中小財險公司流動性風(fēng)險分析及管控

中路財產(chǎn)保險股份有限公司 黃旭

流動性風(fēng)險是指公司無法及時獲得充足資金或無法及時以合理成本獲得充足資金，以支付到期債務(wù)或履行其他支付義務(wù)的風(fēng)險。但流動性風(fēng)險事件的發(fā)生通常對金融機構(gòu)來說是致命的，無論凈資產(chǎn)是否充足，如果在當(dāng)前時點無法獲得充足的流動性來履行應(yīng)付義務(wù)，將引發(fā)一連串的風(fēng)險事件，導(dǎo)致客戶、社會公眾的恐慌，最終可能導(dǎo)致走向破產(chǎn)的境地。中小保險公司普遍存在風(fēng)險管理基礎(chǔ)理薄弱，缺少必要資源開展風(fēng)險管理優(yōu)化工作，因此應(yīng)當(dāng)以“償二代”為契機，嚴(yán)格按照監(jiān)管要求，建立符合公司實際情況的流動性風(fēng)險管理體系，明確流動性風(fēng)險管的目標(biāo)、管理模式和主要策略。

1 流動性風(fēng)險管理情況

2015年，隨著原保監(jiān)會“償二代”試運行，監(jiān)管由原來的規(guī)模導(dǎo)向逐步變?yōu)轱L(fēng)險導(dǎo)向，改變以往主要依靠審批、核準(zhǔn)等事前管制手段來防范風(fēng)險的監(jiān)管方式，形成了“放開前端、管住后端”的新型監(jiān)管思路，把經(jīng)營權(quán)逐步放還于市場主體。在“償二代”監(jiān)管體系下，將保險公司面臨的風(fēng)險分為七大類，對公司償付能力風(fēng)險管理能力提出了具體且全面的要求。

目前我國保險業(yè)正處在回歸風(fēng)險保障、強化保險監(jiān)管、維護(hù)金融安全的過程中，在保險企業(yè)的經(jīng)營中，各類風(fēng)險事件的發(fā)生均可能導(dǎo)致流動性風(fēng)險事件，而流動性風(fēng)險事件將對保險公司尤其是中小保險公司的正常運營產(chǎn)生直接影響。

在普華永道發(fā)布的《2018保險公司全面風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債管理調(diào)查報告》中指出，基于SARMRA評估，“流動性風(fēng)險”已成為僅次于“目標(biāo)與工具”的第二大薄弱風(fēng)險領(lǐng)域。

保險行業(yè)主要通過承?；顒邮杖I(yè)務(wù)保費，以及將自有資本和保費收入獲得的資金用于投資來創(chuàng)造價值。因此對于保險公司而言，如何對現(xiàn)金流在負(fù)債需求端與投資資產(chǎn)端進(jìn)行合理分配，確保有充足的流動性支持公司的正常經(jīng)營活動，是公司持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵要素。中小財險公司由于體量小，自有資金少，抵御流動性風(fēng)險的能力較弱，如何通過有效手段對流動性風(fēng)險予以防范、管理成為各中小財險公司亟待解決的問題。

2 面臨主要的流動性風(fēng)險

保險公司是典型的負(fù)債經(jīng)營型企業(yè)，由于行業(yè)和業(yè)務(wù)特殊性，在經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展的過程中可能會面臨重大理賠、投資虧損、重大負(fù)面報道、資產(chǎn)負(fù)債錯配、巨災(zāi)賠付、缺少合理融資渠道等問題，都有可能直接或間接給公司帶來流動性風(fēng)險。

2.1 產(chǎn)品研發(fā)、銷售方面

當(dāng)前財險市場競爭激烈，傳統(tǒng)產(chǎn)品市場仍以老三家為主，中小財險公司急于通過創(chuàng)新產(chǎn)品搶占空白市場，在開發(fā)產(chǎn)品時可能僅以業(yè)務(wù)需求為主要標(biāo)準(zhǔn)，忽略監(jiān)管要求和市場實際情況。

(1)監(jiān)管風(fēng)險，如部分公司通過偽裝產(chǎn)品名稱將監(jiān)管明令禁止開展的業(yè)務(wù)予以報備，從而開展業(yè)務(wù)，導(dǎo)致受到監(jiān)管處罰，對公司產(chǎn)生重大負(fù)面輿論影響，或監(jiān)管禁止公司在一段時間內(nèi)停止申報新產(chǎn)品、開設(shè)分支機構(gòu)，間接影響保費收入導(dǎo)致流動性風(fēng)險事件的產(chǎn)生。

(2)賠付風(fēng)險，截至2018年11月底，產(chǎn)險行業(yè)全險種綜合賠付率為60.23%，綜合費用率39.66%，綜合成本率高達(dá)99.89%，保費收入與成本基本持平，但在開發(fā)新產(chǎn)品時沒有對市場進(jìn)行充分的市場調(diào)研，對產(chǎn)品情況未能形成合理預(yù)期，新產(chǎn)品費率厘定偏低，導(dǎo)致現(xiàn)金流倒掛，易引發(fā)流動性風(fēng)險。

2.2 重大理賠案件

流動性風(fēng)險事件往往具有突然性和不可預(yù)見性等特點，重大理賠案件、再保交易對手違約等事件的發(fā)生考驗著保險公司短時間資金調(diào)配的能力。

(1)自留金額過大，未及辦理再保險。按照監(jiān)管要求保險公司對每一危險單的自留額不得超過其實有資本加公積金總和的10%，超過的部分應(yīng)當(dāng)辦理再保險。由于中小保險公司體量較小，自留額低，對于接受的大型保險項目，僅有少量保費可以自留其余大部分保費均需分給再保險接受人，為提高公司保費收入，對危險標(biāo)的進(jìn)行違規(guī)拆分，導(dǎo)致賠付風(fēng)險集中，如發(fā)生大額保險事故，中小財險公司無法履行賠付責(zé)任。

(2)再保險交易對手違約。根據(jù)保險法規(guī)定：“再保險分出人不得以再保險接受人未履行再保險責(zé)任為由，拒絕履行或遲延履行其原保險責(zé)任。”對于已經(jīng)進(jìn)行再保險分出的保險標(biāo)的，在發(fā)生保險事故時，再保險接受人無法履約導(dǎo)致保險公司在進(jìn)行全額賠付之后無法收回攤回賠款，導(dǎo)致出現(xiàn)流動性風(fēng)險事件。

2.3 巨災(zāi)可能引發(fā)的流動性風(fēng)險

對于中小財險公司，因為缺乏歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)、相關(guān)模型及巨災(zāi)因子數(shù)據(jù)等資源，缺少對巨災(zāi)累計風(fēng)險的合理評估，巨災(zāi)風(fēng)險分散、防災(zāi)減損機制等尚未建立健全。由于暴雨、臺風(fēng)、洪水、地震等自然災(zāi)害導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)發(fā)生集中賠付，接受的巨災(zāi)風(fēng)險得不到有效分散和降低損失，使公司瞬時理賠費用急劇增加，可能缺少有充足的資金予以應(yīng)對。

2.4 資產(chǎn)負(fù)債不匹配

保險公司資產(chǎn)負(fù)債不匹配主要體現(xiàn)在期限錯配、成本收益錯配及流動性錯配三個方面。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟市場持續(xù)低迷，保險市場綜合成本率持續(xù)走高這兩個不利因素的影響下，保險公司實現(xiàn)價值的增值主要依靠投資收益的取得。中小財險公司由于受到規(guī)模等因素的限制，缺少必要的資產(chǎn)負(fù)債管理人員及有效模型，無法形成有效的管理體系用于對資產(chǎn)端和負(fù)債端進(jìn)行調(diào)配，因此在日益復(fù)雜的業(yè)務(wù)環(huán)境中，極易處置不當(dāng)造成流動性風(fēng)險。

2.5 投資交易對手違約

作為保險公司，投資收益屬于公司主要利潤的組成部分，但在實際投資過程中很可能存在由于交易對手違約無法按照約定支付收益甚至本金，由此產(chǎn)生的信用風(fēng)險使得公司現(xiàn)金流短缺進(jìn)而導(dǎo)致流動性風(fēng)險事件的發(fā)生。

2.6 缺少合理融資渠道

由于中小財險公司規(guī)模較小，且銀行等金融機構(gòu)授信額度收緊，公司難以通過合理的融資渠道在資金短缺又面臨大額支付義務(wù)的情境下，以合理的成本及時獲取充足的現(xiàn)金流以滿足流動性需求。

3 流動性風(fēng)險管控措施

流動性風(fēng)險的來源于負(fù)債和資產(chǎn)之間流動性不匹配，具體而言，當(dāng)負(fù)債端流動性超過了資產(chǎn)端流動性的時候，一旦出現(xiàn)集中現(xiàn)金支付等突發(fā)事件，保險公司就有可能面臨流動性不足。所以當(dāng)管理保險公司流動性風(fēng)險時，核心要點還是關(guān)注如何平衡資產(chǎn)端和負(fù)債端的流動性。

3.1 建立流動性風(fēng)險管理架構(gòu)

為切實管理流動性風(fēng)險的發(fā)生，借助“償二代”監(jiān)管規(guī)則為契機，在完善公司全面風(fēng)險管理體系的框架下，對流動性風(fēng)險管理予以細(xì)化，制定流動性風(fēng)險管理策略，明確流動性風(fēng)險管理的目標(biāo)、管理模式和主要政策。明確董事會、經(jīng)營管理層在流動性風(fēng)險管理中的責(zé)任，以及相關(guān)部門的職責(zé)和報告路線，使得流動性風(fēng)險管理有章可循，有據(jù)可依。

3.2 強化業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)分析工作

(1)公司產(chǎn)品開發(fā)部門應(yīng)當(dāng)基于產(chǎn)品的實質(zhì)內(nèi)容確定產(chǎn)品性質(zhì)，嚴(yán)防“投機”心態(tài)的產(chǎn)生，進(jìn)而杜絕由于監(jiān)管處罰對公司聲譽及正常經(jīng)營產(chǎn)生的影響。

(2)在開發(fā)產(chǎn)品前要對產(chǎn)品的市場需求、費率厘定等方面進(jìn)行充分的分析評估，確保新產(chǎn)品保險責(zé)任恰當(dāng)、定價合理、風(fēng)險可控。

(3)基于中小保險公司歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)、相關(guān)模型等資源缺乏，無法對巨災(zāi)累積風(fēng)險進(jìn)行合理評估，通過外部再保險公司、咨詢機構(gòu)獲得相關(guān)數(shù)據(jù)支持自行或直接聘請第三方對巨災(zāi)風(fēng)險進(jìn)行定期評估。

3.3 優(yōu)化交易對手管理

無論是投資交易對手還是再保險交易對手由于違約產(chǎn)生的信用風(fēng)險都會對公司流動性帶來嚴(yán)重的影響，交易對手無法按照約定履約，輕則影響公司整體資金的調(diào)配，重則發(fā)生嚴(yán)重資金損失。因此要建立交易對手選擇標(biāo)準(zhǔn)，建立日常項目跟蹤機制，及時根據(jù)交易對手的外部評級、財務(wù)狀況、行業(yè)波動以及所處國家或地區(qū)的政治局勢，對發(fā)現(xiàn)的異?，F(xiàn)象及時跟蹤處理，并合理安排資金予以維護(hù)公司正常經(jīng)營。

3.4 完善資產(chǎn)負(fù)債管理體系

保險公司絕大多數(shù)資金為自有資本和保費收入，因此公司負(fù)債主要體現(xiàn)在準(zhǔn)備金方面，且由于財險公司產(chǎn)品保險期限短(一般為1年)，因此負(fù)債端久期與資產(chǎn)端久期的不匹配，引發(fā)期限錯配，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)生流動性風(fēng)險。公司應(yīng)當(dāng)強化資產(chǎn)負(fù)債管理，利用各類資產(chǎn)負(fù)債管理工具開展計算分析(如分析沉淀資金)，在確保資產(chǎn)負(fù)債期限匹配的前提下，實現(xiàn)投資收益的最大化。

3.5 加強應(yīng)急演練及壓力測試

(1)由于流動性風(fēng)險的突發(fā)性特點，為有效防范流動性風(fēng)險的發(fā)生，提高處置突發(fā)事件的效率，公司應(yīng)當(dāng)組織定期開展突發(fā)事件應(yīng)急演練，模擬出現(xiàn)重大賠案、重大投資損失等極端情況，檢驗公司應(yīng)急處置及資金調(diào)配能力。

(2)基于公司實際經(jīng)營情況，模擬壓力情景，開展現(xiàn)金流壓力測試，確保公司在壓力情境下能夠持有充足的流動性資產(chǎn)應(yīng)對給付義務(wù)。

3.6 設(shè)定關(guān)鍵指標(biāo)予以定期監(jiān)控

為及時識別公司潛在的流動性風(fēng)險，設(shè)定如經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流、流動性投資資產(chǎn)占比、現(xiàn)金頭寸占比、流動比率等能切實反映公司資產(chǎn)流動性或現(xiàn)金流情況的關(guān)鍵指標(biāo)，并根據(jù)公司的流動性風(fēng)險偏好設(shè)定對應(yīng)的閾值進(jìn)行定期檢測，對異常指標(biāo)及時進(jìn)行處理。

3.7 提升業(yè)務(wù)質(zhì)量，實現(xiàn)邊際效益

提升承保業(yè)務(wù)限入門檻，建立銷售費用和賠付率的“兩率”聯(lián)動機制，從投保人和業(yè)務(wù)渠道兩個方面對業(yè)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行跟蹤分析。通過加強對高風(fēng)險標(biāo)的審核力度、提高費率等方式實現(xiàn)高風(fēng)險業(yè)務(wù)的邊際收益。通過對各個業(yè)務(wù)渠道進(jìn)行業(yè)務(wù)質(zhì)量考核，及時監(jiān)控保費、賠付率等相關(guān)指標(biāo)，實施“兩率”聯(lián)動機制，即低賠付高費用，高賠付低費用甚至零費用，確保業(yè)務(wù)品質(zhì)和實現(xiàn)利潤穩(wěn)步增長。

3.8 強化融資管理

為確保公司可以用合理的成本及時獲取資金，滿足流動性需求。中小財險公司可與銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議獲得授信額度或與股東進(jìn)行資金協(xié)商，確保有合適的融資渠道基于資金支持，并保持在其選定的融資渠道中的適當(dāng)活躍程度，定期檢驗其在各類融資渠道中的融資能力。

最終，通過有效的分析手段和管理措施，在 滿足客戶支付結(jié)算、公司日常經(jīng)營、償還到期債務(wù)的前提下，科學(xué)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，保持合理的流動性水平，最大限度地減少因流動性原因產(chǎn)生的支付風(fēng)險及突發(fā)事件給公司造成經(jīng)濟損失，維護(hù)廣大客戶的利益，確保公司穩(wěn)健發(fā)展。