基于平衡計(jì)分卡的營運(yùn)資金管理效率研究

沈文璐　閆國東　沈靜

摘要：營運(yùn)資金管理是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容。文章基于平衡記分卡對營運(yùn)資金管理展開研究，并以天潤乳業(yè)、三元股份、光明乳業(yè)三家食品制造業(yè)企業(yè)為例，通過定量和定性分析，對比分析三家企相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，研究企業(yè)營運(yùn)資金管理效率問題。研究結(jié)果表明引入平衡記分卡后，天潤乳業(yè)和三元股份的營運(yùn)資金管理效率有所提高，光明乳業(yè)的營運(yùn)資金管理效率較差。

關(guān)鍵詞：平衡記分卡;營運(yùn)資金;管理效率

一、引言

自20世紀(jì)90年代起，我國會計(jì)制度逐漸與國際管理相接軌，營運(yùn)資金管理漸漸成為財(cái)務(wù)管理的重要部分。當(dāng)前，面對國外需求下降、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長速度放緩的局面，企業(yè)積極探索如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，加強(qiáng)營運(yùn)資金管理顯得尤為重要。營運(yùn)資金管理研究的重點(diǎn)經(jīng)歷了從項(xiàng)目的隔離到營運(yùn)資金的全面管理，以及從因素、渠道管理等方面的演變。該領(lǐng)域的研究方法也從數(shù)學(xué)方法轉(zhuǎn)化為渠道和供應(yīng)鏈。經(jīng)營資本管理的研究從不同角度得到了廣泛的認(rèn)同，并引發(fā)了一場新的研究熱潮。平衡計(jì)分卡作為自20世紀(jì)90年代以來企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)績評價方面的重大創(chuàng)新，一直廣泛受到理論界和實(shí)務(wù)界的時刻關(guān)注，因此基于平衡記分卡的營運(yùn)資金管理研究具有重要的理論和實(shí)踐意義。

二、營運(yùn)資金及平衡計(jì)分卡的相關(guān)理論

（一）營運(yùn)資金的概念

“營運(yùn)資金”源于財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)，是財(cái)務(wù)分析的重要工具。毛付根（1995）指出營運(yùn)資本是流動資產(chǎn)總額，流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債差額作為凈營運(yùn)資本。汪平（2000）認(rèn)為營運(yùn)資金是以現(xiàn)金流量控制為核心的現(xiàn)金管理。傳統(tǒng)的營運(yùn)資金更多考慮流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系，而孫瑩（2015）將營運(yùn)資金定義為資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債的差額基于營運(yùn)資金的籌措與使用，衡量其管理的收益與風(fēng)險(xiǎn)。學(xué)者們通過對營運(yùn)資金概念界定與重構(gòu)，不斷完善營運(yùn)資金管理方法體系。

營運(yùn)資金按要素分為：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款等。這種方法具有簡單、易操作、易理解等特點(diǎn)，但也存在割裂各要素評價指標(biāo)之間聯(lián)系的不足。營運(yùn)資金管理更多地體現(xiàn)流動性、盈利性和穩(wěn)定性，大多依靠財(cái)務(wù)性指標(biāo)進(jìn)行評價，不能反映非財(cái)務(wù)方面對營運(yùn)資金的影響。因此，引入平衡計(jì)分卡，可使?fàn)I運(yùn)資金管理及評價體系更加完善。

（二）平衡計(jì)分卡的概念

平衡計(jì)分卡是哈佛大學(xué)教授卡普蘭設(shè)計(jì)的績效評價體系。它突破了傳統(tǒng)的以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的業(yè)績評價的屏障，而是從整體上全面地評價公司的績效。平衡計(jì)分卡由四個維度組成：財(cái)務(wù)維度、內(nèi)部流程維度、顧客維度和學(xué)習(xí)與成長維度。各維度間相互影響，形成不斷螺旋上升的“反饋”循環(huán)。平衡記分卡的框架圖如圖1所示。

平衡計(jì)分卡和營運(yùn)資金在企業(yè)實(shí)務(wù)中都是管理控制的工具，都具有業(yè)績考評的功能，兩者融合能形成優(yōu)勢互補(bǔ)，其具體思路為：在營運(yùn)資金管理中，在事前的預(yù)算環(huán)節(jié)引入平衡計(jì)分卡，即設(shè)定營運(yùn)資金預(yù)算時利用平衡計(jì)分卡的框架進(jìn)行設(shè)定和篩選。

三、平衡計(jì)分卡與營運(yùn)資金管理的整合模式在食品制造業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用

本文以天潤乳業(yè)、三元股份、光明乳業(yè)三家公司為例來進(jìn)行分析。

（一）財(cái)務(wù)維度

營運(yùn)資金管理績效財(cái)務(wù)維度評價服務(wù)于企業(yè)長期價值最大化，涉及企業(yè)營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)與營運(yùn)資金管理效率兩個方面。財(cái)務(wù)維度是其他三個維度的出發(fā)點(diǎn)，同時也是終點(diǎn)，從財(cái)務(wù)角度來整體分析企業(yè)的經(jīng)營活動，能夠較好地展現(xiàn)企業(yè)在財(cái)務(wù)層面取得的成績，是利益相關(guān)者最為關(guān)注的績效參數(shù)之一。

1. 三家公司的利潤表簡表分別見表1。

通過對上述三家公司的利潤表簡表的相關(guān)數(shù)據(jù)對比分析可知：在2015年，三家公司中天潤乳業(yè)的主營業(yè)增長率、毛利增長和凈利潤增長率較其他兩家企業(yè)增長幅度非常大，三元股份和光明乳業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增長率出現(xiàn)下降趨勢，但是毛利和凈利潤呈現(xiàn)增長趨勢，其中三元股份的凈利潤增長幅度非常大，光明乳業(yè)的凈利潤的增長率增長幅度相對比較緩慢。2016年天潤乳業(yè)和2015年相比主營業(yè)務(wù)收入、毛利和凈利潤增長率又出現(xiàn)了較大幅度的下滑。三元股份和2015年相比主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本都有所增加，但是主營業(yè)務(wù)成本增加的幅度大于主營業(yè)務(wù)收入增加的幅度，這就導(dǎo)致了毛利增長率是負(fù)數(shù)，然而凈利潤增長率也有較大幅度的增加。光明乳業(yè)2016年度，主營業(yè)務(wù)收入、毛利潤和凈利潤均保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。2017年天潤乳業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、毛利凈利潤增加率較2016年相比仍然出現(xiàn)下降的趨勢。三元股份和光明乳業(yè)毛利出現(xiàn)了負(fù)增長，而光明乳業(yè)雖然毛利呈現(xiàn)負(fù)增長，但是凈利潤還是處于增長狀態(tài)。

綜上可知，天潤乳業(yè)的經(jīng)營狀況很不穩(wěn)定，而且毛利和凈利潤增長率持續(xù)處于下降趨勢。三元股份在2015～2016兩年的利潤增長率雖然也處于下降趨勢，但是比較平穩(wěn)，在2017年凈利潤增長率顯著下降。光明乳業(yè)在2015～2017年總體處于穩(wěn)定狀態(tài)，波動不大?？傊夜驹?017年的經(jīng)營狀況較前兩年相比都不容樂觀。

2. 三家公司的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)表分別見表2，表3。

從營運(yùn)資本絕對數(shù)來看，天潤乳業(yè)、三元股份的營運(yùn)資本金額在2016～2017年兩年中相對保持平穩(wěn)變動，這兩家公司采用的是保守型的投資策略，資金成本相對較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，企業(yè)償債能力較好。光明乳業(yè)在2017年?duì)I運(yùn)資本發(fā)生巨大變化，營運(yùn)資本出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，流動資產(chǎn)數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于流動負(fù)債，采用的營運(yùn)資本投資策略是激進(jìn)型的投資，此種情況下雖然資本成本相對較低，但是光明乳業(yè)償債能力較弱，面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，營運(yùn)資本管理效率也較差。

從營運(yùn)資本占資產(chǎn)總額的相對數(shù)指標(biāo)來看，能更加清晰明了的看出三元股份營運(yùn)資金占總資產(chǎn)的比率最高，天潤乳業(yè)次之，光明乳業(yè)的營運(yùn)資金占總資產(chǎn)的比率最低。所以得出如下結(jié)論：三元股份營運(yùn)資金管理效率最高，光明乳業(yè)的營運(yùn)資金管理效率最差。

3. 以應(yīng)收賬款、存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期的數(shù)據(jù)對比分析三家企業(yè)營運(yùn)資金管理效率問題，具體數(shù)據(jù)見表4。

由上述三家公司的應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)狀況可知：2015～2017年天潤乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年提高，存貨周轉(zhuǎn)率總體呈上升趨勢，天潤乳業(yè)的營運(yùn)資金管理效率逐年提高;三元股份2015～2017年之間應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年增加增加，應(yīng)收轉(zhuǎn)款管理效率有待提高。存貨整體周轉(zhuǎn)率明顯提高，周轉(zhuǎn)天數(shù)整體減少，存貨管理效率得到提高;光明乳業(yè)2015～2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率逐年提高，周轉(zhuǎn)天數(shù)呈現(xiàn)逐年減少，這表明應(yīng)收賬款和存貨管理成效顯著，營運(yùn)資金管理效率有所改善。相比較而言，天潤乳業(yè)和光明乳業(yè)在應(yīng)收賬款和存貨方面的營運(yùn)資金管理效率取得較好成效，三元股份營運(yùn)資金管理效率較差。

（二）顧客維度

在評價顧客維度的方面，平衡計(jì)分卡主要評價顧客和供應(yīng)商的價值。首先考慮是否能快速的回收資金，繼而保證營運(yùn)資金能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)。其次，通過減少對顧客的應(yīng)收賬款的數(shù)量并且增加對供應(yīng)商的應(yīng)付賬款，這樣就增加了流動負(fù)債，從而可以達(dá)到營運(yùn)資金管理的要求。在保證供應(yīng)鏈的穩(wěn)定的同時還要避免流失顧客的風(fēng)險(xiǎn)。為了保證這兩個方面的平衡和穩(wěn)定，可以通過供應(yīng)商分配的總周期、客戶保持率和客戶/供應(yīng)商價值率來評價。

（三）內(nèi)部業(yè)務(wù)流程

在營運(yùn)資金管理中，內(nèi)部業(yè)務(wù)流程的創(chuàng)新能夠更好地提高營運(yùn)資金的使用效率。這個維度的評價集中在過程創(chuàng)新和存貨管理的效率上。流程創(chuàng)新的效率主要通過流程價值率來評價，主要指標(biāo)研發(fā)費(fèi)用占銷售收入比，研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)的比?？紤]到數(shù)據(jù)的可獲得性，本文分析了三家公司2016-2017年的研發(fā)費(fèi)用占銷售收入比和研發(fā)人員占總?cè)藬?shù)的比率，相關(guān)數(shù)據(jù)見表5。

由上述數(shù)據(jù)對比分析可知，三家公司在2016-2017年間研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)人員占比都有所提高，三家公司都比較重視投入新產(chǎn)品的研發(fā)，保持企業(yè)增長活力。所以從內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度來看，三家公司都比較重視內(nèi)部流程再造，其營運(yùn)資金管理效率有所增強(qiáng)，其中三元股份的營運(yùn)資金管理效率最高。

（四）學(xué)習(xí)與成長維度

員工的能力和信息技術(shù)的創(chuàng)新和維護(hù)對平衡計(jì)分卡的其他三個方面都有一定的影響。平衡計(jì)分卡的學(xué)習(xí)和成長維度對于企業(yè)未來發(fā)展非常重要，該維度能夠使企業(yè)重視員工發(fā)展和技能提升以更好的為企業(yè)創(chuàng)造價值。該維度的主要指標(biāo)有員工的滿意度，關(guān)鍵崗位員工的流失率，總體試崗率，員工滿意度，員工培訓(xùn)投資額，培訓(xùn)計(jì)劃完成率，平均培訓(xùn)時間以及流程流程再造周期和信息系統(tǒng)使用效率。

四、平衡計(jì)分卡在營運(yùn)資金管理中存在的問題

1. 在企業(yè)營運(yùn)資金管理中，雖然平衡計(jì)分卡能夠?qū)⒇?cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)很好的加以結(jié)合，彌補(bǔ)了僅僅使用財(cái)務(wù)指標(biāo)的不足，但是平衡計(jì)分卡中仍有大量難以量化的主觀評價指標(biāo)，比如客戶的滿意度、保持度及員工的學(xué)習(xí)與發(fā)展指標(biāo)等。在實(shí)際操作中，企業(yè)不可能在一段時間內(nèi)閱讀多少本書來反映員工的學(xué)習(xí)和發(fā)展?fàn)顩r。即使是規(guī)定好的，質(zhì)量也不能保證。這些指標(biāo)難以量化，最紅會導(dǎo)致績效考核不規(guī)范，結(jié)果不正確。

2. 平衡計(jì)分卡是基于企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃來確定總體目標(biāo)，并將總體目標(biāo)分配到相互關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)和創(chuàng)新四個部分，而且還有許多財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，它們相互關(guān)聯(lián)，這將增加工作量。

五、平衡計(jì)分卡在營運(yùn)資金管理應(yīng)用中的建議及對策

1. 平衡計(jì)分卡在部分中國企業(yè)的實(shí)務(wù)應(yīng)用中出現(xiàn)了一系列問題，因此，各企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況借鑒使用不能照抄照搬。企業(yè)應(yīng)該正確認(rèn)識平衡計(jì)分卡在營運(yùn)資金管理中的作用，平衡計(jì)分卡不僅是一種評價方法，更是一種新的理念。平衡計(jì)分卡只有在具有明確的組織戰(zhàn)略、完善的組織機(jī)構(gòu)、高中高層管理者具有良好的分析和溝通能力及測評指標(biāo)的創(chuàng)新能力和意愿的企業(yè)中才能得到較好應(yīng)用。

2. 由于平衡計(jì)分卡的實(shí)施難度很大，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況，比如公司的規(guī)模、組織結(jié)構(gòu)、理念等選擇是否采用平衡計(jì)分卡。對于大多數(shù)企業(yè)來說，平衡計(jì)分卡應(yīng)用于公司原有的營運(yùn)資金管理和評估方法之中，作為補(bǔ)充。企業(yè)管理層可以采用調(diào)查問卷的方式獲取平衡計(jì)分卡中有關(guān)顧客滿意度、員工滿意度等主觀的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，對其自身平衡計(jì)分卡在營運(yùn)資金管理應(yīng)用的效率問題進(jìn)行分析。

六、結(jié)論

本文以食品制造業(yè)三家企業(yè)為例，結(jié)合營運(yùn)資本管理和平衡計(jì)分卡，構(gòu)建了營運(yùn)資本管理與平衡計(jì)分的整合模式。主要從平衡計(jì)分卡的財(cái)務(wù)維度、內(nèi)部流程維度、顧客維度、學(xué)習(xí)與創(chuàng)新維度四個層面對比分析三家公司營運(yùn)資金管里效率問題，為完善企業(yè)營運(yùn)資金管理提供了借鑒。研究結(jié)果表明，三家公司的營運(yùn)資金管理效率天潤乳業(yè)和三元股份的營運(yùn)資金管理效率相對較高，光明乳業(yè)的營運(yùn)資金管理效率較差。同時，由于營運(yùn)資金管理與平衡計(jì)分卡運(yùn)行機(jī)制是一個十分復(fù)雜的系統(tǒng)，兩者在整合應(yīng)用過程中涉及諸多因素，具體實(shí)踐中還需要各管理環(huán)節(jié)相互協(xié)調(diào)配合，這些內(nèi)容在今后的研究中有待進(jìn)一步探索。企業(yè)應(yīng)借鑒平衡計(jì)分卡中的優(yōu)點(diǎn)，結(jié)合自身實(shí)際情況，對平衡計(jì)分卡的理論框架進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，選擇適合企業(yè)營運(yùn)資金管理的效率指標(biāo)，從而使企業(yè)做出更好的營運(yùn)資金管理決策。

參考文獻(xiàn)：

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[2]汪平.論營運(yùn)資本管理[J].山東稅務(wù)縱橫，2000（07）.

[3]孫瑩，王竹泉，張先敏，杜瑞，程六兵.中國上市公司營運(yùn)資金管理調(diào)查：2014[J].會計(jì)研究，2015（12）.

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[5]王秀萍，朱艷.基于阿米巴模式的績效指標(biāo)體系探討[J].財(cái)會通訊，2014（28）.

*基金項(xiàng)目：本文系2017國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目“#全域旅游視閾下我國郵輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究（編號：17BJY148）”、上海工程技術(shù)大學(xué)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“#中國郵輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)時空格局演化研究（編號：18KY0345）”的階段性成果之一。

（作者單位：上海工程技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院。閆國東為通訊作者）