我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的動因分析

摘要： 作為金融交易工具之一的信貸資產(chǎn)證券化，最早產(chǎn)生于20世紀70年代美國的房地產(chǎn)市場。隨后得到快速發(fā)展并迅速傳至世界各國，并以它獨特的優(yōu)勢備受國際市場好評。我國由于金融市場發(fā)展的不健全，信貸資產(chǎn)證券化與發(fā)達國家相比起步較晚，尤其在2008年，受金融危機影響，相關(guān)監(jiān)管部門出于安全性考慮甚至?xí)和Ｒ磺信c商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)的業(yè)務(wù)開展。直到2015年5月，出于金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型、金融深化改革的需要，信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)試點才被重新啟動。

關(guān)鍵詞： 信貸資產(chǎn)證券化 安全性 金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型

一、引言

隨著金融市場的轉(zhuǎn)型升級，銀行業(yè)也迎來了轉(zhuǎn)型升級的熱潮。但我國商業(yè)銀行在不良貸款率增加、受利率市場化沖擊利息收入來源不斷縮窄的情況下，銀行的資本金來源、盈利能力等受到影響。而信貸資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)可以在一定程度上緩解融資難、現(xiàn)金流管理等多種問題，對其商業(yè)銀行的未來發(fā)展提供保障。

關(guān)于資產(chǎn)證券化的定義，Rosenthal（羅森塔爾）、Ocampo（奧坎波）（1988）將資產(chǎn)證券化定義為對各類應(yīng)收款項等進行結(jié)構(gòu)化重組，并以資產(chǎn)支持證券的形式出售的過程[1]。李曜（2001）從獨特的視角對籌資方式進行了劃分，一般意義上的直接籌資方式是傳統(tǒng)證券化，而資產(chǎn)證券化則是一種新型的籌資方式，它通過組合、打包等流程，將各類應(yīng)收款項證券化，然后出售給投資者。這其中運用了多種技術(shù)手段，最終實現(xiàn)了低成本籌資，是一種“二級證券化”[2]。信貸資產(chǎn)證券化主要是指商業(yè)銀行將其持有的信用貸款組合進行打包，存放入大的資金池中，以所在資金池未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)向投資者出售該證券的一種融資行為。

二、我國信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)統(tǒng)計，從2005年1月至2019年9月，我國資產(chǎn)證券化市場發(fā)行達到3505單，總金額達到69656.46億元人民幣。其中，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品累計單數(shù)702單，累計發(fā)行總額32709.28億元人民幣，占總發(fā)行規(guī)模47%;企業(yè)信貸證券化產(chǎn)品累計發(fā)行2496單，累計發(fā)行總額33020.07億元人民幣，占總量發(fā)行的47.4%;企業(yè)支持票據(jù)累計發(fā)行307單，累計發(fā)行總額3927.11億元人民幣5.6%。總體來看，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是我國目前資產(chǎn)證券化市場的主力軍。

2012年1月至2019年9月，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的整體發(fā)行單數(shù)逐年增加，總體發(fā)行規(guī)模逐年擴大。2012年至2013年發(fā)行數(shù)額及金額較少，究其原因受2008年美國次貸危機影響，我國在2009-2011年暫停此項業(yè)務(wù)試點，直到2012年開始恢復(fù)并穩(wěn)健進行相關(guān)引導(dǎo);2014至2016年，緩慢發(fā)展;2016年至2017年間，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品迎來發(fā)展黃金期;2017年至今，在一個良好的經(jīng)濟、政策環(huán)境中蓬勃發(fā)展。除此之外，隨著資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模的不斷擴大，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在整體發(fā)行中所占的比例也在逐年增加。信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)產(chǎn)品作為商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展，更普遍地走進公眾的視野，越來越受到消費者的喜愛。

三、我國商業(yè)銀行進行信貸資產(chǎn)證券化的動機

（一）滿足流動性需求

流動性需求是商業(yè)銀行隨時可以滿足客戶現(xiàn)金提現(xiàn)的一種能力。目前我國商業(yè)銀行經(jīng)營模式還是以傳統(tǒng)的吸收存款、發(fā)放貸款，從中賺取利息差為主[3]。在大多數(shù)情況下，商業(yè)銀行一般會吸收較多的短期存款而發(fā)放較多的長期貸款，這就造成了資金的時間錯配問題。不利于銀行進行資金的日常運營，一旦遇到突發(fā)情況，如果商業(yè)銀行沒有過多用于賬面的流動性資金進行周轉(zhuǎn)，無法滿足公眾的流動性需求，會產(chǎn)生流動性風(fēng)險，嚴重者將面臨倒閉的危險。信貸資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)，使得商業(yè)銀行將固定的貸款轉(zhuǎn)化為證券方式進行出售，可將從中獲得的資金用于日常的經(jīng)營管理，流動性需求將大大得到改善，提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時，又增加了資金的使用效率，從而增強整個社會的資金運轉(zhuǎn)使用率。

（二）加強風(fēng)險管理能力

首先，商業(yè)銀行進行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以將原有的屬于銀行本身的風(fēng)險通過證券化的方式進行轉(zhuǎn)移。隨著違約現(xiàn)象的不斷出現(xiàn)，不良貸款率的不斷增加，銀行的壞賬準備逐年升高，致使銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量下降。從而銀行可能會面臨信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、資本風(fēng)險等，對銀行未來的發(fā)展構(gòu)成威脅。進行資產(chǎn)證券化后，可將由銀行承擔(dān)的風(fēng)險一部分轉(zhuǎn)移到此類證券購買者身上。商業(yè)銀行在獲得融資的同時，優(yōu)化資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)，降低了相關(guān)風(fēng)險所帶來的一系列潛在問題發(fā)生的可能性，防御風(fēng)險的能力得到加強。

（三）提高盈利能力

在未開展信貸資產(chǎn)證券化之前，商業(yè)銀行只能收取發(fā)放貸款所獲得的利息作為利潤的來源。在進行信貸資產(chǎn)證券化之后，商業(yè)銀行不但可以從發(fā)放貸款資金流進行二次放貸。這里的二次放貸的資本金要按照證券化后融資總額比例進行抽取，不可多于融資額度。另外，二次放貸的貸款期限要以短期、中期為主，進而來保證資金的安全性。除了二次放貸外，銀行還可將獲得的融資在短期貨幣市場進行同業(yè)拆借。由此可見，信貸資產(chǎn)證券化使得商業(yè)銀行在保證資本金相對安全、穩(wěn)定的前提下，通過多種盈利方式使得利潤率大大提升。保證了資產(chǎn)的高速運轉(zhuǎn)，提升了資本的運營效率，增強公眾對此銀行的信用力，銀行整體實力運營得以體現(xiàn)。

（四）強化信貸管理

對于銀行信貸方面的相關(guān)監(jiān)管，以前主要受到銀行本身即內(nèi)部與外部即銀保監(jiān)會、中國人民銀行等兩大部門的監(jiān)管，在更多數(shù)情況下是商業(yè)銀行自身內(nèi)部進行有效監(jiān)管。一些商業(yè)銀行為了與其他銀行進行競爭、從而獲取更高的利潤來源，故意放寬對信貸方面的監(jiān)管，沒有形成完整的信貸資產(chǎn)審核體系，一味地追求盈利效果，致使信貸資產(chǎn)的安全性受到威脅。一旦商業(yè)銀行進行信貸證券化業(yè)務(wù)的開展，由于第三方評級機構(gòu)要對此業(yè)務(wù)進行評級，這就要求銀行要加強對信貸資產(chǎn)的審核，嚴控信貸資產(chǎn)質(zhì)量。假如出現(xiàn)內(nèi)外部審核結(jié)果的不符，公眾會對此家商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生疑惑，進而可能會影響證券的發(fā)行與后期的銷售。

在開展證券化業(yè)務(wù)后，因為會受到律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等多方定期、不定期的審查，對于信息的披露也將更加嚴格，進而更多地暴露在公眾視野監(jiān)管下。從側(cè)面強化了信息的透明度，推動了商業(yè)銀行以更為主動的姿態(tài)進行經(jīng)營模式的變革，同時與證券市場的緊密聯(lián)系程度會大大加強，提升了整個經(jīng)營管理的透明度，信貸管理的能力得到加強。

（五）擴寬融資渠道

在進行信貸資本證券化后，銀行不但作為發(fā)起者，也作為此項業(yè)務(wù)中的參與者與管理者，這有助于銀行中間業(yè)務(wù)的擴展。隨著近年來利率市場化沖擊，傳統(tǒng)的利息收入來源越來越少，銀行不得不進行創(chuàng)新升級，大力開展非利息收入的相關(guān)業(yè)務(wù)。而中間業(yè)務(wù)作為風(fēng)險低、利潤高的業(yè)務(wù)項目，受到國內(nèi)多家商業(yè)銀行的推崇。在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行可以通過賺取服務(wù)費來增加收入，以此促進銀行的全面轉(zhuǎn)型升級。

四、結(jié)論

隨著商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的開展，將會給商業(yè)銀行帶來一定的積極影響，正是因為有了滿足流動性需求、加強風(fēng)險管理能力、提高盈利能力、強化信貸管理等動因，我國商業(yè)銀行在面對經(jīng)濟下行、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變等一些列的沖擊后還能依然挺立在金融市場中。并且在其業(yè)務(wù)開展中，不斷調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、提升經(jīng)營效率，進一步確保了資本流入更為高效的部門，增強了整個社會資本流轉(zhuǎn)與資本運用效率。

參考文獻：

[1]James A.Rosenthal，Juan M.Ocampo.Securitization of Credit：Inside the NewTechnology of Finance[M].John Wiley & Sons Inc，1988.

[2]李曜.亞洲金融危機中的金融創(chuàng)新[J].世界經(jīng)濟文匯，2001（1）：29-34.

[3]肖航.我國商業(yè)銀行的困境及對策分析[J].消費導(dǎo)刊，2018（15）：191.

[4]李彤曈.信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行盈利能力的影響研究[D].蘭州大學(xué)，2019.

[5]呂懷立，林艷艷.商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的動機與經(jīng)濟后果：一個文獻綜述[J].上海金融，2017（08）：54-60.

（作者系渤海大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院2019級金融專業(yè)在讀研究生）