被納入“失信被執(zhí)行人”名單對(duì)企業(yè)發(fā)債的影響及對(duì)策建議

周曉

摘要：近年來(lái)，符合資質(zhì)的企業(yè)因資金需求開(kāi)展發(fā)債業(yè)務(wù)，但部分企業(yè)對(duì)自身的信用管理重視不夠，導(dǎo)致被納入“失信被執(zhí)行人”名單，從而對(duì)發(fā)債業(yè)務(wù)開(kāi)展帶來(lái)了一定的影響。本文結(jié)合筆者的工作實(shí)踐從債券發(fā)行人角度，闡述了被納入失信被執(zhí)行人名單相關(guān)情況，分析了經(jīng)營(yíng)單位因被納入失信被執(zhí)行人名單對(duì)債券發(fā)行造成的影響，并提出一些建議。

關(guān)鍵詞：失信被執(zhí)行人;債券發(fā)行;影響;建議

目前我國(guó)全社會(huì)都在進(jìn)行信用體系建設(shè)，企業(yè)信用的高低決定其融資能力及融資成本。對(duì)于目前國(guó)內(nèi)眾多債券發(fā)行人來(lái)說(shuō)，信用好的企業(yè)容易以較低利率發(fā)行債券。投資者持有信用債券，收益取決于利率水平和承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此愿意選擇優(yōu)質(zhì)信用進(jìn)行投資。失信顯然是對(duì)企業(yè)債券發(fā)行不利的，國(guó)家立法層面、行業(yè)規(guī)則規(guī)范也越來(lái)越重視失信問(wèn)題，各相關(guān)法律法規(guī)近年來(lái)更加密集地出臺(tái)。

一、被納為“失信被執(zhí)行人”名單的情形

根據(jù)《最高人民法院關(guān)于公布失信被執(zhí)行人名單信息的若干規(guī)定》，被執(zhí)行人沒(méi)有履行生效法律文書(shū)確定的義務(wù)，并具有以下情形之一的，人民法院將其納入失信被執(zhí)行人名單：（一）有履行能力而拒不履行生效法律文書(shū)確定義務(wù)的;（二）以偽造證據(jù)、暴力、威脅等方法妨礙、抗拒執(zhí)行的;（三）以虛假訴訟、虛假仲裁或者以隱匿、轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)等方法規(guī)避執(zhí)行的;（四）違反財(cái)產(chǎn)報(bào)告制度的;（五）違反限制消費(fèi)令的;（六）無(wú)正當(dāng)理由拒不履行執(zhí)行和解協(xié)議的。

被執(zhí)行人具有上述規(guī)定第一條第二項(xiàng)至第六項(xiàng)規(guī)定情形的，納入失信被執(zhí)行人名單的期限為二年。被執(zhí)行人以暴力、威脅方法妨礙、抗拒執(zhí)行情節(jié)嚴(yán)重或具有多項(xiàng)失信行為的，可延長(zhǎng)一至三年。

二、被納入“失信被執(zhí)行人”名單產(chǎn)生的后果

失信被執(zhí)行人名單信息會(huì)被各級(jí)人民法院錄入最高人民法院失信被執(zhí)行人名單庫(kù)，并通過(guò)報(bào)紙、廣播、電視、網(wǎng)絡(luò)、法院公告欄等其他方式公布，并將此名單信息向征信機(jī)構(gòu)通報(bào)，在其征信系統(tǒng)中記錄。其中國(guó)家機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、國(guó)有企業(yè)等被納入失信被執(zhí)行人名單的，法院還要將失信情況通報(bào)其上級(jí)單位、主管部門(mén)或者履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)。

具體懲戒措施涉及發(fā)行債券相關(guān)的條款主要是第一條和第二條，其中第一條作了發(fā)行企業(yè)債券及公司債券的限制，第二條規(guī)定從嚴(yán)審核在銀行間市場(chǎng)發(fā)行債券。在私募債券發(fā)行方面，監(jiān)管層繼續(xù)保持高壓監(jiān)管態(tài)勢(shì)，把存在“被認(rèn)定為失信被執(zhí)行人”行為的發(fā)行人拒之門(mén)外，非公發(fā)債也不接受有失信行為的企業(yè)。如此以來(lái)失信企業(yè)發(fā)債的門(mén)檻提高，從而倒逼企業(yè)進(jìn)行更規(guī)范的自我治理。

三、被列為“失信被執(zhí)行人”名單對(duì)企業(yè)發(fā)債的影響

根據(jù)證監(jiān)會(huì)債券部監(jiān)管要求：不僅是對(duì)民事的失信被執(zhí)行人單位，對(duì)安全生產(chǎn)領(lǐng)域失信的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位、對(duì)環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域失信的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位，都要實(shí)施聯(lián)合懲戒措施，都限制其發(fā)行公司債券。發(fā)行債券時(shí)律師事務(wù)所會(huì)對(duì)發(fā)行人進(jìn)行核查，首先就是在信用網(wǎng)站搜索篩選，是否有發(fā)行人及法人、控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高以及控股子公司被納入“失信被執(zhí)行人”名單現(xiàn)象。特別是對(duì)于納入合并范圍分子公司眾多的發(fā)行人，保不齊哪家公司就榜上有名。目前失信查詢地來(lái)源主要有：銀行系統(tǒng)的《企業(yè)征信報(bào)告》、全國(guó)失信被執(zhí)行人信息查詢網(wǎng)、全國(guó)法院失信被執(zhí)行人名單信息公布與查詢系統(tǒng)網(wǎng)站、國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)網(wǎng)站、各地安監(jiān)及環(huán)保網(wǎng)站等。其次律所進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查，了解失信事項(xiàng)，提取發(fā)債企業(yè)相關(guān)佐證作為底稿資料，并對(duì)失信事件發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)。另評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如發(fā)現(xiàn)發(fā)債企業(yè)存在嚴(yán)重失信事件，對(duì)發(fā)債企業(yè)信用等級(jí)的評(píng)定也將產(chǎn)生負(fù)面影響。

監(jiān)管對(duì)發(fā)行人被納入失信被執(zhí)行人行為加大了注意程度，即使是對(duì)于作為發(fā)債中介機(jī)構(gòu)的律師、律師事務(wù)所，如果存在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、司法行政機(jī)關(guān)立案調(diào)查或者責(zé)令整改的情況的，在調(diào)查整改期間，證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)就暫不受理和審核該律師、律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū)等文件。發(fā)行律師事務(wù)所被立案調(diào)查或責(zé)令整改的，在交易所上市預(yù)審核受理環(huán)節(jié)、交易所已受理上市預(yù)審核申請(qǐng)待出具預(yù)審核意見(jiàn)函環(huán)節(jié)、證監(jiān)會(huì)已受理待核準(zhǔn)環(huán)節(jié)、證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)待發(fā)行或已發(fā)行待上市等各環(huán)節(jié)均受限制。這無(wú)疑提高了發(fā)債中介機(jī)構(gòu)所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，進(jìn)而影響企業(yè)債券發(fā)行。

筆者曾在發(fā)行債券過(guò)程中遭遇該類事件。2017年7月，筆者所在公司擬發(fā)行可交債二次反饋期間，證監(jiān)會(huì)要求補(bǔ)充核查失信被執(zhí)行人事項(xiàng)，經(jīng)查集團(tuán)項(xiàng)下有兩個(gè)被執(zhí)行事項(xiàng)，主要是下屬子公司的兩個(gè)訴訟事件，均是屬于沒(méi)有執(zhí)行民事裁定書(shū)的判定，具有履行能力而拒不履行生效法律文書(shū)確定的義務(wù)，法人代表被出具限制消費(fèi)令。后該公司對(duì)其中一個(gè)被執(zhí)行事件于2017年7月20日支付執(zhí)行款結(jié)束，另一個(gè)被執(zhí)行事件由下屬子公司出具案件情況說(shuō)明和處理承諾。其中一個(gè)執(zhí)行事件涉及金額僅2萬(wàn)多，主要是具有履行能力拒不執(zhí)行，性質(zhì)惡劣。上述執(zhí)行事項(xiàng)的發(fā)生，拖延了該集團(tuán)可交債二次反饋意見(jiàn)回復(fù)的提交時(shí)間。

四、被納入“失信被執(zhí)行人”名單相關(guān)對(duì)策建議

近年來(lái)，我國(guó)大力加強(qiáng)信用法律法規(guī)和信用體系建設(shè)，對(duì)于發(fā)債企業(yè)來(lái)說(shuō)，信用是參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要資源，企業(yè)作為誠(chéng)信建設(shè)不可或缺的主體，應(yīng)成為更加強(qiáng)有力的推進(jìn)器，助推信用體系建設(shè)。

（一）加強(qiáng)社會(huì)信用體系，推進(jìn)信用建設(shè)

當(dāng)前我國(guó)社會(huì)信用建設(shè)法律法規(guī)仍不夠健全，信用管理和信用監(jiān)管相對(duì)滯后。2016年社會(huì)信用建設(shè)要求進(jìn)一步推進(jìn)信用信息開(kāi)放共享、加快培育信用服務(wù)市場(chǎng)、切實(shí)提高司法制度效力、努力探索信用制度創(chuàng)新應(yīng)用，說(shuō)明我國(guó)對(duì)信用建設(shè)的方式和方向已經(jīng)明確，然而體系建設(shè)的過(guò)程并非朝夕之間。企業(yè)是社會(huì)的經(jīng)濟(jì)主體，企業(yè)信用體系建設(shè)完善了，將對(duì)整個(gè)社會(huì)信用體系的健全起到相當(dāng)關(guān)鍵的作用。目前國(guó)家信用數(shù)據(jù)庫(kù)正在大力建設(shè)中，通過(guò)實(shí)用的大數(shù)據(jù)信息技術(shù)，可以動(dòng)態(tài)地讓各類使用者了解企業(yè)在經(jīng)濟(jì)交往中的各類信用信息。企業(yè)信用體系的建設(shè)也可督促企業(yè)在市場(chǎng)上進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)，提高企業(yè)誠(chéng)信意識(shí)，約束企業(yè)失信行為，提高企業(yè)信用水平，進(jìn)而改善全社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境。說(shuō)到底信用體系建設(shè)，就是要在全社會(huì)廣泛形成守信光榮、失信可恥的濃厚氛圍，使誠(chéng)實(shí)守信成為企業(yè)的自覺(jué)行為。

（二）監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)范中介機(jī)構(gòu)的行為

監(jiān)管機(jī)構(gòu)除了從嚴(yán)監(jiān)管發(fā)債企業(yè)失信行為，還應(yīng)重點(diǎn)監(jiān)管中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)發(fā)債過(guò)程中盡職調(diào)查業(yè)務(wù)的合規(guī)性，如盡職調(diào)查不充分，盡調(diào)涵蓋范圍不全面，留痕不充分，底稿中重要內(nèi)容缺失等。重點(diǎn)監(jiān)管中介機(jī)構(gòu)是否履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，若未勤勉盡責(zé)，將對(duì)該中介機(jī)構(gòu)依法依規(guī)采取行政監(jiān)管措施;特別對(duì)于各類發(fā)債中介機(jī)構(gòu)存在惡意造假、嚴(yán)重不盡責(zé)等失信行為的，應(yīng)嚴(yán)肅處理，直至取消業(yè)務(wù)資格，并及時(shí)立案稽查。如企業(yè)存在失信行為仍進(jìn)行發(fā)債，律所、評(píng)級(jí)等中介機(jī)構(gòu)視而不見(jiàn)或小而化之，應(yīng)認(rèn)定是中介機(jī)構(gòu)也有責(zé)任。

（三）發(fā)行人自身重視，自覺(jué)規(guī)避失信行為

發(fā)債企業(yè)一般為資質(zhì)較為優(yōu)良的公司，公司及下屬分子公司應(yīng)盡量避免被納入“失信被執(zhí)行人”名單，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)于被納入“失信被執(zhí)行人”單位、職能部門(mén)、個(gè)人的普及教育，定期進(jìn)行全公司上下范圍的學(xué)習(xí)，引起必要重視，增強(qiáng)法律意識(shí)，自覺(jué)規(guī)避失信行為，共同營(yíng)造守信者受益、失信者寸步難行的信用環(huán)境。公司及下屬分子公司如發(fā)生該類事件，應(yīng)當(dāng)立即上報(bào)總部法務(wù)部門(mén)，建立相關(guān)制度，完善處理流程，加強(qiáng)訴訟案件管理及跟進(jìn)，盡快使人民法院撤銷失信信息。發(fā)債企業(yè)做好與承銷商等中介機(jī)構(gòu)的溝通與跟進(jìn)，盡力將被納入“失信被執(zhí)行人”名單的影響減到最小，順利推進(jìn)發(fā)債業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]最高人民法院：《最高人民法院關(guān)于公布失信被執(zhí)行人名單信息的若干規(guī)定》，2017年2月.

[2]國(guó)務(wù)院：《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)社會(huì)信用體系建設(shè)規(guī)劃綱要（2014—2020年）的通知》（國(guó)發(fā)[2014]21號(hào)），2014年6月.

[3]中國(guó)證監(jiān)會(huì)令第41號(hào)，《律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第41號(hào)），2007年3月.

[4]發(fā)改委等44家單位：《關(guān)于對(duì)失信被執(zhí)行人實(shí)施聯(lián)合懲戒的合作備忘錄》發(fā)改財(cái)金[2016]141號(hào)，2016年2月.

[5]中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)：非公開(kāi)發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單指引（2018年修訂），2018年5月.

[6]莫楊志.最高法發(fā)布三個(gè)執(zhí)行司法解釋及規(guī)范性意見(jiàn)[J].網(wǎng)絡(luò)，2017年3月.