地方政府投融資平臺持續(xù)發(fā)展的財務戰(zhàn)略

江武

摘要：地方經(jīng)濟發(fā)展與基礎設施建設的新融資載體——地方政府投融資平臺，促進了我國經(jīng)濟高速發(fā)展，作出了卓越貢獻。然而市場化原則背景下，隨著投融資體制的深入改革以及創(chuàng)新，對地方政府投融資平臺造成了嚴重影響，尤其是財務風險方面，帶來的后果是無法想象的。基于此，以地方政府投融資平臺為切入點，深入分析地方政府投融資平臺的財務管理情況，從而制定有針對性、目的性的地方政府投融資平臺可持續(xù)發(fā)展財務戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：地方政府;投融資平臺;可持續(xù)發(fā)展;財務戰(zhàn)略

“十三五”規(guī)劃，作為我國城鎮(zhèn)化、新農(nóng)村建設的重要階段，地方經(jīng)濟發(fā)展與基礎設施建設對資金有著巨大需求。為能帶動地方經(jīng)濟發(fā)展，完善地方基礎設施建設，地方政府投融資平臺應運而生。基于地方政府投融資平臺下的公司以政府的信用，依托于稅收、公司營收等有關(guān)項目，從事于投融資活動。然而事實上，地方政府投融資平臺公司的經(jīng)營與管理發(fā)展過程之中，面臨的最嚴重問題就是財務的管理，對其可持續(xù)發(fā)展造成了負面影響。基于此，綜合分析地方政府投融資平臺發(fā)展管理情況，探索財務管理問題根結(jié)之所在，然后制定可持續(xù)發(fā)展財務戰(zhàn)略，從而為地方政府投融資平臺發(fā)展夯實基礎。

一、地方政府投融資平臺發(fā)展面臨的問題

（一）盈利能力不足

地方政府投融資平臺企業(yè)在成立初期，為其定位為投融資功能，通過擴大融資規(guī)模來推動城市基礎設施建設和經(jīng)濟社會快速發(fā)展，通過多種方式融資取得資金，用于投資的項目大部分是公益性項目，投資回收期長，有些項目出現(xiàn)虧損，導致盈利水平較低?？v觀投融資平臺企業(yè)的盈利情況，總體盈利能力不足問題日趨漸現(xiàn)，甚至無法償還到期債務，從而面臨著嚴峻的財務風險[1]。除此之外，平臺公司缺少長遠的投融資規(guī)劃，缺乏財務戰(zhàn)略，因財務戰(zhàn)略的缺失造成投融資平臺資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，未能建科學的盈利模式，完全不適應公司長期發(fā)展的融資需要，導致投融資平臺發(fā)展后勁不足。地方政府投融資平臺的工作業(yè)績大多依托于政府的補貼，若是政府無法進行補貼，那么投融資平臺就會面臨著巨額虧損問題，從而造成信用評級持續(xù)減弱，后期難以實現(xiàn)融資。

（二）償債能力較弱

我國有關(guān)法律規(guī)定指出，地方政府是不可以向銀行貸款的，所以地方政府就需要借助創(chuàng)建各種類型的投資公司來完成銀行舉債，基于地方政府投融資平臺下的集團公司大都如此。根據(jù)有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)信息，目前基于地方政府投融資平臺下的集團公司負債率仍然高達50%以上，而這些集團公司的經(jīng)營業(yè)務，基本是以公益性項目作為主體，比如集中地方地產(chǎn)事業(yè)，或者是城鎮(zhèn)化、新農(nóng)村建設等等，盈利的水平相對比較低，借款到期后通過借新還舊，從而加大財務成本壓力，造成現(xiàn)金流枯竭。此外，投融資平臺沒對子公司的監(jiān)管力度不夠，管理缺失導致資金管理不到位，資金使用混亂，項目建設支出把控不嚴，導致項目投資超概算及概算外支出，資金利用率較低，投資成本加大，致使平臺公司負債水平也直接攀升。

（三）融資渠道過于單一

如今，基于地方政府投融資平臺下的集團公司，融資來源基本依賴政府與借貸，透過政府資金與金融機構(gòu)貸款，接近融資總額度的83%，而直接融資占據(jù)的比例卻不足20%，同時資金總量也無法滿足實際發(fā)展訴求[2]。唯有依賴政府資金與信貸資金，但是資金的數(shù)量卻與實際需求相差甚遠，此外籌資需要的成本也比較高，嚴重影響了集團公司的經(jīng)營發(fā)展。究其原因就是集團公司的融資渠道基本來源于政府投資，普遍存在政企不分，或者是壟斷經(jīng)營等問題，加之政策環(huán)境以及利益激勵機制等要素的影響，社會資本難以進入，需要突破重重困境，投融資渠道的單一化，對集團公司的融資總量是不能有效保證的[3]。

二、制定與政府投融資平臺公司可持續(xù)發(fā)展相適合的財務戰(zhàn)略

（一）完善公司治理機制，制定中長期的財務戰(zhàn)略

地方政府投融資平臺創(chuàng)建的初心就是經(jīng)由政府授權(quán)進行投融資工作，包括政府投資項目的融資、監(jiān)管公司投入的資金與回收投資、公司融資償債等。同時，投融資平臺公司也要遵循《公司法》等有關(guān)法律規(guī)定，秉承自主經(jīng)營與自負盈虧的基本理念，制定法人治理機制。建立適應公司長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的中長期財務發(fā)展戰(zhàn)略。以公司投資方案作為依據(jù)，進行融資方案的整體籌劃，保證財務的經(jīng)濟指標可以滿足所有融資項目基本要求，構(gòu)建科學的財務結(jié)構(gòu)，減小資金成本。加大財務管理力度，建立平臺公司全面預算管理制度，制定財務預警機制，增強財務風險預控，從而保證投融資平臺公司財務的規(guī)范性、安全性，為公司中長期投融資目標的實現(xiàn)夯實基礎。

（二）擴大優(yōu)質(zhì)項目投資，提升盈利能力

地方政府投融資平臺應加大優(yōu)質(zhì)項目和創(chuàng)新成長型企業(yè)投資，重視政府產(chǎn)業(yè)園的興建，充分發(fā)揮政府資金種子資本的價值與作用，通過股權(quán)、基金等市場方法和其他有關(guān)機構(gòu)展開資金合作，借助資本經(jīng)營服務之力，通過資本市場收購或者培育高效益、高技術(shù)且具有前景的新項目與新企業(yè)，增強投融資平臺的總體盈利能力，優(yōu)化公司的經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，健全財務指標，從而在多層次、多角度增強地方政府投融資平臺公司融資能力。

（三）分類管理，構(gòu)建多元化財務管理方式

優(yōu)質(zhì)的成長型、創(chuàng)新型企業(yè)，以及地方基礎設施建設項目，是地方政府投融資平臺的重點投資對象，需要借力種子資金自帶的種子資金效應，積極呼吁、提倡社會資本擴大創(chuàng)新企業(yè)、先導型企業(yè)等項目的投資，針對不同類別的項目要實施分類管理，認真梳理投資與資金回收之間的關(guān)系，構(gòu)建多元化財務管理方式。關(guān)于創(chuàng)新、成長型企業(yè)項目，地方政府投融資平臺公司需要在增加投資之后，對項目的經(jīng)營進行實時監(jiān)控，當生成效益之時要通過分紅、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等路徑回收資金，然后謀得利益;關(guān)于公益型項目，需要發(fā)揮地方政府特許經(jīng)營權(quán)，或者是土地資源開發(fā)經(jīng)營權(quán)等，對資金成本的投入予以彌補;關(guān)于創(chuàng)業(yè)型項目，地方政府要引導其積極上市，盡快退出資本市場，以謀求高額效益，從而填補政府基礎設施方面資金需求。

（四）延伸融資路徑，大力募集資金

激活存量資源，延伸融資路徑，大力募集資金。不僅可以進行銀行貸款，還可以發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)以及短期融資券，通過融資租賃、發(fā)行地方專項債盤活資產(chǎn)，增加公司流動性，或者是發(fā)起產(chǎn)業(yè)投資基金等，實現(xiàn)融資，此外選擇適宜的時機進行上市融資，促進資產(chǎn)的證券化。

（五）深化子公司財務管理，構(gòu)建資金集中化管理形式

地方政府投融資平臺需要安排董事、監(jiān)事等，加大對子公司的整體管控力度。打造法人制架構(gòu)，保證各司其職，進一步強化每一位出資人的決策權(quán)，促進子公司經(jīng)營發(fā)展、財務管理的有效控制。編制完善、科學的內(nèi)部管控機制，追求于橫向到邊、縱向至底，針對于資金管理的核心內(nèi)容與環(huán)節(jié)，必須要進行嚴格管控，秉承與落實重大事項報告體系，實現(xiàn)資金的有效、安全應用。此外，建立科學、合理的考核機制與激勵機制，深挖財務管理職員的工作熱情、積極性，增強內(nèi)部審計與管理力度，構(gòu)建資金集中化管理形式，實現(xiàn)資金的科學、統(tǒng)一調(diào)配，從而有效提升資金的實效性。建立完善的審計監(jiān)督制度，防止企業(yè)財務的違規(guī)操作，以免資金出現(xiàn)不必要流失。如果情況特殊，還需要創(chuàng)建“集團財務公司”，對集團的內(nèi)部資金應用要進行有效規(guī)范，加強稅務風險防控，切實保障資金科學、合理應用，從而保證子公司經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃、財務決策戰(zhàn)略與集團公司可持續(xù)發(fā)展目標相吻合。

三、總結(jié)

為帶動地方經(jīng)濟發(fā)展，地方政府積極構(gòu)建各種投融資平臺，其也是我國財政體系、金融體系以及投融資體系等變遷的歷史選擇，是突破地方政府投融資瓶頸的一種新的嘗試與創(chuàng)新。基于此，根據(jù)地方政府投融資平臺公司實際情況，制定行之有效的投融資平臺財務戰(zhàn)略，才能實現(xiàn)地方政府投融資平臺的可持續(xù)性發(fā)展。

參考文獻：

[1]朱文蔚，全春霞.經(jīng)濟新常態(tài)背景下對我國地方政府債務監(jiān)管的思考——以湖南省為例[J].新疆財經(jīng)，2016 （06）：5-12.

[2]田震坤.地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型過程中風險防控及化解研究[J].財會研究，2016 （12）：11-13.

[3]齊岳，劉婧儀，趙晨輝.“十三五”規(guī)劃下科技型中小企業(yè)網(wǎng)絡融資服務平臺構(gòu)建研究——以天津為例[J].商業(yè)會計，2017 （24）：8-13.