盈余管理對政府補助影響的理論分析與實證檢驗

謝海娟（副教授）

據(jù)2016年上市公司年報披露，A股市場2893家上市公司共計獲得1655.65億元政府補貼，尤其是中國石油因獲得了85.09 億元的政府補貼成為其中的“補貼之星”。這不禁讓我們深思，上市公司作為我國企業(yè)中的佼佼者，緣何能夠取得如此大規(guī)模大面積的政府補助，是否會受上市公司某些行為因素的干擾而出現(xiàn)錯配問題?，F(xiàn)實中政府選擇補貼幫扶對象時，盈余管理是其關(guān)注的指標之一[1]，企業(yè)的盈利或者虧損情況在很大程度上決定了其是否能夠獲得政府補助[2]。那么，上市企業(yè)是否會通過盈余管理手段達到獲得政府補助的相關(guān)標準從而侵占補助資金？這些企業(yè)在獲得政府補助資金后能夠有效利用政府補助嗎？上述問題都值得深入探討。

一、文獻綜述

（一）企業(yè)獲取政府補助的影響因素相關(guān)文獻綜述

1.企業(yè)所在地區(qū)。西部獲得政府補助的程度比中部地區(qū)小，但是西部地區(qū)獲得政府補助的增長率卻高于中部地區(qū)[3]。

2.企業(yè)所處行業(yè)。不同行業(yè)之間獲得的政府補助金額也會存在差異有，有學(xué)者認為高科技企業(yè)獲得的政府補助金額較高，且新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所獲得的政府補助規(guī)模大小、側(cè)重點也有所不同[4]。

3.企業(yè)規(guī)模。企業(yè)的總資產(chǎn)和銷售收入越高，獲得的政府補助就會越多[5]。因為企業(yè)的規(guī)模越大，給當?shù)卣畮淼亩愂赵蕉?，越能促進經(jīng)濟的增長，越能為當?shù)貏?chuàng)造更多的就業(yè)機會。

4.企業(yè)的政治聯(lián)系。存在政治聯(lián)系的企業(yè)能夠給予企業(yè)更多獲得政府補助的機會[6]；政府補助促進企業(yè)績效提升的作用在沒有政治關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)中會變得更明顯，這表明政府補助的流向受到了政治聯(lián)系的影響，而政府的尋租活動也削弱了政府補助配置的合理性與有效性[7]。

5.企業(yè)的盈余管理行為。政府補助是企業(yè)和地方政府之間溝通的橋梁，當?shù)卣诎l(fā)放補助的時候會著重考察企業(yè)的會計盈余狀況[8]，即上市公司進行負向盈余管理的程度越大，盈余越不理想，可以獲得的政府補助也越多，但是這種關(guān)系在非國有企業(yè)中表現(xiàn)得并不明顯[9]。

（二）盈余管理動機文獻綜述

目前對于盈余管理的相關(guān)研究重點在于盈余管理的目的、影響因素以及相關(guān)概念等方面。國內(nèi)外學(xué)者普遍認為，盈余管理的動機有IPO動機、避免退市動機、配股動機等，從根本上來講，迎合政府的監(jiān)管要求是其主要的目的。

在研究盈余管理目的的文獻中，王良成、陳漢文等[10]通過研究配股的上市公司發(fā)現(xiàn)，企業(yè)績效下降的一個理由是盈余管理，另外一個原因是大股東掏空行為的存在。蔡春等[11]研究發(fā)現(xiàn)，第一次公開籌資的公司會實施盈余管理活動，還會選擇真實的盈余管理手段，因為其不容易被發(fā)現(xiàn)。實施盈余管理是為了將股票發(fā)行價格抬高至頂峰，當公司的被管制水平處于比較低的情況時，實施盈余管理能夠抬高公司股票的發(fā)行價格。

在盈余管理方法的研究文獻中，張繼袖，陸宇建[12]通過研究發(fā)現(xiàn)，較多地方政府也介入到當?shù)厣鲜泄镜挠喙芾砘顒又校远愂照?、財政補助等相關(guān)的優(yōu)惠政策來幫扶上市公司由虧轉(zhuǎn)盈、得到相關(guān)配股的資格。在目的性方面，夏峰[13]將盈余管理分成了決策有用性、機會主義兩種目的，并且發(fā)現(xiàn)企業(yè)中往往存在著決策有用性的盈余管理，而且其可以明顯地提高企業(yè)價值。

綜上所述，當前的研究主要集中在政府會為了自己的動機去補助相關(guān)企業(yè)以使其達到相關(guān)的財務(wù)標準，而很少去研究盈余管理對企業(yè)獲得政府補助規(guī)模以及政府補助資金使用效果的影響。如果單單考慮盈余管理的程度，而不考慮盈余管理的方向，則會導(dǎo)致錯誤的結(jié)論出現(xiàn)[14]。盈余管理可以劃分為正向盈余管理和負向盈余管理兩類，企業(yè)進行正向盈余管理與負向盈余管理的動機是不同的。前者是指調(diào)高盈余，提高了公司當期業(yè)績，使得對外披露的財務(wù)狀況表現(xiàn)良好；后者是指降低盈余，降低了公司當期業(yè)績，卻有利于提升企業(yè)未來業(yè)績。但是，我國監(jiān)管部門重點關(guān)注的是粉飾報表的正向盈余管理行為，卻很少去關(guān)注負向盈余管理[15]，且學(xué)者研究也大多集中在盈余管理程度上，卻很少區(qū)分盈余管理的方向。基于此，本文擬從企業(yè)管理當局的動機出發(fā)，研究兩種盈余管理對政府補助獲取規(guī)模和資金使用效果的影響。

二、理論分析與假設(shè)提出

（一）盈余管理與政府補助

當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的程度、政治穩(wěn)定性等與官員的仕途息息相關(guān)。對于地方政府，上市公司不但能夠為當?shù)貏?chuàng)造財政收入、稅收等經(jīng)濟效益，而且能夠提供較多的就業(yè)機會，對外傳播出積極的經(jīng)濟信號，直接影響地方政府的形象與政績。因此，政府一般都會愿意使用積極的財政、稅收政策等手段來支持本地上市公司的發(fā)展。

然而，政府的經(jīng)濟資源是有限的，選擇補助對象時會設(shè)定一定的標準。政府一般會重點關(guān)注公司的盈利情況，尤其是經(jīng)歷虧損的企業(yè)，因為它們很可能會通過解雇員工等方法來降低成本以維持公司的正常運作，當?shù)卣疄榫S護當?shù)厣鐣捕?，就會通過政府補助幫公司渡過難關(guān)。因此，企業(yè)管理者就很有可能利用負向的盈余管理，有目的性地把當期的利潤平滑到后期階段來計入實現(xiàn)[16]，以使企業(yè)的財務(wù)業(yè)績下滑，從而滿足政府補助的相關(guān)標準，得到政府補助。由于政府補助計入營業(yè)外收入，因此不需要依靠管理者的個人能力就可以提升公司的業(yè)績。管理者為了自己的利益就會不顧一切地想去獲得政府補助，從而使公司業(yè)績得到改善，最后讓自己獲得超出預(yù)期的薪酬[17]。

余明桂等[18]認為，我國政府補助的標準界限不夠清晰，這種現(xiàn)象也為尋租提供了可乘之機。所以，無論是為了企業(yè)短期經(jīng)濟業(yè)績的提高，還是為了謀取私利，公司管理層都有動機進行負向盈余管理，從而使得企業(yè)滿足政府補助的標準，最終獲得政府補助?；诖耍疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

H1：其他條件不變時，企業(yè)盈余管理對其獲得的政府補助會產(chǎn)生影響。

H1a：其他條件不變時，企業(yè)負向盈余管理程度越大，獲得的政府補助越多。

H1b：其他條件不變時，企業(yè)正向盈余管理程度對獲得政府補助的影響不顯著。

（二）盈余管理方向與政府補助邊際價值

從短期來看，企業(yè)通過盈余管理手段獲得的政府補助可以增加當期的營業(yè)外收入，從而提高經(jīng)營業(yè)績，最終體現(xiàn)為補助效應(yīng)的效益觀。然而從長期來看，盈余管理活動扭曲了政府補助的最初期望（即幫助支持未來有很大發(fā)展?jié)摿Φ幕盍ζ髽I(yè)），這可能會導(dǎo)致更多的政府補助資源流入無須補助就可以正常運行的企業(yè)，那些原本需要政府補助才能更好發(fā)展的企業(yè)不能獲得或者只能夠獲很少的政府補助，致使政府補助無法發(fā)揮良好效果。這一結(jié)果也被相關(guān)學(xué)者的研究證實，例如余明桂等[18]實證研究發(fā)現(xiàn)，沒有政治關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)所獲取的政府補助與企業(yè)績效、社會績效有著正相關(guān)的關(guān)系，然而存在政治關(guān)聯(lián)的財政補助與企業(yè)績效、社會關(guān)系存在著負相關(guān)關(guān)系。唐清泉等[19]通過分析上市企業(yè)發(fā)現(xiàn)，政府補助雖不能夠提高其經(jīng)濟效益，但是卻有利于發(fā)揮其社會效益?；谏鲜龇治?，提出以下假設(shè)：

H2：其他條件不變時，企業(yè)盈余管理方向不同，其政府補助資金的使用價值也不同。

H2a：其他條件不變時，正向盈余管理會使政府補助的使用價值提高。

H2b：其他條件不變時，負向盈余管理會使政府補助的使用價值降低。

（三）盈余管理程度與政府補助使用價值

與存在正向盈余操縱的公司相比，負向盈余管理的公司更有機會獲得政府補助，由邊際效用遞減的規(guī)律可以知道，政府如果對負向操縱的企業(yè)投入越多，其產(chǎn)生的相關(guān)效果會越差[20]。同時負向盈余管理會給外界帶來一種經(jīng)營不善的特殊信號，相關(guān)投資者就會比較謹慎地考慮是否投資。反之，如果企業(yè)進行正向盈余管理，要想得到政府補助就會變得困難，該類企業(yè)將會充分利用政府補助資金[21]，但是隨著盈余管理程度的增加，政府補助的使用價值會變得越來越小?；诖?，本文提出以下假設(shè)：

H3：相對于正向盈余管理程度高的上市公司，正向盈余管理程度低的公司政府補助資金的使用效果更好。

三、實證設(shè)計與分析

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文采用2013～2016年A股企業(yè)數(shù)據(jù)為研究對象，考慮到計算盈余管理相關(guān)數(shù)據(jù)需要滯后一期，選擇研究的數(shù)據(jù)樣本是從2014年開始。同時按照研究的需要剔除了以下觀測樣本：沒有披露政府補助信息的公司、相關(guān)研究指標缺失的公司、由于財務(wù)問題或者其他問題而被處理的公司，最終得到3791個觀測值。同時，為了剔除極端值的影響，本文對所有連續(xù)變量進行了1%和99%水平的Winsorize 處理。本文上市公司的數(shù)據(jù)主要來源于Wind 經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫、CSMAR數(shù)據(jù)庫。

（二）變量定義

1.被解釋變量。

（1）政府補助。政府補助（Sub），是指企業(yè)從政府無償?shù)玫降呢泿判再Y產(chǎn)或者非貨幣性資產(chǎn)，然而它并不包括由政府擔(dān)任企業(yè)所有者角色時投入的資本。由于在規(guī)模不同的公司中，同樣數(shù)值的政府補助或許可以造成不同的經(jīng)濟效應(yīng)，因此通過結(jié)合分析孔東民等[22]的政府補助變量衡量方法，在衡量政府補助指標時，收集了企業(yè)年報中披露的政府補助數(shù)據(jù)。同時，為了避免該絕對數(shù)指標的局限性從而產(chǎn)生誤導(dǎo)性結(jié)果，本文將政府補助與企業(yè)的總資產(chǎn)之比作為政府補助的觀測值，即：政府補助（Sub）=政府補助總額/企業(yè)總資產(chǎn)。

（2）政府補助邊際價值。政府補助邊際價值，表示當其他條件不變時，企業(yè)每增加一單位要素投入所增加的政府補助的使用價值。在當前的文獻中，學(xué)者們使用過的衡量政府補助使用價值的指標有很多種，本文參照朱培玲等[23]的研究方法，觀察企業(yè)績效的變化情況來度量政府補助的使用價值，而凈資產(chǎn)收益率（ROE）為衡量企業(yè)績效的重要指標，此指標用來衡量企業(yè)的營運能力、盈利能力等。該指標的計算方法為：凈資產(chǎn)收益率（ROE）=稅后利潤/凈資產(chǎn)。

2.解釋變量。本文選擇的盈余管理的度量變量為應(yīng)計盈余管理值（EM），應(yīng)計盈余管理值參考了上一年度企業(yè)業(yè)績的截面修正瓊斯模型并且劃分年度、不同行業(yè)來運用回歸分析計算。具體的公式如下：

其中：TAt表示的是總應(yīng)計數(shù)，它等于第t 期經(jīng)營利潤減去第t期的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量；At-1表示的是第t-1 期的期末總資產(chǎn)；△REVt為第t 期主營業(yè)務(wù)收入與第t-1期主營業(yè)務(wù)收入的差；△ARt表示的是第t 期和第t-1 期應(yīng)收賬款的變化值；PPEt為第t期期末固定資產(chǎn)的原值；ROAt-1為前一個時期的總資產(chǎn)收益率。

εt為殘差，代表盈余管理值（EM），本文將采用回歸方法來估計上述模型中的每個參數(shù)，并由此獲得殘差。

Dr 代表盈余管理的方向，即盈余管理值（EM）為正表示正向盈余管理，且金額越大，說明企業(yè)利用應(yīng)計盈余管理的方法將企業(yè)的利潤調(diào)高的程度越大；若盈余管理值（EM）為負表示負向盈余管理，且金額越小，說明企業(yè)利用應(yīng)計盈余管理手段將企業(yè)的利潤調(diào)減的程度會越大。

在驗證前文假設(shè)是否成立前，為了進一步檢驗不同正向盈余管理程度（Degree）下的政府補助的使用價值差異，本文先找出正向盈余管理操縱程度的中位數(shù)，超出中位數(shù)的為盈余管理程度高，相反小于中位數(shù)的為盈余管理程度低，區(qū)分為盈余管理程度高低的不同兩組來進行回歸分析。

3.控制變量。本文據(jù)蔡春等[11]、唐清泉等[19]和王福勝等[24]的研究成果，設(shè)計控制變量如下：企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、成長性（Growth）。文中所涉及的變量名稱及定義如表1所示：

表1 變量定義

（三）構(gòu)建模型

為了證明H1，本文將研究分析“企業(yè)進行盈余管理程度越大，其是否能夠得到更多的政府補助”，并且通過參照王紅建等[21]的研究成果，構(gòu)建如下多元回歸模型（2）：

為了驗證本文的H2，即分析盈余管理的方向能否對政府補助的邊際價值產(chǎn)生相關(guān)影響，本文構(gòu)建的模型（3）和模型（4）如下：

為了驗證本文的H3，即分析正向盈余管理程度能否對政府補助的使用價值產(chǎn)生相關(guān)影響，本文構(gòu)建的模型（5）如下：

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

表2是總樣本、正向盈余管理樣本、負向盈余管理樣本三種情況下的描述性統(tǒng)計結(jié)果。

表2 相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計

從表2 可以看出：總樣本的描述性統(tǒng)計結(jié)果表明上市公司之間的政府補助金額因公司自身條件的不同存在著較大的差異，正向盈余管理樣本的Sub變量均值比負向盈余管理樣本的Sub 變量均值小，負向盈余管理樣本Sub變量的極大值比正向盈余管理樣本的Sub 變量的極大值大，這與本文的H1a、H1b 基本相符，初步驗證了這兩個假設(shè)。同時，負向盈余管理樣本Sub變量的平均值也大于整體樣本下所獲得的Sub變量平均值。

不管是負向盈余管理公司還是正向盈余管理公司，其資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模都基本相同，這表明公司規(guī)模對公司盈余管理活動的影響不明顯。正向盈余管理公司成長性的極小值、極大值、均值都大于負向盈余管理公司，這表明處于正向盈余管理中的企業(yè)，其成長性要相對地強于負向盈余管理的企業(yè)。

（二）相關(guān)性分析

表3列示了主要變量的相關(guān)性分析結(jié)果。

表3 主要變量的Pearson相關(guān)系數(shù)結(jié)果

由表3的相關(guān)性分析矩陣可知：在A股企業(yè)中，政府補助和政府補助使用價值在1%的水平上表現(xiàn)為顯著正相關(guān)關(guān)系，這初步證明了假設(shè)2，即政府補助對企業(yè)政府補助的使用價值有顯著的影響。企業(yè)盈余管理值與政府補助二者在1%的水平上表現(xiàn)為顯著相關(guān)關(guān)系，這初步證明了假設(shè)1，即企業(yè)盈余管理對企業(yè)取得的政府補助有影響。

另外，資產(chǎn)規(guī)模與政府補助在1%的水平上顯著正相關(guān)，這表明資產(chǎn)規(guī)模對上市企業(yè)獲得的政府補助有著顯著的積極促進作用。企業(yè)的成長性和政府補助二者在5%的水平上表現(xiàn)為顯著的正相關(guān)關(guān)系，這也表明政府傾向于去關(guān)注那些具有可持續(xù)發(fā)展能力和發(fā)展?jié)撃艿钠髽I(yè)，并且傾向給予其一定的經(jīng)濟支持[25，26]。

綜上所述，變量之間的顯著性檢驗初步證明了本文的變量選取、模型構(gòu)造以及假設(shè)設(shè)計的合理性，因此可以進行更進一步的回歸分析。為了量化各個變量與解釋變量間的關(guān)系程度大小，本文將會通過線性回歸的方法來解釋描述分析變量間存在的線性關(guān)系。

（三）回歸分析

通過多元回歸的分析方法，本文將會進一步探討盈余管理、政府補助與政府補助使用價值之間的關(guān)系，從而來驗證假設(shè)的合理性，模型的回歸結(jié)果如下：

1.盈余管理方向與政府補助。有關(guān)盈余管理方向與政府補助的回歸分析結(jié)果如表4所示。

表4 盈余管理方向與政府補助

從表4可以看出負向盈余管理的樣本中，EM的回歸系數(shù)為0.1475（P＜0.01），說明負向盈余管理程度每增加1 單位，政府補助強度就會增加0.1475 單位。這說明負向盈余管理下，盈余管理程度與政府補助表現(xiàn)為顯著的正相關(guān)關(guān)系，負向的盈余管理能夠得到更多的政府補助，因此本文的H1a成立。

然而，在正向的盈余管理樣本中，其相關(guān)性并不顯著，說明正向盈余管理不能夠幫助企業(yè)獲得更多的政府補助，本文的H1b成立。另外，倘若從控制變量所得到回歸結(jié)果的顯著性來觀察，公司的資產(chǎn)規(guī)模和政府補助二者之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，這表明上市公司的資產(chǎn)規(guī)模能夠?qū)ζ髽I(yè)獲得政府補助的金額造成影響。同時，企業(yè)的成長性和政府補助兩者之間有著顯著的正相關(guān)關(guān)系，也就是當企業(yè)的成長性越好時，所得到的政府補助金額會相對越多。資本結(jié)構(gòu)變量與政府補助變量二者之間的系數(shù)大于零，然而沒有達到顯著性要求，這表示其對政府補助造成的影響比較有限[27-29]。

2.盈余管理方向、政府補助與政府補助使用價值。盈余管理方向、政府補助與政府補助使用價值的回歸分析結(jié)果如表5所示。

表5 盈余管理方向、政府補助與政府補助邊際價值

從表5的結(jié)果可以看出，正向盈余管理企業(yè)中，政府補助與政府補助使用價值的回歸系數(shù)為0.0554，在1%的水平上顯著。這說明政府補助規(guī)模與企業(yè)政府補助的使用價值有著正相關(guān)關(guān)系，并且每獲得一單位的政府補助就會增加0.0554單位的政府補助的使用價值，因此本文的H2a成立。

負向盈余管理企業(yè)中，政府補助與政府補助使用價值的回歸系數(shù)為-0.0125，在5%的水平上顯著。這說明政府補助規(guī)模與政府補助的使用價值有著負相關(guān)的關(guān)系，并且每獲得一單位的政府補助就會減少0.0125 單位的政府補助的使用價值，這說明負向盈余管理會降低政府補助的使用價值，因此本文的H2b成立。

盈余管理方向和政府補助的交乘項的系數(shù)值為-0.0022（P＜0.01），這說明當盈余管理的方向充當調(diào)節(jié)變量時，會影響政府補助和政府補助的使用價值二者間的關(guān)系。

此外，從控制變量的回歸分析結(jié)果來看，資產(chǎn)負債率與政府補助邊際價值表現(xiàn)為顯著的負相關(guān)關(guān)系，企業(yè)成長性則有利于提高政府補助使用價值。

3.正向盈余管理程度、政府補助與政府補助邊際價值。三者的回歸結(jié)果如表6所示。

表6 正向盈余管理程度、政府補助與政府補助邊際價值

從表6 可以看出，在按正向盈余管理程度劃分的高低兩組中，政府補助與政府補助的邊際價值均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。在正向盈余管理程度低的數(shù)據(jù)樣本中回歸得出的Sub 的系數(shù)為0.1192（P＜0.01），在正向盈余管理程度高的數(shù)據(jù)樣本中回歸得出的Sub 的系數(shù)為0.0675（P＜0.05）?？梢钥闯觯蛴喙芾沓潭鹊蜆颖镜恼a助的使用價值無論從其顯著性還是系數(shù)，均大于正向盈余管理程度高的樣本。這說明正向盈余管理程度低的企業(yè)獲得的政府補助發(fā)揮的效用比正向盈余管理程度高企業(yè)獲得政府補助發(fā)揮的效用更大，因此本文的H3成立。

而且，政府補助與正向盈余管理程度變量的交乘項系數(shù)顯著為負，即原本在正向盈余管理方向下，Sub與ROE的關(guān)系是顯著正相關(guān)的，當加入正向盈余管理程度（Degree）的調(diào)節(jié)變量后，政府補助與政府補助邊際價值仍是顯著關(guān)系。但是政府補助與正向盈余管理程度的交叉項系數(shù)為-0.0087（P＜0.05），該交互項系數(shù)小于零，這表明正向盈余管理程度的大小對政府補助與政府補助使用價值的正向關(guān)系有著顯著的負向調(diào)節(jié)作用，即正向盈余管理程度越高，政府補助對政府補助使用價值的提升作用就會越小。這也預(yù)示著，在正向盈余管理程度變得越大的時候，政府補助的經(jīng)濟資源會被扭曲得越嚴重，政府補助發(fā)揮的效用會越低，政府補助邊際價值所受到政府補助的積極正向作用會變?nèi)?，即正向盈余管理的程度越高，政府補助的使用價值就越低，進一步證明了H3。

從控制變量的分析結(jié)果來看，公司規(guī)模與資產(chǎn)負債率的系數(shù)顯著為負。這表明當公司的規(guī)模越大、負債水平變得越高時，都對政府補助使用價值有著消極作用。而且，企業(yè)成長性變量基本顯著為正，這表示當企業(yè)的發(fā)展?jié)撃茉酱髸r，政府補助使用價值會越高。

（四）穩(wěn)健性檢驗

為了進一步驗證本文中結(jié)論的可靠性，檢驗上述回歸的結(jié)果是否具有穩(wěn)健性，本文采用變量的替代方法重新對變量數(shù)據(jù)進行回歸，以檢驗變量的不同衡量方式對驗證結(jié)果穩(wěn)健性的影響。被替代的變量有：①政府補助的替代衡量指標，采用“政府補助除以營業(yè)收入（Sub0）”替換“政府補助除以總資產(chǎn)（Sub）”。②企業(yè)績效的替代衡量指標，采用“總資產(chǎn)報酬率（ROA）”來替換“凈資產(chǎn)收益率（ROE）”。

最終所得到的穩(wěn)健性回歸結(jié)果除其中相關(guān)回歸變量的顯著性水平、系數(shù)的大小有些許不同之外，由穩(wěn)健性回歸結(jié)果所得出的結(jié)論與本文前述結(jié)論一致，經(jīng)過實證得到的研究結(jié)果并沒有發(fā)生變化。

五、結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

本文將2014～2016年國內(nèi)A股上市公司作為研究樣本，分析驗證了企業(yè)盈余管理對政府補助的影響。實證結(jié)果表明：在我國上市企業(yè)中，與正向盈余管理相比較，負向盈余管理能夠獲得更多的政府補助；然而與負向的盈余管理活動相比，正向盈余管理更加能夠提升政府補助的使用價值，但是當正向盈余管理的程度變得越高時，政府補助的使用價值卻會變得越低。

以上的實證結(jié)果說明，政府對當?shù)厣鲜泄具M行補助的目的主要是幫助企業(yè)扭虧為盈，而企業(yè)的管理層則會通過負向的盈余管理方式來迎合當?shù)卣难a助標準。事實上，政府更加愿意去補助財務(wù)狀況不佳的企業(yè)；上市企業(yè)為了獲得更多的政府補助會進行盈余管理，從而產(chǎn)生政策性風(fēng)險，進而降低了政府補助的使用價值。

由此可見，當政府在對企業(yè)進行補助的時候，需要關(guān)注公司盈余管理活動存在的可能性，積極搜集信息來提高政府補助的科學(xué)性和合理性，降低政府補助的政策性風(fēng)險，從而促使政府補助的經(jīng)濟資源能夠被更加合理有效地分配利用。

（二）啟示

為了提高政府補助的使用效率，同時結(jié)合政府和企業(yè)自身情況以及本文的實證結(jié)果，得到以下啟示：

1.政府要進一步完善補助的篩選程序，妥善分配有限的社會資源。在我國，目前暫時還沒有清晰、詳細的政府補助標準，這就使得政府補助的評判更加不透明，同時也給尋租活動留下了很大的空間。政府是為人民服務(wù)的組織，是服務(wù)的提供者，不應(yīng)該過于追求經(jīng)濟效益，而應(yīng)該更加注重服務(wù)的公益性。政府應(yīng)該轉(zhuǎn)變自身職能，在市場允許、法律合規(guī)的范圍內(nèi)給予企業(yè)相應(yīng)的指導(dǎo)，努力創(chuàng)造一個公平、公正、公開的市場環(huán)境。當企業(yè)處于沒有發(fā)展前景、缺乏社會效益的階段時，政府應(yīng)該主動退出，適時轉(zhuǎn)移政策的扶持方向，提高政府資金的使用效率；建立健全公共財政制度，從而實現(xiàn)資本市場的優(yōu)勝劣汰，促進社會資源的合理配置，帶動經(jīng)濟發(fā)展[30]。

2.加大審計的監(jiān)督力度，規(guī)范政府補助的使用程序。對使用政府補助來達到上市目標的公司應(yīng)加強審計，同時也應(yīng)加強對批復(fù)政府補助的部門的財政審計。在公司的審計中，應(yīng)該注意到上市公司是否進行了非法的盈余管理活動、財務(wù)信息的披露是否合法、合規(guī)；在政府審計中，要加大對資本市場的關(guān)注力度，促進政府財政預(yù)算管理的完善，不斷強化對財政補助的審計工作，防止擾亂資本市場的情況出現(xiàn)[31]。

3.加強企業(yè)的內(nèi)部控制。內(nèi)部控制能夠很好地去約束、調(diào)節(jié)企業(yè)的經(jīng)營活動，同時也是不可或缺的內(nèi)在調(diào)節(jié)機制，處于企業(yè)中樞神經(jīng)的重要地位。當企業(yè)的內(nèi)部控制比較完善時，無論是對財務(wù)活動、經(jīng)營活動都有很大的促進作用，盈余管理活動也會相對減少。當企業(yè)面臨經(jīng)濟困難時，政府也會積極地向這些內(nèi)部控制完善、有持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)伸出援助之手，為企業(yè)再次注入經(jīng)濟、政策上的活力。這對整個資本市場也是一個良好契機，可以合理分配社會資源，促進資本市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。

4.企業(yè)應(yīng)該在會計準則和法律規(guī)定的限定范圍內(nèi)，合理地采用會計政策。這樣才能盡量減少盈余操縱活動，避免不必要的風(fēng)險發(fā)生。同時要將政府補助實實在在地運用到技術(shù)科研和擺脫經(jīng)濟困境中，從而提升公司的競爭水平，實現(xiàn)企業(yè)市場價值的最大化。企業(yè)要有清醒的認識，明白政府補助并不是無償?shù)?，從而不斷增強對政府補助使用的責(zé)任意識，嚴于律己，自覺地遵守國家相關(guān)政策和法律法規(guī)，樹立企業(yè)良好的社會形象，從而逐漸形成企業(yè)和政府之間的良性互動，形成合理、合規(guī)、公平的社會補助體系。