歐洲金融科技發(fā)展及其影響評介

彭剛

【摘要】金融危機之后，銀行信貸緊縮，資金的流動性變差，歐美經(jīng)濟體大量資金需求無法得到有效滿足，企業(yè)資金流斷裂，給歐洲經(jīng)濟帶來了巨大的打擊。為了恢復(fù)和進(jìn)一步提升金融產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)能力和市場活力，金融參與者希望把新的技術(shù)融入金融產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造新的金融業(yè)態(tài)發(fā)展形式，也就逐步誕生了金融科技行業(yè)。歐洲金融科技起步較晚，但是從2015年以來也獲得了長足的發(fā)展，涌現(xiàn)了許多像倫敦、法蘭克福、巴黎等金融科技中心。在金融科技的影響下，歐洲地區(qū)格局、歐洲金融生態(tài)和歐洲資本市場都出現(xiàn)了新的變化。歐洲小國抓住金融科技發(fā)展的浪潮，發(fā)展自身優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè);網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)支付等新金融業(yè)態(tài)的出現(xiàn)改變了歐洲的金融生態(tài);資本市場的資金也大量涌入金融科技行業(yè)，在資本和技術(shù)的推動下，歐洲涌現(xiàn)一批金融科技獨角獸。

【關(guān)鍵詞】歐洲金融科技? 獨角獸? 歐洲經(jīng)濟發(fā)展

【中圖分類號】F831? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2019.22.017

歐洲金融科技發(fā)展背景

作為新金融的一種形式，金融科技是金融和科技結(jié)合形成的一種新的經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)。隨著金融與科技進(jìn)一步深度融合，金融科技開始進(jìn)入了3.0時代，各國金融科技企業(yè)開始擴展以技術(shù)、客戶、資本為中心的金融科技生態(tài)圈。金融科技把大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)融入金融，從底層顛覆金融結(jié)構(gòu)，降低金融服務(wù)成本，創(chuàng)新金融服務(wù)形式，提升金融服務(wù)效率，更好地監(jiān)控金融風(fēng)險，從一定程度上彌補了傳統(tǒng)金融行業(yè)的不足。以高創(chuàng)新、輕資產(chǎn)、高傳播性、易合規(guī)、重視體驗為特征的金融科技的發(fā)展必將促進(jìn)世界各國經(jīng)濟的變革。

目前世界各國正在積極發(fā)展金融科技，其中以美國和中國發(fā)展得最為迅速，歐洲的金融科技相比中美發(fā)展較為緩慢，但是進(jìn)入2017年以來，也進(jìn)入了加速發(fā)展階段。2008年的金融危機，使歐洲經(jīng)濟受到嚴(yán)重沖擊，大量銀行破產(chǎn)，信貸收緊，GDP下滑甚至連續(xù)數(shù)年出現(xiàn)負(fù)增長，失業(yè)率一度接近11%。經(jīng)歷了漫長的修復(fù)期后，歐洲經(jīng)濟逐步回暖，在此背景下發(fā)展的歐洲金融科技，能否促進(jìn)歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇？金融科技帶來的新一輪經(jīng)濟變革是否能成為拯救歐洲經(jīng)濟的強心劑？本文將通過對歐洲金融科技發(fā)展環(huán)境和發(fā)展現(xiàn)狀的分析逐步得出結(jié)論。

歐洲金融科技發(fā)展環(huán)境

歐洲整體金融科技發(fā)展環(huán)境。金融科技就是指把大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能等新興技術(shù)和金融行業(yè)相結(jié)合，用技術(shù)顛覆傳統(tǒng)金融架構(gòu)，升級金融產(chǎn)品和服務(wù)的活動。在技術(shù)的推動下，產(chǎn)生了各種新的金融業(yè)態(tài)，如第三方支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、智能投顧、保險科技。全球金融科技發(fā)展主要依靠數(shù)據(jù)和技術(shù)這兩個核心驅(qū)動力，歐洲也不例外。但是，歐洲獨特的經(jīng)濟環(huán)境也賦予了其金融科技發(fā)展以特殊環(huán)境。

首先，歐洲具有傳統(tǒng)的工業(yè)技術(shù)優(yōu)勢，可以為金融科技的發(fā)展提供良好的技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境，企業(yè)的創(chuàng)新探索精神也將成為推動歐洲金融科技的助力。但是慣性思維和技術(shù)經(jīng)驗也可能成為阻礙金融科技發(fā)展的瓶頸，所以歐洲金融科技發(fā)展的關(guān)鍵問題就在于：如何把工業(yè)技術(shù)優(yōu)勢融入大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和人工智能技術(shù)的發(fā)展當(dāng)中;如何轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)思維慣性，擴展數(shù)字化經(jīng)濟發(fā)展的空間，確保金融科技穩(wěn)步迅速地發(fā)展。

其次，歐洲大部分國家都有良好的教育資源，有很多優(yōu)秀的金融和技術(shù)人才，這些人才都是金融科技市場的主要參與者和創(chuàng)業(yè)主力軍。但是語言和對傳統(tǒng)金融的偏好等文化因素也會阻礙金融從傳統(tǒng)銀行融資向新式多選擇籌資機制轉(zhuǎn)變。

最后，歐盟的存在增加了歐洲金融科技發(fā)展的復(fù)雜性。歐盟內(nèi)部貨幣的統(tǒng)一，為金融科技尤其是第三方移動支付的發(fā)展提供了便捷的貨幣結(jié)算條件;歐盟統(tǒng)一的市場和內(nèi)部各種生產(chǎn)要素的自由流通，也為金融科技企業(yè)提供了更加廣闊的市場發(fā)展空間和更加廣泛的數(shù)據(jù)來源。但是歐盟一些固有矛盾也會對歐洲金融科技的發(fā)展形成一定的阻礙。比如，歐盟內(nèi)部經(jīng)濟發(fā)展的不平衡性和法規(guī)的不一致性，會使金融科技的監(jiān)管變得困難，歐洲金融科技的監(jiān)管環(huán)境也因此變得復(fù)雜，給金融科技公司的全球市場戰(zhàn)略和資本一體化策略帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

歐洲各金融科技中心發(fā)展環(huán)境分析。歐洲的金融科技中心主要集中在歐洲北部，其中以英國、德國的發(fā)展最為迅速，總體上來說，歐洲金融科技中心都具有金融環(huán)境良好、人才儲備豐富和政府政策支持等特點，但是因為各自歷史、文化、環(huán)境的不同又各有差異（如表1所示）。

英國和德國作為歐洲金融科技最發(fā)達(dá)的兩個國家，具有得天獨厚的發(fā)展金融科技的環(huán)境優(yōu)勢。作為老牌的資本主義國家，英國一直以來的愿望是再現(xiàn)“日不落帝國的輝煌”。金融科技作為科技和金融融合而形成的一種新產(chǎn)業(yè)，對經(jīng)濟和金融產(chǎn)生的影響是顛覆性的，英國政府抓住此次顛覆性的浪潮，對金融科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大力扶持，首創(chuàng)了金融科技“監(jiān)管沙盒模式”，為金融科技的發(fā)展提供了良好的監(jiān)管環(huán)境。除了政府的大力支持外，英國龐大的金融服務(wù)業(yè)規(guī)模和豐富的人才儲備也為其金融科技的發(fā)展提供了良好的生態(tài)。

德國是歐洲第二大金融科技中心，發(fā)達(dá)的科學(xué)技術(shù)是德國發(fā)展金融科技最大的優(yōu)勢，除此之外，穩(wěn)健的金融政策和市場也使德國成為金融科技企業(yè)青睞的對象。同樣，法國、比利時、荷蘭、盧森堡、瑞士等歐洲國家也基于本國發(fā)達(dá)經(jīng)濟和人才儲備，成為歐洲的金融科技中心。

但是不能否認(rèn)，歐洲高昂的居住和辦公租賃成本、較小的市場空間、較高的風(fēng)險規(guī)避傾向等因素也成為歐洲各國發(fā)展金融科技的阻礙。

歐洲金融科技發(fā)展對經(jīng)濟的影響

歐洲是金融科技行業(yè)蓬勃發(fā)展的主要地區(qū)之一，總體上來說，歐洲金融科技發(fā)展相對緩慢，但是也不乏像德國、英國、法國這樣領(lǐng)先的金融科技國家。在金融科技的浪潮下，歐洲金融生態(tài)、歐洲地區(qū)格局和歐洲資本市場必將受到深刻影響。

金融科技發(fā)展給歐洲金融生態(tài)帶來的影響。在大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈和人工智能的驅(qū)動下，金融在借貸、保險、理財、支付等領(lǐng)域各自衍生出新的業(yè)態(tài)形式，如P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、保險科技、智能投顧、移動支付，等等。其中，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、移動支付是歐洲目前著力發(fā)展的金融科技領(lǐng)域。

第一，網(wǎng)絡(luò)借貸。網(wǎng)絡(luò)借貸是指通過網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)借貸的在線交易，主要形式包括P2P借貸、網(wǎng)絡(luò)小額借貸、眾籌等。金融危機的爆發(fā)使歐洲經(jīng)濟陷入低迷，歐洲的商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)因不愿承擔(dān)借貸風(fēng)險而收緊信貸，歐洲大量經(jīng)濟體的資金需求得不到滿足，經(jīng)濟體只能去尋找其他的借貸方式，這給歐洲網(wǎng)絡(luò)借貸市場的發(fā)展提供了有利時機，能使更多的企業(yè)和個人了解并逐步接受這種新型的借貸方式。

英國作為P2P借貸的起源國，是歐洲網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展的第一大國，英國僅2016年一年的網(wǎng)絡(luò)借貸的市場體量就是剩余歐洲大陸國家的4倍，[1]2017年英國P2P累計貸款量達(dá)到20億英鎊。[2]在英國，P2P行業(yè)的借款資金有40%來源于養(yǎng)老基金、資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)，60%來源于個人或其他閑散資金。消費貸款、商業(yè)貸款、房地產(chǎn)貸款則是P2P行業(yè)主要的貸款形式，其中消費貸款占P2P貸款的比例最大。

網(wǎng)絡(luò)借貸尤其P2P貸款，已經(jīng)成為英國中小企業(yè)融資的重要來源。以商業(yè)貸款為例，英國2017年P(guān)2P商業(yè)貸款的總量相當(dāng)于2017年其銀行向小企業(yè)提供的新貸款總量的29.2%，而2016年這一比例僅為15.3%，增長率高達(dá)90.8%。[3]

除了英國之外，德國、法國、荷蘭、瑞典、愛沙尼亞等國家的P2P借貸市場也在穩(wěn)步增長。據(jù)統(tǒng)計，2017年，歐洲其他國家的消費貸也是網(wǎng)絡(luò)借貸中占比最大、增長最快的。據(jù)畢馬威統(tǒng)計，僅2013年到2016年第三季度，歐洲大陸（除英國外）P2P消費借貸的市場容量以每季度平均14%的速度增長。從2015年到2016年第三季度，實現(xiàn)了整體23%的增長。目前總體量已經(jīng)超過4.5億歐元，占整個網(wǎng)絡(luò)金融市場容量的72%。

快速發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)借貸是歐洲金融科技發(fā)展最為迅速的一環(huán)，給歐洲經(jīng)濟發(fā)展帶來了深刻的影響。一是P2P市場的增長培養(yǎng)了一批歐洲新型的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司。例如，英國的Zopa、法國的Younited Credit、德國的Auxmone以及拉脫維亞的TWINO和Mintos。這些公司發(fā)展了新型的商業(yè)模式，為市場注入了活力。二是P2P作為一種新型的貸款形式，其發(fā)展是對歐洲傳統(tǒng)金融信貸的一種良好補充，豐富了歐洲借貸的資金來源。歐債危機后，金融信貸緊縮，資金流動性變差，企業(yè)尤其中小企業(yè)面臨著融資難和融資渠道單一的問題。P2P吸收了社會的閑散資金，緩解了資金借貸信息不對稱問題，提升了資金的配置效率，一定程度上彌補了傳統(tǒng)金融機構(gòu)信貸的不足，拓展了中小企業(yè)和個人消費的融資渠道，增加了企業(yè)資金的流動性，為歐洲企業(yè)經(jīng)營的回暖和歐洲消費的恢復(fù)提供了有利的條件。三是歐洲網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展為歐洲小國金融借貸的發(fā)展提供了機會。歐洲P2P借貸的發(fā)展有其固有特點，由于歐洲市場一體化程度高，國家之間經(jīng)濟限制較少，借款人和投資者存在跨國界操作的可能性，那些較小國家的在線借貸金融市場正在迅速崛起。對于中小國家而言，狹小的地域?qū)е碌牟蛔銓⒉辉俪蔀槠渚W(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展的限制因素。由于獲客、放貸等經(jīng)驗的不斷增長，中小國家將能突破地域限制，同時依托歐盟優(yōu)勢，發(fā)展符合自身實際情況的網(wǎng)絡(luò)借貸。愛沙尼亞、拉脫維亞和立陶宛網(wǎng)貸行業(yè)的興起基本改變了歐洲大陸的網(wǎng)貸行業(yè)格局。2015年，拉脫維亞誕生了首家P2P網(wǎng)貸平臺Mintos，短短一年的時間，該平臺就擁有來自50多個國家的15000多名注冊投資者，貸款量超過一億歐元，并逐漸成為了全歐洲最大的互聯(lián)網(wǎng)借貸公司之一。同樣拉脫維亞的借貸機構(gòu)TWINO被認(rèn)為是歐洲最大消費貸款公司，目前已經(jīng)在全球9個國家開展業(yè)務(wù)。

雖然網(wǎng)絡(luò)借貸給歐洲借貸市場帶來了新的生機，但是網(wǎng)絡(luò)借貸的良好發(fā)展需要合理且有力的監(jiān)控，以保證網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)健康安全地運行。目前，英國對網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管相對比較有力，由于起步較早和國家征信體系的相對成熟，英國的P2P發(fā)展已經(jīng)相對完善，大部分的借貸平臺已被納入英國征信體系。英國還發(fā)展了行業(yè)自律組織P2P金融協(xié)會P2PFA，該協(xié)會提供關(guān)于行業(yè)自律準(zhǔn)則、成員單位的業(yè)務(wù)發(fā)展數(shù)據(jù)等詳細(xì)信息，P2PFA基于貸款投向的不同將網(wǎng)絡(luò)借貸分為個人貸款和商業(yè)貸款兩類。P2PFA早期的會員有8家，分別是Zopa、RateSetter、Funding Circle、ThinCats、Landbay、LendInvest、Lending Works和MarketInvoice。之后陸續(xù)又有新的成員加入，隊伍在不斷壯大，這8家平臺占了英國P2P市場的主要份額，特別是Zopa、Funding Circle和RateSetter三家平臺占比較高。

第二，網(wǎng)絡(luò)支付。除了網(wǎng)絡(luò)借貸之外，網(wǎng)絡(luò)支付也是歐洲金融科技著力發(fā)展的一個領(lǐng)域。在歐洲有19個國家統(tǒng)一使用歐元進(jìn)行結(jié)算，統(tǒng)一的貨幣使得歐洲的支付結(jié)算相對便利和快捷。隨著金融科技的發(fā)展，以數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、移動化為代表的網(wǎng)絡(luò)支付形式逐步出現(xiàn)，給歐洲的支付結(jié)算行業(yè)帶來了新的變化。網(wǎng)絡(luò)支付是指電子交易的當(dāng)事人，包括消費者、廠商和金融機構(gòu)，使用安全電子支付手段通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的貨幣支付或資金流轉(zhuǎn)。不同于傳統(tǒng)的支付方式——使用現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)、票據(jù)的轉(zhuǎn)讓及銀行的匯兌等實體流轉(zhuǎn)來完成款項支付，網(wǎng)絡(luò)支付都是采用先進(jìn)的技術(shù)、通過數(shù)字化的方式進(jìn)行支付的。網(wǎng)絡(luò)支付中的第三方支付正在歐洲逐步“滲透”，尤其是第三方移動支付。相比于美國和中國，歐洲的移動支付處于相對落后的位置，但是歐洲目前正在構(gòu)建自身的支付體系。

新出現(xiàn)的支付形式超出了原有支付法令的管轄范圍，因此，為了適應(yīng)數(shù)字網(wǎng)絡(luò)時代的發(fā)展、推進(jìn)歐洲數(shù)字化的進(jìn)程、規(guī)范網(wǎng)絡(luò)支付、保護(hù)消費者的支付安全，歐盟頒布支付服務(wù)修訂法案第二版（Payment Service Directive 2，簡稱PSD2），PSD2將對銀行的所有用戶類型生效，包括消費者和企業(yè)等。PSD2法令的頒布將帶來歐盟的支付體系的變革，推動整個歐洲新型支付的發(fā)展。

首先，法令鼓勵用戶使用第三方服務(wù)商提供的支付產(chǎn)品去管理個人或企業(yè)財務(wù)狀況，歐洲各大銀行將被強制要求對第三方支付服務(wù)商開放用戶賬戶信息權(quán)限，以及提供全部必要的API接口權(quán)限。這項規(guī)定意味著任何持有該授權(quán)的第三方支付公司均可享有此項權(quán)利，有利于促進(jìn)歐洲第三方支付的普及和發(fā)展，也給歐洲和中美等第三方支付公司提供了發(fā)展機會。目前，中美等國的支付公司和新興金融科技公司，如Alipay，Android Pay、Samsung Pay、Apple Pay等，都在積極地布局歐洲支付市場。2017年，支付寶在6個歐洲國家使用活躍，其2018年的目標(biāo)是推廣至歐洲20多個國家。螞蟻金服國際業(yè)務(wù)新任主管Douglas Feagin與四家金融集團簽署了協(xié)議，令螞蟻金服的4.5億中國客戶能夠在歐洲為更多商品付款。同樣2017年9月基于歐盟Passporting機制，中國公司PingPong成為第一家拿下歐洲支付牌照的中國金融科技公司。

其次，為了加強對網(wǎng)絡(luò)支付和第三方支付的監(jiān)管、保護(hù)消費者線上消費的合法權(quán)益，PSD2禁止商家將付款成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，如商家將付款手續(xù)費、轉(zhuǎn)賬手續(xù)費等。并且，PSD2還要求歐洲各大銀行及支付公司強制實行線上付款認(rèn)證。盡管其應(yīng)用的監(jiān)管技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)仍有待歐盟立法委員會批準(zhǔn)，但是除了一些極特殊的情況外，用戶將被全員強制接受此付款認(rèn)證體系。

這兩項條款對電子支付交易的發(fā)起、處理和消費者金融數(shù)據(jù)的保護(hù)提出了更為嚴(yán)格的要求，有利于在增加支付行業(yè)的競爭及創(chuàng)新的同時，改善對消費者的保護(hù)。PSD2法案讓銀行向金融科技公司開放它們的系統(tǒng)，允許金融科技成為銀行和客戶的中介，有利于增加支付行業(yè)的競爭，包括歐洲內(nèi)外的銀行和非銀行機構(gòu)的競爭，有利于推動支付形式變革、迎接金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型、推動金融服務(wù)業(yè)的創(chuàng)新步伐，但是支付服務(wù)修訂法案的更新將對歐洲各大銀行及現(xiàn)有支付體系進(jìn)行重新洗牌，也會對歐洲現(xiàn)有的金融體系形成沖擊，與傳統(tǒng)銀行形成業(yè)務(wù)上的競爭。

歐洲金融科技投融資對歐洲經(jīng)濟產(chǎn)生的影響。資本是驅(qū)動一個行業(yè)發(fā)展的血液，良好的資金流是促使行業(yè)健康發(fā)展的重要條件，資本的流向可以看成衡量行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，所以金融科技行業(yè)投融資情況是認(rèn)識和衡量金融科技行業(yè)發(fā)展活躍情況的重要指標(biāo)。

自2012年以來，全球金融科技興起，金融科技行業(yè)吸引了大批銀行、風(fēng)險投資機構(gòu)的關(guān)注。雖然當(dāng)中有些小的波動，但是融資項目數(shù)和融資金額依然呈現(xiàn)穩(wěn)定上升的趨勢。金融科技是各大投資機構(gòu)關(guān)注的熱門領(lǐng)域，市場中資金流向了金融科技行業(yè)（如圖1、圖2所示）。

自2012年以來，歐洲金融科技投融資金額和投資活動數(shù)量均有不同程度的上升，尤其2017年，是歐洲金融科技發(fā)力的一年，投資金額同比增長125%，投資項目數(shù)同比增長46%。2018年只是前三個季度的融資金額就已經(jīng)與2017年持平，有望實現(xiàn)新的突破。2016年是全球金融科技發(fā)展相對緩慢的一年，不僅僅是歐洲，就連作為金融科技發(fā)展巨頭的美國也在2016年顯示出金融科技發(fā)展疲態(tài)，主要原因是在2012～2015年金融科技發(fā)展過熱，而2016年各種政治事件，如美國大選，帶來市場不穩(wěn)定性，各類投資者收起早年的對金融科技投資的狂熱，對金融科技市場采取觀望態(tài)度，并理性進(jìn)行投資。直到2017年市場較為穩(wěn)定后，金融科技總體投融資金額才有所回升（如圖3所示）。

超級融資企業(yè)指的是每年融資額在一億美元以上的企業(yè)。超級融資企業(yè)數(shù)量可以反映出金融科技投資的集中度。從2013年到2018年的前三季度，除了2016年歐洲超級融資企業(yè)數(shù)為0，其余年份歐洲金融科技超級融資企業(yè)數(shù)在逐年增加。僅在2018年前三季度，歐洲超級融資企業(yè)數(shù)就超過了前幾年超級融資企業(yè)數(shù)，更在2018年第一季度時，與北美、亞洲的超級融資企業(yè)數(shù)持平，均為4家，這是近五個季度以來歐洲首次與北美和亞洲持平。說明2018年歐洲的金融科技的集中度有所加強，歐洲金融科技企業(yè)得到了越來越多資本的關(guān)注（如圖4所示）。

金融科技企業(yè)融資的輪次反映了金融科技投融資市場的成熟度和發(fā)展的深度。北美、歐洲、亞洲金融科技行業(yè)在早期輪次的融資活動在2018年第三季度均出現(xiàn)了不同程度的下降。總體來說，從2017年第二季度到2018年第三季度，歐洲的早期融資的企業(yè)數(shù)呈下降的趨勢，但是結(jié)合季度總體融資項目數(shù)來看，早期融資的企業(yè)在歐洲金融科技融資企業(yè)中占比依然最高，2018年第三季度歐洲金融科技融資企業(yè)數(shù)是85，早期融資企業(yè)約占51%，可見歐洲的金融科技融資市場還處于較為初期的階段，金融科技企業(yè)也處于發(fā)展的初期階段。

另外，在資本的推動下，歐洲誕生了很多新模式、新業(yè)務(wù)的金融科技獨角獸公司，對歐洲傳統(tǒng)的商業(yè)格局產(chǎn)生了沖擊。與美國獨家獸企業(yè)相比，歐洲獨角獸企業(yè)雖然吸金能力較弱，但其財務(wù)創(chuàng)收的能力相對較強。歐洲獨角獸的平均營收額為3.15億美元，而美國獨角獸的平均營收額只有1.29億美元，前者幾乎是后者的三倍。[4]此外，六成歐洲獨角獸企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)盈利（如表2所示）。

網(wǎng)絡(luò)支付和網(wǎng)絡(luò)借貸是歐洲金融科技著力發(fā)展的兩個領(lǐng)域，從表2可以看出，2017～2018年歐洲估值超過十億美元的獨角獸公司大部分都是支付和借貸領(lǐng)域的公司。接下來本文將會以其中一個獨角獸公司為例，講述歐洲金融科技獨角獸給歐洲經(jīng)濟帶來的影響。

荷蘭支付獨角獸Adyen的崛起，順應(yīng)了歐洲建設(shè)支付體系的步伐，增加了歐洲支付體系的創(chuàng)新。2006年Adyen成立于荷蘭阿姆斯特丹，最初只是幫助社交類的網(wǎng)站如Facebook等實現(xiàn)用戶的付費。隨著金融科技的興起，Adyen擴大支付版圖，為商家提供在線服務(wù)，通過在線支付平臺連接世界各地的支付方式，包括信用卡、借記卡、銀行轉(zhuǎn)賬等。除此之外，Adyen還積極布局移動支付，如通過Uber、Airbnb等移動App實現(xiàn)手機支付功能。

隨著客戶和支付版圖的不斷擴充，Adyen也在逐漸壯大。目前Adyen在全世界11個國家開展業(yè)務(wù)，擁有4500家客戶，不僅包括Facebook、Yelp、Uber和Airbnb，還包括Netflix、Dropbox、Evernote以及荷蘭皇家航空（KLM）等，2018年美國支付巨頭eBay也與Adyen成為支付領(lǐng)域的合作伙伴。

與其他傳統(tǒng)支付公司相比，Adyen是新式支付公司的代表，它創(chuàng)立的簡單高效的支付平臺，支持250多種支付工具，包括Apple Pay、支付寶等，可以為全球范圍內(nèi)的商家提供在線支付、移動支付和銷售點支付等多形式的支付。它可以幫助商家在幾乎全球任何一個國家接受多達(dá)187種貨幣（甚至包括比特幣）的付款。

Adyen創(chuàng)立了新型的商業(yè)模式，致力于建立一個不會與商家爭奪用戶的支付系統(tǒng)。大企業(yè)通過與Adyen達(dá)成合作協(xié)議，可以方便快捷地利用世界各地的支付系統(tǒng)，如美國、英國的Visa和萬事達(dá)卡，法國的CartesBancaires信用卡，墨西哥的Oxxo，以及中國的支付寶和銀聯(lián)，而無須與不同國家的支付提供商達(dá)成單獨協(xié)議。并且Adyen只提供支付平臺，而不會與商家爭奪客戶資源。

Adyen自2011年以來一直盈利。其收益從2015年的4600萬美元增長到2016年的8700萬美元。2015年，Adyen估值已經(jīng)達(dá)到23億美元，成為歐洲第六大獨角獸。據(jù)Adyen財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年Adyen處理了價值900億美元的交易，是公司去年同期的兩倍。

2017～2018年，Adyen更是進(jìn)一步壯大。2017年4月，獲得了歐洲銀行業(yè)務(wù)許可證，該許可證賦予其收購銀行的地位。2018年Adyen在阿姆斯特丹證券交易所上市，總發(fā)行額為8.49億歐元。Adyen當(dāng)天的發(fā)行價格為每股240歐元，市值總計71億歐元，在上市的第一天股價上漲98%。

對歐洲整個支付系統(tǒng)而言，Adyen的出現(xiàn)是顛覆性的，Adyen的全球平臺已經(jīng)實現(xiàn)整合，簡化了支付價值鏈，使其能夠與大型商戶合作，迅速擴大本地和全球業(yè)務(wù)，擺脫了傳統(tǒng)支付平臺固有的各種低效問題，有利于改變傳統(tǒng)的支付行業(yè)中供應(yīng)商和舊系統(tǒng)造成的商戶服務(wù)分裂的現(xiàn)象。

總結(jié)與展望

歐洲金融科技雖然相比于美國起步較晚，相比于中國發(fā)展相對緩慢，但是自2017年以來加速了發(fā)展的步伐，正如上文所述，歐洲金融科技的發(fā)展給歐洲經(jīng)濟帶來深刻的影響。

首先，金融科技為歐洲各地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展提供了新的機會，尤其是歐洲小國，像立陶宛、荷蘭、比利時等，紛紛加入金融科技的發(fā)展浪潮，成為歐洲金融科技發(fā)展中心，并且擁有了具有優(yōu)勢的金融科技生態(tài)產(chǎn)業(yè)，有的歐洲小國，更是產(chǎn)生了金融科技獨角獸企業(yè)。金融科技用技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)打破了地域和資源的限制，成為經(jīng)濟發(fā)展的新動力。

其次，金融科技降低金融服務(wù)成本，提升金融服務(wù)效率，創(chuàng)新金融服務(wù)形式，在一定程度上彌補了傳統(tǒng)金融行業(yè)的不足。以新興技術(shù)為基礎(chǔ)產(chǎn)生的新金融業(yè)態(tài)對傳統(tǒng)金融產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，為金融業(yè)態(tài)注入了新的競爭力。P2P在歐洲的興起，擴展了融資渠道，吸收了社會的閑散資金，便于投資者、中小企業(yè)獲得較為廉價的信貸，提升了資金的配置效率，增加了企業(yè)資金的流動性。而歐洲新型支付體系的構(gòu)建，是推動金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，歐洲支付形式變革加速了歐洲金融創(chuàng)新的步伐。

最后，金融科技的出現(xiàn)使歐洲資本流向發(fā)生了一定程度的改變。新型的技術(shù)和金融業(yè)態(tài)吸引了大量風(fēng)險投資機構(gòu)、銀行的關(guān)注，使歐洲的資本大量涌入金融科技行業(yè)，在資本的推動下，歐洲金融科技逐步興起，并且在各個國家產(chǎn)生了估值10億美元以上的獨角獸企業(yè)。這些企業(yè)不僅創(chuàng)新了商業(yè)模式，也整合了歐洲商業(yè)價值鏈，使歐洲的企業(yè)可以迅速擴展全球業(yè)務(wù)，與世界其他各國形成合作。

然而，在歐洲還有很多限制金融科技發(fā)展的因素。傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品消費習(xí)慣和對網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的恐懼會對金融科技的發(fā)展產(chǎn)生一定的阻礙，在新產(chǎn)品和新模式產(chǎn)生的初期，消費者可能會對新的產(chǎn)品抱有偏見，采取觀望態(tài)度，但是隨著歐洲新一代思想更加多元化，他們接受金融科技只是時間問題。網(wǎng)絡(luò)安全和金融交易的安全，則需要政府加強對金融科技企業(yè)的監(jiān)管，發(fā)展與金融科技相匹配的監(jiān)管科技，完善監(jiān)管法規(guī)。

除此之外，歐洲國家不同的法規(guī)和歐洲各國之間復(fù)雜的政治關(guān)系，也對金融科技創(chuàng)業(yè)公司在全歐洲范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定影響。歐洲各國對企業(yè)注冊、企業(yè)經(jīng)營牌照、背景調(diào)查、現(xiàn)場核查等步驟的要求是截然不同的，這對金融科技公司驅(qū)動歐洲資本市場一體化帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，歐洲政府需要努力協(xié)調(diào)、制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，以充分發(fā)揮金融科技對金融一體化和經(jīng)濟復(fù)蘇的作用。

（本文系2017年度教育部人文社會科學(xué)重點研究基地重大項目“歐洲經(jīng)濟一體化的新動向與中歐經(jīng)貿(mào)合作研究”的階段性成果，項目批準(zhǔn)號：17JJDGJW012;川翔投資管理（北京）有限公司董宇對本文亦有貢獻(xiàn)）

注釋

[1]《畢馬威歐洲借貸金融報告：P2P消費借貸占比最大 較小國家正在崛起》，零壹財經(jīng)，2016年12月27日，https：//www.01caijing.com/article/12910.htm。

[2][3]《劍橋大學(xué)：2018第五期英國替代金融發(fā)展報告》，知識庫，2018年11月30日，https：//www.useit.com.cn/forum.php？mod=viewthread&tid=21349。

[4]《GP Bullhound：2016歐洲科技企業(yè)獨角獸研究報告》，中文互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)資訊中心，2016年6月24日，http：//www.199it.com/archives/487517.html。

責(zé) 編/肖晗題