全球化深度調(diào)整與國際貨幣體系改革

方雅茜

全球化深度整合面臨越來越多的摩擦，為了滿足金融危機后全球經(jīng)濟穩(wěn)定的需要，以單一幣種為核心的全球貨幣體系需要向多極化過度。

金融危機后，各國“各自為戰(zhàn)，自我保護”的情緒上漲。美國在全面“退群”之余積極建立新一輪經(jīng)貿(mào)規(guī)則，歐洲內(nèi)部矛盾使其整合之路困難重重，中美關系成為影響全球大國關系走向的重要風向標。

冷戰(zhàn)結束以后發(fā)達國家和發(fā)展中國家在國際分工體系中的定位和融合已進入尾聲，全球經(jīng)濟總量在危機后增長受阻，深度整合面臨重復摩擦。新興國家作為全球制造中心面臨越來越大的環(huán)境、資源、人工等約束，潛在生產(chǎn)能力下降，同時希望向高端制造業(yè)、金融等服務業(yè)轉(zhuǎn)型，而發(fā)達國家原來通過負債消費拉動新興市場國家產(chǎn)能利用，現(xiàn)在卻出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)空心化、經(jīng)濟過度脫實向虛，也在尋求轉(zhuǎn)型。發(fā)達國家在經(jīng)濟低迷時更容易采取保護主義措施，也增加了全球化融合的難度。地緣政治沖突頻發(fā)也阻礙了對外投資。

隨著全球經(jīng)濟進入后工業(yè)社會，服務消費支出成為拉動經(jīng)濟增長的強勁動力。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，服務業(yè)增加值占GDP比重已從1970年的53%上升至2014年的68%。而服務生產(chǎn)不像產(chǎn)品生產(chǎn)，對全球分工的依賴下降，一定程度上降低了經(jīng)濟全球化的必要性，生產(chǎn)關系面臨新產(chǎn)業(yè)結構下的再調(diào)整。

過去一輪的經(jīng)濟、金融全球化中貧富差距更趨嚴重，更少人群占有更多的社會財富，權力集中到虛擬經(jīng)濟領域極少數(shù)知識精英手中。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，1950-2000年50年間，全球收入前20%人口收入占比從70%上升至85%。例如香港四大家族和美國精英白人成為全球化的受益者，而大部分底層民眾并未從中受益，甚至因為進口勞動力流入、科技進步的替代效應等，狀況進一步惡化。麥肯錫研究顯示，2005-2014年十年間，25個發(fā)達國家共有超過5.4億人的實際收入處于停滯或下降狀態(tài)。收入分配惡化一方面導致全球總需求下降，對全球化協(xié)作擴大再生產(chǎn)的需求也下降;另一方面導致收入對進口商品的彈性下降，從而降低對全球化的需求。另據(jù)IMF預測，全球勞動年齡人口2040年后在非洲以外的地區(qū)將進入負增長。老齡化不僅帶來全球總需求和經(jīng)濟活性的下降，也將抑制對全球經(jīng)貿(mào)聯(lián)動的需求減少。

全球化降低了交易成本，但因其巨大社會沖擊，民眾特別是受全球化分工沖擊較大的制造業(yè)中反全球化的呼聲高漲，而當前政府的公共政策空間被擠壓得很小，政府在執(zhí)政期內(nèi)無力改變現(xiàn)狀和選票政治的推動下，更傾向于采取民粹主義政策應對，“去全球化”是政府安撫民心、轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾的一種策略手段。此外，政府應對危機的經(jīng)驗不足，政策短視性較為明顯。

全球金融危機終結了1985-2008年的布林頓森林體系2.0版，以美元為核心的貨幣體系受到挑戰(zhàn)。人們發(fā)現(xiàn)，以單一幣種為核心的全球貨幣體系難以維持經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，因此尋求更多幣種共同主導的全球貨幣體系。由于各國經(jīng)濟情況差別較大，貨幣政策和財政政策的施行都不盡相同，因此多極聯(lián)手的全球貨幣體系才有可能適應當前的情況。全球貨幣體系正處于第三次尋錨過程中。前兩次貨幣尋錨，從大蕭條到建立布雷頓森林體系經(jīng)歷了16年（1929-1945年），從布雷頓森林體系演進到布雷頓森林體系2.0版也經(jīng)歷了16年（1971-1987年），當前全球化運行規(guī)則正在重塑，全球貨幣體系正在第三次尋錨過程中，主要體現(xiàn)在以下方面：一是中心貨幣多極化，人民幣納入SDR具有重要意義，同時美、中、歐等多極聯(lián)手，尤其是中美之間進一步增強政策協(xié)調(diào);二是貨幣政策目標多元化，在通脹目標制基礎上，增加經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定目標;三是浮動匯率普及化，更多國家實行浮動匯率;四是新興國家對改革全球金融系統(tǒng)協(xié)調(diào)和治理結構的參與度提升。

作者就職于中國農(nóng)業(yè)銀行金融市場部，榮獲2018年“遠見杯”全球經(jīng)濟預測第一名