，使得金融業(yè)經(jīng)營(yíng)效率有所提升。此外，發(fā)展初期，注重規(guī)模的粗放式發(fā)展模式使得金融業(yè)出現(xiàn)了各種問(wèn)題，具體體現(xiàn)為全要素生產(chǎn)率的持續(xù)震蕩，這也成為了我國(guó)持續(xù)深化金融改革的原因所在。

全要素生產(chǎn)率可分解為技術(shù)進(jìn)步與技術(shù)效率的乘積，由圖1可知，多數(shù)時(shí)間內(nèi)，金融業(yè)技術(shù)進(jìn)步、技術(shù)效率并沒(méi)有共同推動(dòng)金融效率，而是表現(xiàn)為交替推動(dòng)金融效率的提升，這表明中國(guó)金融業(yè)存在失衡的“體征”，兩者的二維動(dòng)態(tài)作用交替顯現(xiàn)。

由圖2可以看出，2001-2009年間，我國(guó)不同地區(qū)金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率存在較大差異，2009年以后，不同地區(qū)金融業(yè)全要素生產(chǎn)率的波動(dòng)趨勢(shì)逐漸趨于一致，這可能是由于發(fā)展初期，我國(guó)不同地區(qū)的發(fā)展?fàn)顩r存在較大差異，金融改革的實(shí)施使得各地區(qū)的反應(yīng)效果有所不同，但隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷進(jìn)步，使得不同地區(qū)的信息不對(duì)稱狀況有所緩解，差異持續(xù)縮小。2007-2008年，受美國(guó)次貸危機(jī)的沖擊，金融業(yè)全要素生產(chǎn)率出現(xiàn)大幅下滑，這意味著我國(guó)金融業(yè)仍然較為脆弱，受外部影響較大，中國(guó)金融業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，應(yīng)更加注重質(zhì)量的提升，通過(guò)提升發(fā)展質(zhì)量，增加自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

整體而言，東部地區(qū)金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率最高，西部地區(qū)最低，東部地區(qū)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)，具有一定的人口集聚效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)集聚效應(yīng)，人口和經(jīng)濟(jì)的集聚也加速了金融的集聚，使得金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新變得更加容易，因此其金融效率明顯較高。但同時(shí)也可看出，近年來(lái)，不同地區(qū)的金融效率有持續(xù)縮小的趨勢(shì)，可見(jiàn)國(guó)家對(duì)于中部和西部地區(qū)的各種扶持政策起到了一定的作用，使得中西部地區(qū)在金融發(fā)展上并沒(méi)有掉隊(duì)，中部地區(qū)和西部地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)以此為契機(jī)，在獲得先進(jìn)金融理念的同時(shí)，加大對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，使得中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展同樣不掉隊(duì)，實(shí)現(xiàn)金融發(fā)展更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

我國(guó)金融效率影響因素實(shí)證分析

（一）變量選擇與模型構(gòu)建

新常態(tài)下，內(nèi)外部環(huán)境已不支持我國(guó)過(guò)去粗獷的增長(zhǎng)模式，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康增長(zhǎng)，政府提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過(guò)供給側(cè)和需求側(cè)同時(shí)發(fā)揮作用，共同拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。因此，本文從需求側(cè)和供給側(cè)兩方面出發(fā)，考察我國(guó)金融效率的影響因素。

需求側(cè)視角。需求側(cè)改革是指由過(guò)去單一的投資驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)、投資、出口“三駕馬車”共同驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其重點(diǎn)是通過(guò)消費(fèi)升級(jí)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放三大動(dòng)力共同拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。選擇國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、社會(huì)固定資產(chǎn)投資水平、對(duì)外貿(mào)易和以及全部國(guó)有及規(guī)模以上非國(guó)有工業(yè)企業(yè)的銷售利潤(rùn)率作為需求側(cè)因素，以金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率作為被解釋變量，構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型：

TFPt=α0+α1GDPt+α2FAt+α3TRt+α4ROSt+μt? ? ? ? （1）

其中，GDP為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率，F(xiàn)A為社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率，TR為進(jìn)出口貿(mào)易總額增長(zhǎng)率，ROS為國(guó)有及規(guī)模以上非國(guó)有工業(yè)企業(yè)的銷售利潤(rùn)率的增長(zhǎng)率。

供給側(cè)視角。供給側(cè)改革是指通過(guò)提升勞動(dòng)者素質(zhì)，加強(qiáng)科技、人才等高端要素投入，提高企業(yè)創(chuàng)新能力來(lái)提升運(yùn)行效率。選擇人力資本水平、技術(shù)進(jìn)步、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平和居民消費(fèi)水平作為供給側(cè)影響因素，構(gòu)建模型為：

TFPt=β0+β1HMt+β2TECt+β3INTt+β4CONt+et? ? ? （2）

其中，HM為人力資本水平，使用各地區(qū)居民的平均受教育年限表示;TEC為技術(shù)進(jìn)步，使用各地區(qū)R&D投入占GDP比重表示;INT為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平，使用互聯(lián)網(wǎng)普及率表示;CON為居民消費(fèi)水平，使用各地區(qū)人均消費(fèi)水平的自然對(duì)數(shù)表示。

（二）實(shí)證分析結(jié)果

需求側(cè)影響因素。經(jīng)Hausman檢驗(yàn)，各模型更適合使用固定效應(yīng)分析，進(jìn)一步使用stata軟件回歸得到需求側(cè)影響因素對(duì)于金融效率的影響情況，結(jié)果如表1所示。

全國(guó)模型中，GDP系數(shù)為0.431，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，即宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。社會(huì)固定資產(chǎn)投資FA的系數(shù)為0.032，但沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，投資已不能對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著影響。對(duì)外貿(mào)易TR的系數(shù)為0.192，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，對(duì)外貿(mào)易可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率的系數(shù)為-0.181，且在10%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率和金融效率在一定程度上呈負(fù)相關(guān)。

東部地區(qū)模型中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的系數(shù)為0.362，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，東部地區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響。社會(huì)固定資產(chǎn)投資FA的系數(shù)為0.167，但沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，東部地區(qū)投資不能對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著影響。對(duì)外貿(mào)易TR的系數(shù)為0.206，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，東部地區(qū)對(duì)外貿(mào)易可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率的系數(shù)為0.218，但沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，東部地區(qū)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率和金融效率之間的相關(guān)性較差。

中部地區(qū)模型中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的系數(shù)為0.380，且在10%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，中部地區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響，但顯著性較低。社會(huì)固定資產(chǎn)投資FA的系數(shù)為0.231，但沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，中部地區(qū)投資已不能對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著影響。對(duì)外貿(mào)易TR的系數(shù)為0.219，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，中部地區(qū)對(duì)外貿(mào)易可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率的系數(shù)為-0.071，且在10%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率對(duì)金融效率產(chǎn)生一定的擬制作用。

西部地區(qū)模型中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的系數(shù)為0.452，且在5%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，西部地區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響。社會(huì)固定資產(chǎn)投資FA的系數(shù)為0.506，但沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，西部地區(qū)投資不能對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著影響。對(duì)外貿(mào)易TR的系數(shù)為0.095，且在5%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，西部地區(qū)對(duì)外貿(mào)易可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率的系數(shù)為-0.563，但沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，西部地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率不能對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著影響。

綜上所述，需求側(cè)影響因素中，投資不能對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著影響，依靠投資難以提升金融效率。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和對(duì)外貿(mào)易可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著促進(jìn)作用，但新常態(tài)背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，因此依靠國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展難以提升金融效率。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率和金融效率之間呈現(xiàn)出一定的負(fù)相關(guān)性，這意味著金融業(yè)的發(fā)展可能存在同實(shí)體經(jīng)濟(jì)爭(zhēng)利的現(xiàn)象。

供給側(cè)影響因素。經(jīng)檢驗(yàn)，各模型更加適合使用固定效應(yīng)分析，進(jìn)一步使用stata軟件對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，得到供給側(cè)因素對(duì)于金融效率的影響情況，結(jié)果如表2所示。

全國(guó)模型中，人力資本水平的系數(shù)為0.292，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，人力資本水平可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響。技術(shù)進(jìn)步的系數(shù)為0.168，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，技術(shù)進(jìn)步可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展水平的系數(shù)為0.149，且在5%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響。居民消費(fèi)水平的系數(shù)為0.162，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，居民消費(fèi)可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響。

東部地區(qū)模型中，人力資本水平的系數(shù)為0.375，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，東部地區(qū)人力資本水平可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。技術(shù)進(jìn)步的系數(shù)為0.293，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，東部地區(qū)技術(shù)進(jìn)步可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平的系數(shù)為0.275，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，東部地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。居民消費(fèi)水平的系數(shù)為0.168，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，東部地區(qū)居民消費(fèi)可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。

中部地區(qū)模型中，人力資本水平的系數(shù)為0.205，且在5%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，中部地區(qū)人力資本水平可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。技術(shù)進(jìn)步的系數(shù)為0.171，且在5%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，中部地區(qū)技術(shù)進(jìn)步可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展水平的系數(shù)為0.156，且在5%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，中部地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。居民消費(fèi)水平的系數(shù)為0.137，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，中部地區(qū)居民消費(fèi)可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。

西部地區(qū)模型中，人力資本水平的系數(shù)為0.172，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，西部地區(qū)人力資本水平可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響。技術(shù)進(jìn)步的系數(shù)為0.125，且在5%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，西部地區(qū)技術(shù)進(jìn)步可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展水平的系數(shù)為0.085，且在10%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，西部地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平可對(duì)金融效率產(chǎn)生正向影響，但顯著程度較低。居民消費(fèi)水平的系數(shù)為0.149，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，西部地區(qū)居民消費(fèi)可對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。

綜上所述，供給側(cè)影響因素中，雖然存在一定的區(qū)域差異，但總體而言，人力資本水平、技術(shù)進(jìn)步、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平和居民消費(fèi)水平均能對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響。人力資本水平的提升和技術(shù)的進(jìn)步有利于提升全要素生產(chǎn)率，提高供給質(zhì)量，擴(kuò)大有效供給，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平和居民消費(fèi)水平的提升則有利于推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，滿足消費(fèi)者的高層次需求。由此可知，金融業(yè)的供給側(cè)改革，應(yīng)緊緊圍繞創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享“五大發(fā)展理念”，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。

結(jié)論及政策啟示

本文選擇2001-2016年數(shù)據(jù)作為研究樣本，使用DEA-Malmquist指數(shù)法測(cè)算了中國(guó)金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率，以此作為金融效率指標(biāo)，進(jìn)一步使用固定效應(yīng)模型從需求側(cè)和供給側(cè)兩個(gè)維度實(shí)證分析了金融效率的影響因素，主要得到以下結(jié)論：第一，考察期內(nèi)，中國(guó)金融業(yè)的全要素生產(chǎn)率在多數(shù)時(shí)間內(nèi)均大于1，整體呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行趨勢(shì)。東部地區(qū)的金融效率較高，西部地區(qū)較低。第二，需求側(cè)影響因素中，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和對(duì)外貿(mào)易可以對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著促進(jìn)作用，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率和金融效率之間呈現(xiàn)出一定的負(fù)相關(guān)性。第三，供給側(cè)影響因素中，人力資本水平、技術(shù)進(jìn)步、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平和居民消費(fèi)水平均能對(duì)金融效率產(chǎn)生顯著正向影響，但影響程度呈現(xiàn)出一定的區(qū)域差異。

本文研究結(jié)論具有以下政策啟示：第一，健全和完善金融業(yè)的內(nèi)部和外部制度環(huán)境。進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)的管理制度，深化金融機(jī)構(gòu)治理改革，強(qiáng)化內(nèi)部激勵(lì)約束，理順政府部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的管理邊界，以審慎監(jiān)管代替準(zhǔn)入限制。第二，推動(dòng)“金融+互聯(lián)網(wǎng)”的發(fā)展，借助移動(dòng)通訊和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，發(fā)揮金融的互聯(lián)網(wǎng)集聚效應(yīng)，加強(qiáng)金融發(fā)展的深度和廣度，以此放大金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的推動(dòng)作用。第三，各地區(qū)根據(jù)自身發(fā)展特征制定差異化的金融發(fā)展策略，中西部金融發(fā)展層次較低的地區(qū)應(yīng)加大金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，拓寬金融服務(wù)廣度，東部金融較為發(fā)達(dá)的地區(qū)則應(yīng)提升金融服務(wù)和產(chǎn)品的質(zhì)量，強(qiáng)化金融發(fā)展深度。第四，全面深化金融領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，摒棄過(guò)去粗放式的發(fā)展模式，大力提升金融業(yè)服務(wù)質(zhì)量，以此發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)功能。

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