期貨市場(chǎng)服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略探討

吳愨華

（廣東水利電力職業(yè)技術(shù)學(xué)院 廣東 廣州 510635）

2018年中央一號(hào)文件以“實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”為主題，明確指出要“深入推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)＋期貨’試點(diǎn)，探索‘訂單農(nóng)業(yè)＋保險(xiǎn)＋期貨（權(quán)）’試點(diǎn)”。2019年中央一號(hào)文件提出“擴(kuò)大農(nóng)業(yè)大災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn)和‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)，支持重點(diǎn)領(lǐng)域特色農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)品種上市”。在此背景下，期貨市場(chǎng)如何發(fā)揮其管理農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的職能，更好服務(wù)于“三農(nóng)”，為鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略貢獻(xiàn)力量已成為社會(huì)各界共同關(guān)心的話題，期貨市場(chǎng)理應(yīng)能夠在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實(shí)施中發(fā)揮自身獨(dú)特的作用。

一、期貨市場(chǎng)在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中的重要作用

發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、增加農(nóng)民收入是鄉(xiāng)村振興的重要內(nèi)容，期貨市場(chǎng)可以為這些事業(yè)的發(fā)展提供強(qiáng)大的推動(dòng)作用，具體表現(xiàn)在：

（一）引導(dǎo)生產(chǎn)要素在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域合理配置

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)集合了買賣雙方對(duì)未來價(jià)格走勢(shì)的判斷，由此形成的期貨價(jià)格能理性地反映未來一段時(shí)間內(nèi)的供求預(yù)期，從而引導(dǎo)各類農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者以及相關(guān)的貿(mào)易商、加工商、物流商等涉農(nóng)企業(yè)據(jù)此組織生產(chǎn)，優(yōu)化資源配置，使生產(chǎn)要素在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域得以均衡配置，提高資源配置的效率。

（二）有效管理農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)業(yè)是天然的弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)具有周期長、受自然條件影響大的特點(diǎn)。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者往往根據(jù)當(dāng)期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格來決定下一年的生產(chǎn)，常常會(huì)造成市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)里著名的“蛛網(wǎng)理論”。這種現(xiàn)實(shí)既不利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定，也不利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者收入的提高。期貨市場(chǎng)的基本功能之一是套期保值，通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者可以提前鎖定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)價(jià)格，有效管理農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而保證獲得合理的收益。

（三）推動(dòng)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變

我國傳統(tǒng)意義上以家庭聯(lián)產(chǎn)承包為基礎(chǔ)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的要求。推動(dòng)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)向規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化、集約化方向發(fā)展已經(jīng)成為歷史必然趨勢(shì)。一家一戶的小規(guī)模農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者由于受知識(shí)、資金的局限，參與期貨市場(chǎng)的意愿和動(dòng)因不足。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者只有當(dāng)規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)，才有足夠的意愿參與期貨市場(chǎng)。近年來，我國期貨市場(chǎng)探索出的“期貨+保險(xiǎn)”模式針對(duì)的就是農(nóng)業(yè)專業(yè)合作社、農(nóng)場(chǎng)等規(guī)?；r(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體，期貨市場(chǎng)的發(fā)展將有助于農(nóng)民土地向?qū)I(yè)化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者集中，從而推動(dòng)我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)向現(xiàn)代化方向轉(zhuǎn)變。

（四）推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

期貨合約到期后，有一部分合約的持有者有交割的要求，這就需要在農(nóng)產(chǎn)品的主產(chǎn)地和流通地設(shè)置交割倉庫，從而促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)代物流體系的建設(shè)，將農(nóng)產(chǎn)品供需雙方對(duì)接起來，繁榮農(nóng)產(chǎn)品流通市場(chǎng)體系。

二、期貨市場(chǎng)服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的模式

（一）早期的“期貨農(nóng)業(yè)”模式

指生產(chǎn)規(guī)模較大的農(nóng)戶及農(nóng)業(yè)企業(yè)、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)合作社組織等涉農(nóng)組織在農(nóng)產(chǎn)品上市前為了防止價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，提前在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值。這種模式能規(guī)避農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，但不能規(guī)避自然風(fēng)險(xiǎn)，并且需要由懂期貨市場(chǎng)的專業(yè)人士來操作，不適合廣大農(nóng)戶，此模式有著先天的不足。

（二）方興未艾的“期貨+保險(xiǎn)”模式

2015年8月，人保財(cái)險(xiǎn)大連分公司會(huì)同大連商品交易所聯(lián)合推出了國內(nèi)首單玉米、雞蛋期貨價(jià)格保險(xiǎn)，這是國內(nèi)通過“保險(xiǎn)+期貨”模式運(yùn)作農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)的首次實(shí)踐嘗試。

“保險(xiǎn)+期貨”模式的基本原理是：保險(xiǎn)公司依據(jù)期貨市場(chǎng)上相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格，開發(fā)出相應(yīng)的價(jià)格保險(xiǎn)品種，農(nóng)民或涉農(nóng)企業(yè)通過購買保險(xiǎn)產(chǎn)品來提前鎖定收益；保險(xiǎn)公司購買期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司提供的場(chǎng)外看跌期權(quán)產(chǎn)品來對(duì)沖賠付風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到“再保險(xiǎn)”的目的。期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)看跌期權(quán)復(fù)制，從而轉(zhuǎn)移和分散市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并通過權(quán)利金收益獲取合理利潤。

“期貨+保險(xiǎn)”模式涉及主體包括農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體、保險(xiǎn)公司、期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司以及政府部門。該模式是“期貨農(nóng)業(yè)”模式的升級(jí)，它將期貨市場(chǎng)和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)聯(lián)系起來，使農(nóng)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)在兩個(gè)市場(chǎng)之間實(shí)現(xiàn)承接、轉(zhuǎn)移和對(duì)沖管理。同時(shí)降低了農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體直接進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)專業(yè)性的要求，提高了農(nóng)業(yè)經(jīng)營的效率和效益，該模式最終能實(shí)現(xiàn)三方參與者共贏的結(jié)局。

（三）代表未來方向的“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨（期權(quán)）”模式

“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨（期權(quán)）”，是對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”模式的版本升級(jí)。2017年以來我國陸續(xù)成功上市了豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、玉米期權(quán)、棉花期權(quán)、橡膠期權(quán)，填補(bǔ)了國內(nèi)市場(chǎng)期權(quán)品種的空白，為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了成本更低、效率更高的工具。近年來，訂單農(nóng)業(yè)在實(shí)踐中的運(yùn)用日益廣泛，因而該模式可以在更大范圍、更深層次鏈接更多農(nóng)戶，使受益群體更廣泛，能有效解決農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管理“最后一公里”的問題。

三、期貨市場(chǎng)服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略面臨的問題

（一）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者參與期貨市場(chǎng)總體規(guī)模偏小

我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)目前有20多個(gè)期貨品種和5個(gè)期權(quán)品種。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2017年底，國內(nèi)三大交易所累計(jì)投入1.5億元，支持30多家期貨公司與多家保險(xiǎn)公司合作，開展了104個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，涉及10多個(gè)省市，覆蓋農(nóng)業(yè)種植面積數(shù)百萬畝。從實(shí)踐數(shù)據(jù)來看，“保險(xiǎn)+期貨”模式的規(guī)模仍然太小，與我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)總量相比，比例偏低，但從另一個(gè)角度講，這意味著潛在的市場(chǎng)空間非常巨大。

（二）參與成本較高

例如：從保險(xiǎn)公司的角度來看，其費(fèi)用支出包括承保理賠費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)兩大部分。其中期權(quán)費(fèi)用屬于保險(xiǎn)公司的剛性支出。保險(xiǎn)公司在向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者收取保費(fèi)時(shí)必須要綜合考慮市場(chǎng)的接受能力和自身的盈利性，既要防止保險(xiǎn)費(fèi)過高挫傷參保人的積極性，也要防止因保險(xiǎn)費(fèi)過低引發(fā)的經(jīng)營虧損。只有降低各方的參與成本，才能使保險(xiǎn)公司、期貨公司、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者三方均從中受益，這種模式才能持續(xù)經(jīng)營下去。

（三）期貨市場(chǎng)品種不全，容量不足

國內(nèi)期貨市場(chǎng)現(xiàn)有的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種仍然偏少，市場(chǎng)覆蓋面不足，投資者選擇空間小，很多涉農(nóng)企業(yè)因期貨市場(chǎng)缺乏對(duì)應(yīng)的品種無法通過期貨市場(chǎng)來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。另外，“保險(xiǎn)+期貨”模式發(fā)展受農(nóng)產(chǎn)品期貨交易規(guī)模、市場(chǎng)流動(dòng)性的制約。利用期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)套期保值就必須有足夠的投機(jī)者作為交易對(duì)手方。目前期貨市場(chǎng)的一些品種活躍度不夠，特別是流動(dòng)性、持倉量都不夠大，制約了套期保值功能的發(fā)揮。

（四）政策支持力度有限

我國農(nóng)戶具有數(shù)量多，經(jīng)營規(guī)模小的特點(diǎn)，加之專業(yè)知識(shí)的匱乏，參與期貨市場(chǎng)天然處于劣勢(shì)?！氨ｋU(xiǎn)+期貨”或“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨”要能持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，廣泛推廣普及，必須在農(nóng)戶、保險(xiǎn)公司、期貨公司之間合理分?jǐn)偝杀荆虼诵枰哟筘?cái)政補(bǔ)貼的力度，使農(nóng)戶參與市場(chǎng)的成本降低，提升其參與意愿和能力，進(jìn)而吸引更多的保險(xiǎn)公司、期貨公司參與進(jìn)來。

四、政策建議

（一）加大財(cái)政支持期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”的力度

目前，我國“保險(xiǎn)+期貨”模式試點(diǎn)主要由地方政府財(cái)政補(bǔ)貼政策支持，農(nóng)戶負(fù)擔(dān)較重。要從政策上進(jìn)行完善，形成中央政府、地方政府相結(jié)合的財(cái)政補(bǔ)貼機(jī)制，推動(dòng)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策的調(diào)整和完善，擴(kuò)大農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)項(xiàng)目覆蓋范圍和補(bǔ)貼額度。在保費(fèi)分?jǐn)偵?，建議采用中央財(cái)政、地方財(cái)政、農(nóng)戶三方分?jǐn)偙ＹM(fèi)的方式，其中農(nóng)戶自己承擔(dān)的比例不宜過高，最終使“保險(xiǎn)+期貨”模式成為國家政策性的商業(yè)保險(xiǎn)，惠及更多農(nóng)戶。

（二）加大期貨市場(chǎng)品種創(chuàng)新的力度

要在現(xiàn)有農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)品種的基礎(chǔ)上，推出更多的新品種，使越來越多的農(nóng)民能參與其中。此外，還要加快農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的推出步伐，在原有白糖、豆粕、棉花、天膠等期權(quán)品種的基礎(chǔ)上，盡快推出更多在中國種植面積大的農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)，降低市場(chǎng)參與者的成本。同時(shí)，還要推出農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)期貨，完善我國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制，在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)引入境外機(jī)構(gòu)投資者，擴(kuò)大我國期貨市場(chǎng)的容量，使套期保值者有足夠的交易對(duì)手。

（三）建立健全保險(xiǎn)公司與期貨公司的涉農(nóng)業(yè)務(wù)合作機(jī)制

建議由政府相關(guān)部門推出引導(dǎo)保險(xiǎn)公司和期貨公司業(yè)務(wù)合作的舉措，在兩個(gè)行業(yè)內(nèi)部從組織架構(gòu)、人、財(cái)、物等各方面組建服務(wù)“三農(nóng)”的專職體系，并形成有效的業(yè)務(wù)對(duì)接。保險(xiǎn)公司要重新整合現(xiàn)有的“涉農(nóng)”保險(xiǎn)服務(wù)部門，加大農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)品種的開發(fā)力度。期貨公司要充分利用其下屬的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，探索科學(xué)管理風(fēng)險(xiǎn)的辦法和操作策略，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承接能力，擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”模式發(fā)展速度和規(guī)模。

（四）加大期貨市場(chǎng)知識(shí)宣傳普及和人才培養(yǎng)工作的力度

要利用現(xiàn)代廣泛應(yīng)用的手機(jī)微信公眾號(hào)、APP、手機(jī)短信向涉農(nóng)生產(chǎn)企業(yè)、合作社組織、農(nóng)戶宣傳期貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)知識(shí)。地方政府要采用各種形式的培訓(xùn)班，進(jìn)行相關(guān)知識(shí)的系統(tǒng)培訓(xùn)，提高各類涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)戶參與期貨市場(chǎng)的自覺性和信心。同時(shí)還要加強(qiáng)保險(xiǎn)公司、期貨公司等機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)人員的專業(yè)培訓(xùn)，讓他們更好地熟悉業(yè)務(wù)流程，創(chuàng)造性地開展工作。