試論如何通過利用財務(wù)分析優(yōu)化企業(yè)投資決策

劉震宇

摘要：當(dāng)今社會下，企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展離不開科學(xué)的戰(zhàn)略規(guī)劃和合理的投資決策，而投資決策和財務(wù)狀況密切相關(guān)。文章首介紹了財務(wù)分析在企業(yè)投資決策中的作用，然后闡述了利用財務(wù)分析優(yōu)化企業(yè)投資決策的方法，最后指出目前財務(wù)分析工作的不足之處和改進(jìn)措施，以供參考。

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析;投資決策;作用;方法;改進(jìn)措施

財務(wù)分析，就是以財務(wù)報告為依據(jù)，對企業(yè)的盈利能力和營運(yùn)能力進(jìn)行綜合分析，為企業(yè)管理和發(fā)展提供支持。具體來看，財務(wù)分析包括5個方面的內(nèi)容，分別是償債能力、運(yùn)營能力、獲利能力、發(fā)展能力、綜合能力[1]。在企業(yè)投資決策中，利用財務(wù)分析結(jié)果，可以保證決策的科學(xué)性、合理性，推動企業(yè)健康長遠(yuǎn)發(fā)展。

一、財務(wù)分析在企業(yè)投資決策中的作用

（一）防范財務(wù)風(fēng)險

所有投資項目均具有一定風(fēng)險，如果投資決策時沒有及時識別并防范，后期就可能帶來經(jīng)濟(jì)損失，影響企業(yè)的財務(wù)運(yùn)行，甚至面臨破產(chǎn)。新形勢下，企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境改變，轉(zhuǎn)型升級的步伐加快，面對投資項目時，通過財務(wù)分析能對企業(yè)的資金、業(yè)務(wù)有全面了解，發(fā)現(xiàn)潛在性的財務(wù)風(fēng)險。

（二）提供決策支持

企業(yè)運(yùn)營中，每個重大決策均會影響發(fā)展前景。在項目投資前，企業(yè)必須分析市場環(huán)境，產(chǎn)業(yè)政策，明確自身定位，避免盲目決策。通過財務(wù)分析，可以幫助決策者了解企業(yè)現(xiàn)狀和前景，為決策提供數(shù)據(jù)支持，保證決策的科學(xué)性。

（三）規(guī)劃企業(yè)發(fā)展

企業(yè)的未來發(fā)展前景如何，可以通過財務(wù)分析，了解企業(yè)的償債、運(yùn)營、獲利、發(fā)展能力。一方面，財務(wù)分析結(jié)果，反映出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，是進(jìn)行投資決策的必要參考因素;另一方面，投資項目開展后，可以反饋決策中的不足以及執(zhí)行中的偏差，為后續(xù)的運(yùn)營方向調(diào)整、決策修正提供經(jīng)驗，推動企業(yè)良好發(fā)展。

（四）促進(jìn)財務(wù)管理

財務(wù)分析本身具有較強(qiáng)的專業(yè)性，要求對財務(wù)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行收集、整理、分析、得出結(jié)論[2]。在此過程中，既要采用創(chuàng)新的理念和專業(yè)的手段，又要具備完善的管理制度，提高財務(wù)分析結(jié)果的質(zhì)量，也是促進(jìn)財務(wù)管理水平提升的過程。

二、利用財務(wù)分析優(yōu)化企業(yè)投資決策的方法

（一）利用現(xiàn)金流量評價投資合理性

現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定時期內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出的全部資金收入數(shù)量。曾經(jīng)有一種說法，認(rèn)為財務(wù)報表中利潤表是面子，資產(chǎn)負(fù)債表是里子，現(xiàn)金流量表是過日子。不管是對企業(yè)的內(nèi)在價值進(jìn)行測算，還是衡量投資項目風(fēng)險大小，現(xiàn)金流量都是一個重要指標(biāo)?？梢哉f，企業(yè)的估價高低，取決于未來的現(xiàn)金流量，以及投資報酬率。企業(yè)具有充足的現(xiàn)金流量，特別是經(jīng)營性現(xiàn)金流，有助于降低投資風(fēng)險，提高內(nèi)在價值。

（二）利用經(jīng)營成果分析盈利合理性

利潤表，反映出企業(yè)一定時段的經(jīng)營成果，分析利潤表能了解企業(yè)的經(jīng)營情況，例如收入、成本、費(fèi)用控制等，為后面的銷售、預(yù)算控制、經(jīng)營決策提供依據(jù)[3]。對產(chǎn)品設(shè)計及制造階段的成本控制，可有效提高產(chǎn)品盈利能力;對各項費(fèi)用進(jìn)行定額預(yù)算控制，可減少期間費(fèi)用的支出，雖然不能創(chuàng)造收益，但能提高營業(yè)利潤。投資項目運(yùn)行后，盈利指標(biāo)與投資評估時偏差大，必然在某個環(huán)節(jié)上出現(xiàn)了問題，此時企業(yè)就必須對投資項目的可執(zhí)行性重新評估，預(yù)測未來發(fā)展趨勢，調(diào)整相關(guān)策略，做出合理的決策。

（三）利用財務(wù)杠桿優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，指的是企業(yè)不同狀態(tài)資產(chǎn)的分配情況和比例大小，是影響資產(chǎn)流動性、收益、經(jīng)營風(fēng)險的重要因素。通過財務(wù)分析，利用財務(wù)杠桿效應(yīng)，可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金的周轉(zhuǎn)速度，有利于企業(yè)健康發(fā)展。其中，資產(chǎn)占用的資金，來源于兩個方面：一是企業(yè)原始積累和股東投入，二是負(fù)債。風(fēng)險型企業(yè)偏好高負(fù)債，保守型企業(yè)依賴于自有資金。負(fù)債和權(quán)益的配比合理，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)才能平衡，此時財務(wù)運(yùn)營處于良好狀態(tài)，有利于防范財務(wù)風(fēng)險。通過財務(wù)分析，企業(yè)能找到一種最佳的投資決策模式，既可以發(fā)揮出財務(wù)杠桿效應(yīng)，又能保證產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)合理。

三、目前財務(wù)分析工作的不足之處和改進(jìn)措施

（一）不足之處

第一，宏觀政策影響。企業(yè)在財務(wù)分析時，大多將目光集中在企業(yè)內(nèi)部因素上，忽視了宏觀經(jīng)濟(jì)的變化對企業(yè)經(jīng)營、成本、稅收、利率和行業(yè)政策的影響。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)財務(wù)分析很少和宏觀政策掛鉤，沒有充分關(guān)注分析政策變化帶來的風(fēng)險。

第二，管理層不夠重視。提到財務(wù)分析，部分領(lǐng)導(dǎo)將其等同于利潤指標(biāo)測算，認(rèn)為企業(yè)的效益和發(fā)展是依靠生產(chǎn)和銷售支撐，貨有銷路企業(yè)有利潤就盲目擴(kuò)大規(guī)模，這種認(rèn)知是淺顯的。財務(wù)賬面的利潤數(shù)據(jù)會讓企業(yè)放松警惕，忽略風(fēng)險，不利于財務(wù)管理工作的開展。

第三，分析方法單一。目前，可用的財務(wù)分析方法較多，但每種方法各具優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，無法全面反映企業(yè)的運(yùn)營情況。在一些企業(yè)內(nèi)，財務(wù)分析依然從靜態(tài)指標(biāo)出發(fā)，得到的分析結(jié)果是片面的。

第四，財務(wù)數(shù)據(jù)局限。財務(wù)分析主要依靠財務(wù)報表，財務(wù)報表的編制，依賴于歷史信息，且編制過程需要一定時間，可能導(dǎo)致報表上的信息滯后，無法準(zhǔn)確反映企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況，而財務(wù)核算的復(fù)雜性也影響了財務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，因此，財務(wù)報表數(shù)據(jù)滯后性及數(shù)據(jù)的全面完整性，對財務(wù)分析結(jié)果影響較大。

（二）改進(jìn)措施

第一，健全財務(wù)分析制度。擁有完善的財務(wù)分析制度，是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析的基礎(chǔ)，避免操作上存在盲目性、隨意性。為不同項目選定合適的財務(wù)評價指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，并通過不同的外部條件變化測算不同的敏感性結(jié)果，能為財務(wù)人員指明統(tǒng)一的方向，抓住工作重點(diǎn)，分析結(jié)果能切實(shí)反映企業(yè)的整體運(yùn)營情況，并為生產(chǎn)、銷售、投資決策等提供支持。

第二，財務(wù)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確完整。上文已經(jīng)提及，財務(wù)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確完整，才能提高財務(wù)分析工作質(zhì)量。以生產(chǎn)數(shù)據(jù)、統(tǒng)計數(shù)據(jù)為例，是財務(wù)分析的主要數(shù)據(jù)類型，對于財務(wù)人員而言，不能只關(guān)注賬面數(shù)據(jù)，還要了解其他部門的數(shù)據(jù)[4]。因為，有時候賬面數(shù)據(jù)是片面的，必須了解數(shù)據(jù)的來源和走向。對此一方面要注重數(shù)據(jù)信息的收集和整理，統(tǒng)一口徑和標(biāo)準(zhǔn)，樹立系統(tǒng)化思維;另一方面要減少跨期收入、跨期費(fèi)用，提高數(shù)據(jù)信息的時效性。財務(wù)和業(yè)務(wù)部門的充分融合，才能為項目為業(yè)務(wù)提供前瞻性決策意見。

第三，創(chuàng)新財務(wù)分析方法。常用的財務(wù)分析法，有比率法、比較法、因素法等。其中，比率法是對同一期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解財務(wù)活動的變動情況;比較法是對兩期或多期財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，明確增減變動情況;因素法從分析指標(biāo)、影響因素入手，評價各個因素的影響程度[5]。企業(yè)在不同發(fā)展階段，生產(chǎn)、經(jīng)營、投資的側(cè)重點(diǎn)不同，創(chuàng)新財務(wù)分析方法，就是根據(jù)企業(yè)的實(shí)際需求，選擇合適的分析方法，必要時將兩種、多種方法聯(lián)合起來，保證分析結(jié)果的全面性。

第四，提高人員綜合素質(zhì)。財務(wù)人員是財務(wù)分析的落腳點(diǎn)，即使有真實(shí)完整的數(shù)據(jù)，有科學(xué)的分析方法，有完善的分析制度，財務(wù)人員的能力和素質(zhì)不足，也會影響財務(wù)分析結(jié)果。對此，其一應(yīng)適當(dāng)提高人才準(zhǔn)入門檻，優(yōu)先選擇有知識、有經(jīng)驗的復(fù)合型人才，熟練掌握專業(yè)技能，提高財務(wù)管理效率。其二落實(shí)技能培訓(xùn)，參考國內(nèi)外企業(yè)的成功經(jīng)驗，通過外出進(jìn)修、專家講座、技能比武等形式，提高個人業(yè)務(wù)水平和職業(yè)素養(yǎng)，滿足新形勢下的財務(wù)分析工作需求。

四、結(jié)語

綜上所述，在企業(yè)投資決策中，利用財務(wù)分析結(jié)果，可以防范財務(wù)風(fēng)險、提供決策支持、規(guī)劃企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)財務(wù)管理。相關(guān)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的財務(wù)分析工作存在一些問題，只有健全財務(wù)分析制度，財務(wù)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確完整，創(chuàng)新財務(wù)分析方法，提高人員綜合素質(zhì)，才能保證分析結(jié)果的質(zhì)量，助力企業(yè)作出科學(xué)合理的投資決策。

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