供應鏈金融破解民營小微企業(yè)融資約束的實踐和思考

摘?要：本文簡介民營小微企業(yè)融資困境及供應鏈金融應運而生的背景，對供應鏈金融的概念進行剖析，分析供應鏈金融的融資模式對緩解民營小微企業(yè)融資困境的推動作用，探究供應鏈金融存在的問題，提出供應鏈金融的發(fā)展必將經歷多個階段才能走向穩(wěn)健的可持續(xù)發(fā)展道路，才能更好地服務實體經濟。

關鍵詞：小微企業(yè);融資;供應鏈金融

中圖分類號：F276.3?文獻標識碼：A?文章編號：1008-4428（2019）12-0123-04

一、 民營小微企業(yè)融資現狀

隨著我國市場經濟的開放，民營小微企業(yè)在迎來重大發(fā)展契機的同時也面臨著一系列競爭與挑戰(zhàn)。數量龐大的民營小微企業(yè)為搶占市場而承受市場競爭中優(yōu)勝劣汰的殘酷考驗。在競爭中，民營小微企業(yè)的融資是不可忽視的重要環(huán)節(jié)，它是中小企業(yè)維持經營生產、提升核心競爭力的可靠保證。值得注意的是，民營經濟高速發(fā)展期轉入經濟新常態(tài)后，受經濟下行和供給側改革的影響，特別是去杠桿政策直接擠壓了民營小微企業(yè)的融資空間與渠道。在此期間，民營小微企業(yè)的各種弊端逐漸暴露出來，比如資信差、融資渠道單一導致資金鏈緊張甚至斷裂、財務制度不規(guī)范導致市場信息不對稱等，這些問題使得民營小微企業(yè)聲譽形象受損，市場競爭力削弱，進一步成為束縛其融資發(fā)展的桎梏。

民營小微企業(yè)的融資約束具體表現為：

（一）抵押物普遍缺乏

鑒于包括我國在內的絕大部分發(fā)展中國家，不動產幾乎是實踐中唯一被銀行等貸款機構認可的抵押物，而民營小微企業(yè)普遍缺少抵押物，因此，在申請貸款時最大的障礙就是無力提供足夠的抵押物。

（二）資金需求波動大，融資成本相對較高

對民營小微企業(yè)而言，經營易受外部環(huán)境的影響，其資金需求具有明顯的季節(jié)性或臨時性的特點，且資金需求量小、頻率高，導致融資復雜性加大，融資的成本和代價高，因而強調資金的“有效服務”。而商業(yè)銀行信貸決策程序的限制使得其較難提供民營小微企業(yè)所需求的金融支持。

（三）融資渠道單一

目前我國民營小微企業(yè)融資渠道主要有三種：一是向銀行申請債務融資，但大多數企業(yè)不具備充分的擔保;二是政府政策融資，這類融資主要針對培育、扶持科技型小微企業(yè)，服務范圍小且門檻高;三是權益融資（也稱風險投資或私募股權投資等），此類融資是通過組合方式來分散風險，以長期股權投資的方式投資于某一企業(yè)，特別是有市場前景的新型高科技企業(yè)，以追求所投資企業(yè)的成長而獲得長期資本增值，這也是目前最難獲得融資的渠道，被絕大部分民營小微企業(yè)忽略。

二、 供應鏈金融應運而生的背景

在全球經濟復蘇的過程中，中國經濟的推動作用顯著。伴隨艱難的復蘇進程，國內經濟也面臨不少新情況和新問題。2014 年5 月，李克強總理提出了讓實體經濟與金融服務面對面，以及必須打通金融服務實體經濟血脈的要求?？梢哉f，實體經濟離不開金融的支持，金融的穩(wěn)健運行也最終取決于經濟的平穩(wěn)有序發(fā)展。只有金融與實體經濟協同發(fā)展，才能雙核驅動中國經濟的穩(wěn)健發(fā)展。

隨著我國信息化程度的不斷提高，供應鏈金融異軍突起，成為聯通實體經濟與金融的創(chuàng)新載體，未來世界經濟的競爭不再是單一企業(yè)與單一企業(yè)的競爭，而是供應鏈體系與供應鏈體系的競爭。

（一）供應鏈金融的概述

供應鏈金融是一種服務于供應鏈節(jié)點企業(yè)間交易的綜合融資方案，供應鏈金融的實質是幫助企業(yè)盤活流動資產，即應收賬款、預付賬款和存貨。

國外，認為供應鏈上的參與方與為其提供金融支持的供應鏈外部的金融服務機構可建立協作，旨在實現供應鏈貿易的目標，同時結合物流、信息流和資金流及進程、全部資產和供應鏈上參與經營的主體，這一過程稱為供應鏈金融;或定義為一個服務與技術方案的結合體，將需求方、供應方和金融服務提供者聯系在一起。

國內，認為供應鏈金融是一種針對中小企業(yè)的新型融資模式，即將資金流有效整合到供應鏈管理的過程中，既為供應鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)提供貿易融資服務，又為供應鏈弱勢企業(yè)提供新型貸款融資服務，以核心客戶為依托、以真實貿易背景為前提的自償性貿易融資方式。

（二）供應鏈金融的時代擔當

供應鏈金融在我國的起步較早，具有典型特色的模式如平安銀行的“平安橙e網”、京東金融的“京保貝”、多家大型央企集團組建的中企云鏈模式等，但進展較慢，服務群體狹窄。尤其是中國經濟步入新常態(tài)，伴隨供給側改革的深入，金融變革迫在眉睫，政府步步為營、疏堵結合。

1. 連續(xù)出臺利好政策，大力推動供應鏈金融發(fā)展

2017年10月，國務院辦公廳發(fā)布《關于推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》，將“積極穩(wěn)妥發(fā)展供應鏈金融”作為六大任務之一，這標志著我國政府已將供應鏈金融的發(fā)展上升到了前所未有的高度。

2018年，商務部等八部門和國務院辦公廳先后發(fā)布《關于開展供應鏈創(chuàng)新與應用試點的通知》《關于積極推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》，進一步推進供應鏈金融的發(fā)展。

2. 2017年起，我國金融監(jiān)管日益趨嚴

（1）類金融機構監(jiān)管

2018年4月，商務部印發(fā)通知，明確自2018年4月20日起將制定融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當行業(yè)務經營和監(jiān)管規(guī)則的職責劃給銀保監(jiān)會。類金融行業(yè)將迎來強化監(jiān)管的新監(jiān)管時代。未來這三個行業(yè)將面臨更加規(guī)范、嚴格的監(jiān)管，短期內機構準入、業(yè)務發(fā)展可能受到一定影響，但從長期看行業(yè)發(fā)展將更加健康穩(wěn)健可持續(xù)。

（2）銀行業(yè)監(jiān)管

近年來銀行頻爆發(fā)風險事件，內控不足、制度執(zhí)行不到位是大部分違規(guī)事件的根源，銀保監(jiān)會也頻頻開出大額罰單。通過數次的天價處罰，不僅是調整資金的流向，更重要的則是打擊跨領域的金融違規(guī)，為整個金融體系設立防火墻，避免爆發(fā)跨領域的金融風險。

（3）資管新規(guī)

2018年4月，四部委聯合發(fā)布資管新規(guī)，統(tǒng)一資管業(yè)務規(guī)則和標準、消除多層嵌套和通道、打破剛性兌付、規(guī)范資金池，從而規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務，統(tǒng)一同類資產管理產品監(jiān)管標準，有效防控金融風險，引導社會資金流向實體經濟。

（4）整治銀行業(yè)市場亂象

2017年，銀監(jiān)會組織開展“三三四十”等一系列專項治理行動，下大力氣整治銀行業(yè)市場亂象。2018年，銀監(jiān)會印發(fā)《關于進一步深化整治銀行業(yè)市場亂象的通知》，明確進一步深化整治銀行業(yè)市場亂象的意見以及2018年整治銀行業(yè)市場亂象工作要點，要求通過深化整治銀行業(yè)市場亂象，使促進資金脫虛向實、回歸服務實體經濟本源的基礎得到切實鞏固。

3. 2018～2019年，監(jiān)管部門給商業(yè)銀行變革以清晰指引

多年以來，政府一直重視民營小微企業(yè)融資難、融資貴的問題，2019年全國兩會期間，民企融資難、融資貴問題成為熱議話題，同年2月16日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于進一步加強金融服務民營企業(yè)有關工作的通知》（下文簡稱《通知》），在《關于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》的基礎上進一步細化與加強，《通知》明確要求商業(yè)銀行：抓緊建立“敢貸、愿貸、能貸”的長效機制;堅持審核第一還款來源，減輕對抵押擔保的過度依賴;依托產業(yè)鏈核心企業(yè)信用、真實交易背景和物流、信息流、資金流閉環(huán)，為上下游企業(yè)提供無須抵押擔保的訂單融資、應收應付賬款融資;強化貸款全生命周期的穿透式風險管理;做好貸中貸后管理，確保貸款資金真正用于支持民營企業(yè)和實體經濟;積極運用金融科技手段加強對風險評估與信貸決策的支持，提高貸款需求響應速度和授信審批效率;推廣預授信、平行作業(yè)、簡化年審等方式，提高信貸審批效率;不盲目停貸、壓貸……其中供應鏈金融又一次被銀保監(jiān)會點名并被確定為服務實體經濟的改革方向。

三、 供應鏈金融的融資模式及對緩解民營小微企業(yè)融資困境的推動作用

（一）基于供應鏈金融的三種融資模式

基于供應鏈金融對民營小微企業(yè)融資的作用分析，供應鏈金融的三種傳統(tǒng)融資方式為應收賬款融資、庫存融資（融通倉融資）以及預付款融資（保兌倉融資），如圖1所示。

圖1?供應鏈金融的三種傳統(tǒng)融資方式

資料來源：公開資料，中源自信整理。

三種融資模式都具備共同的操作特征：

1. 還款來源的自償性

通過操作模式的設計，明確要求融資企業(yè)的所有銷售收入劃入融資銀行指定賬戶，通過現金流的監(jiān)管作為融資相應的一種保障。

2. 授信用途的定向化

最主要的表現就是在銀行給予的授信額度內，企業(yè)在生產經營過程中的每一筆用信都必須要對應相應的貿易背景，必須要做到金額、時間以及交易對手等各方面信息的匹配。

3. 融資操作的封閉性

銀行對企業(yè)的融資進行全程監(jiān)控，在這個過程中，既要對資金流，也要對物流、信息流等進行相應的控制。最典型的方式如庫存融資等。銀行將企業(yè)自身擁有的各類貨物進行抵押或質押，獲取的資金用于企業(yè)生產所需，企業(yè)需通過分次（或一次性）還貸方式方可將抵質押物分批（或一次性）贖出。

4. 以貸后管理作為風險控制的核心

相比于傳統(tǒng)信貸融資業(yè)務，供應鏈金融對財務報表風險評估權重可低于對操作模式自償性、封閉性的風險評估權重，所以科學的貸后管理是供應鏈金融穩(wěn)定發(fā)展的有力支撐。

（二）供應鏈金融是緩解民營小微企業(yè)融資困境的可行手段

扶持民營小微企業(yè)已經成為政府監(jiān)管部門給商業(yè)銀行的“重點任務”，發(fā)展供應鏈金融可以幫助商業(yè)銀行實現以下升級并反哺民營小微企業(yè)。

1. 產品升級（豐渠道）

供應鏈金融嵌在供應鏈閉環(huán)運作的場景中，不同的場景針對不同的融資企業(yè)設計不同的金融產品（因為融資方訴求和特點不同），因此供應鏈金融更具有靈活性。首先，緩解了民營小微企業(yè)融資渠道單一的困境，通過供應鏈中核心企業(yè)的信用傳導，供應鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)都可對應相應環(huán)節(jié)的融資方式。其次，基于對供應鏈結構、流程、要素的把控，還可以將融資與投資理財、保險、遠期交易、消費金融、融資租賃、股權、固定資產融資等多種業(yè)務組合起來，針對不同行業(yè)、不同環(huán)節(jié)、不同場景的客戶進行一定程度的定制化開發(fā)，達成《通知》中要求商業(yè)銀行要根據民營企業(yè)融資需求特點，借助互聯網、大數據等新技術，設計個性化產品滿足企業(yè)不同需求。

“銀行+電商平臺”預付款融資案例：A公司是一家全球制造業(yè)巨頭，于2013年啟動B2B電子商務平臺建設（以下簡稱B平臺），B平臺可對全國所有經銷商提供供應鏈管理服務，其服務對象上萬家，多為民營小微企業(yè)。由于這些企業(yè)無法滿足銀行抵押、擔保等授信要求，再加上產品季節(jié)性特征導致采購資金需求集中，常面臨“融資難、融資貴”的困境。A公司選擇C銀行作為B平臺的合作伙伴，協助解決經銷商資金流動性短缺難題，并推動A公司互聯網產業(yè)的生態(tài)圈建設。在此模式中，B平臺民營小微企業(yè)憑借與A公司的訂單向C銀行繳納30%的保證金后，即可從C銀行獲得融資，再將該款項支付給A公司，獲得提貨權，銷售回款歸還C銀行貸款，如經銷商未能如期還款，A公司承擔兜底還款責任。

2. 服務升級（爭雙贏）

民營小微企業(yè)的供應鏈融資需求往往有分散、高頻、小額、時效性要求高、期限短、隨借隨還等特點，如果銀行能夠實現業(yè)務全流程的在線化、智能化——從獲客、客服、貸款申請、信用評估、盡調，到審批、簽合同、放款、貸后管理、貸款回收全過程高效開展，則能更快速更精準地服務中小微企業(yè)，對銀行的競爭力提升、業(yè)務發(fā)展有極大的好處。

無錫銀保監(jiān)局在大力推動供應鏈金融發(fā)展的同時，充分考慮金融科技的發(fā)展前景，2017年起，與無錫感知金服實業(yè)有限公司、無錫感知動產監(jiān)管服務有限公司合作，引入物聯網金融概念，通過江陰農商行、無錫農商行、江蘇銀行的試點運營，于2018年實現供應鏈金融線上產品的正常運行。截至2019年6月底，三家試點單位及新加入的宜興農商行已為無錫地區(qū)500多家民營小微企業(yè)解決了融資難題，增強了服務體驗，并爭取在2019年內實現“千家百億”的服務目標。

3. 風控升級（明去向）

《通知》中明確提出：“商業(yè)銀行要堅持審核第一還款來源，減輕對抵押擔保的過度依賴;要依托產業(yè)鏈核心企業(yè)信用、真實交易背景和物流、信息流、資金流閉環(huán)，為上下游企業(yè)提供無須抵押擔保的訂單融資、應收應付賬款融資;商業(yè)銀行要強化貸款全生命周期的穿透式風險管理;做好貸中貸后管理，確保貸款資金真正用于支持民營企業(yè)和實體經濟?！?/p>

傳統(tǒng)經營模式下，商業(yè)銀行服務民營小微企業(yè)的成本高、收益小，所以往往不會遵循第一還款來源原則，而是退而求其次，遵循抵押擔保原則，但這其實脫離了金融的本意：金融應該讓客戶賺錢，然后客戶用賺到的錢還本付息。供應鏈金融則是通過為銀行、核心企業(yè)及其上下游構筑了一個開放的、交互的、信息共享的融資平臺，讓核心企業(yè)信用能傳遞到上下游，讓銀行清楚貿易是否真實、清楚資金流向，通過閉環(huán)結構讓風險盡可能降到最低，最終實現資金到實體經濟中去、從實體經濟中來。

4. 經營升級（降成本）

經濟上行時期，銀行容易盲目放貸，一旦經濟下行，哪怕是原來資信能力較好的龍頭企業(yè)違約風險的概率也大大增加。此時，商業(yè)銀行又會集體出現縮貸、抽貸的現象，這種經營方式容易導致擠兌風險的出現，既不利于融資方，也不利于銀行的經營穩(wěn)定。如何實現經營的穩(wěn)定，本質上是要進一步提升風險管理水平，要從“合規(guī)即放款”的經營理念，升級到精細化風險管理，實現動態(tài)精準感知風險、理性處置風險。

供應鏈金融可以幫助商業(yè)銀行實現精細化風險管理，有效降低銀行的貸款風險與成本。在實踐中，商業(yè)銀行所面臨的授信風險包括了信用風險、法律風險以及過程風險等諸多風險內容。經驗習慣性地驅使商業(yè)銀行關注信用風險和法律風險，而往往忽視對過程風險的關注。供應鏈金融的出現有效彌補了這一不足，增加了顯著的過程控制環(huán)節(jié)，涵蓋了風險遷移、中臺管控、業(yè)務預警等一系列過程環(huán)節(jié)，從而有效降低了商業(yè)銀行的風險。

同時，供應鏈金融通過引入兩個變量，一是核心企業(yè)，二是物流監(jiān)管合作方，這兩個變量的引入使得民營小微企業(yè)與商業(yè)銀行之間信息獲取更加方便，成本有所降低。更為重要的是，供應鏈金融是建立在核心企業(yè)生產貿易背景下的，通過一種團購式的銷售，不再是單個企業(yè)進行融資，而是對整條供應鏈提供金融服務，很大程度上降低了民營小微企業(yè)整體融資業(yè)務的綜合成本。

四、 供應鏈金融存在的主要問題

供應鏈金融經過近幾年的快速發(fā)展，已初具產業(yè)化特征，銀行和傳統(tǒng)產業(yè)巨頭都在積極參與產業(yè)供應鏈金融，更多的科研投入推動供應鏈金融邁入3.0時代。

我國的供應鏈金融經歷了三個發(fā)展階段：第一階段為“1+N”的1.0模式，該階段主要是以銀行為主導的線下模式，基于核心企業(yè)“1”的信用支持，為其上下游企業(yè)“N”提供融資服務;第二階段為“1+N”的線上版本即2.0模式，通過互聯網技術將供應鏈中的商流、物流、信息流、資金流實時共享，即時掌握供應鏈企業(yè)經營情況，控制融資風險;第三階段為打造綜合性的服務平臺代替核心企業(yè)的“1”來給平臺上的民營小微企業(yè)“N”提供信用支撐即3.0模式，它必須利用云計算、大數據、人工智能等科技力量增強風控能力、擴大服務范圍。

目前，商業(yè)銀行普遍處于1.0模式，部分國有商業(yè)銀行及蘇南無錫地區(qū)幾家農商行已經進入2.0模式，并嘗試構建自身3.0供應鏈生態(tài)圈，整個供應鏈金融產業(yè)正有序健康發(fā)展，但在服務民營小微企業(yè)實體經濟方面仍存在一些問題。

（一）供應鏈金融存在風控難點

一是貿易背景真實性風險。國內曾發(fā)生幾類（如重復質押、使用虛假倉單、自保自融等）典型破壞供應鏈金融的案件。例如，2014年，某港騙貸就是典型的惡性融資行為，某公司通過倉單重復質押、虛開倉單謀取供應鏈融資。其中就暴露了銀企信息不對稱、征信系統(tǒng)失效、監(jiān)管失控等風險。

二是核心企業(yè)出現信用風險，或者是供應鏈出現政策性風險。對這種系統(tǒng)風險，供應鏈金融束手無策。

三是供應鏈上下游企業(yè)的信用風險。上下游企業(yè)集中性的風險暴露容易擠兌核心企業(yè)信用額度，造成供應鏈風險失控。

四是供應鏈中抵質押資產的市場風險、權屬風險、第三方監(jiān)管機構的信用風險等。

五是供應鏈金融閉環(huán)的風控流程中發(fā)生的操作風險。閉環(huán)的“四流”控制因貸后管理不到位、規(guī)定手續(xù)不完善等產生“漏環(huán)”現象。

（二）供應鏈金融發(fā)展遭遇瓶頸

一是參與主體的發(fā)展瓶頸。商業(yè)銀行在資金供給方具有其他資金方不具備的規(guī)模和成本優(yōu)勢，但是對物流、貨權、存貨變現等方面掌控能力較弱，完全依賴監(jiān)管方，這就限制了供應鏈金融產品的深度供給。

二是金融科技支持的條件限制。大數據分析方面，在金融領域已經實現了一些客戶營銷和風險控制的應用，但仍面臨一些問題，如政府公共數據量雖大，但開放程度不高;數據披露缺乏標準和法律法規(guī)的支持等。

其他供應鏈金融衍生新興技術如區(qū)塊鏈、物聯網等市場認知度尚不成熟，商業(yè)利益分配規(guī)則和監(jiān)管規(guī)范存在缺位。

（三）民營小微企業(yè)仍然存在融資難問題

供應鏈金融服務企業(yè)自身也暴露出風險問題，加上供應鏈運行機制和效率亦不夠完善，導致民營小微企業(yè)的融資需求仍難以得到有效支持。

五、 金融科技賦能，改變供應鏈金融的生態(tài)組織模式，推動供應鏈金融更好地服務民營小微企業(yè)

供應鏈金融是商業(yè)銀行轉型升級、服務民營小微企業(yè)的可行手段，而金融科技是商業(yè)銀行發(fā)展供應鏈金融的必要條件。金融科技改變的不僅僅是供應鏈金融的風險管理、產品設計、客戶服務等，而且改變了傳統(tǒng)供應鏈金融的組織模式，最典型的是當前國內已經出現的一種新型模式：基于區(qū)塊鏈及多技術融合的智慧供應鏈金融生態(tài)組織模式。

（一）起源：區(qū)塊鏈+供應鏈金融

智慧供應鏈金融生態(tài)組織模式具體的運作模式是：區(qū)塊鏈+供應鏈金融平臺上匯集眾多核心企業(yè)及其上游供應商（1級到多級）、資金方。

首先，核心企業(yè)對其供應商的應付賬款進行確權形成核心企業(yè)的付款承諾函。由于用了區(qū)塊鏈技術，這個承諾函是公示的、加密的、不可篡改并且是到期自動執(zhí)行的。然后，上游供應商根據自身的需求，可將承諾函像票據一樣，拆分、轉讓、持有到期或向供應鏈平臺的資金方申請融資。其中，由于核心企業(yè)可以得到返利，同時能降低自己的財務成本，如果核心企業(yè)自建或者參與構建供應鏈平臺還能掌握上游企業(yè)完整的信息數據，因此核心企業(yè)愿意參與到該生態(tài)中、主動為中小供應商確權并幫助其實現融資。

（二）進階：互聯網、區(qū)塊鏈、大數據、物聯網的融合性創(chuàng)新與應用

在區(qū)塊鏈+供應鏈金融生態(tài)組織模式中，光有區(qū)塊鏈技術是不足以滿足供應鏈金融風控需求的，其他金融科技的加入必不可少。

1. 物聯網技術

物聯網不是簡單的采集數據，物聯網是基于數據采集的組織、執(zhí)行、交互的自動化與智能化。

2. 區(qū)塊鏈技術

基于時間戳技術實現全程追溯;基于共識機制確保執(zhí)行與結果的無疑義、無異議;基于分布式存儲與加密算法實現數據的不可篡改與隱私保護;基于智能合約實現規(guī)則的自動執(zhí)行。

3. 大數據挖掘深層次的潛藏風險與潛在需求

不同技術發(fā)揮不同的效能，未來將極大地提升供應鏈金融的獲客能力、服務能力、風控能力。

4. 未來

最終形成成熟、完善的智慧供應鏈金融生態(tài)組織模式將會是核心企業(yè)、核心企業(yè)上下游多級中小企業(yè)、各類生產性服務企業(yè)、各類金融機構以及各種基礎設施提供商所形成的共贏的生態(tài)。

六、 結語

目前，供應鏈金融正處于一個總體態(tài)勢良好、具有廣闊前景的發(fā)展階段，也是需要強基固本、創(chuàng)新發(fā)展的階段。2017年10月，國務院辦公廳發(fā)布的《關于推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》中明確指出發(fā)展目標：“到2020年形成一批適合我國國情的供應鏈發(fā)展新技術和新模式，使中國成為全球供應鏈創(chuàng)新與應用的重要中心?！边@既給商業(yè)銀行帶來了新的挑戰(zhàn)，也為商業(yè)銀行的轉型發(fā)展帶來重大機遇。商業(yè)銀行應作為供應鏈金融的研究者、參與者、主導者，推動其進一步深化發(fā)展，更好地服務實體經濟、服務民營小微企業(yè)。

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作者簡介：

朱樺，男，江蘇宜興人，江蘇宜興農村商業(yè)銀行行長。