“保險+期貨”：農(nóng)業(yè)風險管理的策略與戰(zhàn)略

鞠榮華 常清 陳晨 楊智玲

關鍵詞：農(nóng)業(yè)風險 “保險+期貨” 農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險 收入保險 場外期權

一、引言

自然風險和價格風險是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者面臨的兩大主要風險。保險市場提供成本保險、產(chǎn)量保險、收入保險等產(chǎn)品，是管理自然風險的主要渠道。而價格風險管理的模式有兩種：一是利用保險市場，二是利用期貨期權市場。

保險市場提供的價格風險管理工具包括農(nóng)產(chǎn)品價格保險和農(nóng)產(chǎn)品收入保險。比較而言，收入保險同時為自然風險和價格風險提供了保險，比價格保險有更強的風險管理能力;但無論是提供價格保險，還是收入保險，保險公司都要承擔價格風險，需要在期貨期權市場上轉移和分散風險，因此，成熟的期貨期權市場是保險公司提供價格保險和收入保險產(chǎn)品的基礎條件。

期貨期權市場提供的價格風險管理工具有農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權。為了鎖定未來的銷售價格，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者可以在期貨市場上賣出相應的期貨合約，或買入看跌期權，為自己的農(nóng)產(chǎn)品套期保值，提前鎖定價格。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者利用期貨市場套期保值需要繳納一定比例的保證金，并需要關注市場動向及時追加保證金。利用期貨合約套期保值雖然規(guī)避了價格下跌的風險，但也失去了價格上漲的收益。與期貨相比，期權要付出一定的權利金，但歐式期權的買方無須時刻關注市場變化，還保留了價格有利變動的收益。

對于價格風險管理，保險市場和期貨市場具有一定的可替代性，但由于保險公司要再次進入期貨市場轉移價格風險，期貨期權市場在管理單純的價格風險方面更有優(yōu)勢;而對于收入保險所提供的同時保障價格和產(chǎn)量的功能，則是期貨期權市場難以提供的。因此，對于農(nóng)業(yè)風險管理而言，保險市場和期貨期權市場各有優(yōu)勢。如果只是轉移價格風險，利用期貨期權市場的效率會更高;但若提供收入保險，則離不開保險市場作用的發(fā)揮。具體使用哪種風險管理模式更為有效，需要結合各國的國情具體分析。

在當前中國的期貨期權市場，主要農(nóng)產(chǎn)品的期貨品種都已經(jīng)上市，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者提供了套期保值的客觀條件。但中國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者規(guī)模小，真正的農(nóng)業(yè)合作組織尚未發(fā)展起來，直接進入期貨市場套期保值的條件還不成熟。而中國的農(nóng)業(yè)保險市場自1982年恢復以來，經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展歷史，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者對保險公司和保險業(yè)務的認同度較高，通過保險公司提供價格保險服務更容易被接受，因此誕生了適應中國國情的“保險+期貨”模式。

近年來，“保險+期貨”一詞高頻出現(xiàn)，也不斷被中央“一號文件”提及，但業(yè)界和學界對它的定義較少，也相對模糊。國內(nèi)已有的大部分文獻把“保險+期貨”等同于農(nóng)產(chǎn)品價格保險，但隨著保險公司和期貨公司合作范圍的擴大，收入保險也逐漸落入了“保險+期貨”的范疇。為了更加清晰地認識“保險+期貨”發(fā)展的戰(zhàn)略方向，需要更好地理解“保險+期貨”的內(nèi)涵。

本文認為“保險+期貨”包括兩個層次的含義：一是指在市場發(fā)展不完善的情況下，基于保險機構和期貨機構之間合作推出價格保險和收入保險等產(chǎn)品;二是指在保險市場和期貨市場完善的情況下，保險公司直接利用期貨市場的套期保值功能推出價格保險和收入保險產(chǎn)品。由于當前我國的農(nóng)業(yè)保險市場和期貨市場均有待完善，因此，通常所說的“保險+期貨”是指第一層含義的機構合作，這種機構之間合作的“期貨+保險”是在市場不發(fā)達情況下的有益探討，但保險公司在靈活運用期貨市場風險管理功能基礎上推出的收入保險才應該是我國農(nóng)業(yè)風險管理的長期戰(zhàn)略選擇。

學者們對農(nóng)業(yè)保險、農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權以及“保險+期貨”模式的功能有大量的研究。Dhuyvetter和Kastens和Coble等認為保險與期貨、期權之間存在某種程度的替代關系;很多學者認為，在農(nóng)業(yè)風險管理方面，“保險+期貨”模式與保險公司傳統(tǒng)的價格指數(shù)保險和投保人直接參與期貨市場相比有更大的優(yōu)勢?！氨ｋU+期貨”利用期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風險對沖功能，不僅可以解決傳統(tǒng)價格指數(shù)保險定價難的問題，也可以提高保險公司承保的積極性。此外，Hart等和孫蓉、李亞茹認為，相對于較復雜的期貨期權合約，保險產(chǎn)品更容易被農(nóng)戶接受。Mahul和Vermersch和董婉璐等也認為農(nóng)業(yè)保險必須借助期貨市場，農(nóng)業(yè)保險體系和農(nóng)產(chǎn)品期貨市場相輔相成，才能構造穩(wěn)定并提高農(nóng)民收入的安全網(wǎng)。由于我國“保險+期貨”模式處于起步探索階段，現(xiàn)有研究大多局限于對美國成熟的農(nóng)業(yè)收入保險（保險公司利用期貨市場）的介紹，以及對中國“保險+期貨”模式推廣的政策建議等方面。張秀青總結了美國農(nóng)業(yè)保險的特點及發(fā)展歷程，探究了美國農(nóng)業(yè)保險與農(nóng)產(chǎn)品期貨的對接渠道。安毅和方蕊對比分析了中美兩國“保險+期貨”模式，認為中國“保險+期貨”有其自身的特征。綜上，“保險+期貨”模式作為管理農(nóng)業(yè)風險的途徑已引起關注，但對其在中國試點探索的實踐效果和發(fā)展的戰(zhàn)略方向仍有待進一步總結和探討。基于此，本文將對中國“保險+期貨”試點的代表性案例進行歸納總結，并借鑒美國農(nóng)業(yè)利用保險和期貨市場的經(jīng)驗，試圖為“保險+期貨”模式的進一步發(fā)展指明戰(zhàn)略方向。

二、“保險+期貨”模式試點案例分析

自2015年以來，大連、鄭州和上海三大商品交易所立項的“保險+期貨”試點項目發(fā)展迅速，為此，各交易所補貼的資金越來越多，如大連商品交易所2018年出資3億元支持“保險+期貨項目”，為推進中國商品的風險管理事業(yè)做出了積極的貢獻。歸納這些“保險+期貨”的試點項目，可以分為價格保險和收入保險兩大類，但以價格保險為主體。以下將選取兩個典型的農(nóng)產(chǎn)品價格保險案例和一個典型的農(nóng)產(chǎn)品收入保險案例進行剖析，以發(fā)現(xiàn)問題，總結經(jīng)驗，辨明今后農(nóng)業(yè)風險管理的戰(zhàn)略方向。

（一）義縣玉米期貨價格保險案例

1.案例概況

2015年8月14日，中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱人保財險）大連分公司與上海新湖瑞豐金融服務有限公司（以下簡稱新湖瑞豐期貨公司）合作，設計出我國第一份玉米期貨價格保險，利用期貨市場轉移農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險，為錦州義縣兩家合作社共51家農(nóng)戶1000噸玉米提供了216萬元風險保障。

2.案例過程

（1）保險公司確定玉米價格保險的目標價格

人保財險通過實地調研收集義縣當?shù)赜衩资斋@時間和歷史價格及其波動情況等數(shù)據(jù)，結合大連商品交易所公布的玉米期貨價格以及國家玉米臨時收儲政策等因素，計算并設計了玉米期貨價格保險保單，目標價格確定為2160元/噸。

（2）生產(chǎn)者以目標價格購買玉米價格保險轉移價格風險

2015年8月，義縣兩家合作社綜合考慮成本和合理收益等因素，以2160元/噸的價格共計1000噸投保了以大連商品交易所玉米期貨C1601合約為標的的玉米期貨價格保險，投保期限為2015年9月16日至11月16日，保費為11.58萬元（折合為每噸115.78元）。該保險承諾在投保期限內(nèi)當承保玉米價格低于每噸2160元時，合作社將會得到保險公司的相應賠付，賠付金額為目標價格與結算價格之差乘以投保數(shù)量，其中理賠結算價格為1601玉米期貨合約在投保期限內(nèi)日收盤價的算術平均值，投保數(shù)量為1000噸。

（3）保險公司購買場外期權轉嫁價格風險

隨著合作社購買玉米期貨價格保險，玉米價格的波動風險轉移至保險公司。為轉移價格下跌給自身帶來的理賠風險，人保財險需購買期權轉移價格風險。因國內(nèi)當時尚未推出玉米的場內(nèi)期權，新湖瑞豐風險管理子公司根據(jù)玉米期貨的歷史波動率、自身風險對沖成本以及市場流動性為人保財險量身定制了執(zhí)行價格為2160元/噸、共計1000噸的玉米場外看跌期權，期權費共計9.65萬元，幫助保險公司將風險轉嫁給了看跌期權的賣方——新湖瑞豐期貨公司。

（4）期貨公司賣出期貨合約分散風險

新湖瑞豐期貨公司賣出場外看跌期權后，通過大連商品交易所賣出100手（10噸/手）1601玉米期貨合約的方式復制看跌期權，采用Delta中性的動態(tài)對沖，進一步將風險分散至期貨市場。具體而言，當玉米價格下降，看跌期權的行權概率會上升，逐步增加期貨空單數(shù)量;當玉米價格上升，則減少期貨空單數(shù)量。

（5）保險公司履行賠付義務

上述玉米“保險+期貨”項目于2015年11月16日到期，大連商品交易所1601玉米期貨從8月31日開始，價格大幅下跌，最終經(jīng)過計算，理賠結算價格為1918.6元/噸，目標價格為2160元/噸，二者差價為241.4元/噸，投保總量為1000噸，因此保險公司需向合作社賠付24.14萬元。在支付11.58萬元保費的情況下，賠付率達208.5%，避險效果理想。

（6）保險公司行權

玉米價格下跌到目標價格以下，保險公司行使場外看跌期權所賦予的以目標價格賣出的權利，獲得期貨公司相應的241.4元/噸的差價補償，得以實現(xiàn)風險轉移。

整個案例過程如圖1所示。

3.案例總結

義縣玉米期貨價格保險案例作為我國首個“期貨+保險”案例，最終以208.5%的賠付率成功幫助農(nóng)戶轉移了玉米價格下跌的風險，達到了利用期貨市場規(guī)避價格風險的目的，但通過圖1不難發(fā)現(xiàn)，在高賠付率的情況下，如果沒有補貼，保險公司與期貨公司在整個運作過程中很難獲得利潤，從而影響參與項目的積極性;而在之后Delta動態(tài)對沖的過程中，由于缺少場內(nèi)期權，如果價格波動較大，期貨公司的對沖成本也很高，這些問題都會抬高農(nóng)戶的保險費用，不利于“保險+期貨”模式的可持續(xù)發(fā)展;此外，該案例中的承保期限只有短短兩個月的時間，難以對生產(chǎn)者的生產(chǎn)決策起到指導作用。

（二）勐臘縣天然橡膠期貨價格保險案例

1.案例概況

2017年4月，天然橡膠保險項目在國家級貧困縣云南勐臘縣開始籌備，經(jīng)過兩次在西雙版納的調研活動，浙商期貨和人保財險下屬的北京分公司于同年6月正式簽訂了項目投保單，為1020戶農(nóng)戶2萬畝種植面積共約2000噸天然橡膠現(xiàn)貨提供3000萬元的風險保障。

2.案例過程

（1）保險公司厘定價格保險的目標價格

人保財險北京分公司通過實地調研當?shù)叵鹉z產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)情況，基于天然橡膠價格的歷史波動情況以及上海期貨交易所天然橡膠合約的價格波動情況等，開發(fā)設計了天然橡膠保險合約，目標價格設定為15000元/噸。

（2）生產(chǎn)者購買橡膠期貨價格保險轉移價格風險

2017年7月，勐臘縣農(nóng)戶在浙商期貨設計的三款保險方案（全亞式、觸碰式、亞美式）中選擇了全亞式賠付方案，以11 17元/噸的價格購買數(shù)量為2000噸的價格保險，保費總計為223.4萬元，其中浙商期貨為農(nóng)戶提供1057.5元/噸的保費補貼，總計為211.5萬元，農(nóng)戶最終實際購買保險的價格為59.5元/噸，支出保費合計11.9萬元。項目約定實際結算使用的市場價格為上海期貨交易所天然橡膠合約RUl801在2017年6月至2017年9月內(nèi)日收盤價的算術平均價，保險約定項目結束時若實際結算的市場價格低于目標價格15000元/噸，參保農(nóng)戶將會得到保險公司的相應賠付。

（3）保險公司購買場外期權轉嫁價格風險

人保財險北京分公司通過購買浙商期貨場外看跌期權的方式將風險轉嫁給期權的賣方——浙商期貨公司，支付期權費178.7萬元。

（4）期貨公司賣出期貨合約分散風險

浙商期貨在上海期貨交易所賣出天然橡膠期貨合約將風險進一步分散至期貨市場，操作原理與案例1相同。

（5）保險公司無須賠付

該項目于2017年9月27日結束，上海期貨交易所天然橡膠合約RUl801在保險期間內(nèi)的收盤價算術平均值約為15900元/噸，高于15000元/噸的目標價格，因此保險公司不必對橡膠種植戶進行理賠。在本案例中，保險公司于項目初始階段收取了223.4萬元的保費，減去向浙商期貨支付的178.7萬元期權費，最終保險公司獲毛利44.7萬元。

（6）期貨公司賺取權利金

保險公司未行權，如果不考慮其為農(nóng)戶補貼的211.5萬元的保費，期貨公司可以賺取178.7萬元的期權費。

整個案例過程如圖2所示。

3.案例總結

本案例中，最終結算價格高于目標價格，未發(fā)生理賠，但沒有賠付并不代表試點沒有意義，因為風險管理工具往往是在市場行情對己方不利的時候發(fā)揮作用。但本案例中有幾個問題值得注意：首先，保費占到了保額的7.5%，如果沒有補貼，種植戶可能會缺少購買保險的積極性;其次，期貨公司利用交易所的試點項目資金為種植戶補貼了接近95%的保費，而對于商業(yè)性機構而言，根本不具備持續(xù)性;再次，在項目執(zhí)行期內(nèi)，以均價計算的橡膠RU1801期貨價格呈現(xiàn)總體上漲行情，但期、現(xiàn)貨基差擴大，盡管結算價格較高，膠農(nóng)卻很難在市場上以高價賣出現(xiàn)貨，削弱了“保險+期貨”的避險效果。

（三）內(nèi)蒙古甘河農(nóng)場大豆收入保險案例

1.案例概況

2017年7月3日，人保財險聯(lián)合華信期貨推出了國內(nèi)首單商業(yè)性農(nóng)產(chǎn)品收入保險，為內(nèi)蒙古甘河農(nóng)場2.77萬畝、折合現(xiàn)貨量約4432噸大豆提供收入保險。其中，華信期貨的風險管理子公司上海華信物產(chǎn)有限責任公司承擔農(nóng)產(chǎn)品價格風險，人保財險承擔產(chǎn)量風險。本次大豆收入保險項目由甘河農(nóng)場及部分參保農(nóng)戶自付保費，邁出了“保險+期貨”模式商業(yè)化發(fā)展的第一步。

2.案例過程

（1）保險公司確定大豆收入保險的目標收入

該保險項目以目標產(chǎn)量和目標價格來確定目標收入，其中目標畝產(chǎn)0.16噸/畝，保障水平95%，目標價格4000元/噸（以大連商品交易所大豆1801期貨合約9月29日-10月29日期間收盤價均價為標的），由此得出608元/畝的目標收入。無論由于產(chǎn)量因素還是價格因素，當投保大豆的實際種植收入低于608元/畝時，甘河農(nóng)場便會得到差額賠付。

（2）生產(chǎn)者購買大豆收入保險以轉移價格和產(chǎn)量風險

甘河農(nóng)場及部分農(nóng)戶購買人保財險的大豆收入保險，保費58元/畝，投保面積2.77萬畝，共計保費160.65萬元。該項目的保費由購買人自付，保險期限為4個月。

（3）保險公司購買場外期權轉嫁價格風險

人保財險與華信期貨簽訂場外期權交易確認書，轉移收入保險中的價格風險，自身承擔產(chǎn)量風險。

（4）期貨公司賣出期貨合約分散風險

華信期貨賣出場外看跌期權后，進一步將風險分散至期貨市場。

（5）保險公司履行賠付義務

上述大豆收入保險項目于2017年12月28日結束。在大豆產(chǎn)量和價格均低于保險合同目標值的情況下，大豆實際種植收入為452.44元/畝，投保方內(nèi)蒙古甘河農(nóng)場最終獲得432萬元的理賠款，折合每畝獲賠156元，賠付率為268%。

（6）保險公司行權

大豆實際結算價格低于目標價格，保險公司行使場外看跌期權所賦予的以目標價格賣出的權利，獲得期貨公司相應的差價補償，價格風險得以轉移。

整個案例過程如圖3所示。

3.案例總結

在本案例中，保險公司和期貨公司合作實現(xiàn)了為大豆生產(chǎn)者收入保險的目標，使得被保險人能夠在產(chǎn)量下降和價格下跌的情況下獲得較為正常的收入，比單純的價格保險更有意義。本案例的投保主體主要是甘河農(nóng)場，它種植規(guī)模大，面臨的風險也大，有較強的投保意愿，同時也降低了保險公司的承保費用。但該案例依然透露出以下幾個問題：一是盡管投保人自愿出資購買收入保險，保險的作用也得到了充分發(fā)揮，但對于利潤微薄的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)而言，9.5%的保費率也是一個較為沉重的負擔;二是保險公司賠付金額高，如果沒有財政支持，很難實現(xiàn)收入保險業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展;三是保險期限較短，難以起到對生產(chǎn)的指導作用。

綜合以上三個“保險+期貨”案例，皆是保險公司和期貨公司之間的機構合作，首先由保險公司為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者提供價格保險或收入保險，然后由保險公司向期貨公司購買場外期權轉移價格風險，再由期貨公司在期貨市場上分散風險。收入保險顯然比價格保險更受歡迎，也更有利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定發(fā)展，保險公司既發(fā)揮了自身產(chǎn)量保險的優(yōu)勢，又通過與期貨公司合作幫助農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者轉移了價格風險，但相應地收入保險的費率也更高。因此，盡管“保險+期貨”模式中的收入保險在管理風險方面更有優(yōu)勢，但在缺乏政府補貼的情況下，推廣的難度比單純的價格保險更大。

三、美國利用保險和期貨市場管理農(nóng)業(yè)風險的經(jīng)驗

美國是發(fā)達市場經(jīng)濟體的代表，盡管美國農(nóng)業(yè)產(chǎn)值比例低，從業(yè)人口少，但美國是一個名副其實的農(nóng)業(yè)大國和強國。其農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術發(fā)達，國際競爭優(yōu)勢顯著，因此，美國農(nóng)業(yè)在利用保險和期貨兩個市場管理自然風險和價格風險方面的經(jīng)驗值得借鑒。

美國農(nóng)業(yè)利用期貨市場和保險市場管理風險的模式可以概括為以下幾個類型：一是期貨合約。農(nóng)戶根據(jù)實際生產(chǎn)或銷售的需要，在期貨市場賣出或買進相關農(nóng)產(chǎn)品期貨合約，將價格風險轉移給市場中的投機者;二是期權合約。農(nóng)戶通過買入看跌期權合約鎖定賣出價格，有效穩(wěn)定收入;三是產(chǎn)量保險和收入保險。通過保險公司的參與，確保生產(chǎn)者能夠得到合理收入。

美國完善的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場體系使期貨成為最常用和最有效的風險管理工具。美國的期貨市場功能效率高，農(nóng)民可以利用期貨市場預測價格，以期貨價格指導生產(chǎn)決策，并通過套期保值、基差貿(mào)易等方式，提前鎖定農(nóng)產(chǎn)品價格。美國期貨合約的變現(xiàn)能力也很強，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者可以通過“點價”等方法在期貨市場買入或賣出現(xiàn)貨產(chǎn)品。美國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者對期貨市場的利用主要體現(xiàn)在兩個方面：一是一些規(guī)模相對較大的農(nóng)場主直接進入期貨市場進行套期保值交易;二是有些農(nóng)場主參與各類合作組織，與其簽訂遠期合約，再由這些合作組織在期貨市場上對沖，間接利用期貨市場達到規(guī)避風險的目的。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部1996年ARMS的數(shù)據(jù)，估計直接從事套期保值的農(nóng)場主的比例介于19%～25%，而利用遠期合約間接利用期貨市場的農(nóng)場主比例介于28%～35%，其中小農(nóng)場主使用遠期合約的比例為25%，而大農(nóng)場主使用遠期合約的比例為61%。

五、我國農(nóng)業(yè)風險管理的策略和戰(zhàn)略

根據(jù)以上試點過程中存在的問題，結合美國農(nóng)業(yè)風險管理的經(jīng)驗，本文提出以下對策建議，以期進一步完善中國的農(nóng)業(yè)風險轉移和保障機制。

（一）完善頂層制度設計，提升農(nóng)產(chǎn)品期貨市場素質

期貨市場是一國經(jīng)濟發(fā)展的高級基礎設施，完善的期貨市場有助于提高經(jīng)濟的運行效率。一是應借鑒美國經(jīng)驗，進一步完善期貨交易的監(jiān)管制度，豐富市場的交易主體，保證期貨市場的平穩(wěn)運行。二是應賦予期貨交易所更大的自主權，推出更多的期貨期權交易品種，拓寬我國期貨交易的廣度。三是期貨交易所應增強服務意識和危機意識，進一步完善期貨交易規(guī)則和交割制度，降低交易成本，提高期貨市場的交易量，以提升我國期貨市場的交易深度和功能效率，更好地服務現(xiàn)貨市場。目前，期貨交易所的當務之急是在期貨品種成熟的基礎上加快推出更多的農(nóng)產(chǎn)品場內(nèi)期權，以降低對沖風險與對沖成本，提高“保險+期貨”模式運作的可持續(xù)性。

（二）加大財政補貼力度，支持保險公司開展農(nóng)業(yè)收入保險

為農(nóng)戶的價格保險業(yè)務提供補貼并非期貨交易所的職責所在。在中央財政補貼缺位的情況下，期貨交易所的補貼只是暫時的和示范性的。中國作為一個人口大國和農(nóng)業(yè)大國，理應成為農(nóng)業(yè)強國。在各國都對農(nóng)業(yè)進行補貼的形勢下，中國不可避免地要對關系國計民生的農(nóng)產(chǎn)品進行補貼。國際經(jīng)驗表明，不擾亂市場配置資源功能的最合理的農(nóng)業(yè)補貼方式，是對農(nóng)民購買農(nóng)業(yè)保險和參與期貨期權市場進行補貼。在鄉(xiāng)村振興的大背景下，中央財政應加大對農(nóng)業(yè)保險的補貼力度，由保成本逐步過渡到保收入。

（三）作為“保險+期貨”初級形式的價格保險是農(nóng)業(yè)風險管理的短期策略

由保險公司和期貨公司共同參與的“保險+期貨”模式可以在不影響市場合理配置資源功能的前提下，起到穩(wěn)定生產(chǎn)者收益的作用，一定程度上可以替代政府之前的托市收儲政策。政府可以將之前投入到托市收儲政策中的資金轉而投入到效率高、模式標準化、且不會對現(xiàn)貨市場價格造成影響的“保險+期貨”模式中，用來幫助農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者規(guī)避價格風險，緩沖收儲政策取消帶來的收入波動，并培養(yǎng)各方參與期貨市場的意識和技能，但保險公司和期貨公司機構合作的較高成本決定了農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險只是短期中農(nóng)業(yè)風險管理的策略安排。

（四）作為“保險+期貨”高級形式的收入保險才是農(nóng)業(yè)風險管理的長期戰(zhàn)略選擇

在農(nóng)產(chǎn)品期貨價格保險模式中，保險公司利用自己的農(nóng)險業(yè)務網(wǎng)點優(yōu)勢，起到了價格風險轉手通道的作用。隨著期貨市場的發(fā)展和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的提升，這一通道的價值也會逐漸下降。因此，在中期，保險公司可以通過與期貨公司的機構合作，發(fā)揮自身管理自然風險的優(yōu)勢，在傳統(tǒng)成本保險的基礎上，推出收入保險產(chǎn)品。而在長期中，保險公司應不斷提升自身利用期貨市場管理價格風險的能力，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者提供規(guī)避自然風險和市場風險的一攬子服務，以降低農(nóng)產(chǎn)品收入保險的運行成本，提高運行效率。

綜上，“保險+期貨”的機構合作模式是當前國情下農(nóng)業(yè)風險管理的有益探索，但不能回避我國現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)保險市場和期貨市場有待進一步發(fā)展的主要矛盾?！肮び破涫卤叵壤淦鳌薄拈L遠來看，應從根本上完善期貨市場和農(nóng)業(yè)保險市場的頂層制度設計，最終揚棄“保險+期貨”的機構合作，使市場主體可以自由高效地選擇所需要的農(nóng)業(yè)風險管理工具。